賽克思液壓IPO暌違十一年在此一搏：三成營收來自“裙帶”企業背后隱現神秘關聯魅影 財務內控整改仍難掩薄弱
來源：叩叩財訊
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2022-04-07 13:08:07
導讀：相較于幾年前，此次賽克思液壓的IPO卻并非其最佳時機。除了基本面的“瑕疵”外，在客戶群中依靠諸多“裙帶”關系銷售的賽克思液壓，不僅獨立性存疑，更有疑似被故意隱瞞的神秘關聯魅影乍現。
本文由叩叩財訊(ID：koukounews)獨家原創首發
作者：雷都@北京
編輯：翟睿@北京
自2011年起便開始籌謀上市，十一年間，輪番經歷多次上市中止、對賭回購、監管現場檢查甚至因違規受罰之后，IPO之路命運多舛的賽克思液壓科技股份有限公司(下稱“賽克思液壓”)終于來到了向A股大門發起沖擊的最關鍵一役的前夜。
2022年4月7日，證監會第十八屆發審委2022年第40次發審會議即將召開，屆時，三家企業擬A股主板上市的申請將在該次會議上過堂受審，而當日首家現身發審會接受發審委員們審核投票表決的，便是賽克思液壓。
公開資料顯示，賽克思液壓主營業務為液壓件、減速機的設計、研發、生產和銷售，主要產品為液壓柱塞泵、液壓馬達和減速機的元件及其零部件。
此次IPO，賽克思液壓計劃發行不超過8800萬股以募集9.6億元投向“液壓元件及核心零部件、減速機元件及零部件技術改造”、“研發中心建設”等兩大項目，并將計劃用其中1億元用以補充流動資金及歸還銀行貸款。
賽克思液壓從某種意義上說，可謂是一家較為特殊的家族型企業。其實際控制人吳賽珍、高志明、朱未、高魏磊、高莉為一家五口，前二者為一對夫妻，后三人為二人的子女。
吳賽珍與高志明夫婦二人通過兩人持股的兩家機構平臺，間接持有賽克思液壓目前81.98%的股份，再加上朱未、高魏磊、高莉三人分別直接持有的賽克思液壓4.59%、4.59%和6.13%的股份，也就是說吳賽珍一家五口共持有賽克思液壓此次IPO發行前97.3%的股份。
但之所以說其股權結構特殊。
還在于賽克思液壓的創始人兼實控人吳賽珍與高志明夫婦，二人實則為重組家庭。
據接近于賽克思液壓的知情人士向叩叩財訊透露，吳賽珍于1985年前后開始涉足液壓機領域創業，其與其前夫育有一女，即為朱未。上個世紀90年代，離婚后的吳賽珍與高志明結合，而高志明在此前也有一段婚姻，并生有一子即為高魏磊。
吳賽珍與高志明在結婚后，1995年又生育了一女高莉。
“之所以強調吳賽珍與高志明二人之間的婚姻關系，也是因為對于重組家庭而衍生出的家族型企業，其股權結構比較起其他普通企業而言更具有敏感性，其中包括對不同身份子女的股權分配問題，以及夫妻二人之間的股份歸屬，都可能為之后的穩定性埋下隱患。”上述接近賽克思液壓的知情人士坦言。
發生在2018年底震驚A股的葵花藥業董事長所涉的暴力惡性案件，便是類似“重組”夫妻間因股權和財產糾紛引發風險的前車之鑒。
正如上述所言，這是賽克思液壓十一年間的第三次沖擊IPO。
與第一次尚未向監管層正式提交申請便早早中止不同，也比第二次雖向證監會遞交申請，但其后被監管層現場檢查出諸多違規事項而不得不以撤回申請的方式中止更幸運，頂著過往挫折經歷的重重高壓，第三次沖擊IPO的賽克思液壓，在2021年6月第三次啟動IPO之后，這一路來還算相對平順，在2022年1月根據證監會反饋意見更新完招股書后，并未等待太久時日便獲得了沖關受審之機。
但相較于頭幾年，此次賽克思液壓的IPO卻并非其最佳時機。
