借貸難，抵債痛，宋都股份蹭鋰解困？
來源：花朵財經
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2022-01-20 15:03:07
地產的盡頭是轉型跨界？
開年伊始，杭州“老十八家”房企之一的宋都股份，狠狠地刷了一波存在感。憑借宣布投資5億元發展鋰業，公司股價接連拉出4個漲停，成為開年地產行業中最靚的仔。
回首2021，其實國內房企暴雷事件也并不少見，眼見危機林立的一幕，為穩定在資本市場上的融資環境，不少房企也均掀起了股價保衛戰。
在大環境頗為嚴峻之際，宋都股份日前火速宣布跨界當前市場最熱的新能源賽道，激活公司疲弱的股價，這似乎也在說明，宋都股份在害怕股價下跌，進而影響公司的經營環境。
如今高漲的股價，其實不僅能夠緩解宋都股份大股東高股權質押的窘境，而且同時還能對公司的融資環境起到積極的作用。
沾鋰存對股東紓困之嫌
看今朝房企跨界，其中涉及的奧秘并不少。
1月4日，宋都股份發布關于新設全資子公司暨對外投資公告，公司擬設立宋都鋰業，根據測算，初期公司注冊資本金擬定為5億元。
在此之前，市場早有“沾鋰必漲”之說。因此受此消息刺激，宋都股份股價很快迎來了迅速的飛奔，最高報3.97元/股。
高漲的股價，受益最大方是誰？
分析發現，宋都股份此次涉鋰動機似乎并不單純，大有巧借進軍鋰業利好消息刺激，進而為大股東紓困之嫌。
截至2021年9月30日，宋都股份控股股東浙江宋都控股有限公司持股占總股本比例35.01%，而其質押占其直接持股比高達92.94%。
如此之高的股權質押比例，宋都股份控股股東的股權質押壓力可見一斑。
截至2020年底，公司控股股東負債總額達413.39億元，負債率超過90%，但公司全年凈利潤僅有2500萬元，銀行貸款總額高達110.15億元，從中更能體現出宋都股份控股股東的資金窘境。
如果股價疲軟，宋都股份控股股東既無充沛現金也無多少股份用以補充質押，這樣的環境，對宋都股份而言，儼然是十分嚴峻的。然而股價的上漲，無疑將最有效地化解這場危機。
融資環境生變
宋都股份于1984年成立，并于2011年借殼上市，是杭州“老十八家”房地產開發企業之一。2020年，公司全口徑銷售金額達207億元，同比增長超10%。
近年來，宋都股份也一直在不斷地努力提升銷售排名。2018年，公司銷售額排名位居162名，此后2019年和2020年公司銷售排名再度大幅上升，分別位居125位、126位。
2018-2020年，公司實現銷售金額分別為101.40億元、122.54億元、207億元，整體銷售額呈加速上漲之勢。能夠取得如此成績，主要得益于宋都股份的“高周轉”戰略布局。2017年，是宋都股份宣稱提升高周轉運營能力的時刻。
這一年公司在年報中宣稱，將提升在土地儲備、產品結構及系統運營這三方面的能力。次年，公司正式成為百億房企，公司實控人俞建午又于2019年正式提出全新的“鯤鵬計劃”，提出300億的銷售目標。
但在房住不炒的背景下，面對詭譎多變的市場，宋都股份的這一瘋跑，面臨嚴峻的考驗。
以2020年財報數據為基礎，從房企融資新規“三道紅線”來看，2020年宋都股份扣除預收后的資產負債率為78.5%，凈負債率為92.44%，現金短債比為2.66，踩中一道紅線，歸為“黃檔”房企。
而截至2021年三季度末，宋都股份總資產為475.87億元，總負債為419.42億元，其中資產負債率高達88.14%，遠高于2016年時公司僅60.60%的歷史低位資產負債率。
與之同步的還有，宋都股份的融資環境也在發生變化。2018-2020年，宋都股份整體平均融資成本分別為6.23%、7.35%、8.42%，整體融資成本呈逐年走高之勢。
