大華逆襲拿地記
來源：進(jìn)深News
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2022-01-06 18:46:30
文/樂居財經(jīng)呂秀倫
一個多月前，上海最后一輪集中供地的次日，迎來寶山區(qū)顧村大型居住社區(qū)一地塊出讓。大華集團(tuán)“覬覦”該地塊已久。
作為上海本地房企，它有著“天時地利人和”的優(yōu)勢，似乎志在必得。在此前的上海兩輪集中土拍中，大華集團(tuán)更是一舉將4宗寶山城中村改造地塊收入囊中。
事與愿違的是，建發(fā)笑到了最后，大華遺憾出局。此次失利并未影響大華老板金惠明的心情。緊接著12月3日，大華通過一次性報價，以19.48億元競得閔行區(qū)華漕鎮(zhèn)一地塊。
不止于此，2021年以來，大華集團(tuán)拿地頻頻，已先后在上海、杭州、濟(jì)南、大連、無錫等城市擴(kuò)張。
例如，年底，大華以總價4.06億元競得濟(jì)南歷城區(qū)兩宗相鄰地塊；不久前，大華還以9911.2955萬元拿下大理下關(guān)西洱河入海口一宗商住用地，該地塊單價高達(dá)1384萬元/畝，刷新土地單價記錄。
在如今，國企、央企和城投當(dāng)?shù)赖哪玫乇尘跋拢饨绮幻庀雴柕氖牵笕A集團(tuán)究竟是一家怎樣的企業(yè)，能在地產(chǎn)寒冬下頻頻逆勢拿地，大秀肌肉？
相較于大華集團(tuán)擴(kuò)張，金惠明的過往似乎更為惹人關(guān)注。這位50后地產(chǎn)老炮為人處事異常低調(diào)，他只有高中學(xué)歷，卻從副鎮(zhèn)長、村支書搖身一變成為地產(chǎn)老板，并成為中國各類富豪榜的常客。
擴(kuò)張后遺癥
早在2009年，大華集團(tuán)銷售業(yè)績便超百億，但隨后的發(fā)展規(guī)模并未增大。十多年后的如今，金惠明選擇了“跑馬圈地”。
在舊改上，作為上海寶山曾經(jīng)的的鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)，該公司在魔都拿到了不少舊改項目。例如，大華在上海開發(fā)的大華社區(qū)(占地3.5平方公里)、大華錦繡華城(原浦東六里現(xiàn)代生活園區(qū)，占地3.3平方公里)，大場老鎮(zhèn)改造社區(qū)(大華新界，占地2.5平方公里)。
這或許也歸功于它身后的股東。據(jù)樂居財經(jīng)了解到，大華集團(tuán)第四大股東“大場鎮(zhèn)經(jīng)濟(jì)聯(lián)合社”背后，是由大場鎮(zhèn)人民政府100%持股。
伴隨著寶山區(qū)域的飽和，近幾年大華集團(tuán)開啟了全國擴(kuò)張的步伐，在廣州、惠州、江門、珠海、佛山5個大灣區(qū)城市擁有10余個城市更新項目，斬獲廣州大富村舊改項目、廣州增城朱村舊改項目等。
在土拍市場上，大華集團(tuán)也選擇揮重金拿地，尤其近兩年更是逆勢加倉。截至2020年年底，大華集團(tuán)國內(nèi)房地產(chǎn)開發(fā)用地儲備面積達(dá)563.34萬平方米。機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，2021年全年大華集團(tuán)權(quán)益拿地金額高達(dá)260億元，位列第27位。
一向安穩(wěn)的大華集團(tuán)，在突如其來的“狂奔”下也開始出現(xiàn)財務(wù)指標(biāo)方面的隱憂，面臨營收同比大降、高負(fù)債、項目質(zhì)量問題等窘境。
2021年中報數(shù)據(jù)顯示，大華集團(tuán)營收約66.92億元，去年同期則是107.62億元，同比大降37.81%。其中，房地產(chǎn)銷售大降41.5%。