在近三年內已顯萎靡之氣的營收和那持續下滑的業績，甚至賽克思液壓那最近一期不滿8000萬的扣非凈利潤，都讓人不得不為這家試圖叩開上交所主板大門的企業上市前景捏一把汗。
在過去幾年時間里，最近一期扣非凈利潤8000萬，一直是被投行業界公認的一道主板上市審核“紅線”。
在報告期內業績持續下滑尚未出現轉機趨勢的情況下，最近一期扣非凈利潤低于8000萬且最終成功獲得發審委審核通過的擬上交所主板上市的企業，可謂屈指可數。
除了基本面的“瑕疵”外，在客戶群中依靠諸多“裙帶”關系銷售的賽克思液壓，不僅獨立性存疑，更有疑似被故意隱瞞的神秘關聯魅影乍現。
而2018年便因現場檢查被揭露出的財務內控缺失問題，直到2020年，賽克思液壓卻依舊故意拖延而未完成整改，直到2021年其再度重啟IPO前夕，賽克思液壓才不得不勉強建立相關內控機制。
1)業績頹勢下的神秘關聯魅影
顯然，如果沒有經歷2018年的那次現場檢查，賽克思液壓或許早已經完成IPO實現了上交所掛牌上市的夢想。
2017年12月，賽克思液壓首次向證監會遞交其IPO申請之時，也的確是更為“天時、地利”之時。
在當年該次IPO的報告期內，僅2014年，賽克思液壓在高毛利率的支撐下，其利潤總額便已經過億。縱然其后的2015年出現了營收與利潤的雙雙下滑，但2016年再度過億的凈利潤力挽狂瀾，也力證其基本面具有持續性和成長性。
賽克思液壓2017年的年度財務數據，至今未公開得見，但從其2017年上半年便已經達到5735.33萬的扣非凈利潤推測，其2017年當年扣非凈利潤過億也是輕松之事。
顯然，IPO申請前最近一期過億的凈利潤對于任何一家欲主板上市的企業而言，都是其實現IPO的重要籌碼。
如果賽克思液壓能順利在2018年左右進入IPO審核程序，其斯時通過的幾率顯然是頗大的。
但一場證監會的現場檢查，將賽克思液壓IPO之夢破碎。
2018年初，證監會在對賽克思液壓IPO進行現場檢查后發現，2014年至2017年由其實際控制人體外代墊公司設備采購預付款136.89萬元、成本費用310.38萬元；以其他單據支付董監高薪酬545.28萬元，這些反映財務內控違規的事項在其該次提交的申報財務報表及招股說明書未如實反映和披露。
證監會對此認為其行為違反《首次公開發行股票并上市管理辦法》第四條、第十七條、第二十三條的規定，構成《首次公開發行股票并上市管理辦法》第五十五條規定所述行為。按照《首次公開發行股票并上市管理辦法》第五十五條的規定，決定對賽克思液壓采取出具警示函的行政監管措施。
因上述財務和信息披露問題，為賽克思液壓IPO擔任保薦工作的兩位來自財通證券的保薦人代表周斌烽、劉建毅因在執業過程中未勤勉盡責，對賽克思液壓經銷模式、銀行借款、客戶等事項的核查不充分，更被暫停三月保薦資格。
在種種處罰和違規事實之下，2018年8月，賽克思液壓主動撤回了申請，終止了其前一次的IPO之路。
2021年7月，在經過了近三年的蟄伏后，縱然當年周斌烽、劉建毅被監管層認為“未勤勉盡責”，但賽克思液壓不離不棄，又再度由此二人護航上市。
但這一次，賽克思液壓的基本面卻已經不復當年的盛景。
據賽克思液壓最新披露的招股書顯示，在2018年至2021年1-6月期間，其年化營業收入一直徘徊在4億左右而瓶頸已現，扣非凈利潤方面更是從2018年開始持續逐年下滑，從最初2018年過億的水平，到2019年便僅有差強人意的9870萬元，而至關鍵的2020年，其當年扣非凈利潤則更是大幅下滑至7429.93萬元，已經不足8000萬元。2021年上半年，賽克思液壓景氣趨勢似乎依然未有轉折拉升的跡象，僅錄得3879.09萬元，按此年化計算，2021年也恐怕難以企及8000萬的扣非凈利潤的審核“紅線”。
