時運不濟，流年不利。

　　形容曾被寄予厚望的光大證券，這八個字再不為過。

　　11月30日，有媒體報道稱，光大證券前董事長薛峰已于數月前被有關方面帶走調查，核心事由可能涉及2016年轟動一時的“MPS事件”。

　　這一消息的不脛而走，令昔日這樁價值52億的出海并購再次走入人們的視野。

　　人們才發現，時間已悄然走過五年。

　　2016年，還沒走向末路的暴風集團與光大證券旗下全資子公司光大資本牽頭，用2.6億元撬動52億元資金，收購了紅極一時的國際體育版權代理巨頭MP&SilvaHoldingsS.A.(下稱：MPS)65%股權。　　500)this.width=500" align="center" hspace=10 vspace=10 alt="">
　　然而，收購完成僅兩年半，2018年10月，MPS突遭破產。由此，這一收購項目宣告“暴雷”，危險開始蔓延至大洋彼岸的各個收購參與方。

　　時移世易。

　　五年后的今天，MPS不復存在，暴風集團成為歷史，馮鑫被置于高墻內，光大證券多位參與該項目的要員受到嚴肅處罰和處理，直到此番引咎辭職已有三年的薛峰被傳配合調查。　　500)this.width=500" align="center" hspace=10 vspace=10 alt="">
　　薛峰

　　與此同時，鳳凰網《風暴眼》發現，這起海外并購的“余震”不只體現在各參與方的人事巨變上，作為主角之一的光大證券，更是因此頹廢至今。

　　“MPS”也因此徹底刻在了這家老牌券商的年輪中，成為了“烏龍指”事件后，光大證券又一次元氣大傷的劫難。

　　1、50億風險漏洞遭“無視”？業內人士：或有資本外逃嫌疑

　　“企業家之間形成一種風，都在考慮對外投資，其中也不乏有一部分是過熱的情緒，投資具有盲目性，有的人也是事情做得很急……比如投一些體育、娛樂、俱樂部，對中國也沒有太大的好處，同時在外面還引起了一些抱怨。”

　　2017年兩會期間，央行行長周小川的一席話，被外界認為是“跨境直接投資”降溫的序曲。　　500)this.width=500" align="center" hspace=10 vspace=10 alt="">
　　2017年兩會期間周小川(圖源：人民網)

　　在此之前，以海航、萬達、樂視為代表的國內企業競相在海外追逐資產，壕氣十足。

　　數據顯示，2016年中國海外并購交易總額達到2174億美元，創歷史新高的同時，首次超過美國成為境外企業的最大收購國，占據全球16.4％的市場份額。

　　數據井噴的背后，是一個個不差錢的中國買家們，用各自的本領上演投資藝術，共同將這場盛大的跨洋狂歡氣氛推向了高潮。　　500)this.width=500" align="center" hspace=10 vspace=10 alt="">
　　數據來源：湯森路透、普華永道(鳳凰網《風暴眼》制圖)

　　這其中，暴風收購MPS格外奪人眼球。

　　作為曾經的資本寵兒，暴風集團于2003年成立，并在2007年馮鑫收購暴風影音后正式迎來崛起。

　　2015年3月，暴風集團登陸資本市場，并創下了“40天36個漲停板”的神話，一戰封神。　　500)this.width=500" align="center" hspace=10 vspace=10 alt="">
　　然而，“一代妖股”的光環并不持久，馮鑫和暴風的高光時刻，僅維持了三年。

　　2018年7月，馮鑫持有暴風集團的所有股權遭到質押或凍結，一年后，馮鑫因涉嫌對非國家工作人員行賄罪、職務侵占罪被批準逮捕。

　　一念天堂，一念地獄。

　　暴風的隕落，逃不開收購MPS這一劫。

　　2016年，彼時正值體育版權被追捧，樂視體育融資速度和規模一時風頭無兩，素有“小樂視”之稱的暴風集團為了復刻成功，相繼推出了暴風體育產品，并迫切地將目光轉向海外體育版權操盤公司。