另一方面，負(fù)債則呈現(xiàn)上揚態(tài)勢。截至2019年底，大華集團(tuán)負(fù)債合計927.36億元，這一數(shù)據(jù)在2020年年底已升至約1212.88億元。根據(jù)2021中報最新數(shù)據(jù)顯示，其負(fù)債合計已高達(dá)1506億元。
現(xiàn)金流方面，大華集團(tuán)也著實捏了“一把汗”。2019年，隨著大華集團(tuán)激進(jìn)地在全國范圍內(nèi)跑馬圈地，其經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額驟降至-121.69億元；2020年經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額轉(zhuǎn)正至12.7億元。
不過，截止2021年6月底，其經(jīng)營活動現(xiàn)金流又上升至104.14億元；但同期投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額虧損約6.39億元。
得益于此前的穩(wěn)健經(jīng)營，2020年其扣除預(yù)收賬款后的資產(chǎn)負(fù)債率約62.88%，凈負(fù)債率為75.48%，現(xiàn)金短債比為2.62，位居“綠檔”房企。但如今，規(guī)模“狂奔”下的大華集團(tuán)，還能在“綠檔”陣營里待多久？
激進(jìn)的不僅帶來了財務(wù)的“隱憂”，還傳導(dǎo)至項目質(zhì)量上。例如，近年來上海大華斐勒花園精裝房墻面滲水，且項目尾盤還存在大面積缺漏、裂紋、起砂等諸多質(zhì)量問題。
另外，大華斐勒花園沙盤上的“印象愛麗絲水景”被單方面取消；上海大華碧云天大華碧云天則被指借消防之名偷工減料，綠植大草坪公區(qū)用8字磚代替。
花式融資
俗話說，巧婦難為無米之炊，地產(chǎn)屬于資金密集型產(chǎn)業(yè)，加上大盤項目易放慢周轉(zhuǎn)節(jié)奏，所需資金量更大。那么，金惠明不斷規(guī)模擴(kuò)張下的資金來源于哪里？
一方面，大華集團(tuán)通過合作途徑攻城略地。如，2020年年底，濰坊城投集團(tuán)與大華集團(tuán)簽署城市更新戰(zhàn)略合作協(xié)議；在此前，大華集團(tuán)與博富控股簽訂江門城市更新項目戰(zhàn)略合作等。
另一方面，大華集團(tuán)還通過股權(quán)出質(zhì)來獲取資金。不同于其它房企股權(quán)出質(zhì)，大華集團(tuán)單筆股權(quán)出質(zhì)金額頗大。
數(shù)據(jù)顯示，2020年4月，大華將所持有的大華集團(tuán)(廣州)投資有限公司價值5億元股權(quán)份額全部質(zhì)押予交通銀行廣東省分行。
如此巨額的股權(quán)出質(zhì)還發(fā)生在2015年、2018年。2015年，大華將價值2.47億元股權(quán)份額質(zhì)押予廣發(fā)銀行上海分行。2018年9月，大華將價值2億元股權(quán)份額質(zhì)押予陸家嘴信托；同年11月，其將上海華行房地產(chǎn)開發(fā)有限公司價值9億元股權(quán)數(shù)額質(zhì)押予紫金信托。
除此之外，大華集團(tuán)還有“明股實債”的嫌疑。在大華集團(tuán)(蘇州)置業(yè)有限公司股權(quán)變更記錄上，2019年7月，大華集團(tuán)蘇州置業(yè)新增股東五礦國際信托，持有20%股份。同日，大華集團(tuán)南京置業(yè)便將大華集團(tuán)蘇州置業(yè)所持80%股權(quán)份額質(zhì)押予五礦國際信托。
2020年12月底，五礦國際信托退出大華集團(tuán)蘇州置業(yè)的股東序列。事實上，房企多以轉(zhuǎn)讓項目股權(quán)給信托公司的方式融資，回款后再退出，這種方式被認(rèn)為有明股實債的嫌疑。