伴隨著近年來業績的萎靡，賽克思液壓毛利率也大幅走低。
公開數據顯示，在2018年至2021年1-6月的IPO報告期內，賽克思液壓銷售毛利率分別為48.91%、47.61%、41.43%和37.01%。要知道，在2014年至2017年1-6月的前一次IPO申報報告期內，賽克思液壓銷售毛利率分別達到55.03%、46.55%、49.65%和53.15%。
需要指出的是，賽克思液壓業績不斷下滑的背后，為其苦苦支撐起這已是差強人意的營收的最重要“靠山”，還是一群與其存在諸多裙帶關系的經銷商。
據賽克思液壓最新更新的IPO招股書顯示，在2018年至2021年1-6月，一家名為北京華業遠航工程機械有限公司(下稱“華業遠航”)的企業一直牢牢占據著其第一大客戶之位，在三年半時間內，作為經銷商為賽克思液壓帶來了超過1.2億的銷售收入，其中2018年，賽克思液壓來自華業遠航的營收占比更是對達到了9.73%，就算占比最小的2021年上半年，華業遠航業務賽克思液壓帶了了7.18%的營收。
華業遠航便是賽克思液壓的關聯企業之一，其為賽克思液壓實際控制人高志明姐姐之子、公司董事李淑紅之弟李慶華控制的公司。
上海賽力思液壓泵銷售有限公司(下稱“上海賽力思”)也是賽克思液壓此次IPO三年半的報告期內前五大客戶名單中的常客，為賽克思液壓共提供了7000余萬的營收。
上海賽力思同樣是賽克思液壓的關聯企業，工商資料顯示，上海賽力思成立于2003年，為賽克思液壓實際控制人吳賽珍與高志明在各地設立的銷售公司之一。
賽克思液壓稱，因后來覺得異地公司管理難度較大的原因，于是放棄了自建渠道的嘗試，于2011年2月將上海賽力思轉讓給實際經營人員，由其完全自負盈虧。
南京賽眾液壓設備有限公司(下稱“南京賽眾”)是在2021年上半年以異軍突起之姿殺入賽克思液壓的前五大客戶名單中的，并以767.77萬元的銷售金額和3.44%的總營收占比位列第四大客戶之位。
南京賽眾由自然人田闞峰全資持有，而田闞峰的另一個身份便是賽克思液壓實際控制人吳賽珍的堂妹夫。
除了上述幾家現身在前五大客戶之列的經銷商外，賽克思液壓還有22家經銷商與其存在著各種關聯牽扯。
這22家經銷商或是由賽克思液壓前員工控制的企業，或其所有者曾在賽克思液壓實際控制人控制的其他企業任職，更或是被賽克思液壓實控人吳賽珍夫婦曾實際控制的企業員工所掌控。
在2018年至2021年1-6月期間，這22家與賽克思液壓存在著各種“裙帶”關系的經銷商，為其分別帶來了5665.62萬、5737.74萬、5504.24萬和2637.01萬元的銷售收入，分別占當期總營收的14.44%、14.11%、13.87%和11.50%。
也就是說，在賽克思液壓此次IPO報告期內，包括被其認定為關聯企業在內的客戶，來自于與其有各種“裙帶”敏感關系的經銷商為其帶來了近30%的銷售收入。
對于這近30家與賽克思液壓存有各種“裙帶”關系的經銷商，賽克思液壓堅稱已經披露完畢了其之間的真實關系，但這些由前員工離職后轉任經銷商的企業，真正身份便僅僅是如此嗎？
“之前在IPO審核中，便曾多次出現過由擬IPO企業實際操縱經銷商的情況，自買自賣，通過自己控制的經銷商來調節利潤。”北京一家大型券商的資深投行人士表示。
一些蛛絲馬跡，也不得不讓人質疑這20余家賽克思液壓的經銷商中真相幾何。
寧波博亞工程機械有限公司(下稱“寧波博亞”)便是與賽克思液壓存在“裙帶”關系的20余家經銷商之一。
