蜜姐躺槍了。

上周五(3月24日)騰訊分紅，分給了我一點美團股票。很不幸，這點分紅的股票還不足用于交易的股份數量。簡單來說，如果我要賣掉這個被迫塞給我的分紅，還要花錢買美團的股票，湊足100股再賣出......

今天周一(3月27日)開盤，美團跌幅就近6%，騰訊也跌超2%。

【資料圖】

在騰訊分紅的當天，美團發布了2022年第四季度及全年業績。

這份財報究竟有何“能耐”，嚇得兩家上市公司的小股東們想“跑路”？

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對于美團此次46頁的業績報告，不同的媒體和機構看法分歧較大，甚至完全相反。尷尬的是，部分騰訊的散戶們將為這些分歧買單。

有追蹤港股的機構，此前預期美團敢在騰訊分紅當天發布業績，說明美團肯定能拿出一份好的成績單，這樣才不會嚇跑被迫因分紅成為其股東的散戶們。

但現實是，手持騰訊90股及以下的小散們面臨被“關門打狗”的窘境。

按照分派比例10:1估算，3月24日騰訊收盤價376.8港元，手持騰訊900股，約33.9萬港元(約29.7萬人民幣)散戶們，將分到90股的美團股票，不足賣出一手美團股票，要賣還得先買。

言歸正傳，首先來看美團2022年業績概括，全年實現：

收入2200億元，同比增長22.8%；

凈虧損額同比縮窄71.6%至66.9億元，相比2021年凈虧235.4億元，虧損幅度收窄71.6%；

經調整凈利潤28億元，扭虧為盈；

持有現金及現金等價物202億元，以及短期理財投資919億元。

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總體表現似乎并不算差。

但考慮到2021年美團巨虧235.4億元的深坑，對比基數低的情況下，其2022年虧損大幅收窄的成績似乎也并沒有那么耐看了。

2019—2020年，美團扭虧為盈，但盈利的道路并不持久。2021年成為繼2018年巨虧1155億元后，近8年來虧損幅度第二的年份。

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圖片來源|東方財富網(特此感謝！)

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具體來看美團2022年業績成色。

美團的主要收入來自于核心本地商業分部，2022年該分部實現：

收入1608億元，同比增長17.6%，占總收入的73%；

經營溢利為295億元，同比增長56.8%；

經營利潤率由2021年的13.8%提升至18.4%。

美團的核心本地商業分部收入主要來自于4大塊業務：配送服務、傭金、在線營銷服務及其他服務及銷售(包括利息收入)。

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2022年，美團的配送服務收入增長，得益于交易筆數增加。

受疫情等因素影響，大家點外賣更多了，更多商家愿意在美團上做生意了。

同期，其傭金收入增加，則是由于餐飲外賣及美團閃購的交易筆數及客單價增加，但受疫情影響，到店、酒店及旅游業務的交易金額減少，導致這部分業務部分收入被抵消。

在線營銷服務收入增長，主要是因為在線營銷活躍商家數目增加。

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如上圖，從交易用戶數目來看，美團2022年不增反降了1.8%，約為6.8億元；但每位交易用戶平均每年的交易筆數由2021年的35.8筆增至40.8筆，同比增長14.1%。

同期，美團的活躍商家數目為930萬，同比增長5.1%。

美團除了核心本地商業這個基本盤外，還值得關注的是新業務分部，這關系其新的增長曲線走勢。

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美團所謂的新業務包括美團優選、美團買菜等業務。

2022年，美團的新業務分部收入592億元，同比增長39.3%；經營虧損284億元，同比收窄84.5%。

美團新業務虧損幅度收窄，主要得益于商品零售業務的經營效率提高。

一方面是部分業務擴張；另一方面是“勒緊褲腰帶”，叫停了一些虧損的項目。

比如，停止了直營打車業務。今年還稱將減少對網約車業務的資源及人力投入。

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美團優選將定位升級為了“明日達超市”，即客戶下單后次日送達。

美團優選和美團買菜共同在特殊時期，為保障用戶生活必需品提供了穩定供給，也積極推動了農業產業數字化轉型。但要實現賺錢，又是另外一回事兒。

2022年，美團改善業績很大一部分功勞來自于降本增效。

去年，其銷售成本約為1582億元，占收入的百分比為71.9%，比2021年占比減少了4.4個百分點。

其銷售及營銷開支由2021年的407億元減少至2022年的397億元，占收入的百分比降至18.1%。主要由于成本控制措施限制了交易用戶激勵、推廣及廣告開支。

同期，美團的一般及行政開支98億元，收入占比也微降至4.8%。

總的來說，2022年受疫情等多因素影響，美團有上述業績已并非易事，但今年壓力更大了。

正如原北大光華管理學院金融系副教授香帥近期在某視頻中所言，“錢從哪里來？錢從卷里來”。美團如今是強敵環伺。

此前，高德地圖合并了阿里系到家平臺口碑，有意在本地生活服務的到家領域大展拳腳。

今年2月，抖音上線“抖音外賣”，正式加入外賣業務之戰。

不久前微信也在部分地區上線了“門店快送”等小程序接口服務能力。

幾大互聯網巨頭紛紛來“搶生意”，美團的競爭壓力可想而知。

加之去年11月，騰訊宣布將派息式減持美團，也對投資者的心理預期造成了不小的沖擊。

被動成為美團小股東的騰訊散戶們，只能寄期望于經濟和消費復蘇，美團的核心本地商業今年有更亮眼的表現。

本文未注明數據均來自于美團財報，特此說明和感謝！文章僅供討論分析，不構成投資建議。