紅星美凱龍陷債績雙困迷局
來源：中訪網
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2022-02-17 14:51:08
你有多久沒逛過家居城了，地產寒冬的來臨加上疫情的黑天鵝煽動翅膀，家居賣場一夜回到解放前，靠收租續命的紅星美凱龍陷入債務高企和業績不佳的怪圈。
賣家具還是搞房地產
2022年2月8日，廣平瑞志房地產開發有限公司成立，注冊資本2000萬元人民幣，經營范圍包含：房地產開發經營；物業管理。股權穿透顯示，該公司由北京天匯投控科技有限公司、上海紅星美凱龍實業有限公司共同持股，后者為美凱龍全資子公司。
紅星美凱龍這是要涉足房地產了？雖然紅星美凱龍宣稱要往“輕資產、重運營”的業務模式轉型，但其一直都在房地產的圈里。公開數據顯示，截至2021年上半年，美凱龍投資性房地產金額為935億元，規模僅次于招商蛇口和中國建筑，超過萬科。而美凱龍的房產投資主要集中于商業地產即賣場擴張。截至2021年三季度末，紅星美凱龍共有94家自營商場，273家委管商場，戰略合作經營11家家居商場。此外，公司還有20家籌備中的自營商場。籌備的委管商場中，有345個委管簽約項目已取得土地使用權證或已獲得地塊。
然而，紅星美凱龍投資房地產獲得規模化擴張的同時，房地產重資產的屬性也使紅星美凱龍的資產負債率一路飆升。隨著近年來房地產行業的持續萎靡，再加上疫情的沖擊，以及互聯網家居電商的崛起，紅星美凱龍高負債、高杠桿的資金問題也隨之爆發。
截至2021年三季度，紅星美凱龍資產負債率為59.38%，雖然較上一年同期有所下降，但負債總額仍高達794.87億元，流動負債為360.9億元，短期借款28.84億元。與此同時，紅星美凱龍期末現金及現金等價物余額為57.53億。
逐夢互聯網以失敗告終？
2022年1月20日，美凱龍發布公告稱董事徐宏辭職，此事引起業內廣泛關注，皆因徐宏是阿里巴巴集團財務副總裁，而阿里巴巴在2019年和2021年，曾先后兩次大額認購紅星美凱龍發行的可交換公司債券和股票，目前為紅星美凱龍家具集團的第二大股東。徐宏在美凱龍的席位被解讀為美凱龍電商業務的靠山石，如今徐宏的離任是否又預示著美凱龍逐夢電商的失敗呢？
事實上，美凱龍在10年前就開始運作自己的互聯網電商平臺。2012年，紅星美凱龍建立紅美商城(后改名"星易家")線上平臺，但紅美商城上線運營的半年內，2億的投入僅換來4萬元的交易額；2013年，紅星美凱龍模仿唯品會的品牌折扣銷售模式，建立"家品會"網站，同樣未激起水花；2016年，原蘇寧副COO兼運營總部執行總裁李斌入職紅星美凱龍提出"1001"戰略，但隨著李斌的離職，“1001”戰略也不了了之。雖然車建新曾帶頭抵制天貓，但是2014年，紅星美凱龍天貓旗艦店卻低調開張，2019年阿里戰略投資紅星美凱龍成第二大股東，這場打了多年的口水仗也正式落下帷幕。
目前，紅星美凱龍借助互聯網巨頭們的流量扶持，一方面從門店建設、電商平臺搭建、物流倉配和消費金融等多方面重塑自身的家居電商模式；另一方面被動防守互聯網家居品牌和互聯網家裝們的強勁攻勢。然而，隨著國家反壟斷政策的進一步實行，互聯網巨頭們的離場成為時間問題，沒了流量扶持，紅星美凱龍的電商之路還能走多久呢？
值得關注的是，2021年三季度報顯示，紅星美凱龍單季度營收和利潤雙降，歸母凈利潤同比下滑11.69%，凈利率對比二季度下滑14個點。業績受困的同時，其服務質量也引起消費者詬病。在黑貓投訴平臺上，有關紅星美凱龍的投訴多達933條，大多是關于貨品質量問題和門店售前售后服務欠佳。同為家居零售龍頭的居然之家已發布2021年業績預告，預計公司2021年凈利潤將達23億元-25.5億元，較上年同期增長68.75%-89.29%。紅星美凱龍債績雙困，能否交出一份令投資者滿意的成績單，我們將持續關注。
