鼎泰高科今日上會：經銷商合作時間前后矛盾，招股書或虛假陳述
來源：商務財經IPO
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2022-03-23 12:10:24
廣東鼎泰高科技術股份有限公司(下稱“鼎泰高科”)作為國內印制電路板(PCB)刀具生產規模最大的企業之一，與方正科技、華通電腦、深南電路、崇達技術等國內外知名PCB生產廠商建立了長期合作關系。根據Prismark數據，鼎泰高科2020年在全球PCB鉆針銷量市場占有率約為19%，排名第1位。
3月16日，鼎泰高科更新披露了招股說明書(上會稿)，并將于今天(3月23日)迎來上會大考?！渡虅肇斀洝费芯亢蟀l現，鼎泰高科大量員工社保欠繳且數據“打架”，招股書中關于經銷商的合作時間前后矛盾，募投項目也是多處數據存疑。
大量社保欠繳且數據“打架”
招股書顯示，2018年至2021年1-6月(下稱“報告期”)，鼎泰高科分別實現營業收入52,929.86萬元、70,029.54萬元、96,730.37萬元和57,565.14萬元，同期凈利潤分別為6,881.28萬元、7,059.21萬元、17,566.79萬元和11,096.53萬元。2019年和2020年，鼎泰高科營業收入同比增長32.31%、38.13%，凈利潤同比增長2.59%、148.85%。
2020年度，鼎泰高科凈利潤劇增或與其銷售規模擴大、毛利率上升、主營業務成本增幅下滑等因素有關。從現金流方面來看，鼎泰高科的經營狀況也較好，報告期內經營活動產生的現金流凈額分別為-13,848.62萬元、6,036.64萬元、15,143.47萬元和10,690.06萬元，自2019年起現金流狀況逐步向好。
但與此相悖的是，在2018年和2019年，鼎泰高科存在員工社保大量未繳的現象。
據招股書，鼎泰高科2018年員工總人數有2,045人，其中養老、醫療、工傷、失業、生育保險已繳納人數分別為837人、842人、844人、835人、838人，繳納占比最高的一項為41.27%；2019年總人數2,137人，其中養老、醫療、工傷、失業、生育保險已繳納人數分別為1,328人、1,331人、1,336人、1,324人、1,327人，繳納占比最高的一項為62.52%。
招股書表示，鼎泰高科上述兩個年度各類保險未繳納大多為員工自愿放棄繳納，該情況在2020年和2021年上半年有所改善。2018年至2020年，鼎泰高科公積金未繳納人數也較多，其中自愿放棄繳納的分別有1,271人、1,418人和578人，占當期員工總數的62.15%、66.35%和24.42%。
除了上述員工社保欠繳外，還與其他公開披露的社保繳納數據存在差異。
截至招股書簽署日(2021年11月26日)，鼎泰高科擁有南陽鼎泰高科有限公司(下稱“南陽鼎泰”)、東莞市鼎泰鑫電子有限公司(下稱“東莞鼎泰鑫”)、廣東鼎泰機器人科技有限公司(下稱“鼎泰機器人”)3家全資子公司、并控股了東莞市超智新材料有限公司(下稱“超智新材料”)。
查詢企信網工商年報和招股書數據，鼎泰高科2020年社保繳納人數還存在差異。
統計對比發現，報告期內招股書所披露的社保繳納人數均要少于企信網的合計數據。
經銷商合作時間或前后不一
對于規模較小的客戶以及付款風險較高的客戶，鼎泰高科傾向于采用經銷模式：即鼎泰高科將產品賣予經銷商，相關產品的控制權即發生轉移，后續經銷商再將這些買斷的產品賣給其終端客戶。報告期內，鼎泰高科經銷模式的銷售收入分別為4,010.59萬元、5,901.75萬元、7,139.97萬元和4,825.82萬元，占當期主營業務收入的比例分別為7.80%、8.54%、7.50%和8.54%。
招股書披露，鼎泰高科報告期內的第一大經銷商—東莞鼎新電子材料有限公司(下稱“鼎新電子”)成立于2018年11月26日，注冊資本50.00萬元。合作背景顯示，鼎泰高科2019年1月開始與鼎新電子合作，向其銷售鉆針、銑刀等，而經銷商變動情況卻顯示，鼎泰高科在2018年對鼎新電子的銷售金額有1,339.58萬元。
