作為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的工業(yè)X射線智能檢測(cè)裝備供應(yīng)商，無(wú)錫日聯(lián)科技股份有限公司(下稱(chēng)：日聯(lián)科技)于11月3日通過(guò)了上市委會(huì)議“大考”，并于11月11日正式提交注冊(cè)申請(qǐng)。

(相關(guān)資料圖)

此前在日聯(lián)科技問(wèn)詢階段時(shí)，《商務(wù)財(cái)經(jīng)》就關(guān)注到日聯(lián)科技的招股書(shū)及公開(kāi)資料后發(fā)現(xiàn)其較為依賴政府補(bǔ)助及稅收優(yōu)惠，同時(shí)招股書(shū)信披的質(zhì)量較為堪憂，如與大客戶、供應(yīng)商的購(gòu)銷(xiāo)數(shù)據(jù)存矛盾，高管履歷也存在疑問(wèn)等。進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn)，公司的內(nèi)部治理仍存在問(wèn)題，特別是招股書(shū)中在與同行進(jìn)行對(duì)比分析時(shí)，出現(xiàn)了與同行公開(kāi)披露的數(shù)據(jù)“打架”。

償債能力不及同行

日聯(lián)科技主要從事微焦點(diǎn)和大功率X射線智能檢測(cè)裝備的研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售與服務(wù)，產(chǎn)品和技術(shù)應(yīng)用于集成電路及電子制造、新能源電池、鑄件焊件及材料等檢測(cè)領(lǐng)域。

2019年至2022年1-6月(下稱(chēng)：報(bào)告期)，日聯(lián)科技分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入14,903.06萬(wàn)元、20,031.40萬(wàn)元、34,608.45萬(wàn)元、20,518.51萬(wàn)元，同期凈利潤(rùn)分別為831.84萬(wàn)元、2,137.62萬(wàn)元5,081.59萬(wàn)元和2,108.01萬(wàn)元，2019年至2021年業(yè)績(jī)一路向好。

但在償債能力方面，日聯(lián)科技表現(xiàn)卻不如其盈利能力那么出色。

報(bào)告期各期，日聯(lián)科技的資產(chǎn)負(fù)債率(合并)分別為65.23%、37.93%、33.80%和38.08%，雖然總體呈下降趨勢(shì)，但仍與同行業(yè)可比公司均值有一定的差距，同行可比公司資產(chǎn)負(fù)債率(合并)均值分別為31.62%、26.43%、26.82%、27.18%。

同時(shí)，在流動(dòng)比率和速動(dòng)比率兩項(xiàng)償債指標(biāo)對(duì)比中，日聯(lián)科技也遜色于同行。報(bào)告期各期，日聯(lián)科技流動(dòng)比率分別為0.84倍、1.63倍、2.24倍、1.86倍，同行可比公司均值為4.36倍、8.46倍、6.70倍、5.36倍；報(bào)告期各期日聯(lián)科技的速動(dòng)比率分別為0.69倍、1.30倍、1.73倍、1.27倍，而同行可比公司均值分別為3.87倍、7.96倍、6.07倍、4.65倍。

《商務(wù)財(cái)經(jīng)》還發(fā)現(xiàn)，報(bào)告期內(nèi)日聯(lián)科技的應(yīng)收賬款賬面價(jià)值和存貨賬面價(jià)值也在逐年提升。報(bào)告期各期末，日聯(lián)科技應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為6,596.52萬(wàn)元、6,016.40萬(wàn)元、9,869.43萬(wàn)元和11,539.74萬(wàn)元，存貨賬面價(jià)值分別為2,629.06萬(wàn)元、3,980.80萬(wàn)元、8,639.52萬(wàn)元和12,905.84萬(wàn)元，占用了較大流動(dòng)資金，如未來(lái)市場(chǎng)需求、價(jià)格發(fā)生不利變動(dòng)，可能導(dǎo)致存貨積壓、跌價(jià)。

內(nèi)控治理存在瑕疵

據(jù)招股書(shū)，日聯(lián)科技在報(bào)告期內(nèi)存在與關(guān)聯(lián)方或第三方的資金拆借行為。2019年，日聯(lián)科技拆入金額合計(jì)4,600.00萬(wàn)元，拆出金額合計(jì)860.16萬(wàn)元；2020年未發(fā)生資金拆入的情形，拆出金額合計(jì)142.50萬(wàn)元。值得一提的是，日聯(lián)科技與公司多位高管產(chǎn)生的資金拆入/拆出往來(lái)時(shí)并未計(jì)算利息。

