一方面業績增勢喜人，一方面大股東、實控人瘋狂套現，藥明康德越來越讓投資者看不懂了。

今年11月25日，藥明康德再拋出巨額減持計劃，實控人控制的股東，以及與實際控制人簽署一致行動協議的股東，擬減持股份數量合計不超過6500萬股，合計不超過公司總股本的2.2%。

以當天收盤價81.84元/股為計，藥明康德大股東此次減持套現金額將高達53億元。巨額減持引發股價暴跌，當天藥明康德市值蒸發逾170億元，藥明康德因此成為股東口中“要命”康德。

(資料圖)

瘋狂并購撐業績

藥明康德的發展伴隨著一路“買買買”，在美股上市的時候，藥明康德便通過融資大量對外收購，進軍生物藥、生物技術等其他領域，擴大版圖。

但當時的華爾街認為，藥明康德融資擴張過于激進，并不看好。2015年，藥明康德從美股退市時市值僅有33億美元。

不過中國的投資者卻吃這一套。從美股退市后，2015年，藥明康德首先把合全藥業分拆出來掛牌新三板，2017年把藥明生物分拆至香港上市，2018年，藥明康德在A股成功上市，隨后又快速實現港股上市。

通過分拆與多重上市的方式，藥明康德在A股和H股融下巨額資金，A股首發融資22.51億元，定向增發融資65.28億元，通過可轉債融資20.73億元，累計直接融資108.52億元；H股首發募資72.88億元，2020年通過配售募資73.7億港元(折合人民幣約65億元)，合計融資約137.88億元。

手握巨額資金，藥明康德做投資并購更是得心應手。數據顯示，從2018年至2022年前三季度，藥明康德其他非流動金融資產與長期股權投資合計從27.4億元飆漲至105.65億元，不到4年漲幅超285%。

另據鳳凰網報道，2018年至今，藥明康德投資的公司多達五十家。其中，“藥明系”風投公司通和毓承資本在藥明康德對外投資中扮演著十分重要的角色。

通和毓承由通和資本與毓承資本在2017年5月合并而來，毓承資本原來是藥明康德的風險投資部門，于2015年獨立運作。通和資本是由原富達亞洲成長基金合伙人、醫療健康領域投資人陳連勇創立于2012年，兩家機構合并后，藥明康德實控人李革親自“操刀上陣”，擔任董事長，陳連勇擔任CEO一職。

資料顯示，通和毓承資本自成立以來對外投資了80多家企業，在已投案例中，包括信達生物、基石藥業、康泰生物、華領醫藥、杰成醫療、百濟神州等。據統計，2018年至今，“藥明系”13家參股公司實現了IPO。

大規模的對外投資并購，藥明康德獲利頗豐。自2018年以來，藥明康德業績保持高速增長，營收從96.14億元增長至2021年的229.02億元，凈利潤從22.61億元增長至2021年的50.97億元。

2022年前三季度，藥明康德實現營收收入283.9億，同比增長71.87%；歸母凈利潤73.8億，同比增長107.12%。

以高速增長的業績作為支撐，藥明康德上市后一度備受投資者追捧，A股股價從2018年5月8日上市首日25.92元的開盤價一直漲到2021年7月最高時171.97元，市值一度超過5000億元。但營造完這場財富盛宴，藥明康德的實控人、大股東便開始瘋狂“收割”。

高管與股東花式減持

從2019年5月，藥明康德解禁期結束開始，藥明康德便隔三岔五就發出減持公告。

2019年的5月22日至8月10日期間，GloriousMoonlightLimited等7名原始股東減持了合計8973萬股，占公司總股本的5.48%，累計套現66.26億元。

2019年8月14日，這7名原始股東再拋出減持計劃，擬減持不超過10.74%的上市公司股份，減持股份1.76億股。據Wind數據顯示，這7名原始股東從2019年至今，已減持套現超191億元。

2021年6月，藥明康德還有股東上海瀛翊投資中心(有限合伙)因“偷偷”減持套現28.94億元，被證監會處罰2億元。

不僅如此，藥明康德的高管也在忙著減持，公開資料顯示，胡正國(副董事長)、楊青(聯席首席執行官)、陳民章、陳曙輝、姚馳(董秘)均有參與過減持計劃。另據Wind數據，在2020年7月份～2021年10月份期間，藥明康德高管進行了逾50次減持，累計套現1.17億元。

藥明康德的實控人李革及其控制的企業今年以來已發出兩次減持計劃。今年6月，藥明康德實控人控制的股東，以及與實際控制人簽署一致行動協議的股東公告，擬集中競價減持公司1%的股份，通過大宗交易減持公司2%的股份。

今年9月30日，藥明康德發布的減持計劃實施結果顯示，該股東通過集中競價減持0.78%的股份，平均成交價格95.02元/股，套現22.09億元。加上11月25日發布的減持規模，李革及其控制的企業累計套現規模或將達到百億元。

作為千億藥企的掌門人，李革在2021年從藥明康德拿到薪酬2476.38萬元，在A股醫藥生物行業董事長薪酬中排第二，僅次于邁瑞醫療的董事長李西廷。

但即便拿著天價薪酬，還是要瘋狂套現，畢竟股票只是紙面財富，趁著公司業績還好，股價還在高位，不如落袋為安。

這讓藥明康德似乎淪為了股東、及實控人的“提款機”。相比于藥明康德及其股東以及實控人在A股拿去的資金，藥明康德創造的利潤甚是微不足道，有投資者在互動平臺直言“上市以來，藥明康德通過增發、套現總共從市場拿走1000億，而幾年下來公司共賺165億左右，目前為止公布的股權激勵就高達百億，上市幾年賺的錢全是內部分了。”