“重慶民營建筑集團”陷入危機，子公司發(fā)生5000萬貸款逾期
來源：小債看市
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2022-01-05 23:33:37
近年來，隨著房地產(chǎn)和基礎設施投資兩大下游行業(yè)資金緊張，建筑施工行業(yè)流動性受到牽連。
01降級
1月4日，聯(lián)合資信公告稱，將重慶市中科控股有限公司(以下簡稱“中科控股”)主體長期信用等級由“AA”下調(diào)為“AA-”，將“17中科01”和“17中科02”信用等級由“AA”下調(diào)為“AA-”，評級展望調(diào)整為“負面”。
公告顯示，中科控股可支配現(xiàn)金類資產(chǎn)規(guī)模小，到期債務規(guī)模大，應收賬款催收工作難度大，相關(guān)股權(quán)和地產(chǎn)項目處置周期長且存在較大不確定性。
截至2021年11月，受疫情和房地產(chǎn)宏觀政策調(diào)控的雙重影響，中科控股子公司重慶中科建設(集團)有限公司出現(xiàn)5000萬元貸款逾期和3242.1萬元承兌匯票墊資情況。
《小債看市》統(tǒng)計，目前中科控股存續(xù)兩只債券，存續(xù)規(guī)模5.95億元，分別將于今年3月和9月到期，其面臨集中兌付壓力較大。
02資金鏈緊張
據(jù)官網(wǎng)介紹，中科控股成立于2006年，已成為一家以建筑施工為主業(yè)，兼具地產(chǎn)開發(fā)，擁有“建筑施工特級+設計雙甲級+開發(fā)一級”資質(zhì)及公開市場AA信用評級的綜合性民營建筑集團。
2020年，中科控股位列中國民營企業(yè)500強第254位，重慶企業(yè)100強第20位，重慶民營企業(yè)100強第7位。
從股權(quán)結(jié)構(gòu)看，重慶富捷投資有限公司為中科控股第一大股東，持股比例為76.25%，自然人黃一峰以直接和間接方式合計持有公司65.87%股權(quán)，為公司實際控制人。
近年來，隨著房地產(chǎn)和基礎設施投資兩大下游行業(yè)資金緊張，建筑施工行業(yè)流動性也受到較大影響。
2020年，中科控股以壞賬和存貨跌價損失為主的資產(chǎn)減值損失為1.62億元，對其利潤總額侵蝕較大。
去年上半年，中科控股實現(xiàn)營收22.5億元，實現(xiàn)歸母凈利潤1.59億元，同比下滑29.99%。
截至2021年6月末，中科控股總資產(chǎn)有205.77億元，總負債137.39億元，凈資產(chǎn)68.37億元，資產(chǎn)負債率66.77%。
《小債看市》分析債務結(jié)構(gòu)發(fā)現(xiàn)，中科控股主要以流動負債為主，占總債務的66%。
截至同報告期，中科控股流動負債有91.3億元，主要為應付賬款，其一年內(nèi)到期的短期債務合計有26.8億元。
今年1月至6月，中科控股每月需償還到期債務規(guī)模分別為6.21億、0.4億、5.46億、1.01億、2.13億和5.37億元。
相較于償債壓力，中科控股流動性異常緊張，其賬上貨幣資金有5.96億元，其中非受限現(xiàn)金僅有2.08億元，短期償債壓力巨大。
可支配現(xiàn)金有限，2021年上半年中科控股經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額為2.94億元，經(jīng)營獲現(xiàn)能力對于償債也是杯水車薪。
在備用資金方面，截至2020年末，中科控股銀行授信總額有87.05億元，未使用授信額度為30.95億元，可見其財務彈性一般。
除此之外，中科控股還有46.1億非流動負債，主要為長期借款，其長期有息負債合計36.61億元。
