《港灣商業觀察》廖紫雯

(資料圖片僅供參考)

近日，“中國零食第一股”上海來伊份股份有限公司(以下簡稱：來伊份，603777.SH)官宣升級旗下咖啡品牌，引起市場關注。

跨界辦咖啡之外，來伊份在上半年業績預告披露的扣非凈利潤巨降超60%、今年開年至今下跌超30%的股價的情況下，面對量販零食店鋪等沖擊的來伊份，表示持續加大“萬家燈火”店鋪擴張計劃。

但該計劃自2017年提出至今，來伊份門店始終未突破4000家。

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升級旗下咖啡品牌，加大跨界力度

專注休閑零食賽道的來伊份，近日官宣將旗下咖啡品牌升級為“來咖”，加大向咖啡市場的擴張力度。在此次升級前來咖主要采取店中店形式，升級過后，預計在下半年將逐漸開啟獨立外賣窗口。

據中國商標網信息顯示，今年4月18日，來伊份申請注冊商標“LLAICUPCOFFEE來咖”，申請注冊號為70988996。同時，早在2020年5月28日，來伊份就已申請注冊“來咖”商標。

來伊份運營發展系統副總裁陳瑋曾表示，咖啡賽道市場機會大，這也正是來伊份布局咖啡的原因之一。同時，他提及，原來的咖啡是跟來伊份品牌做強歸屬、強關聯，從命名到門店銷售、品牌露出，都是來伊份現有渠道。這次推出升級版的來咖，是和來伊份做弱綁定，也是為未來公司在咖啡賽道的設計和規劃做鋪墊。

艾媒咨詢《2022-2023年中國咖啡行業發展與消費需求大數據監測報告》提出，近年來，中國咖啡行業市場競爭日趨激烈。開店快、融資熱、跨界聯合，成為2021年以來中國咖啡行業的主要特點。

據悉，在本次升級活動中，來咖推出“門店任意消費+9.9元換購”“138元15杯次卡套餐”等活動。

艾媒咨詢分析師提出，目前，一二線城市咖啡市場競爭激烈，知名品牌如瑞幸咖啡、星巴克等開始下沉三四線城市，開始推出平價咖啡，吸引潛在消費者。為提高市場份額，咖啡企業應為客群定制新品類，建立與下沉用戶深度鏈接；拓展新場景，豐富下沉用戶的生活片段。

顯而易見，咖啡的市場競爭早就極其慘烈。中國食品產業分析師朱丹蓬對《港灣商業觀察》表示，來伊份占據的華東地區是全國消費能力最高、消費檔次最高的一個重點地區，具有一定的線下優勢。跨界應該會對公司人流量的增加、品牌的年輕化以及在新生代中的影響力帶來一定幫助。但是整體而言，隔行如隔山，如何在整個中國咖啡進入一個內卷化的的時間節點，做出差異化的優勢，建立新的差異化的模式，對于來伊份來說是一個非常大的挑戰。

另一方面，加碼跨界咖啡業務的來伊份，在休閑零食賽道難以回避的是，既有巨頭的三只松鼠、良品鋪子等直面競爭，又有趙一鳴、零食很忙等新銳量販零食店的沖擊。

面對發展迅猛的零食量販店，來伊份在5月26日公布的《關于2022年度暨2023年第一季度業績暨現金分紅說明會》中表示，量販零食的特征在于直接與品牌商對接，繞開了經銷渠道，所以影響最大的就是經銷環節，而不是品牌商。另外，從產品結構看，量販零食選品標準是好看好吃且低價，主打中低端的下沉市場，與公司消費群體有區別。

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業績承壓，上半年扣非凈利潤巨幅下滑

來伊份預計于8月末披露上半年經營數據。2023年上半年業績預告顯示，來伊份預計上半年實現歸母凈利潤5100萬元到6120萬元，與上年同期相比，將減少4930.91萬元到5950.91萬元，同比減少44.62%到53.85%；預計實現扣非凈利潤為3100萬元到3720萬元，與上年同期相比，將減少6383.22萬元到7003.22萬元，同比減少63.18%到69.32%。

就業績承壓，公司表示，2023年1月至6月，公司為提高整體組織效能，對部分渠道業務進行戰略調優。在此業務調整期間，公司特定渠道的部分業務及線上電商業務的部分銷售額較上年同期有所下降，致使公司2023年上半年業績較上年同期減少。

同時，公司提出，2023年1月至6月，預計非經常性損益對凈利潤的影響金額約為2000萬元至2400萬元，主要系計入當期損益的政府補助、銀行理財產品投資收益和長期股權投資處置收益。

事實上，從公司提出的線上電商業務的對上半年業績影響來看，早在2022年全年來伊份線上業務已呈現下滑態勢。具體數據來看，公司2022年全年線上板塊實現營收5.02億，同比下降7.54%；實現毛利率22.93%，減少1.38個百分點。