在賽克思液壓的“裙帶”經銷商中，寧波博亞的地位舉足輕重。
在2018年至2021年1-6月，寧波博亞不僅為賽克思液壓分別帶來了634.5萬、584.19萬、421.60萬和249.88萬營收，實際上，其不僅僅作為賽克思液壓地區經銷商經銷公司產品，同時，寧波博亞還幫助賽克思液壓開發客戶，并提供產品推介、客戶關系維護、協助售后服務等方面的服務。
工商資料顯示，寧波博亞成立于2011年4月12日，注冊資本100萬，由自然人徐亞波擔任法定代表人。
除了寧波博亞外，徐亞波名下還有另一家成立于2019年2月的企業——寧波甬高液壓技術有限公司(下稱“寧波甬高”)，其中，徐亞波持有寧波甬高95%的股份，另外5%由王明軍持有。
值得注意的是，寧波甬高的工商信息顯示，其留存在工商資料中的最新電話號碼與另外四家企業的最新工商信息聯系方式完全相同，而這四家企業皆為賽克思液壓董事長兼實控人吳賽珍所有，且這四家與寧波甬高共用工商聯系電話的企業皆與賽克思液壓精密相關。
寧波明揚投資咨詢有限公司(下稱“明揚投資”)、寧波明智投資咨詢有限公司(下稱“明智投資”)則正是賽克思液壓中其實控人吳賽珍夫婦的持股平臺，二人全資持有明揚投資和明智投資的股權，明智投資目前持有賽克思液壓71.53%的股份位列賽克思液壓第一大股東，而明揚投資則直接持有賽克思液壓10.45%的股份，緊隨明智投資之后為賽克思液壓第二大股東。
無論是明智投資還是明揚投資，其在2019年年報中所披露的工商聯系電話皆與寧波甬高在2019年披露的工商年報相同。
第三家與寧波甬高共用工商聯系電話的企業為寧波德高精工科技有限公司(下稱“寧波德高”)，寧波德高法定代表人依然是吳賽珍，其由明智投資全資持有。
第四家和寧波甬高共享相同工商聯系方式的，則是賽克思液壓的熱處理分公司。
由寧波甬高串聯起來，寧波博亞實控人徐亞波與賽克思液壓實控人之間的關系不得不讓人合理揣測或存代持的可能。
而這家同樣以“液壓技術”命名的寧波甬高，與賽克思液壓之間存有上述諸多疑點的企業，卻并未在賽克思液壓IPO的申報材料中披露過半點蹤跡。
2)財務內控薄弱難掩
財務內控的薄弱和信息披露完備性的缺失，是賽克思液壓2017年沖刺IPO失利的根源，也是證監會當年對其啟動現場檢查時所查處的主要問題。
據證監會對賽克思液壓在2021年1月出具的采取警示函監管措施的決定顯示，在證監會對其2018年初進行的現場檢查中，發現賽克思液壓在2014年至2017年年間，其實際控制人體外代墊公司設備采購預付款136.89萬元、成本費用310.38萬元；以其他單據支付的董監高薪酬545.28萬元。
而這總計近千萬的不規范財務內控問題，在當年提交的申報財務報表及招股說明書未如實反映和披露上述信息。
按照相關監管政策，完備有效的財務內控應規范資金的收支與使用，杜絕使用個人賬戶從事同類業務或代收公司貨款、代墊公司成本費用等不規范情況。
不過令人匪夷所思的是，即便證監會早在2018年的現場檢查中并已經查處了賽克思液壓利用個人賬戶代墊公司成本等違規行為并迫使其在2018年8月撤回IPO申請，但賽克思液壓其后卻并未對該項來自于監管層的措施引起足夠重視而立即開展對相關財務內控規范性問題進行整改。
包括2018年在內，以及之后的2019年和2020年內，賽克思液壓依然“我行我素”地存在個人賬戶代收貨款和代墊成本費用的違規問題。
據賽克思液壓最新更新的招股書(申報稿)顯示，2018年至2020年間，賽克思液壓通過個人賬戶代收貨款分別為250.17萬、105.82萬和208.58萬元，個人代墊成本費用則分別為410.52萬、133.21萬元和95.26萬。