整體來看，中科控股剛性債務有71.92億元，長短期有息負債規(guī)模相當，帶息債務比為52%。
從償債資金來源看，中科控股主要依賴經(jīng)營回款、相關(guān)股權(quán)資產(chǎn)和地產(chǎn)項目處置等。
去年11月，為解決流動性緊張導致的債務償付困難問題，中科控股通過應收賬款催收、轉(zhuǎn)讓所持蘭州中通道高速公路股權(quán)、處置存量股權(quán)資產(chǎn)及地產(chǎn)項目等方式實現(xiàn)現(xiàn)金回流，并通過貸款展期及續(xù)貸的方式拉長周轉(zhuǎn)期限。
目前，中科控股已簽訂蘭州中通道公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，但協(xié)議生效時間及未來資金到位時間仍不確定。
同時，中科控股通過資產(chǎn)抵債償還應付上游工程等款項超億元，資產(chǎn)處置進度也存在較大不確定性，未來債務償還壓力大。
在資產(chǎn)質(zhì)量方面，截至2021年6月末，中科控股應收賬款和其他應收款項分別為13.08億和18.52億元，計提壞賬準備2.89億元，前五大欠款單位均為房地產(chǎn)企業(yè)。
尤其是2021年下半年以來，中科控股建筑施工業(yè)務下游客戶中房地產(chǎn)企業(yè)占比較高，客戶結(jié)算及回款進度嚴重滯后，應收賬款催收工作難度大，在手項目停工率同比大幅增長。
截至2021年10月底，中科控股與三大主要房地產(chǎn)客戶及其控股子公司的在手合同額合計54.19億元，其中33.56億元合同額處于停工狀態(tài)。
另外，中科控股在手PPP項目規(guī)模大，且回款周期長，對資金周轉(zhuǎn)造成很大壓力。
截至2021年6月末，中科控股受限資產(chǎn)規(guī)模有37.29億元，主要為受限存貨，資產(chǎn)受限比例較高，流動性較弱。
最后，值得注意的是中科控股對外擔保規(guī)模較大，存在或有負債風險。
截至2021年6月末，中科控股及關(guān)聯(lián)公司擔保合計12.8億元，占凈資產(chǎn)的近三成，被擔保對象主要是其上下游客戶，以民營企業(yè)為主，存在一定擔保代償風險。
總得來看，中科控股業(yè)績連年下滑，經(jīng)營獲現(xiàn)能力一般；債務負擔較重，資金流動性異常緊張；資產(chǎn)受限比例較高，流動性較弱。
03黃氏家族
中科控股實控人黃一峰是金科股份(000656.SZ)老板黃紅云的弟弟，兩兄弟是涪陵的風云人物，黃氏家族在重慶風頭無兩。
上世紀80年代，黃氏兄弟從建筑工程隊打工做起，十年后二人都擁有了自己的建筑公司，并在此基礎上創(chuàng)辦了金科。
1998年，時值重慶直轄第二年，黃紅云進軍重慶房地產(chǎn)開發(fā)，并將自己的建筑公司交由弟弟黃一峰打理。
2005年，初涉房地產(chǎn)開發(fā)的黃一峰，將已有的開發(fā)項目并入金科集團，自己則成立中科控股，專注建筑板塊。
而黃紅云在獲益之余，不忘提攜弟弟黃一峰，將旗下項目交由中科控股施工建設。
2011年，金科股份成功借殼上市，黃紅云、黃一峰家族身價暴漲。
次年，金科股份、中科控股兩家兄弟企業(yè)，同時入選中國民營企業(yè)500強，一時間黃氏家族成為重慶的豪門家族。
后來，隨著企業(yè)做大，兄弟倆的事業(yè)逐漸分野。
同時，與黃紅云專注于房地產(chǎn)開發(fā)的“減法”邏輯相反，黃一峰則熱衷于做產(chǎn)業(yè)的加法，除了建筑主業(yè)，中科控股還發(fā)展生態(tài)農(nóng)業(yè)、金融業(yè)、商貿(mào)等板塊。
2014年10月，黃一峰夫婦與金科投資、黃紅云夫婦解除一致行動關(guān)系。
