“高端零食第一股”跌落神壇。

　　3月22日，良品鋪?zhàn)娱_盤大跌超6%，股價(jià)最低下探至28.32元，已經(jīng)跌回到2020年3月份時(shí)期水平。

　　截至發(fā)文，該公司股價(jià)約為28.87元，總市值約為115.8億元。

　　在尺度股東群，有投資者表示，“每到年報(bào)披露季，上市公司猶如迎來一場(chǎng)期末考試。而良品鋪?zhàn)咏袢胀蝗幌麓炫c業(yè)績(jī)不及市場(chǎng)預(yù)期有關(guān)”。　　500)this.width=500" align="center" hspace=10 vspace=10 alt="">
　　2021年年報(bào)顯示，良品鋪?zhàn)訉?shí)現(xiàn)營(yíng)收93.24億元，同比增長(zhǎng)18.11%；實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)2.815億元，同比下滑18.06%。

　　在2021年10月22日，天風(fēng)證券研報(bào)曾預(yù)測(cè)良品鋪?zhàn)託w屬凈利潤(rùn)為4.5億元。　　500)this.width=500" align="center" hspace=10 vspace=10 alt="">
　　同日，民生證券預(yù)測(cè)良品鋪?zhàn)託w屬凈利潤(rùn)為4.11億元。　　500)this.width=500" align="center" hspace=10 vspace=10 alt="">
　　不難發(fā)現(xiàn)，良品鋪?zhàn)庸媾稊?shù)值與券商機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)數(shù)值相差1.29億元以上。

　　資料顯示，良品鋪?zhàn)又鳂I(yè)包括肉類零食、糖果糕點(diǎn)、堅(jiān)果炒貨、果干果脯、素食山珍、其他等。

　　良品鋪?zhàn)佑?020年2月份上市，發(fā)行價(jià)為11.9元。在資金抱團(tuán)炒作下，該公司于2020年7月15日漲至86.98元。

　　隨后，良品鋪?zhàn)颖氵M(jìn)入深度回調(diào)通道。目前股價(jià)與高點(diǎn)86.98元相比，累計(jì)跌幅達(dá)66%以上，即腰斬。有投資者對(duì)此吐槽稱，“這輩子怕是回不了本”。　　500)this.width=500" align="center" hspace=10 vspace=10 alt="">
　　身披光輝的良品鋪?zhàn)樱瑸楹尾槐皇袌?chǎng)追捧了？

　　原因一是業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳。

　　上市第一年(2020年)，良品鋪?zhàn)泳统霈F(xiàn)了“增收不增利”的現(xiàn)象。2020年，良品鋪?zhàn)訝I(yíng)收同比增長(zhǎng)2.32%，而歸屬凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)0.95%。而到了2021年，該公司凈利增速已經(jīng)為負(fù)數(shù)。

　　目前，良品鋪?zhàn)邮杏食^41倍，而行業(yè)平均估值低于35倍。公司基本面尚不能支撐偏高的估值。

　　原因二是大股東持續(xù)減持，抑制了市場(chǎng)做多信心。

　　不完全數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，自2021年2月份以來，高瓴系的持股比例已經(jīng)由11.67%降至當(dāng)前的7.51%，累計(jì)套現(xiàn)金額超過3億元以上。　　500)this.width=500" align="center" hspace=10 vspace=10 alt="">
　　原因三是市場(chǎng)對(duì)良品鋪?zhàn)拥母?jìng)爭(zhēng)力有所擔(dān)憂。

　　從2018年9月開始，良品鋪?zhàn)舆x擇“高端零食”作為未來十年的戰(zhàn)略發(fā)展方向，擬打造高端品牌。而在體現(xiàn)“高端化”的重要指標(biāo)--研發(fā)費(fèi)用率上，良品鋪?zhàn)硬患巴泄救凰墒蟆?br />
　　數(shù)據(jù)顯示，2019至2021年，良品鋪?zhàn)拥难邪l(fā)費(fèi)用率分別為0.35%、0.42%、0.42%。2019年至2021年前三季度，三只松鼠的研發(fā)費(fèi)用率分別為0.49%、0.53%、0.57%。

　　原因四是行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，良品鋪?zhàn)用媾R著壓力。

　　休閑食品行業(yè)是一個(gè)具有萬(wàn)億規(guī)模的賽道，例如2021年已經(jīng)突破1.4萬(wàn)億元。不過，這個(gè)行業(yè)的參與者也不在少數(shù)。知名休閑食品品牌包括三只松鼠、百草味、洽洽食品、鹽津鋪?zhàn)印硪练莸取?br />
　　有財(cái)經(jīng)媒體曾發(fā)文寫道，良品鋪?zhàn)与m然擁有眾多SKU(庫(kù)存量單位)，卻很少出現(xiàn)爆款產(chǎn)品。

　　而國(guó)內(nèi)消費(fèi)者的特性在于“黏性低”，無論是哪家品牌，只有性價(jià)比高、產(chǎn)品實(shí)惠的，大家才會(huì)去購(gòu)買。造成的結(jié)果是，目前國(guó)內(nèi)尚未有市占率超過50%以上的休閑食品企業(yè)，大部分企業(yè)的市占率都是個(gè)位數(shù)。

　　良品鋪?zhàn)雍笫斜憩F(xiàn)如何，我們將繼續(xù)保持關(guān)注！