近兩年，劉彥春管理的6只產品業績普遍虧損在31%-37.5%之間，不過基金公司仍然賺得盆滿缽滿。這是否合理？

在3月28日，景順長城新興成長混合基金發布了2022年度報告，其中顯示該基金在這一時期虧損達到了驚人的74.83億元。同時，該基金還收取了6.15億元的管理費用。這樣的損失規模不僅讓人震驚，也引發了對基金運營策略的反思和討論。

景順長城新興成長混合投資策略似乎遭遇了巨大的挑戰。該基金存在投資風格高度集中的問題，過度依賴某些個股，導致風險集中化，容易出現大幅度波動。此次虧損事件也揭示了基金公司在管理基金方面需要更為嚴謹和謹慎，需要制定更加完善的風險控制機制，確保投資者的權益得到保障。

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對于該基金的投資者而言，需要深入了解其投資策略和風險控制措施，做好投資前的準備和風險評估。此外，也有必要逐步建立起理性投資的觀念，不能盲目追求短期利益，要以長期、穩健的投資理念為基礎，避免因為市場波動而短視操作。

報告期內，該基金凈賣出中國中免、邁瑞醫療超過6億元，凈賣出貴州茅臺、瀘州老窖均超過3億元。五糧液、晨光股份、貝泰妮等獲得凈買入。

2022年，劉彥春在管6只基金凈利潤悉數錄得虧損，虧損合計139.62億元，同時合計收取管理費11.79億元。

近2年虧逾138億，收取管理費14億

景順長城新興成長混合于2006年6月推出，是一款以股票為主打的混合型基金。該基金的出色表現令其在市場上備受矚目，截至2022年末，其資產規模已突破400億元，成為景順長城旗下最受歡迎的主動權益型產品之一。基金經理劉彥春從2015年4月開始管理該基金至今。

年報顯示，2022年景順長城新興成長混合凈利潤虧損74.83億元，同時收取管理費6.15億元。2021年和2022年，該基金凈利潤累計虧損逾138.76億元，收取管理費近14億元。

2022年，景順長城新興成長混合A份額單位凈值下跌14.39%，跑贏業績比較基準8.21個百分點，同類排名525/2658。自基金成立至2022年末，該基金單位凈值收益率為592.1%，跑贏業績比較基準479.67個百分點，同類排名19/52。

持倉換手率創新低

凈賣出中國中免、邁瑞醫療

2022年，景順長城新興成長混合基金的前十大重倉股依然保持相對穩定，投資者的買入成本總額為17.91億元，而賣出股票收入總額達到了令人矚目的41.57億元。更值得一提的是，該基金全年的持倉換手率僅為10.8%，這是劉彥春擔任基金經理以來的歷史新低。

報告期內，景順長城新興成長混合凈賣出金額較多是中國中免、邁瑞醫療，以年報中披露的最低買入金額測算，中國中免、邁瑞醫療的凈賣出金額均超過6億元。貴州茅臺、瀘州老窖的凈賣出金額也均超過3億元。

凈買入金額較多的是五糧液，報告期內該基金凈買入五糧液1.83億元。此外，晨光股份、貝泰妮的凈買入金額同樣較多。

基金經理提到，“危機正在過去，大宗商品價格也將回落到合理水平，成本下降將有助于我國中游和下游企業盈利擴張。海外景氣下滑，國內觸底回升，我們預期人民幣將進入升值周期，中國資產相對吸引力大幅提升”。

高位加倉一把虧光

劉彥春高位抄底中國中免被套是偶然的嗎？

拉長時間軸看，你會發現，這很可能與劉彥春過去幾年養成的牢固理念有關。回顧一下，中國中免這一輪牛市始于2017年初，彼時中國中免的股價只有20元左右。

在不到4年時間里，中國中免從20元一路上漲到近400元，漲幅高達20倍，相當驚人?，F在，即便在下跌了70%以上之后，中國中免與2017年的起步價相比，仍然有6倍的漲幅。

那么，劉彥春是在什么時候介入中國中免這一波牛市行情的呢？以景順長城新興成長混合A為例，2019年一季度，劉彥春首次大舉建倉中國中免544萬股，當時后者的股價不到70元；2019年二季度，劉彥春再度斥資約2億元加倉，持倉股數增至791.9萬股；三季度繼續增倉至1000萬股，以平均價計算，耗資約1.8億元。

截至2019年四季度末，景順長城新興成長混合A持有1000萬股中國中免，成本約7億元，賬面浮盈約30%。景順長城新興成長混合2020年一季度報顯示，劉彥春清空了中國中免。

2020年一季度，中國中免股價從93元下跌至66元，季度跌幅24%。由于不清楚劉彥春是在什么時間清倉，所以沒法判斷劉彥春在中國中免上的實際盈利情況。但考慮到2019年Q2、Q3劉彥春加倉成本在80元左右，成本較高，此次盈利不會太高。

基金經理在管產品悉數虧損

劉彥春于2015年1月加入景順長城基金，曾任漢唐證券研究部研究員，香港中信投資研究有限公司研究員，博時基金研究員、基金經理助理、基金經理等，目前共在管6只基金產品，在管產品規模合計779.62億元。3月28日，這6只產品均披露了2022年年報。

因持倉較為雷同，2022年劉彥春在管的這6只產品凈利潤悉數錄得虧損，虧損合計139.62億元，收取管理費合計11.79億元。

除景順長城新興成長混合之外，景順長城鼎益混合(LOF)同樣虧損較多。2022年景順長城鼎益混合(LOF)單位凈值收益率為負13.55%，凈利潤虧損29.43億元。