賣家具還是搞房地產
2022年2月8日，廣平瑞志房地產開發有限公司成立，注冊資本2000萬元人民幣，經營范圍包含：房地產開發經營；物業管理。股權穿透顯示，該公司由北京天匯投控科技有限公司、上海紅星美凱龍實業有限公司共同持股，后者為美凱龍全資子公司。
紅星美凱龍這是要涉足房地產了？雖然紅星美凱龍宣稱要往“輕資產、重運營”的業務模式轉型，但其一直都在房地產的圈里。公開數據顯示，截至2021年上半年，美凱龍投資性房地產金額為935億元，規模僅次于招商蛇口和中國建筑，超過萬科。而美凱龍的房產投資主要集中于商業地產即賣場擴張。截至2021年三季度末，紅星美凱龍共有94家自營商場，273家委管商場，戰略合作經營11家家居商場。此外，公司還有20家籌備中的自營商場。籌備的委管商場中，有345個委管簽約項目已取得土地使用權證或已獲得地塊。
然而，紅星美凱龍投資房地產獲得規模化擴張的同時，房地產重資產的屬性也使紅星美凱龍的資產負債率一路飆升。隨著近年來房地產行業的持續萎靡，再加上疫情的沖擊，以及互聯網家居電商的崛起，紅星美凱龍高負債、高杠桿的資金問題也隨之爆發。
截至2021年三季度，紅星美凱龍資產負債率為59.38%，雖然較上一年同期有所下降，但負債總額仍高達794.87億元，流動負債為360.9億元，短期借款28.84億元。與此同時，紅星美凱龍期末現金及現金等價物余額為57.53億。
逐夢互聯網以失敗告終？
2022年1月20日，美凱龍發布公告稱董事徐宏辭職，此事引起業內廣泛關注，皆因徐宏是阿里巴巴集團財務副總裁，而阿里巴巴在2019年和2021年，曾先后兩次大額認購紅星美凱龍發行的可交換公司債券和股票，目前為紅星美凱龍家具集團的第二大股東。徐宏在美凱龍的席位被解讀為美凱龍電商業務的靠山石，如今徐宏的離任是否又預示著美凱龍逐夢電商的失敗呢？
事實上，美凱龍在10年前就開始運作自己的互聯網電商平臺。2012年，紅星美凱龍建立紅美商城(后改名"星易家")線上平臺，但紅美商城上線運營的半年內，2億的投入僅換來4萬元的交易額；2013年，紅星美凱龍模仿唯品會的品牌折扣銷售模式，建立"家品會"網站，同樣未激起水花；2016年，原蘇寧副COO兼運營總部執行總裁李斌入職紅星美凱龍提出"1001"戰略，但隨著李斌的離職，“1001”戰略也不了了之。雖然車建新曾帶頭抵制天貓，但是2014年，紅星美凱龍天貓旗艦店卻低調開張，2019年阿里戰略投資紅星美凱龍成第二大股東，這場打了多年的口水仗也正式落下帷幕。
目前，紅星美凱龍借助互聯網巨頭們的流量扶持，一方面從門店建設、電商平臺搭建、物流倉配和消費金融等多方面重塑自身的家居電商模式；另一方面被動防守互聯網家居品牌和互聯網家裝們的強勁攻勢。然而，隨著國家反壟斷政策的進一步實行，互聯網巨頭們的離場成為時間問題，沒了流量扶持，紅星美凱龍的電商之路還能走多久呢？
值得關注的是，2021年三季度報顯示，紅星美凱龍單季度營收和利潤雙降，歸母凈利潤同比下滑11.69%，凈利率對比二季度下滑14個點。業績受困的同時，其服務質量也引起消費者詬病。在黑貓投訴平臺上，有關紅星美凱龍的投訴多達933條，大多是關于貨品質量問題和門店售前售后服務欠佳。同為家居零售龍頭的居然之家已發布2021年業績預告，預計公司2021年凈利潤將達23億元-25.5億元，較上年同期增長68.75%-89.29%。紅星美凱龍債績雙困，能否交出一份令投資者滿意的成績單，我們將持續關注。