　　閃著金光的MPS就這樣走入馮鑫的視線。

　　這家公司成立于2004年，當時，其創始人RiccardoSilva拿下了意甲部分球隊的全球媒體版權。隨后的十年里，MPS迅速在賽事版權上攻城掠地——

　　2007年，MPS在新加坡設立了一個總部辦公室，用于將歐洲足球聯賽賽事版權出售予亞洲電視轉播商；

　　2010年，隨著與阿森納球隊達成的合作，MPS的總部遷移至倫敦；

　　2013年，MPS拿下了全球51個地區的英超轉播權。除此之外，該公司還購買了特定地區的F1版權；

　　2015年初，MPS開始拓展美洲業務，購買了NFL的歐洲轉播權。　　500)this.width=500" align="center" hspace=10 vspace=10 alt="">
　　天下武功，唯快不破。

　　華爾街有句名言，“如果并購沒有結果就上了新聞，你就會有很大的麻煩，公司收購消息一旦泄露，很多人都會參加競購，甚至還有他們的兄弟。”

　　為了以最快速度且最大把握地拿下MPS，馮鑫找到了時任光大證券董事長薛峰。

　　2016年5月，光大證券子公司光大資本，與暴風集團共同設立SPV(特殊目的載體)——上海浸鑫投資咨詢合伙企業(有限合伙)(下稱：光大浸鑫)，以2.6億元撬動52億元資金，收購了MPS65%的股權。

　　據彭博社的相關報道，在這場交易中，MPS的估值高達14億美元。　　500)this.width=500" align="center" hspace=10 vspace=10 alt="">
　　向來富貴險中求。

　　只是，誰也不曾想到，被寄予厚望的MPS在被收購后卻開始失速。

　　2017年10月，MPS自2004年創立以來首次失去意甲版權。隨后又先后失去了英超、蘇超、美洲杯、解放者杯、南美杯版權，并陷入與多家俱樂部及世界級賽事的合同糾紛與官司。

　　一年后，MPS遭英國高等法院破產清算，14年的發展戛然而止。

　　MPS的崩盤，迅速傳導至光大浸鑫和暴風集團。

　　高杠桿的雷，開始引爆。

　　據光大證券此前披露的信息，光大浸鑫在收購MPS時共募集資金52億元，其中優先級出資人民幣32億元、中間級出資(即夾層資金)人民幣10億元、劣后級出資人民幣10億元。

　　這其中，招商銀行和華瑞銀行作為兩名優先級合伙人分別出資28億元和4億元；10億元中間級出資主要由馮鑫負責募集；而光大浸鑫作為劣后方，在整個盤子里僅出資6000萬元。

　　但同時，光大浸鑫與優先級合伙人簽定了《差額補足函》，向兩名優先級合伙人承諾，全額補足后者不能實現退出的差額部分。

　　也就是說，光大浸鑫不僅要承擔來自MPS倒臺的巨額損失，還要負責給招行和華瑞兜底。

　　《差額補足函》令對簿公堂的光大一方毫無還手之力。

　　2020年8月，光大證券發布公告，其子公司光大資本被判決向招商銀行、華瑞銀行合計支付35.16億元，光大與兩名優先級合伙人不歡而散。

　　一邊是一地雞毛，一邊卻是金蟬脫殼。

　　由于光大浸鑫在收購時沒有與對手方簽訂收購的標配文件——“禁止競業協定”，以致MPS三名創始人在MPS破產后很快自立門戶，不僅進行了大量的投資與布局，還成立了新的版權公司，在體育圈依然風生水起。　　500)this.width=500" align="center" hspace=10 vspace=10 alt="">
　　MPS創始人之一RiccardoSilvaF

　　對于整個收購過程，某券商人士向鳳凰網《風暴眼》表示，“存在明顯漏洞，或有故意的資金外逃嫌疑”。

　　該人士分析認為，光大浸鑫作為劣后方，一方面僅出資6000萬，另一方面卻要面對近50億的風險敞口，風險和收益極為不匹配，且并未對相關風險進行相應的防范和處置，包括未質押馮鑫持有的暴風集團股權以及未與交易方簽訂競業協議，“作為一家老牌券商，難道是不知道風險的度量和轉移？”