大華集團(tuán)的資金來源繞不開的還有公司債券。例如，16大華02資金20億元、17大華01募集資金總額6億元、18大華01募集資金總額19億元、19大華01募集資金總額15億元、21大華01募集資金總額8.2億元。
截至2021年年中，大華集團(tuán)有息債務(wù)規(guī)模約489億元，約80%來源于銀行貸款，17%來源于公司債。2020年報顯示，大華集團(tuán)銀行授信總額度達(dá)777.44億元，比2019年增加95.01億元。
最后，大華集團(tuán)還有一個王炸私募基金——上海華強(qiáng)股權(quán)投資管理有限公司(簡稱“華強(qiáng)資本”)。它成立于2015年11月，注冊資本300萬元，股東為華強(qiáng)投資、華繡投資、華禾明、華禾惠、華禾寧以及順展投資，這些股東大多也都是大華集團(tuán)的股東。
截至目前，華強(qiáng)資本直接對外投資兩家私募基金：寧波梅山保稅港區(qū)奧希特投資中心(有限合伙)和寧波華強(qiáng)睿富投資管理合伙企業(yè)(有限合伙)。其中，奧希特旗下投資了重慶合展養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展有限公司。
“造富”平臺
大華集團(tuán)成立于1992年，注冊資本15億元，法定代表人為金惠明，經(jīng)營業(yè)務(wù)涉及實業(yè)投資、房地產(chǎn)開發(fā)、物業(yè)管理等。
在股權(quán)結(jié)構(gòu)上，大華集團(tuán)由華強(qiáng)投資、上海華繡投資、上海華禾明實業(yè)、大場鎮(zhèn)經(jīng)濟(jì)聯(lián)合社、上海華禾惠實業(yè)有限公、上海華禾寧實業(yè)、上海華禾順實業(yè)等7位機(jī)構(gòu)股東，各持股30%、26.0273%、13%、10%、8.3909%、8.3909%、4.1909%。
層層股權(quán)穿透可知，金氏三兄弟(金惠明、金建明、金福民)，以及金惠明之女金玲隱藏在大華集團(tuán)七位股東的背后。
大股東華強(qiáng)投資屬于金惠明及其女兒金玲的全資公司，最終受益股份達(dá)43.2164%。其中，董事長金惠明最終受益股份達(dá)35.33%，為大華集團(tuán)實控人，金玲最終受益股份為12.9649%。
另外，作為公司副董事長、金惠明其弟金建明最終受益股份也到了8.8345%；同時，金惠明另一弟弟金福民還持有上海華繡投資8.5817%。由此可見，金氏家族在大華集團(tuán)持股總額超過50%。
一方面，金氏家族牢牢把控大華集團(tuán)；另一方面，大華股東中還出現(xiàn)了“套娃”現(xiàn)象，相互滲透，形成一個緊密的關(guān)聯(lián)方。
例如，二股東上海華繡投資中有華強(qiáng)投資、華禾明、華禾寧三個機(jī)構(gòu)股東的身影；第五大股東上海華禾惠實業(yè)中有華強(qiáng)投資、華禾明的身影；第七大股東上海華禾順實業(yè)中又有華強(qiáng)投資、華禾明。
除了家族成員持股外，大華集團(tuán)股東序列中也隱藏著一個“造富平臺”。
尤其體現(xiàn)在上海華繡投資，它如同一個高管激勵持股平臺，27位自然人股東持有0.2794%-19.5123%不等股權(quán)，例如大華集團(tuán)副總裁潘文瑤、大華集團(tuán)副總裁陳寧大華集團(tuán)董事沈?qū)毟涣衅渲小?br />
不過，龐大的股東數(shù)量也并非牢不可破，也有心生間隙時刻。例如，湯某某與大華集團(tuán)二股東上海華繡投資,金惠明的股權(quán)轉(zhuǎn)讓糾紛案件，于2021年底開庭。
據(jù)樂居財經(jīng)了解到，湯某某暗指湯洪濤，他原本持有上海華繡投資2.15%股份，于2019年11月退出。