直到2020年底之后，當賽克思液壓即將再度申報IPO的前夕，其才開始著手對這一早在幾年前的現場檢查中便被證監會詬病的財務內控問題進行整改。
本文由叩叩財訊(ID：koukounews)獨家原創首發
作者：雷都@北京
編輯：翟睿@北京
自2011年起便開始籌謀上市，十一年間，輪番經歷多次上市中止、對賭回購、監管現場檢查甚至因違規受罰之后，IPO之路命運多舛的賽克思液壓科技股份有限公司(下稱“賽克思液壓”)終于來到了向A股大門發起沖擊的最關鍵一役的前夜。
2022年4月7日，證監會第十八屆發審委2022年第40次發審會議即將召開，屆時，三家企業擬A股主板上市的申請將在該次會議上過堂受審，而當日首家現身發審會接受發審委員們審核投票表決的，便是賽克思液壓。
公開資料顯示，賽克思液壓主營業務為液壓件、減速機的設計、研發、生產和銷售，主要產品為液壓柱塞泵、液壓馬達和減速機的元件及其零部件。
此次IPO，賽克思液壓計劃發行不超過8800萬股以募集9.6億元投向“液壓元件及核心零部件、減速機元件及零部件技術改造”、“研發中心建設”等兩大項目，并將計劃用其中1億元用以補充流動資金及歸還銀行貸款。
賽克思液壓從某種意義上說，可謂是一家較為特殊的家族型企業。其實際控制人吳賽珍、高志明、朱未、高魏磊、高莉為一家五口，前二者為一對夫妻，后三人為二人的子女。
吳賽珍與高志明夫婦二人通過兩人持股的兩家機構平臺，間接持有賽克思液壓目前81.98%的股份，再加上朱未、高魏磊、高莉三人分別直接持有的賽克思液壓4.59%、4.59%和6.13%的股份，也就是說吳賽珍一家五口共持有賽克思液壓此次IPO發行前97.3%的股份。
但之所以說其股權結構特殊。
還在于賽克思液壓的創始人兼實控人吳賽珍與高志明夫婦，二人實則為重組家庭。
據接近于賽克思液壓的知情人士向叩叩財訊透露，吳賽珍于1985年前后開始涉足液壓機領域創業，其與其前夫育有一女，即為朱未。上個世紀90年代，離婚后的吳賽珍與高志明結合，而高志明在此前也有一段婚姻，并生有一子即為高魏磊。
吳賽珍與高志明在結婚后，1995年又生育了一女高莉。
“之所以強調吳賽珍與高志明二人之間的婚姻關系，也是因為對于重組家庭而衍生出的家族型企業，其股權結構比較起其他普通企業而言更具有敏感性，其中包括對不同身份子女的股權分配問題，以及夫妻二人之間的股份歸屬，都可能為之后的穩定性埋下隱患。”上述接近賽克思液壓的知情人士坦言。
發生在2018年底震驚A股的葵花藥業董事長所涉的暴力惡性案件，便是類似“重組”夫妻間因股權和財產糾紛引發風險的前車之鑒。
正如上述所言，這是賽克思液壓十一年間的第三次沖擊IPO。
與第一次尚未向監管層正式提交申請便早早中止不同，也比第二次雖向證監會遞交申請，但其后被監管層現場檢查出諸多違規事項而不得不以撤回申請的方式中止更幸運，頂著過往挫折經歷的重重高壓，第三次沖擊IPO的賽克思液壓，在2021年6月第三次啟動IPO之后，這一路來還算相對平順，在2022年1月根據證監會反饋意見更新完招股書后，并未等待太久時日便獲得了沖關受審之機。
但相較于頭幾年，此次賽克思液壓的IPO卻并非其最佳時機。
在近三年內已顯萎靡之氣的營收和那持續下滑的業績，甚至賽克思液壓那最近一期不滿8000萬的扣非凈利潤，都讓人不得不為這家試圖叩開上交所主板大門的企業上市前景捏一把汗。
在過去幾年時間里，最近一期扣非凈利潤8000萬，一直是被投行業界公認的一道主板上市審核“紅線”。
