《投資者網》丁琬瓔

8月3日，威創集團股份有限公司(以下簡稱“威創股份”，002308.SZ)發布公告稱，未能如期回復深交所關注函。

(資料圖片僅供參考)

前不久，威創股份披露擬以2.07億元價格向江蘇寶力重工科技有限公司轉讓三家全資子公司100%股權。深交所就上述擬轉讓子公司事宜向威創股份下發關注函并要求8月4日前作出回復，但威創股份公告表示，不能按時回復，延期至8月11日前。

近幾年，威創股份經營壓力有所顯現。2019年至2022年，扣非凈利潤連續四年虧損。今年一季度，公司實現營業收入1.12億元，同比下降13.02%，凈利潤、扣非凈利潤分別為0.14億元、0.11億元，同比分別下降2.42%、6.03%。

01

延期回復關注函

公開信息顯示，威創股份目前的主營業務是超高分辨率數字拼接墻系統業務(VW業務)和兒童成長平臺業務，前身是威創視訊，并于2009年11月在深交所上市。自2014年7月，公司開始了快速轉型教育的步伐，相繼收購紅纓教育等多家公司，重點布局幼教產業，以幼兒園服務和商品銷售為主。

2019年至2022年，公司實現的營業收入分別為11.02億元、6.41億元、6.89億元、5.15億元，同比變動-5.79%、-41.83%、7.46%、-25.28%；凈利潤為-12.31億元、0.36億元、-3.96億元、0.42億元，盈虧交替；同期的扣非凈利潤分別為-12.41億元、-2.69億元、-4.17億元、-0.02億元，連續四年虧損。

今年一季度，公司實現營業收入1.12億元，同比下降13.02%，凈利潤、扣非凈利潤分別為0.14億元、0.11億元，同比分別下降2.42%、6.03%。

前不久，威創股份披露擬以2.07億元價格向江蘇寶力重工科技有限公司轉讓三家全資子公司100%股權。這一舉動引發深交所的關注。

深交所就上述擬轉讓子公司事宜向威創股份董事會下發關注函。深交所要求8月4日前作出回復，但威創股份未能按時回復，《關于延期回復關注函的公告》顯示，其延期至8月11日前。

據了解，這不是年內威創股份第一次延期回復監管部門的函件。

就在其4月26日發布2022年年報后，交易所曾在5月9日向其下發問詢函，要求結合大屏幕拼接顯示行業市場規模下降的具體表現及原因、投入與產出的具體情況、國家政策對于幼教業務的具體影響、可比公司經營情況、市場需求、行業政策等，具體分析說明公司視訊業務及幼兒教育業務營業收入均下降的原因，是否具有持續性。

上述問詢函要求其在5月16日前回復，然而，在5月17日威創股份發布了《關于延期回復2022年年報問詢函的公告》之后，23日才回復上述問詢函。

在8月4日《關于延期回復關注函的公告》中，威創股份稱：“公司收到《關注函》后，積極組織相關部門人員對本次股權轉讓的事項進行重新研判，對《股權轉讓協議》中涉及的問題作進一步商討和完善，不排除修訂《股權轉讓協議》中的部分內容，因此公司預計無法在2023年8月4日前完成回復工作并對外披露。”

針對此次股權轉讓，深交所要求威創股份結合交易標的的主營業務、近三年經營情況及主要財務數據、相關資產評估報告及審計報告等，說明本次交易定價的公允性，公司將交易標的打包出售的原因及必要性，交易完成后是否將對公司正常業務開展產生影響。

02

高買低賣引關注

回復延期的同時，威創股份13億買2億賣的操作，也頗受市場關注。

據了解，紅纓時代、金色搖籃均是威創股份高溢價收購而來的資產。2015年，威創股份分別耗資5.2億元、8.57億元收購紅纓時代、金色搖籃各100%股權，合計形成12.61億元商譽，如今卻低價出售，一買一賣間上市公司直接虧損11.7億元。

此外，據威創股份2022年度財務報告，公司去年實現凈利潤4192.6萬元。其中，紅纓時代與金色搖籃合計實現凈利潤3408.56萬元，占比超80%。可以看出，上述兩家子公司是威創股份凈利潤的主力。

IPG中國首席經濟學家柏文喜也表示，鑒于威創股份擬出售三家全資子公司中，紅纓時代與金色搖籃貢獻了超過80%的凈利潤，這一交易可能會對公司的后續經營產生影響。

此前威創股份表示：“目前因為政策原因，上市公司不能經營民辦非企業，所以利潤僅能夠并表，我們無法使用資金。”