“最牛”村支書
比起大華集團(tuán)擴(kuò)張，實控人金惠明的過往似乎更為惹人關(guān)注。
這位50后地產(chǎn)老炮為人處事異常低調(diào)，他只有高中學(xué)歷，卻是中國各類富豪榜的常客。例如，在2020年胡潤百富榜上，金惠明家族以135億元人民幣財富位列第401位。
而金惠明治下的大華集團(tuán)最初是集體企業(yè)。1992年，為配合住房制度改革，上海寶山區(qū)大場鎮(zhèn)政府在原大場鄉(xiāng)商品住宅開發(fā)公司的基礎(chǔ)上成立上海大場房地產(chǎn)開發(fā)經(jīng)營公司。
上世紀(jì)90年代中期，金惠明出任寶山區(qū)大場鎮(zhèn)副鎮(zhèn)長、新華村黨總支書記，同時兼任上海大場房地產(chǎn)總經(jīng)理。不過，此前經(jīng)歷鮮少公開，以至于被坊間稱為“消失的前半生”。
1998年6月，該公司正式更名為大華(集團(tuán))有限公司，企業(yè)性質(zhì)由集體轉(zhuǎn)為有限責(zé)任。
到了2002年底，大華集團(tuán)“為適應(yīng)市場經(jīng)濟(jì)形勢，建立現(xiàn)代企業(yè)制度，經(jīng)寶山區(qū)大場鎮(zhèn)政府批準(zhǔn)”，決定進(jìn)行企業(yè)改制。金惠明等34名經(jīng)營業(yè)務(wù)骨干受讓90％的大華集團(tuán)股權(quán)，余下10％仍由大場鎮(zhèn)經(jīng)濟(jì)聯(lián)合社持有。
與此同時，時任董事長的金惠明以5282萬元購得逾48%的股權(quán)，當(dāng)時公司總資產(chǎn)13.7億元，凈資產(chǎn)2.6億元。彼時，此舉因涉嫌“賤賣集體資產(chǎn)”而備受質(zhì)疑。
2005年7月，大華集團(tuán)自然人股權(quán)再次發(fā)生變化。大華集團(tuán)90%的個人股權(quán)，以1元／股的價格轉(zhuǎn)讓給華強(qiáng)、華繡、華禾明、華禾寧、華禾惠和華禾順等六家“華”字頭公司。
此時，金惠明通過改制取得控股權(quán)，逐步將大華變成金氏家族控制下的企業(yè)。2007年，金惠明帶領(lǐng)下的大華集團(tuán)向資本市場發(fā)起了沖擊，不過最后折戟而終。
彼時，大華集團(tuán)試圖收購大連金牛40.67%股權(quán)，實現(xiàn)在A股借殼上市。然而，在大連金牛先停牌等最后的事宜后，突然又宣布終止重組。
至此，抱有無限幻想上市的大華集團(tuán)夢破。
對此，時任集團(tuán)營銷總監(jiān)的金玲稱，大華集團(tuán)改制過程中，部分資產(chǎn)股權(quán)結(jié)構(gòu)比較模糊，按照證監(jiān)會對上市公司的要求，必須將部分資產(chǎn)進(jìn)行剝離。由于剝離計劃需要大量的資金投入，而且剝離難度相當(dāng)高，集團(tuán)決定暫時放棄上市。
曾有信息指出，10%的鎮(zhèn)集體經(jīng)濟(jì)聯(lián)合社股份，注定是上海大華集團(tuán)登陸資本市場的一塊“心病”。至今，大華集團(tuán)雖游走在發(fā)行公司債券上，但仍未沖擊資本市場。
提及大華集團(tuán)，另一個繞不開的話題便是內(nèi)部治理問題突出。2021年年初，供應(yīng)商給大華集團(tuán)寫實名舉報信，劍指內(nèi)部貪腐嚴(yán)重。
信中提及“您的員工利用審批流程漏洞，繞開審批人，在過去幾年私自花掉公司數(shù)百萬元，此事在大華甚至整個行業(yè)人盡皆知，卻沒有人敢對您說，包括與您相識幾十年的老同學(xué)。”