在報告期內業績持續下滑尚未出現轉機趨勢的情況下，最近一期扣非凈利潤低于8000萬且最終成功獲得發審委審核通過的擬上交所主板上市的企業，可謂屈指可數。
除了基本面的“瑕疵”外，在客戶群中依靠諸多“裙帶”關系銷售的賽克思液壓，不僅獨立性存疑，更有疑似被故意隱瞞的神秘關聯魅影乍現。
而2018年便因現場檢查被揭露出的財務內控缺失問題，直到2020年，賽克思液壓卻依舊故意拖延而未完成整改，直到2021年其再度重啟IPO前夕，賽克思液壓才不得不勉強建立相關內控機制。
1)業績頹勢下的神秘關聯魅影
顯然，如果沒有經歷2018年的那次現場檢查，賽克思液壓或許早已經完成IPO實現了上交所掛牌上市的夢想。
2017年12月，賽克思液壓首次向證監會遞交其IPO申請之時，也的確是更為“天時、地利”之時。
在當年該次IPO的報告期內，僅2014年，賽克思液壓在高毛利率的支撐下，其利潤總額便已經過億。縱然其后的2015年出現了營收與利潤的雙雙下滑，但2016年再度過億的凈利潤力挽狂瀾，也力證其基本面具有持續性和成長性。
賽克思液壓2017年的年度財務數據，至今未公開得見，但從其2017年上半年便已經達到5735.33萬的扣非凈利潤推測，其2017年當年扣非凈利潤過億也是輕松之事。
顯然，IPO申請前最近一期過億的凈利潤對于任何一家欲主板上市的企業而言，都是其實現IPO的重要籌碼。
如果賽克思液壓能順利在2018年左右進入IPO審核程序，其斯時通過的幾率顯然是頗大的。
但一場證監會的現場檢查，將賽克思液壓IPO之夢破碎。
2018年初，證監會在對賽克思液壓IPO進行現場檢查后發現，2014年至2017年由其實際控制人體外代墊公司設備采購預付款136.89萬元、成本費用310.38萬元；以其他單據支付董監高薪酬545.28萬元，這些反映財務內控違規的事項在其該次提交的申報財務報表及招股說明書未如實反映和披露。
證監會對此認為其行為違反《首次公開發行股票并上市管理辦法》第四條、第十七條、第二十三條的規定，構成《首次公開發行股票并上市管理辦法》第五十五條規定所述行為。按照《首次公開發行股票并上市管理辦法》第五十五條的規定，決定對賽克思液壓采取出具警示函的行政監管措施。
因上述財務和信息披露問題，為賽克思液壓IPO擔任保薦工作的兩位來自財通證券的保薦人代表周斌烽、劉建毅因在執業過程中未勤勉盡責，對賽克思液壓經銷模式、銀行借款、客戶等事項的核查不充分，更被暫停三月保薦資格。
在種種處罰和違規事實之下，2018年8月，賽克思液壓主動撤回了申請，終止了其前一次的IPO之路。
2021年7月，在經過了近三年的蟄伏后，縱然當年周斌烽、劉建毅被監管層認為“未勤勉盡責”，但賽克思液壓不離不棄，又再度由此二人護航上市。
但這一次，賽克思液壓的基本面卻已經不復當年的盛景。
據賽克思液壓最新披露的招股書顯示，在2018年至2021年1-6月期間，其年化營業收入一直徘徊在4億左右而瓶頸已現，扣非凈利潤方面更是從2018年開始持續逐年下滑，從最初2018年過億的水平，到2019年便僅有差強人意的9870萬元，而至關鍵的2020年，其當年扣非凈利潤則更是大幅下滑至7429.93萬元，已經不足8000萬元。2021年上半年，賽克思液壓景氣趨勢似乎依然未有轉折拉升的跡象，僅錄得3879.09萬元，按此年化計算，2021年也恐怕難以企及8000萬的扣非凈利潤的審核“紅線”。
伴隨著近年來業績的萎靡，賽克思液壓毛利率也大幅走低。
