2月20日，蘇州華一新能源科技股份有限公司(簡(jiǎn)稱“華一股份”)對(duì)深交所的第三輪審核問(wèn)詢函進(jìn)行回復(fù)，監(jiān)管問(wèn)詢內(nèi)容主要關(guān)于該公司的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和稅收優(yōu)惠等三大類問(wèn)題，其原因是公司基本面的重大變化引起了監(jiān)管關(guān)注。

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公開(kāi)信息顯示，華一股份主要從事鋰電池電解液添加劑的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品有碳酸亞乙烯酯(VC)和氟代碳酸乙烯酯(FEC)。

此次創(chuàng)業(yè)板IPO，華一股份計(jì)劃發(fā)行不超過(guò)1700萬(wàn)股以募集8億資金投向“年產(chǎn)116,500噸新能源鋰電池電解質(zhì)及添加劑項(xiàng)目”，該項(xiàng)目總投資額為10億元，建設(shè)期3年。招股書(shū)顯示，華一股份已于2021年、2022年上半年共支付六千多萬(wàn)元該項(xiàng)目的土地款和設(shè)備款。

業(yè)績(jī)暴增又變臉市場(chǎng)供需失衡帶來(lái)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)能否持續(xù)？

通過(guò)研讀華一股份的招股書(shū)，可以看到華一股份有一份漂亮的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，2019年到2021年扣非凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率1530%(計(jì)算方式：(17976.23/67.63)^(1/2)-1)，研發(fā)投入、營(yíng)業(yè)收入的復(fù)合增長(zhǎng)率也不甘示弱，分別為84%、134%。這異常驚人的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)無(wú)疑給予了華一股份闖關(guān)科創(chuàng)板的莫大勇氣，但也帶來(lái)了監(jiān)管的高度關(guān)注。

在華一股份收到的三次監(jiān)管問(wèn)詢函中，營(yíng)業(yè)收入、毛利率、應(yīng)收賬款、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)等涉及財(cái)務(wù)問(wèn)題高頻出現(xiàn)，特別讓人注意的是主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率從2019年的16.12%快速上升到2021年的55.02%，這接近2番的增長(zhǎng)率著實(shí)令人咂舌。對(duì)此華一股份表示主要系公司主要產(chǎn)品VC、FEC市場(chǎng)持續(xù)景氣，產(chǎn)品售價(jià)不斷上升所致。

監(jiān)管第三輪問(wèn)詢要求華一股份說(shuō)明2022年第三季度業(yè)績(jī)情況、2022年第四季度和全年業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)情況、業(yè)績(jī)變動(dòng)的主要原因、量化分析銷量和價(jià)格對(duì)業(yè)績(jī)的影響程度。在華一股份問(wèn)詢回復(fù)中，我們發(fā)現(xiàn)2022年公司業(yè)績(jī)?cè)庥龌F盧，2022年度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約3.95億元，同比下降22.80%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)約1.06億元，同比下降41.18%；2022年的綜合毛利率也出現(xiàn)較大幅度下降情況，同比下降約17%。

對(duì)于業(yè)績(jī)和毛利率明顯下降的情況，華一股份解釋稱，主要受市場(chǎng)供求關(guān)系變化對(duì)產(chǎn)品價(jià)格的影響，導(dǎo)致在主要產(chǎn)品銷量較上年度增加的情況下，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?nèi)杂兴陆怠?/p>

據(jù)了解，目前主營(yíng)業(yè)務(wù)為鋰電子電解液添加劑的上市企業(yè)華盛鋰電2022年業(yè)績(jī)大幅下滑，并在2月27日的投資者招待會(huì)上坦言，2021年添加劑產(chǎn)品處于供不應(yīng)求狀態(tài)，銷售價(jià)格較高，2022年二季度以后由于行業(yè)內(nèi)新增產(chǎn)能釋放，市場(chǎng)處于供大于求的狀態(tài)，VC、FEC銷售價(jià)格下降較多。這種行業(yè)內(nèi)卷情況嚴(yán)重、賽道利潤(rùn)空間受到擠壓的業(yè)務(wù)是否能為華一股份帶來(lái)持續(xù)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)？

值得注意的是，華一股份2022年6月30日的招股書(shū)與期第二次更新的招股書(shū)中所披露的2019年、2020年綜合毛利率出現(xiàn)差異。華一股份在9月27日提交的一輪問(wèn)詢回復(fù)材料中直接將毛利率數(shù)據(jù)進(jìn)行更改。筆者梳理其招股書(shū)和問(wèn)詢回復(fù)等材料，并未找到相關(guān)解釋說(shuō)明，是公司此前提供的材料有低級(jí)失誤還是其它原因?qū)е鲁霈F(xiàn)數(shù)據(jù)打架問(wèn)題？