面對本身融資環境的逐步變化，如果再加上股價接連下跌，進一步可能波及公司的融資環境，對高度依賴外部融資的宋都股份而言，無疑是十分致命的。
以資抵債，向債務危機特征靠攏
重重壓力壓身，宋都股份的日子也并不好過。
也就是在宣布涉鋰的同一天，宋都股份同時發布了一份耐人尋味的公告。
根據公告顯示，公司之全資子公司寧波高新區旭都企業管理咨詢有限公司擬將其持有嘉興楨誠投資合伙企業30%的投資份額全部轉讓予杭州西奧電梯有限公司。本次轉讓完成后，寧波旭都不再持有合伙企業投資份額。本次交易金額為協商定價，交易對價不超過6億元。
值得注意的是，根據雙方達成的共識，由于杭州西奧是公司長期的供應商，與公司有長期良好的業務合作關系，根據雙方達成的共識，本次交易支付方式不以現金支付。
而在本次交易之前，杭州西奧在業務方面系公司房地產業務的長期供應商，與公司存在業務往來；在債權債務方面，截至目前杭州西奧已向公司全資子公司杭州宋都房地產集團有限公司提供了本金為11.8億元的在途借款。
鑒于目前宋都集團尚需償付杭州西奧在途借款本金為11.68億元及對應利息，上述轉讓款將直接與上述在途本金11.68億元及對應利息進行沖抵。
據了解，嘉興楨誠目前有9個房地產投資項目，這也就意味著此次轉讓后，這9個房產項目的開發收益將歸杭州西奧所有。
綜上不難看出，宋都股份好像在以資抵債。然而由于債務危機，事實上此前市場不少暴雷的房企均采取了以資抵債、以房抵債或者以股抵債的方式來解決債務問題。那么以此來看，宋都股份是否也出現了債務危機？
截至2022年1月5日，宋都股份及控股子公司對外擔保總額為143.80億元，占公司最近一期經審計凈資產的304.92%，遠超公司凈資產擔保額。由此可見，宋都股份的對外擔保風險正在徒增。
實際自2021年以來，不少暴雷房企也都表現出了擔保金額過高、以資抵債、甩賣資產等現象，而當這些現象出現在一家房企身上時，往往表明其流動性已經十分緊張，現金流壓力過大。
以此來看，宋都股份未知的風險顯然并不小，而歷經高舉債瘋跑過后，公司后續可能將面臨嚴峻的考驗。
開年伊始，杭州“老十八家”房企之一的宋都股份，狠狠地刷了一波存在感。憑借宣布投資5億元發展鋰業，公司股價接連拉出4個漲停，成為開年地產行業中最靚的仔。
回首2021，其實國內房企暴雷事件也并不少見，眼見危機林立的一幕，為穩定在資本市場上的融資環境，不少房企也均掀起了股價保衛戰。
在大環境頗為嚴峻之際，宋都股份日前火速宣布跨界當前市場最熱的新能源賽道，激活公司疲弱的股價，這似乎也在說明，宋都股份在害怕股價下跌，進而影響公司的經營環境。
如今高漲的股價，其實不僅能夠緩解宋都股份大股東高股權質押的窘境，而且同時還能對公司的融資環境起到積極的作用。
沾鋰存對股東紓困之嫌
看今朝房企跨界，其中涉及的奧秘并不少。
1月4日，宋都股份發布關于新設全資子公司暨對外投資公告，公司擬設立宋都鋰業，根據測算，初期公司注冊資本金擬定為5億元。
在此之前，市場早有“沾鋰必漲”之說。因此受此消息刺激，宋都股份股價很快迎來了迅速的飛奔，最高報3.97元/股。
高漲的股價，受益最大方是誰？
分析發現，宋都股份此次涉鋰動機似乎并不單純，大有巧借進軍鋰業利好消息刺激，進而為大股東紓困之嫌。
截至2021年9月30日，宋都股份控股股東浙江宋都控股有限公司持股占總股本比例35.01%，而其質押占其直接持股比高達92.94%。
如此之高的股權質押比例，宋都股份控股股東的股權質押壓力可見一斑。
截至2020年底，公司控股股東負債總額達413.39億元，負債率超過90%，但公司全年凈利潤僅有2500萬元，銀行貸款總額高達110.15億元，從中更能體現出宋都股份控股股東的資金窘境。
如果股價疲軟，宋都股份控股股東既無充沛現金也無多少股份用以補充質押，這樣的環境，對宋都股份而言，儼然是十分嚴峻的。然而股價的上漲，無疑將最有效地化解這場危機。
