來源：鋅刻度

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巨人網(wǎng)絡(luò)，好久沒有這么風(fēng)光了。

從2017年起，巨人網(wǎng)絡(luò)在資本市場的表現(xiàn)，如同王二小過年一年不如一年，前復(fù)權(quán)后的年K線呈現(xiàn)六連陰，最大跌幅為90.63%。

究其根本，巨人網(wǎng)絡(luò)的業(yè)績不振。

2017年至2022年，巨人網(wǎng)絡(luò)的營業(yè)收入分別為29.07億元，37.80億元、25.71億元、22.17億元、21.24億元、20.38億元，同比分別增長25.10%、30.03%、-31.96%、-13.77%、-4.20%、-4.07%；凈利潤分別為12.90億元、10.78億元、8.20億元、10.29億元、9.95億元、8.51億元，同比分別增長20.71%、-16.44%、-23.94%、25.48%、-3.35%、-14.43%。

業(yè)績平平

營業(yè)收入與凈利潤雙雙下滑的趨勢，肉眼可見。

更為關(guān)鍵的是，現(xiàn)金流今非昔比。

2017年12月31日，巨人網(wǎng)絡(luò)持有的貨幣資金為75.36億元，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為7.369億元；到了2022年12月31日，貨幣資金為17.38億元，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為14.94億元。

反映到江湖地位，則是大幅下滑。

2017年中國游戲上市(含境外)公司營業(yè)收入排行榜，巨人網(wǎng)絡(luò)排名第九名；到了2022年排名下滑至18名。

所幸，風(fēng)來了。

知名人工智能科學(xué)家特倫斯·謝諾夫斯基感嘆：“我們正在進入人類歷史上全新的時代。我們站在這個門檻前，正在穿過這扇門，以后再也不會一樣了，一切都將在你的有生之年發(fā)生轉(zhuǎn)變。”

于是乎，AI被巨人網(wǎng)絡(luò)視為“救命稻草”。

非但全體開發(fā)人員學(xué)習(xí)使用AI工具，提高降本增效的力度，以征途團隊為例，隨著AI模型的應(yīng)用，美術(shù)人效提升了5至10倍，更是在《球球大作戰(zhàn)》等作品中探索AI與游戲玩法的結(jié)合。

“如何讓玩家利用AI工具更便捷地創(chuàng)作UGC內(nèi)容、地圖、角色等，如果把這個環(huán)節(jié)打通，就不是一個項目組幾十個人在創(chuàng)造這個游戲，而是上千萬的玩家來共建游戲，這個創(chuàng)造力是不可限量的。”巨人網(wǎng)絡(luò)總經(jīng)理劉偉稱。

一言以蔽之，巨人網(wǎng)絡(luò)站上了“風(fēng)口”。

老IP遲暮，新游爆款難出

盡管如此，巨人網(wǎng)絡(luò)想改善業(yè)績，卻并非易事。

首先，老IP遲暮。

想當(dāng)年，《征途》百萬人同時在線，巨人網(wǎng)絡(luò)借此一躍成為網(wǎng)游賽道的頭部玩家，《征途》也成為巨人網(wǎng)絡(luò)的“代名詞”。

這之后，巨人網(wǎng)絡(luò)推出了《征途》《征途懷舊版》《征途2》等手游，不斷延續(xù)“征途”IP的生命力，早在2020年該IP的累計收入就超過200億元。

而最新的續(xù)作為《原始征途》，于2023年3月24日正式公測，首日流水超千萬元，首月流水破三億元。

然而，“征途”畢竟是一個老IP，走到了產(chǎn)品生命的中后期，如何吸引新生代成為一個無法回避的挑戰(zhàn)。

一名業(yè)內(nèi)人士告訴鋅刻度：“現(xiàn)在的游戲市場，早就不是《征途》時代了，競爭非常激烈，特別是手游行業(yè)，十分浮躁，整個游戲市場的變化，早已不是紅海，而是血海。”

其次，新游爆款難出。

巨人網(wǎng)絡(luò)對《征途》遲暮心知肚明，早早就謀劃再造爆款，陸續(xù)推出《帕斯卡契約》《仙俠世界》《街籃》《龍珠最強之戰(zhàn)》《球球大作戰(zhàn)》等新游戲。

