中梁控股斷“副”救“主”
來源：斑馬消費
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2022-02-16 10:21:23
正值中梁百悅智佳敲鐘上市之際，實控人楊劍果斷將它出售，不免讓人一陣唏噓。
不過，參考鄰里樂控股、禹洲物業及中南服務的出售背景，在時下市場環境之下舍棄這一“副業”，未必不是一個睿智的選擇。
雖然中梁百悅智佳只是中梁控股的兄弟企業，但楊劍通過出售物業資產變現，或是為中梁控股即將到來的償債高峰準備鋪墊。
自斷其臂
2月14日晚間，碧桂園服務一則公告，坐實了收購中梁百悅智佳服務的市場傳言。
公告披露，早在2月11日，兩家企業就訂立了股權收購協議，碧桂園服務通過全資附屬公司碧桂園物業香港，收購中梁百悅智佳服務合計93.76%股權。
在此之前，上述兩家企業早有交集。中梁百悅智佳準備上市之前，碧桂園物業香港斥資2.4億港元獲得中梁百悅智佳6.24%股權，作為戰略投資者參與后者沖擊港股IPO。另外，去年5月，雙方還成立合資企業上海梁碧科技，專業從事物業管理、技術開發等業務。
2021年11月，中梁百悅智佳第二次遞表，并在12月通過上市聆訊，只待敲鐘。
2018年，中梁控股準備上市之前，楊劍剝離物業管理業務，籌劃單獨上市。
公開信息顯示，中梁百悅智佳自身體量不大，截至去年6月，在管項目291個，在管建筑面積3320萬平方米，當期營收6.6億元、凈利潤1億元，同比分別增長207%和307%。
楊劍將高成長、即將上市的物業資產拱手讓人，出乎外界意料。不過，當下舍小保大，很可能是為了獲得資金為地產平臺紓困。禹洲物業、中南服務賣身華潤萬象生活，就是前車之鑒。
危機前兆
房地產行業的日子越來越難過，中梁控股實控人楊劍也不免陷入焦灼。去年，公司狀況頻發，讓外界對這匹行業黑馬產生擔憂。
2021年5月，公司一筆商票險些陷入兌付風波，資金緊繃的消息甚囂塵上；6月，公司34歲的原總裁李和栗離職；8月華人置業虧本出售公司美元債券，再次讓外界為之緊張。
今年1月中旬，公司內部架構調整、優化員工人數，以及提前償還境外票據和利息等，不斷向外界釋放利好。
據2021年中報披露，公司有息債務546億元，1年內應償還銀行借款、優先票據及其他借款合計232.64億元。同期，公司現金及現金等價物355.36億元，除去受限資金及已抵押存款合計73.28億元，實際能動用賬面貨幣資金282.08億元。
市場仍對公司的償債能力不太樂觀。隨著融資端口收緊，借新還舊的償債方式不再可行，企業游走在流行性危機邊緣。
國際評級機構標普預測，隨著經營環境的嚴峻，將削減中梁控股的流動性緩沖空間。今年1月28日，標普將公司長期發行人信用評級從B+調至B。穆迪也對中梁控股的評級進行下調。
據標普披露，2022年，中梁控股將有約10億美元海外票據到期。2021年中報顯示，今年5月、7月分別有票面利率8.5%總金額19.23億元優先票據、票面利率9.5%總金額30.65億元優先票據到期。
近年來，公司努力降負債，但仍始終處于高位。2018年至2020年，公司資產負債率分別為95.98%、90.70%和88.86%，去年上半年末，這一數字為88.43%，負債總額2595.76億元。
黑馬失速
1993年，楊劍在浙江溫州設立溫州華成地產，一頭闖進房地產業。早期，華成的業務都集中在溫州，逐漸成為當地的龍頭房企。
實力積蓄到2016年，公司業務已遍布浙江省內，并開始向省外拓展業務，短短幾年業務遍及全國。
這匹行業黑馬將碧桂園的高周轉模式奉為圭臬，在“456”模式加持下，銷售規模火箭般躥升。
2015年，公司銷售規模僅168億元，3年后，即破千億達到1015億元，增速之快驚詫業界。
為了維持高增長，除了快周轉之外，公司在拿地方面下手同樣兇狠。
公司2015年只拿地9幅，2016年至2017年分別拿地63幅、119幅。2018年前8個月，就已將183幅土地收入囊中。公司的土地儲備建筑面積從2016年的770萬平方米增至3640萬平方米。
2021年上半年，公司連同合營聯營企業的土地投資總額約408億元，共獲得67個土地項目，總建筑面積790萬平方米。期末，公司土地儲備建筑面積6580萬平方米，近一半位于在三四線城市。
不過，在享受到短期規模膨脹的快感之后，公司增速已明顯放緩。2019年至2021年，分別實現銷售金額1525億元、1688億元和1718億元，分別同比增長50.2%、10.69%和1.78%。
2019年至2021年上半年，分別實現營業收入566.40億元、659.41億元元和329.06億元，同比分別增長87.46%、16.42%和38.45%，同期，歸母凈利潤同比分別增長98.50%、-2.35%和14.61%。毛利率從2019年的23.27%降至2021年上半年的20.76%。
