谷實生物IPO折戟：邊分紅邊買理財產(chǎn)品，重復補流合理性存疑
來源：壹財信
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2021-12-16 19:40:52
12月13日，新三板公司谷實生物集團股份有限公司(下稱“谷實生物”)發(fā)布公告稱，公司經(jīng)統(tǒng)合考量，決定調(diào)整上市計劃，擬主動撤回創(chuàng)業(yè)板IPO申請，后續(xù)擇機啟動上市計劃。隨后，深交所決定終止對其創(chuàng)業(yè)板上市審核。
谷實生物創(chuàng)業(yè)板IPO申請于2021年6月28日獲得受理，同年7月23日進入問詢階段，后因需要更新財務資料于9月28日進入中止階段。本次IPO，谷實生物聘請的保薦機構(gòu)為中天國富，保薦代表人為周鵬、刁偉力。
連續(xù)分紅和購買理財產(chǎn)品
谷實生物主營業(yè)務以飼料研發(fā)、生產(chǎn)及銷售為核心，并以飼料業(yè)務為基礎向產(chǎn)業(yè)鏈上下游拓展生豬養(yǎng)殖、銷售及飼料原料貿(mào)易等業(yè)務。
據(jù)招股書，谷實生物本次擬公開發(fā)行股票不超過3,666.67萬股，募集資金10億元用于四個項目建設，分別為年產(chǎn)42萬噸配合飼料及飼料原料前處理項目(下稱“42萬噸項目”)、杜蒙縣谷實牧業(yè)新建年出欄24萬頭生豬項目(下稱“谷實牧業(yè)項目”)、谷實生物研發(fā)中心建設項目及補充流動資金。其中，用于補充流動資金的金額為3億元，占募資總額的30%。此外，在年產(chǎn)42萬噸項目中還補充鋪底流動資金6,600.00萬元，谷實牧業(yè)項目補充鋪底流動資金10,000.00萬元，以上共計補充流動資金46,600.00萬元，占募資總額的比例達到了46.60%。
一般來說，補充流動資金是公司自身融資能力受限，希望通過上市進一步補充“血液”。但谷實生物真有這么缺錢嗎？
從現(xiàn)金流來看，谷實生物2018年至2020年(下稱“報告期”)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為6,525.04萬元、10,816.65萬元、11,724.33萬元；貨幣資金分別為1,895.47萬元、2,338.03萬元、6,951.52萬元。
《壹財信》發(fā)現(xiàn)，谷實生物還存在大手筆現(xiàn)金分紅的現(xiàn)象。
報告期內(nèi)，谷實生物現(xiàn)金分紅的金額分別為1,430.00萬元、1,980.00萬元、14,960.00萬元，累計金額達到18,370.00萬元。
另外，谷實生物報告期內(nèi)一直在購買理財產(chǎn)品，交易性金融資產(chǎn)期末余額分別為0萬元、10,814.26萬元、5,000.08萬元。2019年，谷實生物購買理財產(chǎn)品的金額已經(jīng)超過了1億元。
從現(xiàn)金流、持有的理財產(chǎn)品和分紅來看，谷實生物并不那么缺錢，且與同行相比，谷實生物償債能力也優(yōu)于同行。
報告期各期末，谷實生物的流動比率分別為1.62、1.58和1.60，同行可比公司均值為0.87、0.94、1.11。谷實生物的資產(chǎn)負債率(母公司)分別為20.93%、31.68%、42.43%，同行可比公司均值為54.71%、50.25%、45.70%。谷實生物流動比率、資產(chǎn)負債率優(yōu)于同行業(yè)上市公司平均值，整體償債能力較強。
