姚振華轉身找錢償債不利，中山潤田所持中炬高新部分股權，近日接連遭法院強制執行，不斷加重控制權變更的風險。

　　早年在寶萬之爭中，姚振華一戰成名，可是善資本騰挪的他，還是沒能逃過這個房地產周期。

　　自去年6月開始，寶能系陷入流動性危機，雖然加快了資產處理進度，但在嚴峻市場環境下，賣房賣資產回籠資金緩慢，短期內難以走出困境。

　　別提繼續實施去年定下的擴能增產宏偉藍圖，就連降低質押比例的預期目標，在去年末也沒實現。

　　如今，在姚振華面前的，是一道又一道難過的坎。　　500)this.width=500" align="center" hspace=10 vspace=10 alt="">
　　以股償債

　　昨日晚間，中炬高新(600872.SH)公告披露，因其控股股東中山潤田與粵財信托借款合同糾紛，深圳市中院將強制執行其所持公司非限售流通股2655萬股，占公司總股本的3.33%。

　　此前，粵財信托向深圳市中院申請強制執行人(包括中山潤田、深圳鉅盛華、寶能集團、寶能控股及姚振華)償付7.25億元及利息。法院裁定，被執行人中山潤田以持有的中炬高新2655萬股股票清償債務。

　　20日晚間，公司披露，控股股東中山潤田所持公司2724.4萬股非限售流通股(占公司總股本的3.42%)將被拉薩市中院法院線上進行拍賣。

　　早在1月15日，公司已披露中山潤田4位債權人，分別為西藏銀行、中航信托、謝某某和粵財信托，涉及債權本金37.7億元。

　　盡管公司認為法院上述執行不會影響中山潤田對公司的控制權，但寶能系債務危機短期內難解，這仍是選在公司頭上的一把利劍。

　　事實上，自2018年入主中炬高新，中山潤田所持后者的股權，成了姚振華的融資工具。

　　斑馬消費初步統計，僅2020年、2021年，中山潤田各有10次以上股權質押，融資方涉及平安證券、安信信托、粵財信托、交銀金融等。其中，去年9月18日一次就質押212萬股給平安證券；去年7月13日、8月6日分別質押90萬股、146萬股給粵財信托。

　　通過不斷質押股權融資，導致中山潤田質押比例居高，截至昨日，中山潤田累計質押所持中炬高新股份1.64億股，占所持股份的84.78%，占公司總股本的20.54%，累計被司法凍結、司法輪候凍結3491.92萬股、4824.36萬股，分別占公司總股本的4.38%和25%。

　　中山潤田曾承諾，在去年底將股權質押比例降至80%內，因控股股東寶能集團房地產等資產項目變現遲緩，影響資金回籠，目標未能實現。

　　78億定增被擱置

　　姚振華轉身找錢還債，中炬高新去年擬通過向中山潤田定向募資近78億用于調味品擴產能一事就沒了下文。

　　調味品是姚振華繼加入新能源汽車戰局之后，精心布置的另一個業務板塊。他為這個醬油老二勾勒出足夠大的宏偉藍圖。

　　這位賣菜起家的潮汕商人，在資本市場摸爬滾打一番后，準備大手筆做大醬油及調味品業務。

　　去年7月26日，中炬高新一個晚上同時披露22份公告，重點只有一個，即公司擬向中山潤田定增募資不超過77.91億元，用于陽西美味鮮食品年產300萬噸擴產及補充流動資金項目。

　　振奮人心的消息披露之后，中泰證券等8家券商幾乎一致在研報中唱多，為資本市場所罕見。

　　如果當時定增順利實施，中炬高新會再上臺階。根據定增預案，產能釋放之后，公司年均銷售規模將達204.09億元，年均凈利潤將達51.57億元。收入增長4倍、凈利潤增長5倍，調味品年產能從2020年的69.58萬噸增至300萬噸，成為調味品行業里的一件大事。

　　不過，市場并不給力，定增案披露后公司股價大跌，緊接著收到上交所的問詢函。與此同時，姚振華的噩夢開始。

　　2021年10月，寶能集團流動性危機的蓋子被揭開。據當時中炬高新的回復函，中山潤田債務違約29.75億元，寶能集團流動性資金缺口200億元，包括理財兌付83.49億元、待付工程款26億元，還有85億元經營款項及到期本息。

　　姚振華自身難保，這個去年調味品行業的巨額定增案便被擱置下來。

　　中炬高新經營狀況也呈現出不太樂觀的局面。

　　根據日前披露的業績快報顯示，2021年營業收入、歸母凈利潤分別實現51.16億元、7.53億元，同比分別下降-0.14%和-15.39%。

　　去年，調味品行業需求增速下行，公司全資子公司美味鮮收入下降，實現營業收入46.18億元、歸母凈利潤6.07億元，同比分別下降7.23%和29.50%。