融資環境生變
宋都股份于1984年成立，并于2011年借殼上市，是杭州“老十八家”房地產開發企業之一。2020年，公司全口徑銷售金額達207億元，同比增長超10%。
近年來，宋都股份也一直在不斷地努力提升銷售排名。2018年，公司銷售額排名位居162名，此后2019年和2020年公司銷售排名再度大幅上升，分別位居125位、126位。
2018-2020年，公司實現銷售金額分別為101.40億元、122.54億元、207億元，整體銷售額呈加速上漲之勢。能夠取得如此成績，主要得益于宋都股份的“高周轉”戰略布局。2017年，是宋都股份宣稱提升高周轉運營能力的時刻。
這一年公司在年報中宣稱，將提升在土地儲備、產品結構及系統運營這三方面的能力。次年，公司正式成為百億房企，公司實控人俞建午又于2019年正式提出全新的“鯤鵬計劃”，提出300億的銷售目標。
但在房住不炒的背景下，面對詭譎多變的市場，宋都股份的這一瘋跑，面臨嚴峻的考驗。
以2020年財報數據為基礎，從房企融資新規“三道紅線”來看，2020年宋都股份扣除預收后的資產負債率為78.5%，凈負債率為92.44%，現金短債比為2.66，踩中一道紅線，歸為“黃檔”房企。
而截至2021年三季度末，宋都股份總資產為475.87億元，總負債為419.42億元，其中資產負債率高達88.14%，遠高于2016年時公司僅60.60%的歷史低位資產負債率。
與之同步的還有，宋都股份的融資環境也在發生變化。2018-2020年，宋都股份整體平均融資成本分別為6.23%、7.35%、8.42%，整體融資成本呈逐年走高之勢。
面對本身融資環境的逐步變化，如果再加上股價接連下跌，進一步可能波及公司的融資環境，對高度依賴外部融資的宋都股份而言，無疑是十分致命的。
以資抵債，向債務危機特征靠攏
重重壓力壓身，宋都股份的日子也并不好過。
也就是在宣布涉鋰的同一天，宋都股份同時發布了一份耐人尋味的公告。
根據公告顯示，公司之全資子公司寧波高新區旭都企業管理咨詢有限公司擬將其持有嘉興楨誠投資合伙企業30%的投資份額全部轉讓予杭州西奧電梯有限公司。本次轉讓完成后，寧波旭都不再持有合伙企業投資份額。本次交易金額為協商定價，交易對價不超過6億元。
值得注意的是，根據雙方達成的共識，由于杭州西奧是公司長期的供應商，與公司有長期良好的業務合作關系，根據雙方達成的共識，本次交易支付方式不以現金支付。
而在本次交易之前，杭州西奧在業務方面系公司房地產業務的長期供應商，與公司存在業務往來；在債權債務方面，截至目前杭州西奧已向公司全資子公司杭州宋都房地產集團有限公司提供了本金為11.8億元的在途借款。
鑒于目前宋都集團尚需償付杭州西奧在途借款本金為11.68億元及對應利息，上述轉讓款將直接與上述在途本金11.68億元及對應利息進行沖抵。
據了解，嘉興楨誠目前有9個房地產投資項目，這也就意味著此次轉讓后，這9個房產項目的開發收益將歸杭州西奧所有。
綜上不難看出，宋都股份好像在以資抵債。然而由于債務危機，事實上此前市場不少暴雷的房企均采取了以資抵債、以房抵債或者以股抵債的方式來解決債務問題。那么以此來看，宋都股份是否也出現了債務危機？
截至2022年1月5日，宋都股份及控股子公司對外擔保總額為143.80億元，占公司最近一期經審計凈資產的304.92%，遠超公司凈資產擔保額。由此可見，宋都股份的對外擔保風險正在徒增。
實際自2021年以來，不少暴雷房企也都表現出了擔保金額過高、以資抵債、甩賣資產等現象，而當這些現象出現在一家房企身上時，往往表明其流動性已經十分緊張，現金流壓力過大。
以此來看，宋都股份未知的風險顯然并不小，而歷經高舉債瘋跑過后，公司后續可能將面臨嚴峻的考驗。
