世茂緊急“回應(yīng)”股債雙殺
來(lái)源：環(huán)球老虎財(cái)經(jīng)
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2021-12-15 09:24:29
12月14日下午，世茂多只債券持續(xù)下跌，觸發(fā)臨時(shí)停牌。自今年10月被卷入流動(dòng)性危機(jī)風(fēng)波以來(lái)，世茂再次被推到風(fēng)口浪尖。與此同期，一系列變革在世茂內(nèi)部緊鑼密鼓推進(jìn)：折價(jià)配股融資、業(yè)務(wù)架構(gòu)調(diào)整、商業(yè)物管收購(gòu)……這一次，世茂對(duì)外釋放了一個(gè)訊號(hào)——世茂“求變”。
一直被市場(chǎng)認(rèn)為非常穩(wěn)妥的世茂，接連陷入了“商票逾期”資金不足的傳聞當(dāng)中。在當(dāng)下風(fēng)聲鶴唳的房地產(chǎn)行業(yè)中，“逾期”的字眼足以令人恐慌，傳聞一度引發(fā)世茂股債雙殺。
12月13日，世茂系遭遇股債“雙殺”。當(dāng)天收盤(pán)，世茂集團(tuán)、世茂服務(wù)和世茂股份分別下跌12.16%、9.18%以及2.65%。債券方面，“20世茂06”一度跌超54%，盤(pán)中臨時(shí)停牌；另有多只債券跌超10%。
小道消息的發(fā)酵，引起了部分投資人的恐慌性拋售。雖然世茂集團(tuán)“已在了解情況”的簡(jiǎn)短回復(fù)，并未止住資本市場(chǎng)下跌的趨勢(shì)。而昨日世茂服務(wù)收購(gòu)世茂股份商業(yè)物業(yè)版塊這場(chǎng)不被看好的關(guān)聯(lián)交易，加重了市場(chǎng)擔(dān)憂的情緒。
14日，世茂集團(tuán)繼續(xù)下跌，盤(pán)中最低至5.66港元，最高跌幅為20.1%，股價(jià)刷新近9年最低點(diǎn)。包括“20世茂G4”“20世茂G2”“19世茂G3”在內(nèi)的多只債券跌幅觸發(fā)臨停。
市場(chǎng)傳言紛雜，真真假假，但一個(gè)不爭(zhēng)的事實(shí)是，地產(chǎn)行業(yè)確實(shí)不復(fù)往日的繁榮。而面對(duì)一連串的利空消息，即便是龍頭世茂也坐不住了。一場(chǎng)變革正在世茂內(nèi)部緊鑼密鼓地展開(kāi)。
整合
變革先從業(yè)務(wù)層面開(kāi)始。
13日晚間，世茂股份公告稱，公司擬將所屬的物業(yè)管理業(yè)務(wù)相關(guān)公司、資產(chǎn)、負(fù)債和業(yè)務(wù)全部出售給關(guān)聯(lián)方世茂服務(wù)。
此次交易涉及世茂物業(yè)管理有限公司100%股權(quán)、北京茂悅盛欣企業(yè)管理有限公司等29家公司涉及的物業(yè)管理業(yè)務(wù)以及相關(guān)的資產(chǎn)負(fù)債，交易轉(zhuǎn)讓價(jià)格為16.54億元。
單從標(biāo)的質(zhì)量來(lái)看，此番收購(gòu)的溢價(jià)頗高：標(biāo)的物總計(jì)管理面積1079萬(wàn)㎡，約為中流物管公司的半數(shù)；16.54億的收購(gòu)對(duì)價(jià)也遠(yuǎn)超業(yè)內(nèi)10至14倍的PE值。
然而這筆表面看起來(lái)高溢價(jià)的關(guān)聯(lián)收購(gòu)，卻被業(yè)內(nèi)解釋為多重利好。一位接近世茂的人士點(diǎn)出關(guān)鍵——商管業(yè)務(wù)的前景。
世茂集團(tuán)一共有三個(gè)上市平臺(tái)，世茂集團(tuán)、世茂股份以及世茂服務(wù)。其中，世茂集團(tuán)和世茂服務(wù)在港股上市，分別負(fù)責(zé)集團(tuán)的住宅開(kāi)發(fā)以及物管業(yè)務(wù)。而世茂股份則在A股上市，負(fù)責(zé)商業(yè)地產(chǎn)相關(guān)業(yè)務(wù)的運(yùn)營(yíng)。
因業(yè)務(wù)相近，世茂集團(tuán)和世茂股份早在多年前就曾簽訂《不競(jìng)爭(zhēng)協(xié)議》。協(xié)議對(duì)雙方的業(yè)務(wù)做出明確劃分，其中商業(yè)物業(yè)開(kāi)發(fā)、運(yùn)營(yíng)和管理等只能由世茂股份進(jìn)行。
這意味著對(duì)內(nèi)，世茂服務(wù)無(wú)法利用自身優(yōu)勢(shì)為“自家”的商業(yè)物業(yè)項(xiàng)目提供支持；對(duì)外，商管、物管兼并浪潮奔涌，手頭資金相對(duì)充裕的世茂服務(wù)卻只能對(duì)含商管業(yè)務(wù)的標(biāo)的“望洋興嘆”。