面對如此良好的財務狀況，谷實生物仍堅持募集高達46,600.00萬元用于補充流動資金和建設項目的鋪底流動資金。
招股書與環(huán)評文件信披存異
據(jù)招股書，此次IPO，谷實生物募集資金建設的谷實牧業(yè)項目細分為新發(fā)種豬繁育場項目(下稱“新發(fā)種豬場項目”)和前鋒年出欄24萬頭保育育肥場項目(下稱“前鋒保育育肥場項目”)。
招股書顯示，新發(fā)種豬場項目總投資26,599.00萬元，建設期為9個月，項目建設用地位于杜爾伯特蒙古族自治縣煙筒屯鎮(zhèn)新發(fā)村。但據(jù)環(huán)評文件顯示，新發(fā)種豬場項目建設總投資為23,000.00萬元，項目建設周期為24個月。招股書與環(huán)評文件投資金額相差3,599.00萬元，建設周期相差15個月。
前鋒保育育肥場項目總投資為26,581.40萬元，建設期為10個月，項目建設用地位于杜爾伯特蒙古族自治縣一心鄉(xiāng)前鋒村。據(jù)環(huán)評文件顯示，前鋒保育育肥場項目建設周期為12個月。由此可知，招股書和環(huán)評文件建設周期相差2個月。
除了上述募投項目的信息披露差異外，報告期內(nèi)，谷實生物的子公司還曾受到2次環(huán)保處罰。
其一是2018年5月23日谷實生物子公司杜爾伯特蒙古族自治縣谷實牧業(yè)有限公司(本次募投項目實施主體之一)因豬場未辦理環(huán)評手續(xù)而被責令停止施工建設，處以罰款3.05萬元。
其二是2019年5月7日，谷實生物子公司雙鴨山谷實種豬繁育有限公司因利用私設管道排放水污染物被處以罰款15.00萬元。
值得注意的是，截至招股說明書簽署日，谷實生物有14家全資子(孫)公司和2家控股子公司，其中黑龍江谷實食品有限公司(下稱“谷實食品”)成立于2021年2月4日，主要從事銷售食品、畜牧漁業(yè)飼料，農(nóng)林牧漁技術推廣服務，企業(yè)管理咨詢服務。谷實食品的注冊資本為10,000萬元，實收資本3,000萬元，暫未實繳完畢，且谷實食品還是募投項目中兩個重要項目的實施主體，應盡快履行注冊資本足額繳納的義務。
未來谷實生物何時再次啟動上市計劃，我們繼續(xù)關注。
谷實生物創(chuàng)業(yè)板IPO申請于2021年6月28日獲得受理，同年7月23日進入問詢階段，后因需要更新財務資料于9月28日進入中止階段。本次IPO，谷實生物聘請的保薦機構(gòu)為中天國富，保薦代表人為周鵬、刁偉力。
連續(xù)分紅和購買理財產(chǎn)品
谷實生物主營業(yè)務以飼料研發(fā)、生產(chǎn)及銷售為核心，并以飼料業(yè)務為基礎向產(chǎn)業(yè)鏈上下游拓展生豬養(yǎng)殖、銷售及飼料原料貿(mào)易等業(yè)務。
據(jù)招股書，谷實生物本次擬公開發(fā)行股票不超過3,666.67萬股，募集資金10億元用于四個項目建設，分別為年產(chǎn)42萬噸配合飼料及飼料原料前處理項目(下稱“42萬噸項目”)、杜蒙縣谷實牧業(yè)新建年出欄24萬頭生豬項目(下稱“谷實牧業(yè)項目”)、谷實生物研發(fā)中心建設項目及補充流動資金。其中，用于補充流動資金的金額為3億元，占募資總額的30%。此外，在年產(chǎn)42萬噸項目中還補充鋪底流動資金6,600.00萬元，谷實牧業(yè)項目補充鋪底流動資金10,000.00萬元，以上共計補充流動資金46,600.00萬元，占募資總額的比例達到了46.60%。
一般來說，補充流動資金是公司自身融資能力受限，希望通過上市進一步補充“血液”。但谷實生物真有這么缺錢嗎？