與此同時，坊間曾有言，與市面上諸多的規(guī)模型房企不同，很少有知名職業(yè)經(jīng)理人加入大華集團(tuán)的消息傳來，不少“沾親帶故”的人甚至就是抱著“養(yǎng)老”的心態(tài)在公司混著。
一個多月前，上海最后一輪集中供地的次日，迎來寶山區(qū)顧村大型居住社區(qū)一地塊出讓。大華集團(tuán)“覬覦”該地塊已久。
作為上海本地房企，它有著“天時地利人和”的優(yōu)勢，似乎志在必得。在此前的上海兩輪集中土拍中，大華集團(tuán)更是一舉將4宗寶山城中村改造地塊收入囊中。
事與愿違的是，建發(fā)笑到了最后，大華遺憾出局。此次失利并未影響大華老板金惠明的心情。緊接著12月3日，大華通過一次性報價，以19.48億元競得閔行區(qū)華漕鎮(zhèn)一地塊。
不止于此，2021年以來，大華集團(tuán)拿地頻頻，已先后在上海、杭州、濟(jì)南、大連、無錫等城市擴(kuò)張。
例如，年底，大華以總價4.06億元競得濟(jì)南歷城區(qū)兩宗相鄰地塊；不久前，大華還以9911.2955萬元拿下大理下關(guān)西洱河入海口一宗商住用地，該地塊單價高達(dá)1384萬元/畝，刷新土地單價記錄。
在如今，國企、央企和城投當(dāng)?shù)赖哪玫乇尘跋拢饨绮幻庀雴柕氖牵笕A集團(tuán)究竟是一家怎樣的企業(yè)，能在地產(chǎn)寒冬下頻頻逆勢拿地，大秀肌肉？
相較于大華集團(tuán)擴(kuò)張，金惠明的過往似乎更為惹人關(guān)注。這位50后地產(chǎn)老炮為人處事異常低調(diào)，他只有高中學(xué)歷，卻從副鎮(zhèn)長、村支書搖身一變成為地產(chǎn)老板，并成為中國各類富豪榜的常客。
擴(kuò)張后遺癥
早在2009年，大華集團(tuán)銷售業(yè)績便超百億，但隨后的發(fā)展規(guī)模并未增大。十多年后的如今，金惠明選擇了“跑馬圈地”。
在舊改上，作為上海寶山曾經(jīng)的的鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)，該公司在魔都拿到了不少舊改項目。例如，大華在上海開發(fā)的大華社區(qū)(占地3.5平方公里)、大華錦繡華城(原浦東六里現(xiàn)代生活園區(qū)，占地3.3平方公里)，大場老鎮(zhèn)改造社區(qū)(大華新界，占地2.5平方公里)。
這或許也歸功于它身后的股東。據(jù)樂居財經(jīng)了解到，大華集團(tuán)第四大股東“大場鎮(zhèn)經(jīng)濟(jì)聯(lián)合社”背后，是由大場鎮(zhèn)人民政府100%持股。
伴隨著寶山區(qū)域的飽和，近幾年大華集團(tuán)開啟了全國擴(kuò)張的步伐，在廣州、惠州、江門、珠海、佛山5個大灣區(qū)城市擁有10余個城市更新項目，斬獲廣州大富村舊改項目、廣州增城朱村舊改項目等。
在土拍市場上，大華集團(tuán)也選擇揮重金拿地，尤其近兩年更是逆勢加倉。截至2020年年底，大華集團(tuán)國內(nèi)房地產(chǎn)開發(fā)用地儲備面積達(dá)563.34萬平方米。機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，2021年全年大華集團(tuán)權(quán)益拿地金額高達(dá)260億元，位列第27位。
一向安穩(wěn)的大華集團(tuán)，在突如其來的“狂奔”下也開始出現(xiàn)財務(wù)指標(biāo)方面的隱憂，面臨營收同比大降、高負(fù)債、項目質(zhì)量問題等窘境。
2021年中報數(shù)據(jù)顯示，大華集團(tuán)營收約66.92億元，去年同期則是107.62億元，同比大降37.81%。其中，房地產(chǎn)銷售大降41.5%。