　　對于收購中存在的明顯漏洞，上述人士指出，光大證券應承擔主要責任。

　　作為收購的關鍵角色，光大證券確實折損嚴重。

　　2019年，包括首席風險官王勇離職，光大資本總裁代衛國被免除職務，MPS項目負責人、光大資本投資總監項通被檢察機關批捕。

　　2020年6月，上交所下發紀律處分決定，時任董事長薛峰、時任執行總裁兼主管會計工作負責人周健男、時任獨立董事兼董事會審計委員會召集人徐經長、時任董事會秘書朱勤均被通報批評。

　　據光大證券現任董事長閆峻透露，對于海外投資爆雷事件，共有8名主要人員被嚴肅問責，分別給予其職務、紀律和經濟處罰。

　　“在一家券商內部，風控的專業性和法律的嚴謹缺一不可。MPS項目如此大的漏洞，光大證券作為有經驗的機構卻出了問題，是什么原因？只能說，券商老人都不敢這么干，如果不是‘不知金融為何物’，就是故意而為的資金外逃”，上述人士向鳳凰網《風暴眼》表示。

　　此前，國家外匯管理局局長潘功勝曾指出，“有一些(海外并購)在直接投資的包裝下，轉移資產。”

　　值得注意的是，在MPS收購暴雷后，光大證券曾試圖向監管層“伸冤”，但卻遭到上交所悉數駁回。

　　上交所表示，光大證券及有關責任人關于MPS項目復雜、核查困難、被動分階段披露等異議理由均不成立。“MPS項目涉及金額大、投資風險高，屬于對公司財務報表可能產生重大影響的事項，公司及相關責任人理應對該項目保持高度注意和持續關注。”　　500)this.width=500" align="center" hspace=10 vspace=10 alt="">
　　亦有銀行業人士分析稱，大家都知道靠并購項目掙錢很難，在海外并購熱潮中，也有不少企業借并購的名義，實際上則是向外轉移資產，“有些交易肯定是不真實的，海外的項目很難去審核。”

　　從2017年開始，在房地產、酒店、影城、娛樂業、體育俱樂部等領域存在的非理性、異常的、動機不良的、假借并購之名行資產轉移之實的海外投資行為成為了監管的重點。　　500)this.width=500" align="center" hspace=10 vspace=10 alt="">
　　此前，有消息稱，馮鑫出事，可能事關向光大證券相關人士行賄，以及在這10億劣后資金募集過程中的行賄行為。

　　而今，薛峰被傳調查，或將進一步撥開昔日這筆離奇收購背后的迷霧。

　　2、老牌券商遭遇“流年”：業績受挫、人事動蕩

　　如果說MPS收購是壓倒暴風的最后一棵稻草，那么對于事件另一主角光大證券來說，或許不足以致命，但足以令這家老牌券商再次感受到切膚之痛。

　　2020年8月，光大證券發布公告，其子公司光大資本被判決向招商銀行、華瑞銀行合計支付35.16億元。

　　這只是冰山一角。

　　事實上，從2018年至2020年，光大證券連續三年年報為MPS項目計提預計負債，三年分別計提金額為14億、16.11億元、15.50億元，合計為MPS項目承擔實現損失45.52億元。

　　除了計提巨額減值，為了走出MPS事件的陰影，光大證券還經歷了高層大“換血”，包括時任董事長薛峰、首席風險官王勇、執行總裁周健男、合規總監陳嵐、業務總監潘劍云、董事居昊、董事孟祥凱等在內的多位核心角色相繼離職。　　500)this.width=500" align="center" hspace=10 vspace=10 alt="">
　　禍起蕭墻。

　　資料顯示，薛峰，山東淄博人，本科系山東大學中文系畢業，碩士和博士為東北財經大學畢業，系時任光大集團董事長唐雙寧東北財大校友及手下愛將，擁有央行及銀監會雙金融系統出身。　　500)this.width=500" align="center" hspace=10 vspace=10 alt="">
　　2013年，光大證券因“816烏龍指”事件，導致經營管理層發生巨大變動，薛峰臨危受命，成為光大證券新掌門人。

　　曾有接近薛峰人士表示，“薛峰很有戰略眼光，屬于實干型領導，說話出口成章，具個人魅力，在員工中也威信頗高。”

