2023年4月25日下午，中南建設(000961.SZ)舉辦2023年度業績交流會，中南建設董事長陳錦石、董事兼總經理陳昱含、副總經理兼財務總監辛琦以及董事會秘書梁潔出席。

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行業非良性循環背景下，中南建設業績同樣遭受沖擊。年報顯示，公司實現營業收入590.4億元，歸屬上市公司股東的凈虧損91.7億元。但財務結構方面，中南依舊牢守穩健底盤，截至2022年末，公司有息負債降至475.5億元，較上年末減少147.2億元；經營活動產生的現金流凈額62.5億元，連續5年保持正值。

業績會上，陳昱含將公司今年的經營舉措概括為四個方面：“把握時機，休養生息，力保交付，修復利潤”。她表示，各項政策的陸續落地讓公司對未來保持信心，公司將克服短期困難，不斷做強全鏈條建設能力，形成中南未來獨特的高質量發展模式。

打贏現金流保衛戰

在短期內面臨經營壓力的情況下，良好的現金流管理尤為重要。為此，中南在融資展期和化債、資產處置和加快銷售、穩定生產和支出排序、政府溝通和合作以及管理減負和組織優化等方面竭盡全力，大幅緩解了現金流壓力。

數據顯示，2022年末公司有息負債475.5億元，比2021年末減少147.2億元，不依賴有息負債發展模式的價值進一步體現。同時公司保持了良好的現金流狀況，經營性現金流入595.8億元，是一年內到期的各類有息負債的2.6倍；剔除有關負債之后公司的負債率為47.93%，繼續在行業保持低位。

陳昱含認為，公司2022年的虧損更多可以看作是行業劇烈調整下短期表現。一是公司已經“做我所能”，問題也充分暴露并在報表上體現，2023年的盈利情況不會進一步惡化；二是公司今年的結算利潤更有保障；三是隨著市場進一步走向良性循環，公司存貨和資產價值將得到提升和重估。

同時，中南建設全力推進“保交付、穩民生”相關工作，落實市場主體責任。據悉，2022年全年，公司房地產板塊累計完成7.2萬套房屋交付，建筑板塊履約交付大型項目超40個，交付面積357萬平米。2023年，中南預計竣工面積1088萬平方米，同比增加47％，公司將根據市場變化，靈活調整開發計劃。

此外，在融資和化債方面，中南建設也在抓住政策窗口期，持續努力爭取突破。業績會上，公司董秘梁潔透露，去年11月第二只箭擴容后，公司增信發行申請也獲得了中債增的認可，目前公司正在努力進行相關準備工作。有關定增方面的進展，陳昱含則表示，中南的定增項目預計在下半年真正落地，目前公司將繼續與各家銀行緊密合作，做好項目層面的融資安排，同時利用好各類保交付的政策性資金，確保兌付形勢不劣化。

構建全鏈條建設能力

對于中南來說，縮表不是躺平，也不是無所作為。穿越不平凡的2022年，公司的發展道路反而越發清晰。“長期來看，提高發展質量、轉變發展模式是我們的必由之路。”陳昱含表示。

其解釋稱，“從外部政策環境、市場環境等多方面看，過去地產高周轉、高杠桿的打法已成為過去時，建筑業務重產值大于重利潤的時代也已過去，這會導致無論從被動還是主動角度看，我們的業務模式都會發生根本變化，公司盈利的核心來源將從規模和杠桿轉向質量和利潤”。

據悉，目前中南內部正推進內部試點，加大建筑業務與地產業務的融合協作能力，把從投資到開發再到施工的全鏈條打通，面向未來可能到來的EPC時代提前做足準備。陳昱含強調，“建設能力是我們褪不掉的底色，我們與很多開發商在持有物業運營方面的布局不同，未來的道路更可能向前延伸整合，通過做強設計、施工、采購和開發管理的全鏈條建設能力，形成中南未來獨特的高質量發展模式。”

在談及未來房地產市場走向時，陳昱含依然充滿信心。她認為，伴隨各類利好政策的落地，地產市場回暖態勢已經得到確認。盡管是漸進而溫和的復蘇，但是中期看，量價走高的概率很大，特別是考慮到本輪地產行業危機并非發源于需求側，庫存也不大，因此后續資產和存活價值的修復更為可期。“目前，我們也在因項目施策，在現金流已逐步緩解的當下，權衡好流速和利潤的關系。”

業績會上，中南建設董事長陳錦石也表示，從實際情況來看，房地產的市場形勢在明顯好轉，短期雖然有困難，但今年整體肯定會比去年要好。

當前，機構普遍認為，地產行業的“政策底”已現，從供給側支持，到后續可能強化的需求側激勵，2023年房地產銷售有望企穩復蘇。展望后市，中南建設也將充分抓住房地產業向新發展模式平穩過渡的有利契機，將定位差異化落到實處，平穩穿越行業周期，確保公司長期穩健。