另一方面，負(fù)債則呈現(xiàn)上揚態(tài)勢。截至2019年底，大華集團(tuán)負(fù)債合計927.36億元，這一數(shù)據(jù)在2020年年底已升至約1212.88億元。根據(jù)2021中報最新數(shù)據(jù)顯示，其負(fù)債合計已高達(dá)1506億元。
現(xiàn)金流方面，大華集團(tuán)也著實捏了“一把汗”。2019年，隨著大華集團(tuán)激進(jìn)地在全國范圍內(nèi)跑馬圈地，其經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額驟降至-121.69億元；2020年經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額轉(zhuǎn)正至12.7億元。
不過，截止2021年6月底，其經(jīng)營活動現(xiàn)金流又上升至104.14億元；但同期投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額虧損約6.39億元。
得益于此前的穩(wěn)健經(jīng)營，2020年其扣除預(yù)收賬款后的資產(chǎn)負(fù)債率約62.88%，凈負(fù)債率為75.48%，現(xiàn)金短債比為2.62，位居“綠檔”房企。但如今，規(guī)模“狂奔”下的大華集團(tuán)，還能在“綠檔”陣營里待多久？
激進(jìn)的不僅帶來了財務(wù)的“隱憂”，還傳導(dǎo)至項目質(zhì)量上。例如，近年來上海大華斐勒花園精裝房墻面滲水，且項目尾盤還存在大面積缺漏、裂紋、起砂等諸多質(zhì)量問題。
另外，大華斐勒花園沙盤上的“印象愛麗絲水景”被單方面取消；上海大華碧云天大華碧云天則被指借消防之名偷工減料，綠植大草坪公區(qū)用8字磚代替。
花式融資
俗話說，巧婦難為無米之炊，地產(chǎn)屬于資金密集型產(chǎn)業(yè)，加上大盤項目易放慢周轉(zhuǎn)節(jié)奏，所需資金量更大。那么，金惠明不斷規(guī)模擴(kuò)張下的資金來源于哪里？
一方面，大華集團(tuán)通過合作途徑攻城略地。如，2020年年底，濰坊城投集團(tuán)與大華集團(tuán)簽署城市更新戰(zhàn)略合作協(xié)議；在此前，大華集團(tuán)與博富控股簽訂江門城市更新項目戰(zhàn)略合作等。
另一方面，大華集團(tuán)還通過股權(quán)出質(zhì)來獲取資金。不同于其它房企股權(quán)出質(zhì)，大華集團(tuán)單筆股權(quán)出質(zhì)金額頗大。
數(shù)據(jù)顯示，2020年4月，大華將所持有的大華集團(tuán)(廣州)投資有限公司價值5億元股權(quán)份額全部質(zhì)押予交通銀行廣東省分行。
如此巨額的股權(quán)出質(zhì)還發(fā)生在2015年、2018年。2015年，大華將價值2.47億元股權(quán)份額質(zhì)押予廣發(fā)銀行上海分行。2018年9月，大華將價值2億元股權(quán)份額質(zhì)押予陸家嘴信托；同年11月，其將上海華行房地產(chǎn)開發(fā)有限公司價值9億元股權(quán)數(shù)額質(zhì)押予紫金信托。
除此之外，大華集團(tuán)還有“明股實債”的嫌疑。在大華集團(tuán)(蘇州)置業(yè)有限公司股權(quán)變更記錄上，2019年7月，大華集團(tuán)蘇州置業(yè)新增股東五礦國際信托，持有20%股份。同日，大華集團(tuán)南京置業(yè)便將大華集團(tuán)蘇州置業(yè)所持80%股權(quán)份額質(zhì)押予五礦國際信托。
2020年12月底，五礦國際信托退出大華集團(tuán)蘇州置業(yè)的股東序列。事實上，房企多以轉(zhuǎn)讓項目股權(quán)給信托公司的方式融資，回款后再退出，這種方式被認(rèn)為有明股實債的嫌疑。
