人們對麻辣燙的印象可以在一些網絡傳言中得到佐證，比如有一個年輕人愛吃麻辣燙，但突然感覺身體疼痛，去醫院檢查發現內臟基本被細菌侵蝕。最后沒搶救過來去世了。

　　而日前楊國福麻辣燙申請在港股上市，這家街頭常見的麻辣燙店面和IPO聯系起來，很多人覺得不真實——“低端餐飲也能上市？”

　　麻辣燙作為街頭小吃出身，早年確實存在諸多安全隱患，近年來隨著諸多連鎖麻辣燙的興起，其口碑有所好轉，不過麻辣燙生菜短時間煮沸殺菌并不徹底。到現在兒童仍不被建議吃麻辣燙。

　　根據招股書，楊國福麻辣燙在2021年12月完成股份制改革，由上海楊國福企業管理(集團)有限公司變更為上海楊國福企業管理(集團)股份有限公司。僅三個月后，楊國福麻辣燙便向港交所遞交材料。

　　迅速發展的低端餐飲品類

　　相比海底撈等其他餐飲品牌，“低端”的麻辣燙一直難登大雅之堂。但主打麻辣燙的楊國福突然要登陸資本市場。

　　據楊國福官網顯示，截至目前，楊國福麻辣燙全國店面突破6000家。并且海外市場也有布局，據報道，目前楊國福已經在加拿大、澳大利亞、日本、韓國以及新加坡5等個國家鋪設了門店。

　　隨著川菜在全國普及，流行烤串的東北也開始有麻辣燙店，并且火得一塌糊涂，當時楊國福在開烤串店，看到麻辣燙如此火，也改行做麻辣燙。他收起原本的烤串生意，用烤串賺的錢嘗試做麻辣燙。2003年，楊國福開了一家名為“楊記麻辣燙”的店鋪。此后第二年，楊記麻辣燙正式被更名為楊國福麻辣燙。

　　2005年，楊國福用自己的名字注冊了商標。2006年正式對外開放加盟，2010年，楊國福加盟店總數突破1000家，遍布東北三省。

　　楊國福表示，“未來五年，楊國福麻辣燙要開到10000家門店，每年平均要保持1000家的增長。”

　　目前，楊國福麻辣燙已經在東北、華北、華東、華中、華南等地區建立了物流配送基地，輻射全國。

　　市盈率受困于盈利模式

　　有餐飲研究專家表示，麻辣燙客單價比較低，受到普羅大眾的歡迎，但同樣也是因為客單價低，盈利空間有限。

　　據企查查數據顯示，在2021年12月，楊國福進行了企業類型變更，從有限責任公司變成股份有限公司。

　　楊國福采用了自建物流的模式，自2010年開始，該公司在哈爾濱、上海等地建立起九個物流基地。這種做法將供應鏈的自主權握在手中，有利于控制成本。

　　對楊國福麻辣燙而言，菜品成本固然重要，但房租成本更應受到關注，楊國福為了區分于其他地攤級別的麻辣燙，一般會開在商場寫字樓里，尤其是在地級市以上，房租成本較高。限制了其利潤。

　　楊國福麻辣燙以“論斤稱重+單鍋現做”的產品經營模式使之與傳統地攤麻辣燙區別開來，并且因為在商場等高端地段開店，使麻辣燙顯得高端。

　　楊國福麻辣燙的營收主要來自加盟費和向加盟商銷售調味料及廚房設備。北上廣深等一線城市的加盟費為每年2.79萬元，其他地級市與直轄市加盟費為每年2.39萬元，鄉鎮與縣級市則為1.99萬元。數千家加盟店的加盟費就能達到數億元。創始人楊國福曾表示，楊國福麻辣燙在2019年的營收預計為13億元，其中加盟費占20%左右。

　　張亮麻辣燙2018年的營收達到50億元，是楊國福2019年的4倍左右。而楊國福上市以后，會有更多的資本進入麻辣燙行業，行業競爭更加激烈。

　　食品質量問題頻出

　　2021年7月，一位視頻博主“內幕糾察局”暗訪楊國福麻辣燙，發現倉庫內食材被老鼠咬后仍繼續使用、廚房抹布既洗菜又洗鞋、豬肺不清洗直接水煮等問題。同年，北京消協就食品安全問題列出存在食安問題的企業名單，而“湯料污穢不潔”、“湯汁里漂浮著蒼蠅”等問題榜上有名。媒體稱楊國福麻辣燙多次被投訴卻屢教不改。

　　上海、河北、內蒙古、黑龍江等11個省(自治區、直轄市)市場監管部門全面排查了轄區內3323家楊國福麻辣燙門店。其中，被責令整改841家，警告5家，立案查處24件。由此可見楊國福麻辣燙店質量問題之嚴重。

　　▲黑貓投訴上相關投訴有百余條，其中大部分為產品有異物

　　加盟店的管理，永遠無法像對直營店那么有力。而為了盡快實現擴張，楊國福麻辣燙大多數店面均為加盟，加盟店為了追求利潤，難免會放松質量管控。有川籍人士表示，四川和成都的麻辣燙除了非常辣，還高溫煮較長時間，所以川籍人士長期在本地吃麻辣燙也沒有多少健康問題，但“現在的連鎖麻辣燙就不一定安全衛生。”

　　對于楊國福麻辣燙來說，上市以后的食品安全問題尤為令人擔憂，如何加強對加盟店的管理，乃至盡快擴大自營率，或是楊國福麻辣燙今后在安全方面表現的關鍵。