公開數據顯示，在2018年至2021年1-6月的IPO報告期內，賽克思液壓銷售毛利率分別為48.91%、47.61%、41.43%和37.01%。要知道，在2014年至2017年1-6月的前一次IPO申報報告期內，賽克思液壓銷售毛利率分別達到55.03%、46.55%、49.65%和53.15%。
需要指出的是，賽克思液壓業績不斷下滑的背后，為其苦苦支撐起這已是差強人意的營收的最重要“靠山”，還是一群與其存在諸多裙帶關系的經銷商。
據賽克思液壓最新更新的IPO招股書顯示，在2018年至2021年1-6月，一家名為北京華業遠航工程機械有限公司(下稱“華業遠航”)的企業一直牢牢占據著其第一大客戶之位，在三年半時間內，作為經銷商為賽克思液壓帶來了超過1.2億的銷售收入，其中2018年，賽克思液壓來自華業遠航的營收占比更是對達到了9.73%，就算占比最小的2021年上半年，華業遠航業務賽克思液壓帶了了7.18%的營收。
華業遠航便是賽克思液壓的關聯企業之一，其為賽克思液壓實際控制人高志明姐姐之子、公司董事李淑紅之弟李慶華控制的公司。
上海賽力思液壓泵銷售有限公司(下稱“上海賽力思”)也是賽克思液壓此次IPO三年半的報告期內前五大客戶名單中的常客，為賽克思液壓共提供了7000余萬的營收。
上海賽力思同樣是賽克思液壓的關聯企業，工商資料顯示，上海賽力思成立于2003年，為賽克思液壓實際控制人吳賽珍與高志明在各地設立的銷售公司之一。
賽克思液壓稱，因后來覺得異地公司管理難度較大的原因，于是放棄了自建渠道的嘗試，于2011年2月將上海賽力思轉讓給實際經營人員，由其完全自負盈虧。
南京賽眾液壓設備有限公司(下稱“南京賽眾”)是在2021年上半年以異軍突起之姿殺入賽克思液壓的前五大客戶名單中的，并以767.77萬元的銷售金額和3.44%的總營收占比位列第四大客戶之位。
南京賽眾由自然人田闞峰全資持有，而田闞峰的另一個身份便是賽克思液壓實際控制人吳賽珍的堂妹夫。
除了上述幾家現身在前五大客戶之列的經銷商外，賽克思液壓還有22家經銷商與其存在著各種關聯牽扯。
這22家經銷商或是由賽克思液壓前員工控制的企業，或其所有者曾在賽克思液壓實際控制人控制的其他企業任職，更或是被賽克思液壓實控人吳賽珍夫婦曾實際控制的企業員工所掌控。
在2018年至2021年1-6月期間，這22家與賽克思液壓存在著各種“裙帶”關系的經銷商，為其分別帶來了5665.62萬、5737.74萬、5504.24萬和2637.01萬元的銷售收入，分別占當期總營收的14.44%、14.11%、13.87%和11.50%。
也就是說，在賽克思液壓此次IPO報告期內，包括被其認定為關聯企業在內的客戶，來自于與其有各種“裙帶”敏感關系的經銷商為其帶來了近30%的銷售收入。
對于這近30家與賽克思液壓存有各種“裙帶”關系的經銷商，賽克思液壓堅稱已經披露完畢了其之間的真實關系，但這些由前員工離職后轉任經銷商的企業，真正身份便僅僅是如此嗎？
“之前在IPO審核中，便曾多次出現過由擬IPO企業實際操縱經銷商的情況，自買自賣，通過自己控制的經銷商來調節利潤。”北京一家大型券商的資深投行人士表示。
一些蛛絲馬跡，也不得不讓人質疑這20余家賽克思液壓的經銷商中真相幾何。
寧波博亞工程機械有限公司(下稱“寧波博亞”)便是與賽克思液壓存在“裙帶”關系的20余家經銷商之一。
在賽克思液壓的“裙帶”經銷商中，寧波博亞的地位舉足輕重。
在2018年至2021年1-6月，寧波博亞不僅為賽克思液壓分別帶來了634.5萬、584.19萬、421.60萬和249.88萬營收，實際上，其不僅僅作為賽克思液壓地區經銷商經銷公司產品，同時，寧波博亞還幫助賽克思液壓開發客戶，并提供產品推介、客戶關系維護、協助售后服務等方面的服務。