大華集團(tuán)的資金來源繞不開的還有公司債券。例如，16大華02資金20億元、17大華01募集資金總額6億元、18大華01募集資金總額19億元、19大華01募集資金總額15億元、21大華01募集資金總額8.2億元。
截至2021年年中，大華集團(tuán)有息債務(wù)規(guī)模約489億元，約80%來源于銀行貸款，17%來源于公司債。2020年報顯示，大華集團(tuán)銀行授信總額度達(dá)777.44億元，比2019年增加95.01億元。
最后，大華集團(tuán)還有一個王炸私募基金——上海華強(qiáng)股權(quán)投資管理有限公司(簡稱“華強(qiáng)資本”)。它成立于2015年11月，注冊資本300萬元，股東為華強(qiáng)投資、華繡投資、華禾明、華禾惠、華禾寧以及順展投資，這些股東大多也都是大華集團(tuán)的股東。
截至目前，華強(qiáng)資本直接對外投資兩家私募基金：寧波梅山保稅港區(qū)奧希特投資中心(有限合伙)和寧波華強(qiáng)睿富投資管理合伙企業(yè)(有限合伙)。其中，奧希特旗下投資了重慶合展養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展有限公司。
“造富”平臺
大華集團(tuán)成立于1992年，注冊資本15億元，法定代表人為金惠明，經(jīng)營業(yè)務(wù)涉及實業(yè)投資、房地產(chǎn)開發(fā)、物業(yè)管理等。
在股權(quán)結(jié)構(gòu)上，大華集團(tuán)由華強(qiáng)投資、上海華繡投資、上海華禾明實業(yè)、大場鎮(zhèn)經(jīng)濟(jì)聯(lián)合社、上海華禾惠實業(yè)有限公、上海華禾寧實業(yè)、上海華禾順實業(yè)等7位機(jī)構(gòu)股東，各持股30%、26.0273%、13%、10%、8.3909%、8.3909%、4.1909%。
層層股權(quán)穿透可知，金氏三兄弟(金惠明、金建明、金福民)，以及金惠明之女金玲隱藏在大華集團(tuán)七位股東的背后。
大股東華強(qiáng)投資屬于金惠明及其女兒金玲的全資公司，最終受益股份達(dá)43.2164%。其中，董事長金惠明最終受益股份達(dá)35.33%，為大華集團(tuán)實控人，金玲最終受益股份為12.9649%。
另外，作為公司副董事長、金惠明其弟金建明最終受益股份也到了8.8345%；同時，金惠明另一弟弟金福民還持有上海華繡投資8.5817%。由此可見，金氏家族在大華集團(tuán)持股總額超過50%。
一方面，金氏家族牢牢把控大華集團(tuán)；另一方面，大華股東中還出現(xiàn)了“套娃”現(xiàn)象，相互滲透，形成一個緊密的關(guān)聯(lián)方。
例如，二股東上海華繡投資中有華強(qiáng)投資、華禾明、華禾寧三個機(jī)構(gòu)股東的身影；第五大股東上海華禾惠實業(yè)中有華強(qiáng)投資、華禾明的身影；第七大股東上海華禾順實業(yè)中又有華強(qiáng)投資、華禾明。
除了家族成員持股外，大華集團(tuán)股東序列中也隱藏著一個“造富平臺”。
尤其體現(xiàn)在上海華繡投資，它如同一個高管激勵持股平臺，27位自然人股東持有0.2794%-19.5123%不等股權(quán)，例如大華集團(tuán)副總裁潘文瑤、大華集團(tuán)副總裁陳寧大華集團(tuán)董事沈?qū)毟涣衅渲小?br />
不過，龐大的股東數(shù)量也并非牢不可破，也有心生間隙時刻。例如，湯某某與大華集團(tuán)二股東上海華繡投資,金惠明的股權(quán)轉(zhuǎn)讓糾紛案件，于2021年底開庭。
據(jù)樂居財經(jīng)了解到，湯某某暗指湯洪濤，他原本持有上海華繡投資2.15%股份，于2019年11月退出。
“最牛”村支書
比起大華集團(tuán)擴(kuò)張，實控人金惠明的過往似乎更為惹人關(guān)注。
