這家公司欲創(chuàng)業(yè)板上市，用40%募資去還債
來源：IPO日報
?
2022-03-05 11:23:48
近期，長華化學科技股份有限公司(下稱“長華化學”)提交了招股說明書，擬創(chuàng)業(yè)板上市，公開發(fā)行不超過3505萬股，占發(fā)行后總股本的比例不低于25%。
IPO日報發(fā)現(xiàn)，長華化學此次IPO募資上市的主要目的之一是為了還債。
1
1噸主產(chǎn)品毛利700至1200元
據(jù)了解，長華化學的主營業(yè)務為聚醚產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，產(chǎn)品涵蓋軟泡用聚醚、CASE用聚醚及特種聚醚。
2018年-2020年和2021年1-9月(下稱“報告期”)，長華化學分別實現(xiàn)營業(yè)收入14.92億元、15.15億元、18.79億元、22.12億元，凈利潤分別為1424.12萬元、4493.44萬元、7321.71萬元、6957.19萬元。
可以看出，在上述時間段內(nèi)，長華化學的業(yè)績呈現(xiàn)持續(xù)上升的趨勢。
從產(chǎn)品上看，長華化學主要擁有POP、軟泡用PPG、CASE用聚醚及特種聚醚等，其中POP產(chǎn)生的銷售收入分別為10.52億元、10.27億元、12.25億元、13.87億元，分別占當期主營業(yè)務收入的70.55%、67.89%、65.34%、63.19%，軟泡用PPG產(chǎn)生的銷售收入分別為4.02億元、4.34億元、5.63億元、6.91億元，分別占當期主營業(yè)務收入的26.93%、28.66%、30.05%、31.48%。
也就是說，長華化學的業(yè)績主要是依靠銷售POP、軟泡用PPG而來。
需要指出的是，在上述時間段內(nèi)，長華化學POP的毛利率分別為5.54%、8.74%、10.88%、8.04%，軟泡用PPG的毛利率分別為7.56%、9.43%、7.66%、5.28%。
IPO日報簡單算了一筆賬，在上述時間段內(nèi)，長華化學POP的平均售價為1.23萬元/噸、1.07萬元/噸、1.12萬元/噸、1.46萬元/噸，軟泡用PPG的平均售價分別為1.2萬元/噸、1.07萬元/噸、1.23萬元/噸、1.57萬元/噸。
也就是說，在上述時間段內(nèi)，長華化學每銷售1噸POP其就能獲得700元、900元、1200元、1200元的毛利，每銷售1噸軟泡用PPG其就能獲得900元、1000元、900元、800元的毛利。
2
募資還債
除了上述情況之外，IPO日報還注意到，長華化學在短期償債能力上還較弱。
招股說明書顯示，截至2018年末、2019年末、2020年末、2021年9月末，長華化學的流動資產(chǎn)分別為39120.36萬元、34285.6萬元、44876.61萬元、44743.97萬元，流動負債分別為42040.91萬元、29840.2萬元、39432.32萬元、35028.38萬元。
可以看出，除了2018年之外，長華化學的流動負債高于流動資產(chǎn)之外，其余時間段內(nèi)長華化學的流動資產(chǎn)始終高于其流動負債。
然而，從細分領域上看，在上述時間段內(nèi)，長華化學的貨幣資金分別為16728.83萬元、8629.27萬元、13833.79萬元、8383.94萬元，短期借款分別為29013萬元、20327.48萬元、26231.8萬元、21663.6萬元。
可以看出，在上述時間段內(nèi)，長華化學的貨幣資金余額始終不夠支付其短期借款。
對此，一位注冊會計師向IPO日報表示，若長華化學短期借款到期，而其除了貨幣資金之外的其余流動資金變現(xiàn)不及時，則極有可能導致長華化學經(jīng)營產(chǎn)生不利的影響。
除此之外，從財務指標上看，報告期內(nèi)，長華化學的流動比率分別為0.93、1.15、1.14、1.28，隆華新材的流動比率分別為2.08、4.1、3.05；速動比率分別為0.76、0.86、0.94、0.85，隆華新材的速動比率分別為1.05、2.59、2.15。(注：長華化學披露的同行業(yè)可比公司只有隆華新材，同時也只披露了隆華新材2018年-2020年的流動比率和速動比率)
也就是說，2018年-2020年，長華化學的流動比率和速動比率均與遠低于隆華新材。
對此，長華化學表示，如果下游客戶回款情況、外部經(jīng)營環(huán)境和化工行業(yè)發(fā)展狀況發(fā)生不利變化，可能導致公司的短期償債能力受到負面影響。
此外，IPO日報還注意到，長華化學的母公司資產(chǎn)負債率也遠高于隆華新材。
招股說明書顯示，2018年-2020年，長華化學母公司資產(chǎn)負債率分別為70.31%、59.55%、56.03%，隆華新材母公司資產(chǎn)負債率分別為28.07%、15.22%、20.32%。
在上述時間段內(nèi)，長華化學母公司資產(chǎn)負債率至少高于隆華新材近36個百分點。
IPO日報還注意到，長華化學此次募集資金的主要目的是為了還債。
長華化學此次欲募集30059.5萬元，其中2000萬元用于信息系統(tǒng)建設，4325萬元用于研發(fā)中心項目，4634.5萬元用于營銷網(wǎng)絡建設，7100萬元用于補充流動資金，12000萬元用于償還銀行貸款。
