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王一博代言的SKG將闖關(guān)創(chuàng)業(yè)板。

　　近日，頸椎按摩儀品牌SKG母公司未來穿戴健康科技股份有限公司(以下簡稱“未來穿戴”)披露了招股書，公司擬登陸創(chuàng)業(yè)板。未來穿戴擬募資16億元，將分別用于未來健康數(shù)字化工廠建設(shè)、智能穿戴人工智能技術(shù)研究及數(shù)字醫(yī)療平臺(tái)開發(fā)建設(shè)等六個(gè)項(xiàng)目。

　　IPO前夕大額分紅超3億元，

　　實(shí)控人給自己開出近700萬年薪

　　資料顯示，未來穿戴是一家專注為個(gè)人與家庭提供智能可穿戴健康產(chǎn)品的高新技術(shù)企業(yè)，專業(yè)從事SKG品牌可穿戴健康產(chǎn)品和便攜式健康產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)及銷售。

　　目前，公司主要產(chǎn)品為可穿戴健康產(chǎn)品和便攜式健康產(chǎn)品，具體包括頸椎按摩儀、眼部按摩儀、腰部按摩儀、筋膜槍、健康手表等。報(bào)告期內(nèi)，頸椎按摩儀產(chǎn)品貢獻(xiàn)的收入較高，其收入占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為74.19%、86.67%及70.33%，存在產(chǎn)品收入集中度較高的風(fēng)險(xiǎn)。

　　值得注意的是，根據(jù)電子商務(wù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)平臺(tái)生意參謀、情報(bào)通等的監(jiān)測結(jié)果，未來穿戴的頸椎按摩儀2021年在天貓、京東兩大電商平臺(tái)銷售額都是同類產(chǎn)品第一。

　　事實(shí)上，未來穿戴成立之初也并不是專門研發(fā)可穿戴產(chǎn)品，以及銷售頸椎按摩儀，公司也只是一個(gè)銷售小家電的“雜貨商”。

　　招股書顯示，成立于2007年的未來穿戴，由劉杰、徐思英夫婦創(chuàng)立，彼時(shí)公司名稱為“佛山獅開生活電器有限公司”，且成立之初便創(chuàng)立了SKG品牌，SKG是Smart、Kind和Global的首字母縮寫。

　　不過在成立初期，未來穿戴的主營與現(xiàn)如今大賣的頸椎按摩儀并無太大關(guān)聯(lián)，其主要從事各式小家電產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售。此外，公司還不斷地更改名稱，2010年5月名稱變更為“佛山艾詩凱奇電氣有限公司”，2015年6月又將名稱變更為“廣東艾詩凱奇智能科技有限公司”。直到2016年，未來穿戴推出了首款頸椎按摩儀“4098系列”，成為了公司轉(zhuǎn)型的契機(jī)。隨后2020年5月，公司名稱變更為“未來穿戴(深圳)有限公司”，同年6月再次變更為“未來穿戴技術(shù)有限公司”。

　　未來穿戴前前后后5次變更名稱，也折射出了公司主營業(yè)務(wù)的蛻變，由廣而不精的各式小家電到一枝獨(dú)秀的頸椎按摩儀。

　　目前，未來穿戴的實(shí)控權(quán)還是牢牢地握在劉杰、徐思英夫婦手中。本次發(fā)行前，未來穿戴實(shí)際控制人劉杰與其一致行動(dòng)人合計(jì)控制公司94.5%的股份。2020年、2021年，未來穿戴連續(xù)現(xiàn)金分紅，分別為1.55億元和1.6億元，共計(jì)3.15億元。可以看出，公司大筆分紅盡入夫妻二人囊中。

　　除了大筆分紅歸入口袋中，實(shí)控人對自己的薪酬也是非常“大方”。2019-2021年，未來穿戴董監(jiān)高和其他核心人員的稅前薪酬總額分別為445.56萬元、1083.37萬元、2394.38萬元，2021年比2019年多了5倍。2021年，僅實(shí)際控制人劉杰就領(lǐng)走了近700萬元，而副總經(jīng)理吳文新也有近600萬元。