2021年以來，房企融資在強監(jiān)管態(tài)勢下，資金面偏緊，負面事件頻發(fā)，整體流動性壓力較大；同時受地方政府債務管理趨嚴影響，部分城市基礎設施投資企業(yè)流動性緊張，中科控股陷入資金鏈危局。
01降級
1月4日，聯(lián)合資信公告稱，將重慶市中科控股有限公司(以下簡稱“中科控股”)主體長期信用等級由“AA”下調(diào)為“AA-”，將“17中科01”和“17中科02”信用等級由“AA”下調(diào)為“AA-”，評級展望調(diào)整為“負面”。
公告顯示，中科控股可支配現(xiàn)金類資產(chǎn)規(guī)模小，到期債務規(guī)模大，應收賬款催收工作難度大，相關(guān)股權(quán)和地產(chǎn)項目處置周期長且存在較大不確定性。
截至2021年11月，受疫情和房地產(chǎn)宏觀政策調(diào)控的雙重影響，中科控股子公司重慶中科建設(集團)有限公司出現(xiàn)5000萬元貸款逾期和3242.1萬元承兌匯票墊資情況。
《小債看市》統(tǒng)計，目前中科控股存續(xù)兩只債券，存續(xù)規(guī)模5.95億元，分別將于今年3月和9月到期，其面臨集中兌付壓力較大。
02資金鏈緊張
據(jù)官網(wǎng)介紹，中科控股成立于2006年，已成為一家以建筑施工為主業(yè)，兼具地產(chǎn)開發(fā)，擁有“建筑施工特級+設計雙甲級+開發(fā)一級”資質(zhì)及公開市場AA信用評級的綜合性民營建筑集團。
2020年，中科控股位列中國民營企業(yè)500強第254位，重慶企業(yè)100強第20位，重慶民營企業(yè)100強第7位。
從股權(quán)結(jié)構(gòu)看，重慶富捷投資有限公司為中科控股第一大股東，持股比例為76.25%，自然人黃一峰以直接和間接方式合計持有公司65.87%股權(quán)，為公司實際控制人。
近年來，隨著房地產(chǎn)和基礎設施投資兩大下游行業(yè)資金緊張，建筑施工行業(yè)流動性也受到較大影響。
2020年，中科控股以壞賬和存貨跌價損失為主的資產(chǎn)減值損失為1.62億元，對其利潤總額侵蝕較大。
去年上半年，中科控股實現(xiàn)營收22.5億元，實現(xiàn)歸母凈利潤1.59億元，同比下滑29.99%。
截至2021年6月末，中科控股總資產(chǎn)有205.77億元，總負債137.39億元，凈資產(chǎn)68.37億元，資產(chǎn)負債率66.77%。
《小債看市》分析債務結(jié)構(gòu)發(fā)現(xiàn)，中科控股主要以流動負債為主，占總債務的66%。
截至同報告期，中科控股流動負債有91.3億元，主要為應付賬款，其一年內(nèi)到期的短期債務合計有26.8億元。
今年1月至6月，中科控股每月需償還到期債務規(guī)模分別為6.21億、0.4億、5.46億、1.01億、2.13億和5.37億元。
相較于償債壓力，中科控股流動性異常緊張，其賬上貨幣資金有5.96億元，其中非受限現(xiàn)金僅有2.08億元，短期償債壓力巨大。
可支配現(xiàn)金有限，2021年上半年中科控股經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額為2.94億元，經(jīng)營獲現(xiàn)能力對于償債也是杯水車薪。
在備用資金方面，截至2020年末，中科控股銀行授信總額有87.05億元，未使用授信額度為30.95億元，可見其財務彈性一般。
除此之外，中科控股還有46.1億非流動負債，主要為長期借款，其長期有息負債合計36.61億元。
整體來看，中科控股剛性債務有71.92億元，長短期有息負債規(guī)模相當，帶息債務比為52%。
從償債資金來源看，中科控股主要依賴經(jīng)營回款、相關(guān)股權(quán)資產(chǎn)和地產(chǎn)項目處置等。