本科及以上學(xué)歷人員僅25人研發(fā)能力如何保證？

招股書(shū)顯示，華一股份2021年的研發(fā)投入為1770.51萬(wàn)元，同比暴增167.87%。研發(fā)投入主要由職工薪酬、直接材料、折舊與攤銷等構(gòu)成，2021年的研發(fā)費(fèi)用573.39萬(wàn)元，研發(fā)支出同比大增319.41%，金額超900萬(wàn)元。值得注意的是，華一股份2019-2021的研發(fā)費(fèi)用分別約為324.07萬(wàn)元、375.53萬(wàn)元、573.39萬(wàn)元，2022年上半年研發(fā)費(fèi)用為387.72萬(wàn)元，研發(fā)費(fèi)用率遠(yuǎn)低于同行業(yè)可比公司。

有意思的是，該公司研發(fā)人員共29人，其中包括了全職研發(fā)人員13人和兼職研發(fā)人員16人，占公司全體員工144人的20.14%；但在員工專業(yè)結(jié)構(gòu)中數(shù)據(jù)表示，13位研發(fā)人員占全體144位員工的9.03%。令筆者感到好奇的是那兼職的16位研發(fā)人員出自哪里？是否出自公司的生產(chǎn)人員、行政人員、采購(gòu)人員和銷售人員？有意思的是，招股書(shū)中披露公司員工受教育程度本科及以上僅25人，比研發(fā)人員還少4人，不禁讓人質(zhì)疑其研發(fā)能力。全面注冊(cè)制后，創(chuàng)業(yè)板對(duì)“三創(chuàng)”、“四新”的要求將進(jìn)一步強(qiáng)化，如此研發(fā)實(shí)力，怎有底氣闖關(guān)？

最新招股書(shū)顯示，公司核心技術(shù)人員僅有2人，其中一位研發(fā)工程師梁海波于2022年加入華一股份，轉(zhuǎn)正后擔(dān)任華一鋰電研發(fā)工程師；另一位核心技術(shù)人員管曉東1991年出生，本科學(xué)歷，化學(xué)工程與工藝專業(yè)，初級(jí)工程師，2015年5月-2016年2月?lián)未笊襻t(yī)藥化工(太倉(cāng))有限公司實(shí)驗(yàn)員，2016年2月加入華一股份并擔(dān)任研發(fā)部副部長(zhǎng)。由此看來(lái)，管曉東的研發(fā)能力著實(shí)強(qiáng)勁，畢業(yè)后僅工作不到10個(gè)月就有能力擔(dān)任華一股份研發(fā)部副部長(zhǎng)一職。筆者還有一點(diǎn)疑惑，管曉東配偶父親顧建洪與公司的實(shí)控人顧紅霞是否有些許關(guān)聯(lián)？

另外，華一股份銷售模式主要為直銷模式，雖在直銷模式中存在寄售形式，但公司銷售人員僅4人，筆者較為疑惑這4人如何進(jìn)行客戶管理和維護(hù)工作？

奧克股份參股多家同業(yè)公司打造“奧克系”

對(duì)華一股份招股書(shū)和相關(guān)材料的梳理，最令人感興趣的是華一股份的第二大股東遼寧奧克化學(xué)股份有限公司(簡(jiǎn)稱“奧克股份”)持有多家同業(yè)公司的股權(quán)。

2019年9月，奧克股份與華一股份、王振一(華一股份實(shí)控人)、顧紅霞(華一股份實(shí)控人)簽署《關(guān)于蘇州華一新能源科技有限公司之合資合作框架協(xié)議》，以人民幣3500萬(wàn)元受讓王振一持有的華一股份17.5%股權(quán)，之后再向華一股份增資人民幣3500萬(wàn)元，增資完成后奧克股份合計(jì)持有華一股份35%的股權(quán)。這樣看來(lái)，奧克股份用7000萬(wàn)元獲得華一股份的35%股權(quán)，成為第二大股東。值得一提的是，奧克股份受讓的17.5%股權(quán)用于償還王振一對(duì)蘇州華一的欠款。目前，奧克股份通過(guò)對(duì)華一股份的增資持有其31.50%的股權(quán)。

早在2017年，奧克股份就成為武漢吉和昌新材料股份有限公司(簡(jiǎn)稱“吉和昌”)的戰(zhàn)略股東，持有吉和昌36.49%股權(quán)。2022年8月，吉和昌向中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)湖北監(jiān)管局提交上市輔導(dǎo)備案材料，并獲得湖北證監(jiān)局受理，巧合的是，在2022年6月華一股份創(chuàng)業(yè)板獲受理。奧克股份、華一股份、吉和昌這三家公司可能多多少少業(yè)務(wù)和客戶有著些許重疊，監(jiān)管對(duì)華一股份的問(wèn)詢函中也對(duì)此事有所關(guān)注。

對(duì)于華一股份的上市之路，我們將實(shí)時(shí)跟蹤和關(guān)注。