導讀：對年過半百的范氏兄弟——范一和范浩、茂萊光學的大股東和實控人有望迎來自己的首家A股上市平臺。

在10月20日過會之后，南京茂萊光學科技股份有限公司(以下簡稱“茂萊光學”)在今年11月初，火速向證監(jiān)會提交了注冊申請。這意味著，很快這家號稱光刻機設備的供應商或?qū)⒌顷慉股。

從2022年6月申報IPO獲得受理，到最終過會，茂萊光學只用了短短不到4個月的時間。從火速過會來看，科創(chuàng)板上市委對茂萊光學還是相當認可的。而從茂萊光學能夠成功打入微軟、谷歌、上海微電子等龍頭來看，這家公司質(zhì)地還是不錯的。

(資料圖片)

茂萊光學號稱是一家光刻機設備供應商，在資本市場上也備受追捧，其對標的世界巨頭卡爾?蔡司(CarlZeiss)在資本市場上的市盈率也頗高，在44倍左右。然而，詭異的是，在茂萊光學IPO前夕，南京當?shù)厝覈Y卻能以極低的價格，突擊入股，并將至少獲利數(shù)億元。這場資本饕餮盛宴，正在拉開。

號稱光刻機設備供應商成功過會

茂萊光學成立于1999年，發(fā)展至今已有23年的歷史，公司主要專注于精密光學器件、高端光學鏡頭和先進光學系統(tǒng)的研發(fā)、設計、制造及銷售。從表面上看，茂萊光學質(zhì)地還是不錯的。

茂萊光學的下游客戶，分布還是比較廣泛，包括半導體、航空航天、無人駕駛、生命科學等領域。而諸如上海微電子、Camtek(康特科技CAMT.O)、谷歌、微軟、facebook、阿萊技術(ALIGN.O)等知名公司都是公司的客戶。

在全球緊密光學市場，茂萊光學能夠有一席之地還是不容易的。根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，去年全球工業(yè)級精密光學的市場規(guī)模為135.7億元，預計未來市場規(guī)模將從2022年的159.4億元增長到2026年的267.6億元，年均復合增長率約為13.8%。去年茂萊光學在全球工業(yè)級精密光學市場的占有率約為2.4%。

而卡爾?蔡司(CarlZeiss)、尼康、佳能、Newport、Jenoptik、徠卡、奧林巴斯等國際企業(yè)占據(jù)了該市場超過70%的份額，處于行業(yè)領先地位。尤其是卡爾?蔡司鏡頭，至今仍為世界鏡頭制造技術的典型代表，光刻機“一哥”荷蘭ASML的鏡片便是以卡爾?蔡司技術打底，長期以來為荷蘭ASML的光刻設備提供最關鍵且高效能的光學系統(tǒng)。

目前，卡爾?蔡司在德國法蘭克福交易所上市，市值約1200億元，市盈率約47倍。而一旦茂萊光學上市，對標卡爾?蔡司的話，以A股的尿性，市盈率只會更多不會更少，甚至可以做到市盈率上百倍的可能。

當?shù)貒Y低價突擊入股涉嫌利益輸送

茂萊光學的上市，將是一場財富的盛宴。這不僅對于實控人范氏兄弟而言，對于在茂萊光學IPO前，“低價”突擊入股的當?shù)貒Y而言，同樣如此。

招股書顯示，2019年11月，也就是茂來光學遞交招股書(申報稿)的前兩年，茂萊光學“突擊”引入南京紫金先進制造產(chǎn)業(yè)股權投資中心(有限合伙)(以下簡稱紫金投資)，后者以5000萬元的價格認購了茂來光學新增注冊資本257.14萬元，合計持有茂來光學6.67%股份。以此計算，彼時茂來光學的估值僅為7.5億元左右。

天眼查顯示，紫金投資背后的實控人為南京市國資委。由于茂來光學引入紫金投資已經(jīng)是接近2020年底，而茂來光學2019年和2020年的凈利潤分別為0.31億元和0.44億元。以此計算，紫金投資入股茂來光學的市盈率在17倍~24倍之間。這樣的估值是非常低的。

到了2020年3月，茂來光學又同時引入了南京市創(chuàng)新投資集團有限責任公司(以下簡稱南京創(chuàng)投)和南京江寧經(jīng)開高新創(chuàng)投有限公司(以下簡稱江寧創(chuàng)投)兩大投資者，兩者分別以1000萬元的價格認購了茂來光學51.43萬元的新增注冊資本，各持有茂來光學1.3%股份。以此計算，茂來光學的估值只有7.7億元左右。

而按照茂來光學2020年0.44億元的凈利潤計算，南京創(chuàng)投和江寧創(chuàng)投入股茂來光學的估值只有17.5倍。這簡直就堪稱是白菜價。一旦茂來光學上市成功，按照保守的50倍估值計算，這幾家國資將獲利數(shù)億元。

與大客戶財務數(shù)據(jù)“打架”

更值得關注的是，茂萊光學在信息披露方面還出現(xiàn)了與大客戶數(shù)據(jù)“打架”的問題。

招股書顯示，茂萊光學主要向客戶銷售精密光學器具、高端光學鏡頭及先進光學系統(tǒng)三類產(chǎn)品。2017年至2019年，茂萊光學向前五大客戶的銷售金額分別為7071.51萬元、8185.90萬元、1.06億元，占當期營業(yè)收入的比例分別為46.52%、44.54%、47.61%。

其中，深圳華大智造科技股份有限公司(下稱“華大智造”)報告期內(nèi)均為茂萊光學的前五大客戶之一，2017年至2019年，茂萊光學向其銷售產(chǎn)品的金額分別為1498.05萬元、1503.44萬元、2573.90萬元。

而根據(jù)此次華大智造沖刺IPO時所披露的招股書顯示，2017年至2019年，華大智造向茂萊光學子公司——茂萊儀器采購商品的金額分別為1530.84萬元、1223.44萬元、2859.68萬元。

與茂萊光學披露的數(shù)據(jù)相比，華大智造2017年和2019年披露的交易金額分別多32.79萬元、285.78萬元，2018年披露的交易金額則要少280.00萬元，如果以茂萊光學披露的數(shù)據(jù)為準，相差的幅度達到18%左右。這背后的原因是什么呢？

值得一提的是，根據(jù)華大智造此前的招股書顯示，南京智茂生命科學儀器研究院有限公司(以下簡稱：“南京智茂”)是華大智造持股20%的參股公司。南京智茂是茂萊光學董事長范浩實際控制的公司。企查查信息亦顯示，截至今年4月份，華大智造依然在南京智茂股東之列。