去年11月，為解決流動性緊張導致的債務償付困難問題，中科控股通過應收賬款催收、轉(zhuǎn)讓所持蘭州中通道高速公路股權(quán)、處置存量股權(quán)資產(chǎn)及地產(chǎn)項目等方式實現(xiàn)現(xiàn)金回流，并通過貸款展期及續(xù)貸的方式拉長周轉(zhuǎn)期限。
目前，中科控股已簽訂蘭州中通道公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，但協(xié)議生效時間及未來資金到位時間仍不確定。
同時，中科控股通過資產(chǎn)抵債償還應付上游工程等款項超億元，資產(chǎn)處置進度也存在較大不確定性，未來債務償還壓力大。
在資產(chǎn)質(zhì)量方面，截至2021年6月末，中科控股應收賬款和其他應收款項分別為13.08億和18.52億元，計提壞賬準備2.89億元，前五大欠款單位均為房地產(chǎn)企業(yè)。
尤其是2021年下半年以來，中科控股建筑施工業(yè)務下游客戶中房地產(chǎn)企業(yè)占比較高，客戶結(jié)算及回款進度嚴重滯后，應收賬款催收工作難度大，在手項目停工率同比大幅增長。
截至2021年10月底，中科控股與三大主要房地產(chǎn)客戶及其控股子公司的在手合同額合計54.19億元，其中33.56億元合同額處于停工狀態(tài)。
另外，中科控股在手PPP項目規(guī)模大，且回款周期長，對資金周轉(zhuǎn)造成很大壓力。
截至2021年6月末，中科控股受限資產(chǎn)規(guī)模有37.29億元，主要為受限存貨，資產(chǎn)受限比例較高，流動性較弱。
最后，值得注意的是中科控股對外擔保規(guī)模較大，存在或有負債風險。
截至2021年6月末，中科控股及關(guān)聯(lián)公司擔保合計12.8億元，占凈資產(chǎn)的近三成，被擔保對象主要是其上下游客戶，以民營企業(yè)為主，存在一定擔保代償風險。
總得來看，中科控股業(yè)績連年下滑，經(jīng)營獲現(xiàn)能力一般；債務負擔較重，資金流動性異常緊張；資產(chǎn)受限比例較高，流動性較弱。
03黃氏家族
中科控股實控人黃一峰是金科股份(000656.SZ)老板黃紅云的弟弟，兩兄弟是涪陵的風云人物，黃氏家族在重慶風頭無兩。
上世紀80年代，黃氏兄弟從建筑工程隊打工做起，十年后二人都擁有了自己的建筑公司，并在此基礎上創(chuàng)辦了金科。
1998年，時值重慶直轄第二年，黃紅云進軍重慶房地產(chǎn)開發(fā)，并將自己的建筑公司交由弟弟黃一峰打理。
2005年，初涉房地產(chǎn)開發(fā)的黃一峰，將已有的開發(fā)項目并入金科集團，自己則成立中科控股，專注建筑板塊。
而黃紅云在獲益之余，不忘提攜弟弟黃一峰，將旗下項目交由中科控股施工建設。
2011年，金科股份成功借殼上市，黃紅云、黃一峰家族身價暴漲。
次年，金科股份、中科控股兩家兄弟企業(yè)，同時入選中國民營企業(yè)500強，一時間黃氏家族成為重慶的豪門家族。
后來，隨著企業(yè)做大，兄弟倆的事業(yè)逐漸分野。
同時，與黃紅云專注于房地產(chǎn)開發(fā)的“減法”邏輯相反，黃一峰則熱衷于做產(chǎn)業(yè)的加法，除了建筑主業(yè)，中科控股還發(fā)展生態(tài)農(nóng)業(yè)、金融業(yè)、商貿(mào)等板塊。
2014年10月，黃一峰夫婦與金科投資、黃紅云夫婦解除一致行動關(guān)系。
2021年以來，房企融資在強監(jiān)管態(tài)勢下，資金面偏緊，負面事件頻發(fā)，整體流動性壓力較大；同時受地方政府債務管理趨嚴影響，部分城市基礎設施投資企業(yè)流動性緊張，中科控股陷入資金鏈危局。