對此，招股書解釋稱：鼎新電子同一控制下的企業東莞市仁意電子科技有限公司設立于2008年12月10日，自2017年11月起與鼎泰高科進行業務合作。
因合并口徑原因，使得上述解釋顯得合理。但是，出現同樣情況的還有香港承安偉信有限公司(下稱“承安偉信”)，2019年至2021年1-6月，承安偉信均為鼎泰高科的前五大經銷商之一。合作背景顯示，鼎泰高科2019年8月開始與承安偉信合作，并向其銷售鉆針、銑刀等。但是經銷商變動情況卻顯示，鼎泰高科2018年對承安偉信的銷售金額為50.73萬元，合作時間顯然出現了前后矛盾，招股書中卻并未對該情況進行解釋說明。
此外，鼎泰高科的募投項目也存在疑點。
此次IPO，鼎泰高科擬募集資金89,675.36萬元用于PCB微型鉆針生產基地建設項目(下稱“生產基地項目”)、精密刀具類產品擴產項目(下稱“擴產項目”)和補充流動資金及償還銀行借款項目。
據招股書，生產基地項目的實施主體為鼎泰高科，總投資43,052.22萬元新增各類生產及檢測設備；項目建設期為24個月，建設完成后可實現年產48,000萬支鉆針類產品的能力。
而生產基地項目的環評文件第一頁顯示，該項目建設性質為異地擴建，總投資33,514.96萬元；第二頁則顯示，異地擴建項目的總投資為34,073.03萬元。同時，生產基地項目環評擬審批情況顯示：異地擴建項目總投資34,073.03萬元，主要從事PCB微型鉆針的加工生產，年加工生產PCB微型鉆針48,000萬支。
綜上來看，生產基地項目環評文件第一頁和第二頁披露的項目投資金額不一致，也均與招股書項目總投資存在差異；環評擬審批情況顯示的投資金額與環評文件第二頁披露的金額一致，產能情況與招股書和環評文件的說法一致。
另據招股書，擴產項目的實施主體為鼎泰高科，總投資36,623.14萬元新增各類生產及檢測設備；項目建設期為24個月，建設完成后可實現年產18,000萬支銑刀類產品、600萬支PCB特刀類產品、180萬支數控刀具類產品的能力。
根據環評文件和環評擬審批情況可知，擴產項目的建設性質同樣是異地擴建，總投資33,514.96萬元。該項目主要從事銑刀、PCB特刀、數控刀具的加工生產，年加工生產銑刀18,000萬支、PCB特刀600萬支、數控刀具180萬支。其中產能情況與招股書內容一致，但投資金額方面比招股書少了3,108.18萬元。
鼎泰高科今天上會接受大考，無論過會與否，都應該對以上信息披露方面的疑點給予解釋。
3月16日，鼎泰高科更新披露了招股說明書(上會稿)，并將于今天(3月23日)迎來上會大考?！渡虅肇斀洝费芯亢蟀l現，鼎泰高科大量員工社保欠繳且數據“打架”，招股書中關于經銷商的合作時間前后矛盾，募投項目也是多處數據存疑。
大量社保欠繳且數據“打架”
招股書顯示，2018年至2021年1-6月(下稱“報告期”)，鼎泰高科分別實現營業收入52,929.86萬元、70,029.54萬元、96,730.37萬元和57,565.14萬元，同期凈利潤分別為6,881.28萬元、7,059.21萬元、17,566.79萬元和11,096.53萬元。2019年和2020年，鼎泰高科營業收入同比增長32.31%、38.13%，凈利潤同比增長2.59%、148.85%。
2020年度，鼎泰高科凈利潤劇增或與其銷售規模擴大、毛利率上升、主營業務成本增幅下滑等因素有關。從現金流方面來看，鼎泰高科的經營狀況也較好，報告期內經營活動產生的現金流凈額分別為-13,848.62萬元、6,036.64萬元、15,143.47萬元和10,690.06萬元，自2019年起現金流狀況逐步向好。
但與此相悖的是，在2018年和2019年，鼎泰高科存在員工社保大量未繳的現象。
據招股書，鼎泰高科2018年員工總人數有2,045人，其中養老、醫療、工傷、失業、生育保險已繳納人數分別為837人、842人、844人、835人、838人，繳納占比最高的一項為41.27%；2019年總人數2,137人，其中養老、醫療、工傷、失業、生育保險已繳納人數分別為1,328人、1,331人、1,336人、1,324人、1,327人，繳納占比最高的一項為62.52%。