然而，商業(yè)物業(yè)領(lǐng)域發(fā)展至今，大多與住宅、酒店等板塊一同以綜合體形式出現(xiàn)，無(wú)法跨足商管業(yè)務(wù)的世茂服務(wù)，面對(duì)此類(lèi)標(biāo)的，也頗為棘手。
物業(yè)股上市潮接近尾聲，當(dāng)大多數(shù)物管公司以在管規(guī)模論成敗之時(shí)，資本市場(chǎng)對(duì)物業(yè)公司的態(tài)度產(chǎn)生分化。
萬(wàn)科郁亮曾在今年上半年的內(nèi)部會(huì)議上表達(dá)過(guò)類(lèi)似的看法：一家物業(yè)企業(yè)要想在資本市場(chǎng)上獲得長(zhǎng)久的發(fā)展和認(rèn)可，必須有自己獨(dú)特的東西在。一元錢(qián)的物業(yè)費(fèi)，別人收八毛，客戶就走了。單純比拼在管面積的企業(yè)，無(wú)法走出“價(jià)格戰(zhàn)”的影響。
但并不是所有的物企都能有自己獨(dú)特的業(yè)務(wù)護(hù)城河。
“雙贏”
走過(guò)了物管上市之初的草莽時(shí)期，除了頭部的物管企業(yè)外，商管賽道成為決定企業(yè)估值的新籌碼。比起眼下一眼望不到增值空間的“住宅物管”，資本更青睞物業(yè)費(fèi)更高、增長(zhǎng)方式更多的商業(yè)物業(yè)。
然而，在商業(yè)賽道上的桎梏成為阻礙世茂服務(wù)發(fā)展的一道枷鎖。同一時(shí)間內(nèi)，哪怕港股多家物管公司已經(jīng)接連從商管業(yè)務(wù)中賺得盆滿缽滿，從世茂集團(tuán)拆分上市的世茂服務(wù)也無(wú)法從商管業(yè)務(wù)中獲利。
從財(cái)報(bào)來(lái)看，盡管世茂服務(wù)的營(yíng)收、利潤(rùn)連年增長(zhǎng)，二者增幅之間卻始終存在數(shù)十個(gè)百分點(diǎn)的“錯(cuò)配”。
2020年，世茂服務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收50.26億元，同比增長(zhǎng)101.9%，增速同比增加14.6個(gè)百分點(diǎn)；歸母凈利為6.93億元，同比增長(zhǎng)80.2%，增幅相差21個(gè)百分點(diǎn)；2021年上半年，世茂服務(wù)營(yíng)業(yè)收入42.34億元，同比大增171%；歸母凈利潤(rùn)5.78億元，同比增長(zhǎng)136%，增幅相差35個(gè)百分點(diǎn)。
商管方面的業(yè)務(wù)掣肘成為世茂服務(wù)的“軟肋”。此番從世茂股份手中接下商管業(yè)務(wù)，對(duì)于世茂服務(wù)而言，并不只是收購(gòu)了幾十家公司，一千萬(wàn)在管面積這么簡(jiǎn)單。更重要的是，世茂服務(wù)打通了商管賽道的可行性。
一位接近世茂的人士表示，目前，市場(chǎng)上有諸多潛在綜合性物業(yè)標(biāo)的，多數(shù)標(biāo)的均包含商業(yè)物業(yè)管理。對(duì)于世茂服務(wù)而言，此次收購(gòu)帶來(lái)的業(yè)務(wù)范圍擴(kuò)大意味著其有更多的發(fā)展機(jī)會(huì)，通過(guò)收并購(gòu)擴(kuò)大市場(chǎng)份額。
在世茂股份給出的這部分資產(chǎn)中，還有另一個(gè)較為隱蔽的價(jià)值標(biāo)的——城市服務(wù)。算上一些政府及公共設(shè)施，截至今年年中，世茂服務(wù)收購(gòu)的這份資產(chǎn)中總共涉及70個(gè)項(xiàng)目。
從某種意義上說(shuō)，城市服務(wù)亦是當(dāng)前頭部物企的必爭(zhēng)之地。踩著上市潮末尾啟動(dòng)IPO的萬(wàn)物云，其主要業(yè)務(wù)之一就是城市服務(wù)。
另一邊，對(duì)于世茂股份來(lái)說(shuō)，世茂服務(wù)這筆錢(qián)，來(lái)得也正是時(shí)候。
救急？
按12月13日公告安排，世茂服務(wù)與世茂股份之間的關(guān)聯(lián)交易資產(chǎn)對(duì)價(jià)高達(dá)16.54億元。
該筆交易對(duì)價(jià)的95%，即15.7億元，將在協(xié)議生效后20個(gè)工作日內(nèi)支付。剩余5%將在交割日后5個(gè)工作日內(nèi)結(jié)清。