這位50后地產(chǎn)老炮為人處事異常低調(diào)，他只有高中學(xué)歷，卻是中國各類富豪榜的常客。例如，在2020年胡潤百富榜上，金惠明家族以135億元人民幣財富位列第401位。
而金惠明治下的大華集團(tuán)最初是集體企業(yè)。1992年，為配合住房制度改革，上海寶山區(qū)大場鎮(zhèn)政府在原大場鄉(xiāng)商品住宅開發(fā)公司的基礎(chǔ)上成立上海大場房地產(chǎn)開發(fā)經(jīng)營公司。
上世紀(jì)90年代中期，金惠明出任寶山區(qū)大場鎮(zhèn)副鎮(zhèn)長、新華村黨總支書記，同時兼任上海大場房地產(chǎn)總經(jīng)理。不過，此前經(jīng)歷鮮少公開，以至于被坊間稱為“消失的前半生”。
1998年6月，該公司正式更名為大華(集團(tuán))有限公司，企業(yè)性質(zhì)由集體轉(zhuǎn)為有限責(zé)任。
到了2002年底，大華集團(tuán)“為適應(yīng)市場經(jīng)濟(jì)形勢，建立現(xiàn)代企業(yè)制度，經(jīng)寶山區(qū)大場鎮(zhèn)政府批準(zhǔn)”，決定進(jìn)行企業(yè)改制。金惠明等34名經(jīng)營業(yè)務(wù)骨干受讓90％的大華集團(tuán)股權(quán)，余下10％仍由大場鎮(zhèn)經(jīng)濟(jì)聯(lián)合社持有。
與此同時，時任董事長的金惠明以5282萬元購得逾48%的股權(quán)，當(dāng)時公司總資產(chǎn)13.7億元，凈資產(chǎn)2.6億元。彼時，此舉因涉嫌“賤賣集體資產(chǎn)”而備受質(zhì)疑。
2005年7月，大華集團(tuán)自然人股權(quán)再次發(fā)生變化。大華集團(tuán)90%的個人股權(quán)，以1元／股的價格轉(zhuǎn)讓給華強(qiáng)、華繡、華禾明、華禾寧、華禾惠和華禾順等六家“華”字頭公司。
此時，金惠明通過改制取得控股權(quán)，逐步將大華變成金氏家族控制下的企業(yè)。2007年，金惠明帶領(lǐng)下的大華集團(tuán)向資本市場發(fā)起了沖擊，不過最后折戟而終。
彼時，大華集團(tuán)試圖收購大連金牛40.67%股權(quán)，實現(xiàn)在A股借殼上市。然而，在大連金牛先停牌等最后的事宜后，突然又宣布終止重組。
至此，抱有無限幻想上市的大華集團(tuán)夢破。
對此，時任集團(tuán)營銷總監(jiān)的金玲稱，大華集團(tuán)改制過程中，部分資產(chǎn)股權(quán)結(jié)構(gòu)比較模糊，按照證監(jiān)會對上市公司的要求，必須將部分資產(chǎn)進(jìn)行剝離。由于剝離計劃需要大量的資金投入，而且剝離難度相當(dāng)高，集團(tuán)決定暫時放棄上市。
曾有信息指出，10%的鎮(zhèn)集體經(jīng)濟(jì)聯(lián)合社股份，注定是上海大華集團(tuán)登陸資本市場的一塊“心病”。至今，大華集團(tuán)雖游走在發(fā)行公司債券上，但仍未沖擊資本市場。
提及大華集團(tuán)，另一個繞不開的話題便是內(nèi)部治理問題突出。2021年年初，供應(yīng)商給大華集團(tuán)寫實名舉報信，劍指內(nèi)部貪腐嚴(yán)重。
信中提及“您的員工利用審批流程漏洞，繞開審批人，在過去幾年私自花掉公司數(shù)百萬元，此事在大華甚至整個行業(yè)人盡皆知，卻沒有人敢對您說，包括與您相識幾十年的老同學(xué)。”
與此同時，坊間曾有言，與市面上諸多的規(guī)模型房企不同，很少有知名職業(yè)經(jīng)理人加入大華集團(tuán)的消息傳來，不少“沾親帶故”的人甚至就是抱著“養(yǎng)老”的心態(tài)在公司混著。