　　陷入增收不增利的困境，

　　稅收優(yōu)惠占總利潤4成

　　近幾年，可穿戴設(shè)備風(fēng)靡大眾，包括飛利浦、松下等品牌均陸續(xù)切入該行業(yè)。2016-2020年，我國智能可穿戴設(shè)備行業(yè)市場規(guī)模由175.2億元增長至632.2億元，年復(fù)合增長率為37.8%；預(yù)計(jì)2025年，我國智能可穿戴設(shè)備行業(yè)市場規(guī)模將達(dá)1573.1億元。

　　而此時(shí)此刻，未來穿戴卻走入了增收不增利的困境。2019-2021年，公司的營業(yè)收入分別為7.92億元、9.91億元、10.6億元；但同期歸母凈利潤卻不斷縮水，分別為2.13億元、1.43億元、1.32億元。

　　事實(shí)上，未來穿戴長期依靠稅收優(yōu)惠。報(bào)告期內(nèi)，公司稅收優(yōu)惠金額分別為5688.36萬元、6432.51萬元和5974.85萬元，占利潤總額的比例分別為22.51%、34.5%和38.42%。可以看出，2021年稅收優(yōu)惠占總利潤4成。

　　需要指出的是，2021年，未來穿戴對所有產(chǎn)品均進(jìn)行了提價(jià)。核心產(chǎn)品頸椎按摩儀單價(jià)上漲1.03%，而腰部按摩儀和便攜式健康產(chǎn)品更是分別提價(jià)157.12%和46.6%。可即便如此，也沒有成功“挽救”公司的業(yè)績，這主要是頸椎按摩儀銷量大幅下滑。2019-2021年，頸椎按摩儀銷量分別為310.58萬件、471.08萬件及405.04萬件，2021年銷量同比下滑14.02%。

　　與此同時(shí)，報(bào)告期內(nèi)，公司的毛利率雖然依然較高，但存在一定的波動(dòng)，分別為55.75%、58.16%及52.31%。其中，頸椎按摩儀的毛利率更是連年下滑，由2019年的63.58%一路下滑至2021年的57.45%。

　　推廣宣傳費(fèi)超研發(fā)費(fèi)2倍，

　　存多起專利侵權(quán)案未結(jié)

　　目前，未來穿戴的銷售模式主要為經(jīng)銷模式，報(bào)告期內(nèi)經(jīng)銷收入占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為87.7%、97.75%及98.74%。其中，線上經(jīng)銷營收占比超6成。

　　事實(shí)上，線上營銷收入的激增，勢必離不開公司的大力推廣，除了加大了影視劇及綜藝的廣告植入外，未來穿戴還請了王一博為產(chǎn)品代言人。報(bào)告期內(nèi)，公司銷售費(fèi)用分別是1.02億元、2.1億元和2.14億元，占營業(yè)收入的比例分別是12.93%、21.21%和20.24%。其中，未來穿戴銷售費(fèi)用中的市場推廣及廣告宣傳費(fèi)金額分別為5583.35萬元、1.65億元及1.61億元，2020年較2019年暴增近200%。

　　主打“健康、科技、時(shí)尚、專業(yè)”的SKG，也被大眾質(zhì)疑宣傳上打擦邊球，特別是醫(yī)療功效方面。那未來穿戴旗下的產(chǎn)品科技含量有多高，究竟是否是智商稅，其實(shí)從與市場推廣費(fèi)相差2倍的研發(fā)費(fèi)用就能找到答案。報(bào)告期內(nèi)，公司研發(fā)費(fèi)用分別為2275.49萬元、4714.06萬元和7472.59萬元，與動(dòng)輒上億元的市場推廣費(fèi)相比，相差甚遠(yuǎn)。

　　目前，未來穿戴還涉及多起尚未結(jié)案的專利侵權(quán)案件。2021年10月，在一審駁回后，綠十草(北京)生物科技有限公司以侵害發(fā)明專利權(quán)提起上訴，要求未來穿戴等2被告賠償1500萬元，該案于2022年3月二審，尚未判決。此外，2022年3月，騰飛科技股份有限公司訴未來穿戴等2被告侵害實(shí)用新型專利權(quán)，要求賠償500余萬元，目前處于訴前調(diào)解階段。