財報 | 雅居樂：貨幣資金無法覆蓋短期借款，流動性風險增大
來源：飛魚財經
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2022-04-06 09:15:11
3月31日，雅居樂發布了2021未經審計的全年業績公告。但是宣布，經審計的全年業績將延期至5月15日發布。雅居樂到底面臨什么樣的境況？有沒有能力度過外界猜測可能到來的危機？
文|飛魚團隊
流程編輯|黃佳倩
大概沒有哪一年，上市房企的年報發布如此的艱難。
如果和已經出現資金鏈危機、發不出年報的上市房企相比，雅居樂可能是幸運的。但是，查看完雅居樂剛剛發布的2021未經審計的全年業績公告，確實又讓人充滿了擔憂。
從這一點，大概可以理解穆迪最新對雅居樂公司家族評級下調的邏輯。根據穆迪的意見，還將其評級列為了進一步下調的觀察名單中。
圍觀個體，最想問的可能是：行業的風暴下，會不會有幸存者？誰又是那個幸存者。
核心業績指標均下滑
雅居樂2021核心業績指標均出現不同程度的下滑。
業績公告顯示，公司去年營業額為730.28億元，較2020年下降9.0%；經營利潤為175.17億元，較2020年下降16.3%；凈利潤為90.98億元，較2020年下降25.7%；股東應占利潤為67.12億元，較2020年下降29.2%。
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事實上，這一業績情況是在雅居樂多番努力下的結果。換句話說，雅居樂算盡力了。
通過財報，當期雅居樂為了提振業績主要做了兩件事，一件是“賣賣賣”，包括甩賣子公司收入42.61億、甩賣資產收入7.01億；另一件是對營銷繼續投入，試圖擴大營收，可以看到當期營銷費用增長了30%，但是依然無法扭轉營業收入下滑的趨勢。
需要提及的是，去年雅居樂預售金額1390.1億元，未完成原定的1500億目標。在未完成任務的基礎上，營銷費用還大增了，從某種程度上說，這也反映了去年房地產市場的不容易。
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貨幣資金無法覆蓋短期借款
對于房企而言，最難過的可能不是“已經過去”的營收和凈利潤，而是不得不面對的負債和融資能力。
如果說營收和凈利潤只是結果，那么負債和融資能力則是一家房企的活下去必備的“武器”。這件武器質量的高低，才是決定一家房企生與死的關鍵。
在負債上，財務數據顯示，截止2021年底雅居樂凈負債比率50.8%，較2020年底下降10.2個點，較去年中期上升5.5個點。其中短期借款295億。
而期末，雅居樂總現金及銀行存款為384.2億元，同比減少24.47%。其中現金及現金等值項目228.03億元，同比減少45.61%，有限制現金156.17億元，同比則增加74.71%。現金回籠受阻及預售資金監管收緊的負面影響已開始反映在財報上。
也就是說，期末雅居樂的現金及現金等價物無法覆蓋短期借款，流動性風險增大。
在融資上，有兩個“細節”值得觀察。
一個是，期末銀行授信額度并不大，且呈下降趨勢。
另一個則是，在少數股東上，少數股東占據的凈利潤比例在擴大。少數股東的進入一般被看做房企“明股實債”的根據。少數股東權益增大，控股股東權益降低，說明公司的融資杠桿進一步放大。
公告顯示，2021年雅居樂非控股權益應占凈利潤比例為15.41%，同比提高逾1.6個點；而在凈資產之中，過去兩年非控股權益占比約為16.26%、24.8%，意味著未來該公司少數股東將占據更大的凈利潤比例。
目前，評級公司對雅居樂的觀點并不樂觀。而從未經審計財報上的主要數據看，雅居樂面臨的困難并不是一點點。這家老牌上市房企，走過了2021，能否順利走過2022？
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應收款項2021年大幅減值
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文|飛魚團隊
流程編輯|黃佳倩
大概沒有哪一年，上市房企的年報發布如此的艱難。
如果和已經出現資金鏈危機、發不出年報的上市房企相比，雅居樂可能是幸運的。但是，查看完雅居樂剛剛發布的2021未經審計的全年業績公告，確實又讓人充滿了擔憂。
從這一點，大概可以理解穆迪最新對雅居樂公司家族評級下調的邏輯。根據穆迪的意見，還將其評級列為了進一步下調的觀察名單中。
圍觀個體，最想問的可能是：行業的風暴下，會不會有幸存者？誰又是那個幸存者。
核心業績指標均下滑
雅居樂2021核心業績指標均出現不同程度的下滑。
業績公告顯示，公司去年營業額為730.28億元，較2020年下降9.0%；經營利潤為175.17億元，較2020年下降16.3%；凈利潤為90.98億元，較2020年下降25.7%；股東應占利潤為67.12億元，較2020年下降29.2%。
事實上，這一業績情況是在雅居樂多番努力下的結果。換句話說，雅居樂算盡力了。
通過財報，當期雅居樂為了提振業績主要做了兩件事，一件是“賣賣賣”，包括甩賣子公司收入42.61億、甩賣資產收入7.01億；另一件是對營銷繼續投入，試圖擴大營收，可以看到當期營銷費用增長了30%，但是依然無法扭轉營業收入下滑的趨勢。
需要提及的是，去年雅居樂預售金額1390.1億元，未完成原定的1500億目標。在未完成任務的基礎上，營銷費用還大增了，從某種程度上說，這也反映了去年房地產市場的不容易。
貨幣資金無法覆蓋短期借款
對于房企而言，最難過的可能不是“已經過去”的營收和凈利潤，而是不得不面對的負債和融資能力。
如果說營收和凈利潤只是結果，那么負債和融資能力則是一家房企的活下去必備的“武器”。這件武器質量的高低，才是決定一家房企生與死的關鍵。
在負債上，財務數據顯示，截止2021年底雅居樂凈負債比率50.8%，較2020年底下降10.2個點，較去年中期上升5.5個點。其中短期借款295億。
而期末，雅居樂總現金及銀行存款為384.2億元，同比減少24.47%。其中現金及現金等值項目228.03億元，同比減少45.61%，有限制現金156.17億元，同比則增加74.71%。現金回籠受阻及預售資金監管收緊的負面影響已開始反映在財報上。
也就是說，期末雅居樂的現金及現金等價物無法覆蓋短期借款，流動性風險增大。
在融資上，有兩個“細節”值得觀察。
一個是，期末銀行授信額度并不大，且呈下降趨勢。
另一個則是，在少數股東上，少數股東占據的凈利潤比例在擴大。少數股東的進入一般被看做房企“明股實債”的根據。少數股東權益增大，控股股東權益降低，說明公司的融資杠桿進一步放大。
公告顯示，2021年雅居樂非控股權益應占凈利潤比例為15.41%，同比提高逾1.6個點；而在凈資產之中，過去兩年非控股權益占比約為16.26%、24.8%，意味著未來該公司少數股東將占據更大的凈利潤比例。
目前，評級公司對雅居樂的觀點并不樂觀。而從未經審計財報上的主要數據看，雅居樂面臨的困難并不是一點點。這家老牌上市房企，走過了2021，能否順利走過2022？
應收款項2021年大幅減值