從現(xiàn)金流來看，谷實生物2018年至2020年(下稱“報告期”)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為6,525.04萬元、10,816.65萬元、11,724.33萬元；貨幣資金分別為1,895.47萬元、2,338.03萬元、6,951.52萬元。
《壹財信》發(fā)現(xiàn)，谷實生物還存在大手筆現(xiàn)金分紅的現(xiàn)象。
報告期內(nèi)，谷實生物現(xiàn)金分紅的金額分別為1,430.00萬元、1,980.00萬元、14,960.00萬元，累計金額達到18,370.00萬元。
另外，谷實生物報告期內(nèi)一直在購買理財產(chǎn)品，交易性金融資產(chǎn)期末余額分別為0萬元、10,814.26萬元、5,000.08萬元。2019年，谷實生物購買理財產(chǎn)品的金額已經(jīng)超過了1億元。
從現(xiàn)金流、持有的理財產(chǎn)品和分紅來看，谷實生物并不那么缺錢，且與同行相比，谷實生物償債能力也優(yōu)于同行。
報告期各期末，谷實生物的流動比率分別為1.62、1.58和1.60，同行可比公司均值為0.87、0.94、1.11。谷實生物的資產(chǎn)負債率(母公司)分別為20.93%、31.68%、42.43%，同行可比公司均值為54.71%、50.25%、45.70%。谷實生物流動比率、資產(chǎn)負債率優(yōu)于同行業(yè)上市公司平均值，整體償債能力較強。
面對如此良好的財務狀況，谷實生物仍堅持募集高達46,600.00萬元用于補充流動資金和建設項目的鋪底流動資金。
招股書與環(huán)評文件信披存異
據(jù)招股書，此次IPO，谷實生物募集資金建設的谷實牧業(yè)項目細分為新發(fā)種豬繁育場項目(下稱“新發(fā)種豬場項目”)和前鋒年出欄24萬頭保育育肥場項目(下稱“前鋒保育育肥場項目”)。
招股書顯示，新發(fā)種豬場項目總投資26,599.00萬元，建設期為9個月，項目建設用地位于杜爾伯特蒙古族自治縣煙筒屯鎮(zhèn)新發(fā)村。但據(jù)環(huán)評文件顯示，新發(fā)種豬場項目建設總投資為23,000.00萬元，項目建設周期為24個月。招股書與環(huán)評文件投資金額相差3,599.00萬元，建設周期相差15個月。
前鋒保育育肥場項目總投資為26,581.40萬元，建設期為10個月，項目建設用地位于杜爾伯特蒙古族自治縣一心鄉(xiāng)前鋒村。據(jù)環(huán)評文件顯示，前鋒保育育肥場項目建設周期為12個月。由此可知，招股書和環(huán)評文件建設周期相差2個月。
除了上述募投項目的信息披露差異外，報告期內(nèi)，谷實生物的子公司還曾受到2次環(huán)保處罰。
其一是2018年5月23日谷實生物子公司杜爾伯特蒙古族自治縣谷實牧業(yè)有限公司(本次募投項目實施主體之一)因豬場未辦理環(huán)評手續(xù)而被責令停止施工建設，處以罰款3.05萬元。
其二是2019年5月7日，谷實生物子公司雙鴨山谷實種豬繁育有限公司因利用私設管道排放水污染物被處以罰款15.00萬元。
值得注意的是，截至招股說明書簽署日，谷實生物有14家全資子(孫)公司和2家控股子公司，其中黑龍江谷實食品有限公司(下稱“谷實食品”)成立于2021年2月4日，主要從事銷售食品、畜牧漁業(yè)飼料，農(nóng)林牧漁技術推廣服務，企業(yè)管理咨詢服務。谷實食品的注冊資本為10,000萬元，實收資本3,000萬元，暫未實繳完畢，且谷實食品還是募投項目中兩個重要項目的實施主體，應盡快履行注冊資本足額繳納的義務。
未來谷實生物何時再次啟動上市計劃，我們繼續(xù)關注。