招股書表示，鼎泰高科上述兩個年度各類保險未繳納大多為員工自愿放棄繳納，該情況在2020年和2021年上半年有所改善。2018年至2020年，鼎泰高科公積金未繳納人數也較多，其中自愿放棄繳納的分別有1,271人、1,418人和578人，占當期員工總數的62.15%、66.35%和24.42%。
除了上述員工社保欠繳外，還與其他公開披露的社保繳納數據存在差異。
截至招股書簽署日(2021年11月26日)，鼎泰高科擁有南陽鼎泰高科有限公司(下稱“南陽鼎泰”)、東莞市鼎泰鑫電子有限公司(下稱“東莞鼎泰鑫”)、廣東鼎泰機器人科技有限公司(下稱“鼎泰機器人”)3家全資子公司、并控股了東莞市超智新材料有限公司(下稱“超智新材料”)。
查詢企信網工商年報和招股書數據，鼎泰高科2020年社保繳納人數還存在差異。
統計對比發現，報告期內招股書所披露的社保繳納人數均要少于企信網的合計數據。
經銷商合作時間或前后不一
對于規模較小的客戶以及付款風險較高的客戶，鼎泰高科傾向于采用經銷模式：即鼎泰高科將產品賣予經銷商，相關產品的控制權即發生轉移，后續經銷商再將這些買斷的產品賣給其終端客戶。報告期內，鼎泰高科經銷模式的銷售收入分別為4,010.59萬元、5,901.75萬元、7,139.97萬元和4,825.82萬元，占當期主營業務收入的比例分別為7.80%、8.54%、7.50%和8.54%。
招股書披露，鼎泰高科報告期內的第一大經銷商—東莞鼎新電子材料有限公司(下稱“鼎新電子”)成立于2018年11月26日，注冊資本50.00萬元。合作背景顯示，鼎泰高科2019年1月開始與鼎新電子合作，向其銷售鉆針、銑刀等，而經銷商變動情況卻顯示，鼎泰高科在2018年對鼎新電子的銷售金額有1,339.58萬元。
對此，招股書解釋稱：鼎新電子同一控制下的企業東莞市仁意電子科技有限公司設立于2008年12月10日，自2017年11月起與鼎泰高科進行業務合作。
因合并口徑原因，使得上述解釋顯得合理。但是，出現同樣情況的還有香港承安偉信有限公司(下稱“承安偉信”)，2019年至2021年1-6月，承安偉信均為鼎泰高科的前五大經銷商之一。合作背景顯示，鼎泰高科2019年8月開始與承安偉信合作，并向其銷售鉆針、銑刀等。但是經銷商變動情況卻顯示，鼎泰高科2018年對承安偉信的銷售金額為50.73萬元，合作時間顯然出現了前后矛盾，招股書中卻并未對該情況進行解釋說明。
此外，鼎泰高科的募投項目也存在疑點。
此次IPO，鼎泰高科擬募集資金89,675.36萬元用于PCB微型鉆針生產基地建設項目(下稱“生產基地項目”)、精密刀具類產品擴產項目(下稱“擴產項目”)和補充流動資金及償還銀行借款項目。
據招股書，生產基地項目的實施主體為鼎泰高科，總投資43,052.22萬元新增各類生產及檢測設備；項目建設期為24個月，建設完成后可實現年產48,000萬支鉆針類產品的能力。
而生產基地項目的環評文件第一頁顯示，該項目建設性質為異地擴建，總投資33,514.96萬元；第二頁則顯示，異地擴建項目的總投資為34,073.03萬元。同時，生產基地項目環評擬審批情況顯示：異地擴建項目總投資34,073.03萬元，主要從事PCB微型鉆針的加工生產，年加工生產PCB微型鉆針48,000萬支。
綜上來看，生產基地項目環評文件第一頁和第二頁披露的項目投資金額不一致，也均與招股書項目總投資存在差異；環評擬審批情況顯示的投資金額與環評文件第二頁披露的金額一致，產能情況與招股書和環評文件的說法一致。
另據招股書，擴產項目的實施主體為鼎泰高科，總投資36,623.14萬元新增各類生產及檢測設備；項目建設期為24個月，建設完成后可實現年產18,000萬支銑刀類產品、600萬支PCB特刀類產品、180萬支數控刀具類產品的能力。
根據環評文件和環評擬審批情況可知，擴產項目的建設性質同樣是異地擴建，總投資33,514.96萬元。該項目主要從事銑刀、PCB特刀、數控刀具的加工生產，年加工生產銑刀18,000萬支、PCB特刀600萬支、數控刀具180萬支。其中產能情況與招股書內容一致，但投資金額方面比招股書少了3,108.18萬元。
鼎泰高科今天上會接受大考，無論過會與否，都應該對以上信息披露方面的疑點給予解釋。