　　“威信高”的另一面，也是被不少內部員工頗為詬病的“一言堂”風格。

　　比如MPS收購一事，有媒體透露，該項目曾在光大證券內部引發不小爭議，并曾被多名投票成員投出“棄權”票。

　　但終因薛峰對光大資本的偏愛，令MPS最終強行通過。而對此案表達異議的人士，因此事先后離開光大證券。

　　“這場案件牽扯的人非常多，馮鑫并不是主要的涉案人，只是因暴風被推向了前臺，被架在聚光燈下炙烤。”一位知情人士諱莫如深。

　　傳言稱，薛峰掌舵光大證券后熱衷于培養“嫡系”并給予重權。

　　如近日因涉嫌嚴重違紀違法接受中紀委調查的光大證券投行總經理杜雄飛，其個人履歷顯示，在2013年6月加入光大證券后，杜雄飛歷任固定收益總部董事、固定收益總部總經理、債務融資總部總經理，并于今年1月起任光大證券債務融資總部總經理、投資銀行總部總經理，是公司兩大業務板塊的“一把手”，而其正是薛峰“副手”。　　500)this.width=500" align="center" hspace=10 vspace=10 alt="">
　　對于薛峰培養并扶持黨羽上位的原因，某券商人士對鳳凰網《風暴眼》表示，“可能是因為薛峰在證券業內從業經歷短，沒什么資歷。”

　　除了因MPS事件而招致的人事動蕩外，光大證券還曾因多位研究員組團離職而引發市場關注。

　　去年末，光大證券研究所所長胡雅麗、副所長裘孝峰、所長助理金星先后離職，均為光大證券研究所骨干。此外，還有多位分析師被爆離職。

　　再早之前，2016年10月出任光大證券全球首席經濟學家兼研究所所長的彭文生也離職加入了中金公司。

　　鳳凰網《風暴眼》梳理發現，光大證券內部動蕩由來已久，曾7、8年更換5任研究所所長。

　　2007年初，時任光大證券研究所所長李勇突然宣布離職；三個月后，追隨李勇而加入光大的高善文也宣布離職，后者曾帶領宏觀經濟研究團隊連續三年(2004年到2006年)蟬聯業內第一地位。　　500)this.width=500" align="center" hspace=10 vspace=10 alt="">
　　李、高二人的相繼走出，令光大證券研究所明顯受挫，研究業務由此開始走下坡路。甚至業內傳言稱，“光大研究所主要人員已達成口頭約定，和高善文一起離開光大證券”。

　　對于光大證券研究所的人員流失，市場普遍認為是待遇及管理出了問題。

　　有媒體曾報道，光大研究所待遇不高是業內共識，而離職潮的導火索則是2006年牛市大豐收后的利益分配問題。光大內部稱，股票銷售交易部盈利研究所和光大證券五五分成，最后卻全部光大證券拿走。

　　某券商人士向鳳凰網《風暴眼》透露，與同業相比，光大證券的內部管理以及激勵機制均不到位。

　　亦有市場人士曾一針見血指出，光大證券內部高層派系林立，“尤其是集團派與本土派管理層對立嚴重，導致管理機制不順暢。”

　　時間再向前推，光大證券的“流年不利”早在“烏龍指”事件爆發時就已埋下伏筆。

　　2013年8月16日11點05分開始，中國石化、工商銀行兩只權重龍頭在短短半分鐘內相繼出現跳漲并封上漲停板，由此帶來上證指數飆升，在不到一分鐘時間內，飆升逾100點，多只個股跟漲。

　　傳聞蜂擁而至，直到當天收盤后，隨著證監會新聞發布會召開，真相浮出水面——光大證券策略投資部某交易員使用其套利系統時，操作失誤，由于該系統采取自動下單軟件，才造成多股集體拉升異動。

　　“烏龍指”事件不僅載入中國證券史冊，更是令光大證券險些遭遇滅頂之災——1.94億當日損失、無數投資者跟風損失慘重、遭證監會立案調查并罰沒5.23億、市場形象及品牌聲譽一落千丈，并引發新一輪券商整頓。

　　成也蕭何，敗也蕭何。

　　如果說薛峰是“烏龍指”事件后臨危受命，把光大證券從低谷慢慢扭轉走向正軌的功臣，那么，顯而易見，他又因MPS收購事件成了把光大證券推下懸崖的肇事者。

　　而如今，薛峰配合調查的結果未公布，正如脫離了他的光大證券，不知道又要用多久時間來“療傷”一樣，盡是未知