近日，心脈醫療披露2022年度業績預告，預計全年收入8.5億~9.2億之間，同比增加25%到35%；歸屬于母公司所有者的凈利潤在3.47億元~3.79億元之間，同比增加10%到20%。

跟著業績預告，心脈醫療還披露了一份前期財務定期報告更正公告，同時公告將保薦機構由原先的國泰君安和華興證券變更為中金公司，保薦代表人相應發生變更。

值得注意的是，心脈醫療不僅保薦機構發生了變動，近一年來公司的高管“走馬燈式”頻繁更換，包括總經理、副總、財務總監、獨董、董秘等關鍵崗位高管發生變動。

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據不完全統計，近一年的時間里，心脈醫療高層至少發生了10次人事變動，這對一家號稱醫療器械龍頭的企業而言明顯異常。

連續三年財報披露差錯財務真實性受質疑

根據心脈醫療披露的財務更正公告，公司《2019年年度報告》、《2020年年度報告》、《2021年年度報告》中前五大客戶數據連續三年出現披露差錯。

其中，2019年年報第一大客戶與第四大客戶披露錯誤，導致將前五名客戶銷售額披露為11308.11萬元，實際為11324.78萬元；2020年年報前五大客戶均出現錯誤，前五大客戶累計銷售額變更前為20517.69萬元，實際為20527.39萬元；2021年前五大客戶同樣均出現差錯，變更前期前五名客戶銷售額為37653.55萬元，實際為36947.46萬元。

雖然財務數據調整金額不大，但聯系到公司更換保薦機構、總經理、副總、財務總監、獨董、董秘等關鍵崗位的高管紛紛離職的情況，不免讓人懷疑心脈醫療財務數據的真實性。

通常情況下，上市公司關鍵崗位如財務總監、董秘等職位發生變動，以及變更保薦機構等動作需要重點關注。作為上市公司財務數據披露真實性直接或間接相關負責人或機構，一旦上市公司財務造假落下實錘，他們將面臨行政處罰，所以心脈醫療高管頻繁出走背后究竟是明哲保身之舉，還是另有其因，不得而知。

而心脈醫療母子公司截然不同的財務表現，更是讓其有調節利潤的嫌疑。數據顯示，近年來心脈醫療業績維持高速增長，2019年-2021年營收分別為3.34億元、4.70億元和6.85億元，同比增速分別為44.39%、40.91%和45.59%；同期凈利潤分別為1.42億元、2.15億元和3.16億元，同比增速分別為56.38%、51.40%和47.17%。

相比之下，母公司微創醫療的業績則著實慘不忍睹。Wind數據顯示，微創醫療的營業利潤2020年及2021年大幅虧損13.18億元及23.21億元。

對此業內人士指出，上市公司為達到市值管理的目的，往往會通過費用騰挪等方式進行盈余管理，其中母公司主動承擔子公司相關費用就是盈余管理手段之一。心脈醫療與母公司微創醫療截然相反的業績表現，難免讓人懷疑其利用母公司調節利潤。

賬面現金充足巨額定增被指“圈錢”

2022年7月26日，心脈醫療披露定增方案，擬向不超過35名特定投資者發行股票，募資不超過25.47億元。

這一定增方案自披露后便飽受投資者質疑。數據顯示，2021年，心脈醫療主動脈支架、術中支架和外周及其他全部生產量合計5.7萬個，而定增募投項目達產后將產量將達到80.02萬個，暴增15倍。投資者擔憂如此大規模的擴產能否被市場消化。

此外，數據顯示，截止2022年三季報末，心脈醫療賬目資金超10億元，資產負債率僅僅為10%。如此看來，心脈醫療巨額定增是否必要值得懷疑。

對此，心脈醫療在回復《科創板日報》時表示，之所以這樣操作是因為，企業已計劃將自有資金用于項目投資，以拓展市場。

業內人士則指出，心脈醫療可能通過投資“關聯企業”的方式，套取公司自有的現金流。

微創醫療的擴張模式印證了這一猜測。資料顯示，微創醫療于2010年上市，旗下子公司有20多個，如心脈醫療、微創骨科、心通醫療、明悅醫療、微創優通、微創心力、銳可醫療等。

從2019年7月至今，微創醫療通過拆分上市的方式將旗下微創心脈醫療、微創心通醫療、微創醫療機器人、微創腦科學等5家子公司分拆至科創板、香港主板上市。

通過“生產上市公司”的模式，微創醫療一邊拓展新業務、一邊引進各路投資者，將子公司“養”大后再分拆上市，賺取資本市場上的收益。頭頂著高端醫療器械龍頭企業的名號，微創醫療儼然成為長袖善舞的資本運作高手。