長華化學此次欲用39.92%的募集資金去償還銀行貸款，同時按照金額大小看，償還銀行貸款是長華化學此次IPO募投項目中最重要的項目。
IPO日報發(fā)現(xiàn)，長華化學此次IPO募資上市的主要目的之一是為了還債。
1
1噸主產(chǎn)品毛利700至1200元
據(jù)了解，長華化學的主營業(yè)務為聚醚產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，產(chǎn)品涵蓋軟泡用聚醚、CASE用聚醚及特種聚醚。
2018年-2020年和2021年1-9月(下稱“報告期”)，長華化學分別實現(xiàn)營業(yè)收入14.92億元、15.15億元、18.79億元、22.12億元，凈利潤分別為1424.12萬元、4493.44萬元、7321.71萬元、6957.19萬元。
可以看出，在上述時間段內(nèi)，長華化學的業(yè)績呈現(xiàn)持續(xù)上升的趨勢。
從產(chǎn)品上看，長華化學主要擁有POP、軟泡用PPG、CASE用聚醚及特種聚醚等，其中POP產(chǎn)生的銷售收入分別為10.52億元、10.27億元、12.25億元、13.87億元，分別占當期主營業(yè)務收入的70.55%、67.89%、65.34%、63.19%，軟泡用PPG產(chǎn)生的銷售收入分別為4.02億元、4.34億元、5.63億元、6.91億元，分別占當期主營業(yè)務收入的26.93%、28.66%、30.05%、31.48%。
也就是說，長華化學的業(yè)績主要是依靠銷售POP、軟泡用PPG而來。
需要指出的是，在上述時間段內(nèi)，長華化學POP的毛利率分別為5.54%、8.74%、10.88%、8.04%，軟泡用PPG的毛利率分別為7.56%、9.43%、7.66%、5.28%。
IPO日報簡單算了一筆賬，在上述時間段內(nèi)，長華化學POP的平均售價為1.23萬元/噸、1.07萬元/噸、1.12萬元/噸、1.46萬元/噸，軟泡用PPG的平均售價分別為1.2萬元/噸、1.07萬元/噸、1.23萬元/噸、1.57萬元/噸。
也就是說，在上述時間段內(nèi)，長華化學每銷售1噸POP其就能獲得700元、900元、1200元、1200元的毛利，每銷售1噸軟泡用PPG其就能獲得900元、1000元、900元、800元的毛利。
2
募資還債
除了上述情況之外，IPO日報還注意到，長華化學在短期償債能力上還較弱。
招股說明書顯示，截至2018年末、2019年末、2020年末、2021年9月末，長華化學的流動資產(chǎn)分別為39120.36萬元、34285.6萬元、44876.61萬元、44743.97萬元，流動負債分別為42040.91萬元、29840.2萬元、39432.32萬元、35028.38萬元。
可以看出，除了2018年之外，長華化學的流動負債高于流動資產(chǎn)之外，其余時間段內(nèi)長華化學的流動資產(chǎn)始終高于其流動負債。
然而，從細分領域上看，在上述時間段內(nèi)，長華化學的貨幣資金分別為16728.83萬元、8629.27萬元、13833.79萬元、8383.94萬元，短期借款分別為29013萬元、20327.48萬元、26231.8萬元、21663.6萬元。
可以看出，在上述時間段內(nèi)，長華化學的貨幣資金余額始終不夠支付其短期借款。
對此，一位注冊會計師向IPO日報表示，若長華化學短期借款到期，而其除了貨幣資金之外的其余流動資金變現(xiàn)不及時，則極有可能導致長華化學經(jīng)營產(chǎn)生不利的影響。
除此之外，從財務指標上看，報告期內(nèi)，長華化學的流動比率分別為0.93、1.15、1.14、1.28，隆華新材的流動比率分別為2.08、4.1、3.05；速動比率分別為0.76、0.86、0.94、0.85，隆華新材的速動比率分別為1.05、2.59、2.15。(注：長華化學披露的同行業(yè)可比公司只有隆華新材，同時也只披露了隆華新材2018年-2020年的流動比率和速動比率)
也就是說，2018年-2020年，長華化學的流動比率和速動比率均與遠低于隆華新材。
對此，長華化學表示，如果下游客戶回款情況、外部經(jīng)營環(huán)境和化工行業(yè)發(fā)展狀況發(fā)生不利變化，可能導致公司的短期償債能力受到負面影響。
此外，IPO日報還注意到，長華化學的母公司資產(chǎn)負債率也遠高于隆華新材。
招股說明書顯示，2018年-2020年，長華化學母公司資產(chǎn)負債率分別為70.31%、59.55%、56.03%，隆華新材母公司資產(chǎn)負債率分別為28.07%、15.22%、20.32%。
在上述時間段內(nèi)，長華化學母公司資產(chǎn)負債率至少高于隆華新材近36個百分點。
IPO日報還注意到，長華化學此次募集資金的主要目的是為了還債。
長華化學此次欲募集30059.5萬元，其中2000萬元用于信息系統(tǒng)建設，4325萬元用于研發(fā)中心項目，4634.5萬元用于營銷網(wǎng)絡建設，7100萬元用于補充流動資金，12000萬元用于償還銀行貸款。
長華化學此次欲用39.92%的募集資金去償還銀行貸款，同時按照金額大小看，償還銀行貸款是長華化學此次IPO募投項目中最重要的項目。
