小鵬牽手大眾，前景將變得光明？

7月26日，德國大眾汽車集團宣布，與小鵬汽車(09868.HK、XPEV.US)簽訂合作協議，并向小鵬汽車注資約7億美元(按照當前匯率約合50億元人民幣)，收購其4.99%的股份。

大眾汽車集團公告稱，大眾與小鵬汽車簽訂長期合作技術框架協議，將共同開發兩款面向中國市場的大眾品牌電動車型，有望于2026年在中國市場推出。

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一位長期從事汽車研究的業內人士向長江商報記者表示，從雙方合作的內容上看，小鵬汽車扮演的角色更多是“技術輸出”，也可以理解為成為了大眾的“代工廠”。

實際上，當前的小鵬汽車正在失去一年前的鋒芒。

長江商報記者發現，2023年上半年，小鵬汽車交付智能電動車數量為4.14萬輛，同比下滑約40%，并且在中國造車新勢力品牌中由第一位跌至第七位。

需要提出的是，2023年一季度，小鵬汽車現金及現金等價物、受限制現金、短期投資及定期存款為341.2億元，比起2022年底的382.5億元的現金儲備縮水約41億元。

合作大眾被指淪為“代工廠”

小鵬汽車獲得大眾入股，這家后期之秀被擁有86年歷史的車企巨頭看上。

7月26日，德國大眾汽車集團宣布，與小鵬汽車簽訂合作協議，并向小鵬汽車注資約7億美元(按照當前匯率約合50億元人民幣)，以提高大眾在中國的智能網聯汽車研發能力。

大眾汽車集團當天發布新聞公告稱，大眾與小鵬汽車簽訂長期合作技術框架協議，將共同開發兩款面向中國市場的大眾品牌電動車型，有望于2026年在中國市場推出。

具體來看，在戰略技術合作方面，小鵬汽車和大眾汽車集團將基于各自核心競爭力和小鵬汽車的G9車型平臺、智能座艙以及高階輔助駕駛系統軟件，共同開發兩款B級電動汽車車型，以大眾汽車品牌在中國市場銷售。

同時，大眾將以每ADS(美國存托股票)15美元的價格。向小鵬汽車注資約7億美元，收購其4.99%的股份。

二級市場上，受此消息影響，小鵬汽車港股股價兩個交易日大漲40.66%，總市值達到1470億港元。

美股中，小鵬汽車股價三個交易大漲53.78%，截至7月28日收盤價為23.62美元/股，總市值達到201.97億美元。

大眾集團當天還宣布，旗下奧迪與其中國合資伙伴上汽集團簽署戰略備忘錄，將聯合開發奧迪品牌智能網聯車型。

大眾集團表示，與小鵬汽車、上汽集團的合作協議將規劃聯合開發下一代智能網聯汽車的本地化平臺，此舉旨在快速豐富大眾和旗下品牌的產品種類，向中國汽車細分市場和客戶群體推出更多車型。

大眾汽車集團(中國)董事長兼首席執行官貝瑞德表示，深化本地合作是大眾汽車集團“在中國、為中國”戰略的重要組成部分。在競爭激烈、充滿活力的市場環境中，大眾和合作伙伴的優勢將創造協同效應，更快地將更多產品推向市場。

“大眾汽車集團和小鵬汽車高度互補的優勢是雙方長期戰略合作的基礎。我們將互相分享智能電動汽車的技術和世界一流的設計及工程能力，并互相學習。我期待‘大’和‘小’的攜手，將最好的技術，最好的產品，最好的品牌帶到全球。”小鵬汽車董事長CEO何小鵬表示。

此外，大眾汽車集團方面透露，新近成立的大眾汽車(中國)科技有限公司(VCTC)將成為小鵬汽車在開發領域的合作伙伴。

一位長期從事汽車研究的業內人士向長江商報記者表示，從雙方合作的內容上看，小鵬汽車扮演的角色更多的是“技術輸出”，也可以理解成成為了大眾的“代工廠”。

有觀點認為，大眾投資小鵬，并不是把所有的技術押寶在國產品牌身上，只是多方案并行而已。從全球市場來看，其他主要市場(北美、日本、德國等)對智能化的需求不高，但國內市場在這一塊確實相當“卷”。跟國產新勢力合作，也有助于大眾在中國市場快速補齊短板。

現金儲備半年縮水約41億

實際上，當前的小鵬汽車雖是造車新勢力的龍頭，但早已沒有當初的鋒芒畢露。

資料顯示，2020年8月，小鵬汽車正式登陸紐交所；2021年7月7日，小鵬汽車掛牌香港聯交所，完成在中國香港和美國紐約兩地的雙重主要上市。

近日，小鵬汽車發布2023年6月及第二季度智能車交付數據顯示，6月，公司共交付8620輛智能電動車，環比增長15%。其中，P7車型總交付環比增長17%，已連續5個月實現正增長。

小鵬汽車2023年二季度累計交付2.32萬輛智能電動車，環比增長27%。截至2023年6月30日，小鵬汽車累計交付智能電動車突破30萬輛。

顯然，交付數據公告中，小鵬汽車與上年同期不同，特意規避了同比數據。

2022年6月及第二季度智能車交付數據公告顯示，小鵬汽車去年6月交付1.53萬輛智能電動車，同比增長133%，環比增長51%。

小鵬汽車2022年第二季度總交付3.44萬輛智能電動車，在中國造車新勢力品牌中連續第四次季度交付排第一名；截至2022年6月30日累計交付達6.9萬輛，同比增長124%，在中國造車新勢力品牌中2022年上半年交付量位居第一名。

由此來看，2023年6月，小鵬汽車交付智能電動車數量同比下滑43.64%。

而2022年一季度和2023年一季度，小鵬汽車交付智能電動車數量分別為3.46萬輛和1.82萬輛。

因此，2023年上半年，小鵬汽車交付智能電動車數量為4.14萬輛，同比下滑約40%。

長江商報記者還發現，小鵬汽車上半年交付智能電動車數量，在中國造車新勢力品牌中僅位列第七。

不僅是銷量嚴重下滑，小鵬汽車的業績表現也不盡如人意。

2018年至2022年，小鵬汽車歸母凈利潤分別虧損13.99億元、36.92億元、27.32億元、48.63億元和91.39億元，這也表示公司5年來已累計虧損218.25億元。

近期，小鵬汽車公布2023年第一季度未經審計財務數據顯示，公司一季度實現營業收入40.3億元，同比下降45.9%，環比下降21.5%，低于市場預期的51.94億元。其中，公司汽車銷售收入35.1億元，同比下降49.8%，環比下降24.6%。

2023年第一季度，小鵬汽車單季凈虧損為23.4億元，此前市場預估為虧損18.98億元，同比上年同期凈虧損17億元，虧損金額擴大了37.6%。

不僅如此，小鵬的毛利率水平也受到巨大影響。2023年一季度，公司的整體毛利率暴跌至1.7%，同比降低了10.5個百分點。其中，公司的汽車毛利率更是跌至-2.5%，這是小鵬近三年以來首次出現負的汽車毛利率。

這也意味著，在整個一季度，小鵬基本處于“虧本賺吆喝”狀態。

更為嚴重的是，2023年一季度，小鵬汽車現金及現金等價物、受限制現金、短期投資及定期存款為341.2億元，比起2022年底的382.5億元的現金儲備縮水約41億元。