公司對此表示，隨著全渠道布局的開展，加盟批發收入和特渠業務增長較快，電商業務優化產品結構，業務規模略有下降。

業績承壓的另一方面，2023年1月6日至今(2023年8月16日)，公司股價下跌34.85%。

有投資者于投資者交流平臺直言，“貴公司股票近期大幅下跌，盤中打壓砸盤非常明顯，是否是主要股東集中競價減持所導致。為維護廣大中小投資者利益，請公布最新減持情況。大股東又是減持又是質押，公司業績是否存在大幅下滑？未來對股價維護又和舉措？”

來伊份對此回復稱，公司股價受到受市場資金供求、行業整體情況和投資者情緒等多種因素的綜合影響，公司將持續提升核心競爭力和業績，為股東創造更大的價值。公司大股東增減持相關情況均會按規定及時履行信息披露義務，目前公司經營正常。

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今年一萬家店，“萬家燈火”計劃差距太大

2022年一季度，來伊份實現毛利率43.15%，同比下降4.33%；2022年公司實現毛利率43.13%，同比下降0.95%；2018年至2021年，公司毛利率維持在43%左右，除2021年實現2.77%的小幅增長外，2018年-2020年、2022年，來伊份毛利率分別下降0.91%、0.13%、3.37%、0.95%，四年時間毛利率都出現小范圍下滑的情況。

營收保持增長的情況下，毛利率卻沒有出現太大改觀，或許與公司高企的銷售費用存在一定關聯。據雪球數據，2023年一季度，公司實現銷售費用3.01億，實現研發費用366.49萬。時間線拉長來看，2020年-2022年的三年時間內，公司實現銷售費用13.09億、12.78億、12.03億，高于洽洽食品、鹽津鋪子、等同行同期數據。

面對投資者對公司2023年高于同行銷售費用的疑問，來伊份回復稱，部分友商與公司銷售渠道總體差異較大，因而銷售費用結構不同；與部分友商相比，公司線下直營門店占比的不同、銷售區域的不同等因素，并不具備可比性，公司銷售費用在合理區間內。公司持續加大加盟店拓展力度，2022年公司加盟店占比達到41.2%。隨著加盟店占比提升，預計公司銷售費用將得到持續優化。

2023年五月，來伊份在一季度業績說明會中表示，將持續推進“萬家燈火”戰略。該戰略于2017年推出，至今已有6個年頭。

按來伊份2017年年報中的“萬家燈火”目標：計劃2023年實現一萬家門店的規模，精耕上海、江蘇等成熟市場、發展安徽、北京等成長市場、培育深圳、江西、重慶等新市場。

當時的門店數據是，截至2017年12月31日，共擁有連鎖經營門店2460家，覆蓋了全國17個省/直轄市。

然而，五年過去，來伊份的門店數量卻遠低“萬家”目標。2022年末，來伊份門店數量尚未突破4000家。

具體數據來看，2022年末，來伊份擁有門店總數3622家，同比增加134家,其中直營門店數為2128家；加盟門店為1494家，同比增加200家，加盟店占比41.2%。其中2022年門店零售收入為27.46億，加盟商批發收入為6.40億。

換言之，2018年至2022年，五年時間來伊份門店增加了1162家。如果要實現2023年10000家門店，來伊份今年需要新開超過6300家門店。當然，客觀而言，“萬家燈火”計劃未能如愿或多少與疫情等因素有關。

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消費者投訴不少，食品安全當高度重視

同時來伊份表示，將加大力度推動加盟力度，但作為食品類公司，加盟制度之下是難以回避的食品安全問題。

8月16日，《港灣商業觀察》于黑貓投訴平臺搜索關鍵詞“來伊份”共發現603條投訴量，其中有消費者投訴“吃出頭發、手撕素肉發臭變質、雞腿骨頭發黑”等食品安全問題。

7月24日，有消費者詳細表示，“于2023年7月14日在上海來伊份(古美路)店購買金額為61.29元的來伊份零食，可查，食用過程中發現果凍中有頭發，幸好沒有開封，沒有造成更大的傷害，但是這說明來伊份的生產線不衛生，食品安全堪憂。”

在食品安全上，來伊份的確需要高度重視。一定程度上，公司近兩年也出現超過保質期問題被處罰的往事。

2022年6月，上海市市場監督管理局官網顯示，上海來伊份食品連鎖經營有限公司環鎮北路店因經營超過保質期的食品被上海市寶山區市場監督管理局罰款1萬元，沒收違法所得110.9元。

行政處罰決定書顯示，2022年6月18日，當事人上海來伊份食品連鎖經營有限公司環鎮北路店售出“來伊份”每日堅果(5堅果仁+4水果制品)30日裝(750克、原價169元)1盒，生產日期為：2021.12.13，保質期180天，已超過保質期。2022年6月21日，當事人已將上述商品召回并作銷毀處理。