工商資料顯示，寧波博亞成立于2011年4月12日，注冊資本100萬，由自然人徐亞波擔任法定代表人。
除了寧波博亞外，徐亞波名下還有另一家成立于2019年2月的企業——寧波甬高液壓技術有限公司(下稱“寧波甬高”)，其中，徐亞波持有寧波甬高95%的股份，另外5%由王明軍持有。
值得注意的是，寧波甬高的工商信息顯示，其留存在工商資料中的最新電話號碼與另外四家企業的最新工商信息聯系方式完全相同，而這四家企業皆為賽克思液壓董事長兼實控人吳賽珍所有，且這四家與寧波甬高共用工商聯系電話的企業皆與賽克思液壓精密相關。
寧波明揚投資咨詢有限公司(下稱“明揚投資”)、寧波明智投資咨詢有限公司(下稱“明智投資”)則正是賽克思液壓中其實控人吳賽珍夫婦的持股平臺，二人全資持有明揚投資和明智投資的股權，明智投資目前持有賽克思液壓71.53%的股份位列賽克思液壓第一大股東，而明揚投資則直接持有賽克思液壓10.45%的股份，緊隨明智投資之后為賽克思液壓第二大股東。
無論是明智投資還是明揚投資，其在2019年年報中所披露的工商聯系電話皆與寧波甬高在2019年披露的工商年報相同。
第三家與寧波甬高共用工商聯系電話的企業為寧波德高精工科技有限公司(下稱“寧波德高”)，寧波德高法定代表人依然是吳賽珍，其由明智投資全資持有。
第四家和寧波甬高共享相同工商聯系方式的，則是賽克思液壓的熱處理分公司。
由寧波甬高串聯起來，寧波博亞實控人徐亞波與賽克思液壓實控人之間的關系不得不讓人合理揣測或存代持的可能。
而這家同樣以“液壓技術”命名的寧波甬高，與賽克思液壓之間存有上述諸多疑點的企業，卻并未在賽克思液壓IPO的申報材料中披露過半點蹤跡。
2)財務內控薄弱難掩
財務內控的薄弱和信息披露完備性的缺失，是賽克思液壓2017年沖刺IPO失利的根源，也是證監會當年對其啟動現場檢查時所查處的主要問題。
據證監會對賽克思液壓在2021年1月出具的采取警示函監管措施的決定顯示，在證監會對其2018年初進行的現場檢查中，發現賽克思液壓在2014年至2017年年間，其實際控制人體外代墊公司設備采購預付款136.89萬元、成本費用310.38萬元；以其他單據支付的董監高薪酬545.28萬元。
而這總計近千萬的不規范財務內控問題，在當年提交的申報財務報表及招股說明書未如實反映和披露上述信息。
按照相關監管政策，完備有效的財務內控應規范資金的收支與使用，杜絕使用個人賬戶從事同類業務或代收公司貨款、代墊公司成本費用等不規范情況。
不過令人匪夷所思的是，即便證監會早在2018年的現場檢查中并已經查處了賽克思液壓利用個人賬戶代墊公司成本等違規行為并迫使其在2018年8月撤回IPO申請，但賽克思液壓其后卻并未對該項來自于監管層的措施引起足夠重視而立即開展對相關財務內控規范性問題進行整改。
包括2018年在內，以及之后的2019年和2020年內，賽克思液壓依然“我行我素”地存在個人賬戶代收貨款和代墊成本費用的違規問題。
據賽克思液壓最新更新的招股書(申報稿)顯示，2018年至2020年間，賽克思液壓通過個人賬戶代收貨款分別為250.17萬、105.82萬和208.58萬元，個人代墊成本費用則分別為410.52萬、133.21萬元和95.26萬。
直到2020年底之后，當賽克思液壓即將再度申報IPO的前夕，其才開始著手對這一早在幾年前的現場檢查中便被證監會詬病的財務內控問題進行整改。
