長江商報記者潘瑞冬

“掛面第一股”克明食品(002661.SZ)打起了養豬的主意。

12月16日，克明食品發布公告稱，擬以現金收購阿克蘇興疆牧歌食品股份有限公司(簡稱“興疆牧歌”)股份及增資取得其控股權。

(相關資料圖)

值得注意的是，興疆牧歌是克明食品控股股東克明集團幾年之前培育的生豬養殖產業；對于此次收購，克明食品表示，進一步拓展食品細分賽道，為公司新增更多利潤增長點。

克明食品目前主要產品為面條、面粉及方便食品。今年前三季度，公司實現營收35.8億元，同比增長16.24%，實現凈利潤1.28億元，同比增加68.5%。

不過，值得注意的是，公司的造血能力有所欠缺。1—9月，克明食品經營活動產生的現金流量凈額為0.61億元，同比減少73.85%；與此同時，公司短期借款較2022年初的5.11億元大增80.35%至9.21億元，推動資產負債率抬升8.9個百分點至42.23%。

此次跨界養豬，是否能為克明食品開辟出新的增長曲線，目前來看還待觀察。

擬跨界養豬拓展食品細分賽道

12月16日，克明食品發布公告稱，公司擬以支付現金的方式購買公司控股股東克明集團及部分關聯自然人股東持有的興疆牧歌股份，并以現金方式對其進行增資以取得其控股權。

不過，該交易的先決條件是克明集團需要完成對興疆牧歌PE投資者的股份回購，并且興疆牧歌注冊資本需要減資至1.25億元。公開資料顯示，截止目前，興疆牧歌注冊資本約3.61億元。

值得注意的是，興疆牧歌是克明集團幾年之前培育的生豬養殖產業，克明食品表示，目前興疆牧歌已積累了眾多供應鏈資源并已經在渠道銷售方面形成了一定的規模優勢。

對于此次收購，克明食品表示，進一步拓展食品細分賽道，為公司新增更多利潤增長點；在保證公司主營業務發展的前提下，完善大食品產業布局，進一步提升綜合效益水平。

不過，業內人士表示，截止目前，以面業為主營業務的克明食品，周期性較弱。若開始布局生豬養殖，剛開始對主營業務影響可能并不大；不過，若后續進展順利，豬周期將使克明食品未來的營收產生較大的波動性。但跨界養豬是否能為克明食品開辟出新的增長曲線，目前來看還待觀察。

資料顯示，克明食品的主要產品為面條、面粉以及方便食品。2022年上半年，上述三類產品的營收占比分別為61.56%、14.46%、8.74%。

短債九個月驟增80.35%

值得注意的是，2021年，由于受到小麥價格大幅增長影響，克明食品的業績出現大幅下滑。

數據顯示，去年克明食品實現營收為43.27億元，同比增長出現大幅放緩，僅為9.32%；歸母凈利潤更是下滑超七成，僅0.67億元。

在此背景下，今年7月15日，克明食品稱，鑒于小麥價格增幅過大，經營成本上漲，決定從2022年7月16日開始上調各系列產品的銷售價格，平均上調幅度為5%左右。

提價效果立竿見影。今年前三季度，克明食品實現營收35.8億元，同比增長16.24%，實現歸母凈利潤1.28億元，同比增加68.5%。

業績回暖的同時，克明食品的現金回收能力卻大幅減弱。2022年1—9月，公司經營活動產生的現金流量凈額為0.61億元，同比減少73.85%。

值得一提的是，小麥價格自5月以來已經開始回落，在此背景下，克明食品或是擔心去年小麥漲價吞噬凈利潤再次重演，因此加大了存貨的采購。數據顯示，截至9月末，克明食品的存貨比期初增加31.57%至7.44億元，這在一定程度上也占用了公司的現金流。

克明食品在三季報中表示，經營活動現金流減少主要受國際國內經濟形勢影響，國內小麥采購成本較上年同期出現大幅度上漲，且公司面條銷量增加導致小麥收儲量同比例增大，在此雙重影響下導致本期支付的現金增加所致。

經營現金流大幅降低后，克明食品增加了銀行貸款等籌資活動。截至9月末，公司短期借款較2022年初的5.11億元大增80.35%至9.21億元；此外，經營性負債也有所提升，應付票據從年初的2.54億元增加至9月末的3.69億元。

在此情況下，克明食品資產負債率上漲明顯。今年初、3月末、6月末和9月末，其負債率為33.33%、35%、41.95%、42.23%，累計增加了8.9個百分點。