撰文|張銀銀&編輯|欣欣然

日前，造車新勢力二線代表車企浙江零跑科技股份有限公司(簡稱“零跑汽車”)發布了2022年的業績公告。

2022年，該司錄得11.12萬輛的新車交付，較2021年的4.37萬輛，增154.1%——這一增速高于行業平均90%左右的增速。　　

(資料圖片)

可以說，零跑汽車2022年“跑”得還是不錯。當然，這是一個指標，還有更多的指標。

今天，杠桿游戲推出“曝年報”欄目的第7期。希望接下來一段時間，可以為桿友深度解析更多你想看的公司2022年戰績。

1

銷量、營收大增，當然暫時依舊是巨虧

剛上文介紹到2022年零跑汽車賣了超11萬輛車。具體來說：

1)2022年的T03交付量為61,919輛，較2021年的39,149輛增加58.2%。

2)2022年的C11交付量為44,371輛，較2021年的3,965輛增加1,019.1%。

3)2022年的C01交付量為4,815輛，零跑汽車于2022年9月開始交付C01。

在業績公告中，零跑汽車說，以上險量計，C11位列2022年國產B級純電SUV車型銷量第一，體現了市場對于這款智能SUV的認可。

能夠取得這個成績，離不開渠道的建設。業績公告披露，截至2022年末，零跑汽車有582家門店，覆蓋180個城市。

其中直營店79家，渠道合作伙伴店503家。

當然，客觀來說，零跑汽車2022年主要銷售的車型還是比較便宜的，該司朝著中高端、更高附加值汽車方向的努力才開始。

因此我們會看到，2022年，零跑汽車實現營收123.85億元，較2021年增加295.4%。但是毛利率依舊為負，-15.4%。當然也不錯，比2021年的-44.3%，還是持續改善。

2022年，零跑汽車的毛利為-19億元出頭，比2021年的-13.88億元，虧損總額增加。

當然，可以理解，銷售增加了，虧更多正常的。　　

毛利為負，凈利自然也是虧，杠桿游戲注意到，2022年零跑汽車凈虧損超51億元——對，沒有看錯，就是這么夸張，如上圖。

不過，2021年也凈虧了超28億元。

新勢力黎明前皆是如此。

2

巨虧背后，幸好成功上市

之所以虧損這么多，當然是因為各項成本太高。　　

1)2022年，銷售成本為142.96億元，較2021年的45.20億元增加216.3%。

該增幅主要由于電動汽車銷量增加導致原材料及耗材成本增加所致。

對了，上文杠桿游戲剛寫過2022年零跑汽車的毛利率依舊為負。年度業績公告披露，2022年半年毛利率為-8.1%——負值有所收窄，而撇除向渠道合作伙伴支付返利的影響，2022下半年錄得正數毛利率。

不過話說回來，這個情況以后也得面對。

2)2022年，銷售開支為11.14億元，較2021年的4.28億元增加160.2%。該增幅主要由于營銷活動及促銷活動增加，及銷售人員人數隨業務擴張而增加。

3)行政開支2022年為8.42億元，較2021年的人民幣3.98億元增加111.4%。該增幅主要由于行政人員的人數隨業務擴張而增加。

4)研發開支當然也是很燒錢的。2022年這筆開支為14.11億元，較2021年7.40億元增加90.6%。雇員增加、薪酬增加是主因。

這部分杠桿游戲多說一句，14億元的研發支出，對于年營收100來億元的企業其實非常高了，但是和同行比，似乎又不算特別多。

而智能電動汽車行業，沒有足夠多的研發，這似乎又不行。

如何平衡，是個問題。

造車真的不容易，規模沒上去之前，巨虧是注定的。特別單車定價不算高，在激勵競爭環境下要盈利就更難。

其實巨虧最需要的就是錢，所以融資很有必要。2022年9月29日，零跑汽車登陸港交所。這也是對投資人的一個交代。

截至2022年末，零跑汽車的流動資金為97.82億元，包括現金及現金等價物、受限制現金、按公允價值計入損益的金融資產以及短期銀行定期存款，較2021年末的69.74億元增加40.3%。

現金及現金等價物部分，自由現金流為38.18億元，較2021年的25.44億元增加50.1%。　　

截至2022年末，零跑汽車現金及等價物有69億元多，2021年末為43億元多。如上圖。

不過，同期存貨超17億元，2021年末只有7億多元。銷量提升的同時，各種進貨必然也增加，這也是一個壓力。

銀行及其他借款的利息開支，5250萬元，較2021年的7620萬元減少31.1%。

零跑汽車說，上市招股獲得款項凈額足以為運營提供資金。

看來上市真是好，當然這話杠桿游戲認為看怎么說，如果像之前那樣，長期不盈利，甚至動輒數十億元的虧損，錢再多(何況賬上也不算很多)時間長了也燒不起。

3

還難言站穩

零跑汽車也明白產品迭代升級的重要性，2022年9月上市中大型智能轎車C01，該司寄予厚望，包括2023款，希望提升用戶體驗。

不過從2022年后幾個月的交付看(如上文)，還難言站穩。

2022年零跑汽車為車完成4次OTA升級，其中C11新增自動變道輔助功能(ALC)、高速輔助駕駛功能(HWA)等十余項功能及模塊，T03優化了自適應巡航功能(ACC)操作邏輯等十項功能。

和很多車企一樣，零跑汽車同時非常重視海外市場。

2022年，該司邁出走向全球市場的第一步，進軍以色列汽車市場。2022年11月，首批海外門店在以色列特拉維夫、海法以及拉馬特甘Ayalon購物中心相繼落地。

計劃2023年擴展至歐洲、東南亞及中東等地區。

值得一說，零跑汽車的年度業績公告毫不掩飾披露了2023年1-2月的交付情況，4337輛汽車，較2022年同期減少62.4%。

主要原因是2023年1-2月，本公司在進行車型迭代，主要完成了2023款車型的SOP及產線導入。

到了2023年3月1日，零跑汽車發布了C11增程車型和2023款全系純電車型的配置和價格，并啟動銷售和交付。

零跑汽車希望通過“純電+增程”雙動力，豐富產品矩陣，滿足不同用戶的需求。

2023下半年，還計劃發布一款基于新平臺的全新車型，也有純電版、增程版，同時還有國際版。零跑汽車2023年的開局不利，能夠很快扭轉嗎？

截至2022年末，零跑汽車的借款總額為17.92億元，2021年同期為8.74億元。

同期，零跑汽車質押受限制存款25.22億元，較2021年末的20.76億元增加21.5%。

此外，杠桿游戲注意到，截至2022年末，從零跑汽車的貿易應收款項及票據，從2021年末的7.8億元，增長到16.85億元。　　

這個增速和絕對金額，對于零跑汽車這個銷售體量來說，還是不小。

對了，截至2022年末，杠桿游戲注意到，零跑汽車有8336名全職雇員，大部分雇員位于浙江省。

雇員明細如下。　　

我剛好去看了零跑汽車2022年的中報，截至2022年6月末，其有5723名全職雇員。

2022年后半段，零跑汽車新增的員工不少啊。

希望2023年接下來的9個月零跑汽車好運。

本文未標注出處的財務圖表，均源自零跑汽車有關公告，特此說明并致謝