同時(shí)，日聯(lián)科技與子公司在2019年和2020年還曾有過(guò)轉(zhuǎn)貸行為，轉(zhuǎn)貸規(guī)模分別為7,630.00萬(wàn)元和4,400.00萬(wàn)元。更值得關(guān)注的是，日聯(lián)科技在2019年和2020年還存在無(wú)真實(shí)交易背景票據(jù)交易。2019年日聯(lián)科技作為開(kāi)票人或收票人發(fā)生的票面金額合計(jì)1,528.02萬(wàn)元、2020年票面金額合計(jì)1,364.73萬(wàn)元。

不僅如此，《商務(wù)財(cái)經(jīng)》瀏覽招股書(shū)還發(fā)現(xiàn)，日聯(lián)科技多名股東在報(bào)告期內(nèi)就開(kāi)始進(jìn)行減持套現(xiàn)。

2020年6月4日，無(wú)錫紫光陽(yáng)明成長(zhǎng)投資中心(有限合伙)(下稱(chēng)：無(wú)錫紫光)將持有的日聯(lián)科技84.05萬(wàn)股股份作價(jià)1,000.00萬(wàn)元轉(zhuǎn)讓給淮安天澤股權(quán)投資中心(有限合伙)。

2020年6月8日，南京瑞明博創(chuàng)業(yè)投資有限公司(下稱(chēng)：南京瑞明博)將持有的日聯(lián)科技20.72萬(wàn)股股份作價(jià)244.66萬(wàn)元轉(zhuǎn)讓給常州斐君永君股權(quán)投資合伙企業(yè)(有限合伙)(下稱(chēng)：斐君永君)、將71.55萬(wàn)股股份作價(jià)844.66萬(wàn)元轉(zhuǎn)讓給常州斐君隆成股權(quán)投資合伙企業(yè)(有限合伙)(下稱(chēng)：斐君隆成)；上海瑞經(jīng)達(dá)創(chuàng)業(yè)投資有限公司將持有的50.82萬(wàn)股股份作價(jià)600.00萬(wàn)元轉(zhuǎn)讓給斐君永君。

2020年6月15日，共青城哲靈豐升投資管理合伙企業(yè)(有限合伙)(下稱(chēng)：哲靈豐升)將持有的日聯(lián)科技12.50萬(wàn)股股份作價(jià)155.34萬(wàn)元轉(zhuǎn)讓給斐君隆成、將12.50萬(wàn)股股份同樣作價(jià)155.34萬(wàn)元轉(zhuǎn)讓給斐君永君。

2020年6月16日，蘇州金沙江聯(lián)合二期股權(quán)投資合伙企業(yè)(有限合伙)將持有日聯(lián)科技84.70萬(wàn)股股份作價(jià)1,000.00萬(wàn)元轉(zhuǎn)讓給鼎泰海富投資管理有限公司。

2021年2月18日，深圳市哲靈投資管理有限公司將持有的50.00萬(wàn)股股份作價(jià)500.00萬(wàn)元轉(zhuǎn)讓給共青城哲靈三板投資合伙企業(yè)(有限合伙)。

2021年3月14日，無(wú)錫日聯(lián)實(shí)業(yè)有限公司將持有的日聯(lián)科技136.86萬(wàn)股股份作價(jià)2,000.00萬(wàn)元轉(zhuǎn)讓給揚(yáng)州力誠(chéng)股權(quán)投資合伙企業(yè)(有限合伙)；無(wú)錫紫光將持有的27.37萬(wàn)股股份作價(jià)400.00萬(wàn)元轉(zhuǎn)讓給無(wú)錫臨創(chuàng)志芯股權(quán)投資合伙企業(yè)(有限合伙)。

引用同行數(shù)據(jù)出錯(cuò)

更值得關(guān)注的是，日聯(lián)科技在招股書(shū)中引用同行的數(shù)據(jù)時(shí)竟然與同行公開(kāi)披露的數(shù)據(jù)產(chǎn)生了“打架”現(xiàn)象。

奧普特作為機(jī)器視覺(jué)應(yīng)用技術(shù)領(lǐng)域的自動(dòng)化核心零部件供應(yīng)商，于2020年12月8日在科創(chuàng)板注冊(cè)生效，也被日聯(lián)科技作為同行可比公司進(jìn)行比較。

據(jù)日聯(lián)科技招股書(shū)，奧普特2019年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為3.20次/年、存貨周轉(zhuǎn)率為1.83次/年，但在奧普特的招股書(shū)注冊(cè)稿中，其2019年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率卻為3.39次/年，存貨周轉(zhuǎn)率為2.32次/年。

對(duì)于引用同行數(shù)據(jù)的出錯(cuò)，日聯(lián)科技及其保薦機(jī)構(gòu)海通證券或工作馬虎，面對(duì)這一問(wèn)題，日聯(lián)科技與海通證券不知該作何解釋?zhuān)渡虅?wù)財(cái)經(jīng)》也將繼續(xù)關(guān)注。