從激進到求穩，公司今年已將業績評價指標從合同銷售更改為銷售回款，楊劍對外表示企業要穩字當頭，持續追求有質量的發展。
不過，參考鄰里樂控股、禹洲物業及中南服務的出售背景，在時下市場環境之下舍棄這一“副業”，未必不是一個睿智的選擇。
雖然中梁百悅智佳只是中梁控股的兄弟企業，但楊劍通過出售物業資產變現，或是為中梁控股即將到來的償債高峰準備鋪墊。
自斷其臂
2月14日晚間，碧桂園服務一則公告，坐實了收購中梁百悅智佳服務的市場傳言。
公告披露，早在2月11日，兩家企業就訂立了股權收購協議，碧桂園服務通過全資附屬公司碧桂園物業香港，收購中梁百悅智佳服務合計93.76%股權。
在此之前，上述兩家企業早有交集。中梁百悅智佳準備上市之前，碧桂園物業香港斥資2.4億港元獲得中梁百悅智佳6.24%股權，作為戰略投資者參與后者沖擊港股IPO。另外，去年5月，雙方還成立合資企業上海梁碧科技，專業從事物業管理、技術開發等業務。
2021年11月，中梁百悅智佳第二次遞表，并在12月通過上市聆訊，只待敲鐘。
2018年，中梁控股準備上市之前，楊劍剝離物業管理業務，籌劃單獨上市。
公開信息顯示，中梁百悅智佳自身體量不大，截至去年6月，在管項目291個，在管建筑面積3320萬平方米，當期營收6.6億元、凈利潤1億元，同比分別增長207%和307%。
楊劍將高成長、即將上市的物業資產拱手讓人，出乎外界意料。不過，當下舍小保大，很可能是為了獲得資金為地產平臺紓困。禹洲物業、中南服務賣身華潤萬象生活，就是前車之鑒。
危機前兆
房地產行業的日子越來越難過，中梁控股實控人楊劍也不免陷入焦灼。去年，公司狀況頻發，讓外界對這匹行業黑馬產生擔憂。
2021年5月，公司一筆商票險些陷入兌付風波，資金緊繃的消息甚囂塵上；6月，公司34歲的原總裁李和栗離職；8月華人置業虧本出售公司美元債券，再次讓外界為之緊張。
今年1月中旬，公司內部架構調整、優化員工人數，以及提前償還境外票據和利息等，不斷向外界釋放利好。
據2021年中報披露，公司有息債務546億元，1年內應償還銀行借款、優先票據及其他借款合計232.64億元。同期，公司現金及現金等價物355.36億元，除去受限資金及已抵押存款合計73.28億元，實際能動用賬面貨幣資金282.08億元。
市場仍對公司的償債能力不太樂觀。隨著融資端口收緊，借新還舊的償債方式不再可行，企業游走在流行性危機邊緣。
國際評級機構標普預測，隨著經營環境的嚴峻，將削減中梁控股的流動性緩沖空間。今年1月28日，標普將公司長期發行人信用評級從B+調至B。穆迪也對中梁控股的評級進行下調。
據標普披露，2022年，中梁控股將有約10億美元海外票據到期。2021年中報顯示，今年5月、7月分別有票面利率8.5%總金額19.23億元優先票據、票面利率9.5%總金額30.65億元優先票據到期。
近年來，公司努力降負債，但仍始終處于高位。2018年至2020年，公司資產負債率分別為95.98%、90.70%和88.86%，去年上半年末，這一數字為88.43%，負債總額2595.76億元。
黑馬失速
1993年，楊劍在浙江溫州設立溫州華成地產，一頭闖進房地產業。早期，華成的業務都集中在溫州，逐漸成為當地的龍頭房企。
實力積蓄到2016年，公司業務已遍布浙江省內，并開始向省外拓展業務，短短幾年業務遍及全國。
這匹行業黑馬將碧桂園的高周轉模式奉為圭臬，在“456”模式加持下，銷售規模火箭般躥升。
2015年，公司銷售規模僅168億元，3年后，即破千億達到1015億元，增速之快驚詫業界。
為了維持高增長，除了快周轉之外，公司在拿地方面下手同樣兇狠。
公司2015年只拿地9幅，2016年至2017年分別拿地63幅、119幅。2018年前8個月，就已將183幅土地收入囊中。公司的土地儲備建筑面積從2016年的770萬平方米增至3640萬平方米。
2021年上半年，公司連同合營聯營企業的土地投資總額約408億元，共獲得67個土地項目，總建筑面積790萬平方米。期末，公司土地儲備建筑面積6580萬平方米，近一半位于在三四線城市。
不過，在享受到短期規模膨脹的快感之后，公司增速已明顯放緩。2019年至2021年，分別實現銷售金額1525億元、1688億元和1718億元，分別同比增長50.2%、10.69%和1.78%。
2019年至2021年上半年，分別實現營業收入566.40億元、659.41億元元和329.06億元，同比分別增長87.46%、16.42%和38.45%，同期，歸母凈利潤同比分別增長98.50%、-2.35%和14.61%。毛利率從2019年的23.27%降至2021年上半年的20.76%。
從激進到求穩，公司今年已將業績評價指標從合同銷售更改為銷售回款，楊劍對外表示企業要穩字當頭，持續追求有質量的發展。