專精特新企業高質量發展促進工程副主任袁帥表示，威創股份打包出售三家全資子公司的做法，可以理解為公司追求更高利潤、解決無法使用資金的問題，因為上市公司不能經營民辦非企業，而無法經營的企業如果業績持續增長將成為總資產的重要組成部分，而無法對其進行合理利用可能會導致資金的閑置和浪費，出售這些資產有助于解決這一問題。

“但是，公司打包出售主要貢獻凈利潤的資產可能會對公司后續經營產生一定影響，特別是在流動資金、盈利能力等方面。公司需要謹慎評估與這些子公司相關的風險和機遇，以減少對公司整體業務的影響。”袁帥表示。

數據顯示，威創股份可能并不缺錢。截至今年一季度末，在幾乎沒有債務的情況下，其賬面貨幣資金高達13.55億元，還有超億元的結構性存款。

與此同時，深交所在關注函中指出，截至2022年12月31日，寶力重工凈資產為6754.39萬元，交易標的凈資產合計為4807.18萬元；截至2023年3月31日，交易標的貨幣資金余額合計為2472.63萬元。此外，寶力重工是一家鋼結構工程承包商，不曾涉足教育相關業務。

對此，深交所要求威創股份結合寶力重工、交易標的主要財務數據、盈利能力、現金流情況、交易資金來源等，分析說明其支付股權轉讓款、協助常青藤還款的履約能力，公司已采取、擬采取的保障措施，并結合《股權轉讓協議》的生效條件及付款安排等，說明本次交易是否存在損害上市公司利益的情形。

在此前的公告中，威創股份表示，此次擬轉讓的子公司中，常青藤截至2023年3月末對公司有其他應付款1.1億元，寶力重工承諾將在標的公司工商變更手續完成前，協助標的公司處理應付公司的相關款項。

公告顯示，紅纓時代采取收益法評估后的股東全部權益價值為1.26億元，較評估基準日(2023年3月31日，下同)股東全部權益價值的增值率為87.19%；金色搖籃采用收益法評估后的股東全部權益價值為1.33億元，估值增值率為92.01%；常青藤則采取資產基礎法評估，在評估基準日的股東全部權益價值為-5840.35萬元。

公告顯示，公司董事李昂就對公司擬轉讓三家子公司股權的議案持反對意見，他認為本次交易完成后，將導致公司被動形成對合并報表范圍以外公司提供財務資助的情形；且常青藤評估基準日股東全部權益價值為負，無法履行付款承諾的風險較高。

簡言之，賬上“不差錢”的威創股份，此次為何將貢獻公司80%凈利潤、此前以13億買入的子公司，以2億賣給“無法履行付款承諾的風險較高”且“不曾涉足教育相關業務”的寶力重工？其出售資產的真正動機，令市場關注。

03

屏幕拼接市場前景幾何

目前，威創股份的主營業務是超高分辨率數字拼接墻系統業務(VW業務)和兒童成長平臺業務。2022年，電子視像行業收入占比61.42%(見下表)。

液晶拼接屏指的是由多臺液晶顯示屏拼接而成的大屏幕，由于具有高清晰度、高亮度、高對比度、低能耗等優勢，近年來在商業應用、學校教育、電視節目制作等領域得到廣泛應用。隨著技術的不斷進步和價格的逐步降低，液晶拼接屏正逐漸成為了大屏幕顯示領域的主流技術。

液晶拼接屏的應用前景正在不斷擴大。據一份市場研究報告預計，到2025年，全球液晶拼接屏市場規模將達到460億美元，其中，中國將成為全球最大的拼接屏市場。此外，在教育、會議、航空航天和醫療等行業中，拼接屏將會得到廣泛的應用。

然而業內人士認為，目前在市場上，液晶拼接屏產品同質化現象嚴重，不同品牌之間的區別并不顯著，因此，技術創新成為了提高競爭力的關鍵。

通過持續不斷的技術創新，液晶拼接屏產品的性能將不斷提升，成本會逐漸降低，功能會更加豐富。液晶拼接屏企業需要加大研發投入，建立健全的研發團隊，與科研機構、高校建立合作關系。

不過數據顯示，威創股份的研發投入持續下降。2019年至2022年，公司研發投入分別為1.06億元、0.98億元、0.70億元、0.50億元。

業內人士認為，投資分析人士認為，除了加大研發投入，拼接屏企業還應注重產品的市場應用，將技術創新與市場需求相結合，為用戶提供更好的產品和解決方案。市場需求是技術創新的源泉，企業需要深入了解市場，把握市場需求，將技術創新與實際應用相結合。

此次子公司轉讓后，威創股份是否能加大研發支出提升競爭力，股權轉讓后續進展如何，市場將進一步驗證。