最有希望接棒的《帕斯卡契約》，是巨人網(wǎng)絡(luò)傾注大量人力物力打造的游戲大作，曾于2019年9月成為首款亮相蘋果新品發(fā)布會的中國本土游戲，從而被寄予厚望。

可惜的是，《帕斯卡契約》叫好不叫座。

據(jù)七麥數(shù)據(jù)顯示，《帕斯卡契約》從iOS付費游戲排行榜昔日第1名下滑至如今的第15名，而iOS暢銷榜位于185名。

以上可見，巨人網(wǎng)絡(luò)的其他新游雖然不乏影響力，但持久度欠佳，令“征途”IP不得不繼續(xù)挑起“頂梁柱”的重任。

最后，出海不順。

近年來，出海成為游戲行業(yè)的共識，大大小小游戲玩家紛紛布局海外市場，尋找“第二曲線”，而巨人網(wǎng)絡(luò)出海掉隊了。

據(jù)GameLook統(tǒng)計的數(shù)據(jù)顯示，巨人網(wǎng)絡(luò)2022年的海外營業(yè)收入為0.12億元，同比增長44.11%，海外收入占比為0.59%。

之所以如此，與收購Playtika失敗有關(guān)。

Playtika是一家以色列的游戲公司，在Facebook、iPhone、Android等平臺都是第一批做游戲的公司，憑借先發(fā)優(yōu)勢成為休閑游戲領(lǐng)域頭部玩家。

如若收購成功，巨人網(wǎng)絡(luò)在海外市場就是另外一番光景。

事實上，巨人網(wǎng)絡(luò)于2016年、2018年、2019年、2020年先后四次收購間接參股的Playtika，卻都未如常所愿，Playtika最終獨立赴美上市，為這場收購畫下了休止符。

這么一來，巨人網(wǎng)絡(luò)的如意算盤落空了。

憑借AI，真可以翻盤？

正是如此，巨人網(wǎng)絡(luò)將翻盤的希望寄托在AI身上。

一種聲音認為，對AI賦能保持樂觀。

AI革命進入突破性時代，賦能千行百業(yè)已不在話下，而游戲行業(yè)正是AI天然的適用場景，騰訊、網(wǎng)易、米哈游等紛紛擁抱“游戲+AI”。

畢竟，游戲行業(yè)長期存在高品質(zhì)、高效能、低成本的“不可能三角”，AI的出現(xiàn)可以打破這個慣例，從而幫助游戲公司釋放更大的生命力。

東吳證券表示：“AIGC文本的成熟已催生出Character.AI、Glow、AIDungeon等AI互動玩法應(yīng)用，已具備文字冒險類游戲、乙女游戲的雛形，但玩法自由度遠超傳統(tǒng)游戲，隨著AIGC圖像、3D資產(chǎn)、代碼等技術(shù)逐步成熟，有望產(chǎn)生更多AI原生玩法。”

換而言之，巨人網(wǎng)絡(luò)如若搶占了AI原生游戲的高地，開發(fā)了現(xiàn)象級的AI游戲，那么重返巔峰自然不在話下。

對此，巨人網(wǎng)絡(luò)信心滿滿，“具體成果落地上，公司對AI與玩法結(jié)合的一些探索將在今年三季度有所體現(xiàn)”。

另外一種聲音認為，研發(fā)不足或拖后腿。

AI能力的強弱與研發(fā)投入息息相關(guān)，而研發(fā)投入恰恰是巨人網(wǎng)絡(luò)的短板：2017年的研發(fā)費用為6.288億，到了2022年為6.426億，幾乎毫無增長；2017年的研發(fā)人員尚有1661人，到了2022年為965人，縮水幅度為41.90%。

研發(fā)人員不斷縮水

在對手游品質(zhì)要求越來越高的當(dāng)下，巨人網(wǎng)絡(luò)的做法令人費解。

總而言之，AI產(chǎn)業(yè)化提速，打開了巨人網(wǎng)絡(luò)的想象空間，令市值突飛猛進，但業(yè)績尚未兌現(xiàn)，成為市值繼續(xù)攀升的隱憂。

那么，巨人網(wǎng)絡(luò)的“第二春”，仍需要時間來驗證。