“95%款項(xiàng)，20日內(nèi)結(jié)清”，比例遠(yuǎn)超業(yè)內(nèi)其他收并購(gòu)案例。再看世茂服務(wù)在今年8月20日的一次對(duì)外收購(gòu)：在以8.42億元收購(gòu)江蘇無(wú)錫的一處標(biāo)的時(shí)，世茂服務(wù)給出的PE為14倍，同時(shí)給出的付款方式是——分三次結(jié)清，并給出了一系列經(jīng)營(yíng)指標(biāo)的要求。
兩相對(duì)比之下，“白衣騎士”世茂服務(wù)近乎用一種“最體面”的方式，實(shí)現(xiàn)了對(duì)世茂股份的馳援。在此次收購(gòu)世茂股份物管業(yè)務(wù)之前，世茂服務(wù)曾在今年10月配股、發(fā)債融資共48億港元。此次交易所用金額，正是從此部分資金中抽出。
兄弟公司業(yè)務(wù)交接背后，世茂股份屢次陷入“流動(dòng)性”危機(jī)傳言。
今年開(kāi)年，世茂方面主動(dòng)降速。一份拿地統(tǒng)計(jì)報(bào)告顯示，今年上半年，往常的拿地王世茂幾乎從榜單中消失了。
今年年中，一位接近世茂的人士曾表示，公司不存在資金層面問(wèn)題，“這行情誰(shuí)不缺錢(qián)？資金這種事你就看付不付款。我們每個(gè)月支付都妥妥的，有幾家公司像我們付款這么爽氣的？”
到了三季度，世茂方面接連傳出利空消息，如商票逾期、信托逾期，將集團(tuán)總部大樓抵押進(jìn)行融資等。
風(fēng)波在今年10月達(dá)到高潮。彼時(shí)，坊間有傳聞稱世茂集團(tuán)出現(xiàn)商票逾期的傳聞。隨后世茂集團(tuán)表示，經(jīng)過(guò)自查沒(méi)有任何商票未兌付的情況，往期到期商票均已正常兌付。
11月，市場(chǎng)又有消息稱，世茂與陸家嘴信托談延期，對(duì)此，陸家嘴信托澄清稱，目前世茂集團(tuán)與陸家嘴信托合作正常，過(guò)往從未有過(guò)逾期或面臨延期償付事項(xiàng)。
謠言攪動(dòng)風(fēng)波，大和證券發(fā)布研報(bào)稱，世茂最近幾個(gè)月來(lái)的股價(jià)表現(xiàn)遜于多數(shù)大型同行企業(yè)，歸因如下：有關(guān)其缺少商業(yè)票據(jù)支付的不準(zhǔn)確消息，陸家嘴信托的信托貸款延遲，以及對(duì)其表外債務(wù)和合同銷(xiāo)售的擔(dān)憂。
一個(gè)可見(jiàn)的事實(shí)是，12月初，世茂集團(tuán)將位于上海市浦東新區(qū)陸家嘴的總部大樓上海世茂大廈質(zhì)押進(jìn)行融資。11月，世茂還曾將香港中環(huán)物業(yè)抵押給星展銀行融資15億港元。
再加上此次世茂股份從世茂服務(wù)手中拿到的16.54億元，至少有30億元流向了世茂的房地產(chǎn)板塊，這部分資金或可紓解世茂目前的資金壓力。
對(duì)于世茂系如此龐大的集團(tuán)而言，環(huán)境變化之后，最重要的還是調(diào)整自身。
變革仍在繼續(xù)。
“變奏”
對(duì)于此次業(yè)務(wù)變動(dòng)，世茂方面表示，此次轉(zhuǎn)讓后，世茂股份可以進(jìn)一步優(yōu)化人效，提質(zhì)增效。另一方面也能集中精力聚焦商業(yè)綜合體開(kāi)發(fā)和運(yùn)營(yíng)以及商業(yè)輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)航道的發(fā)展。
一句話點(diǎn)出兩個(gè)關(guān)鍵要素，一是業(yè)務(wù)，二是人員。
隨著商管業(yè)務(wù)交易一同被放出的消息還有世茂系內(nèi)部的高管變動(dòng)。
據(jù)悉，13日世茂集團(tuán)宣布對(duì)集團(tuán)總部架構(gòu)調(diào)整，其中公司董事會(huì)副主席、總裁許世壇下放部分管理權(quán)限，交給具備一線區(qū)域管理經(jīng)驗(yàn)的管理層。
世茂集團(tuán)組建“大運(yùn)營(yíng)”中心，將原有的工程管理中心、成本管理中心、研發(fā)設(shè)計(jì)管理中心、采購(gòu)管理中心、運(yùn)營(yíng)管理中心、用戶服務(wù)中心、人力行政管理中心組成大運(yùn)營(yíng)生產(chǎn)鏈條，交給世茂集團(tuán)高級(jí)副總裁、浙江區(qū)域和華中地區(qū)公司董事長(zhǎng)兼總裁謝琨負(fù)責(zé)。
據(jù)另一則人士任免公告，謝琨同時(shí)晉升為集團(tuán)執(zhí)行董事，同時(shí)負(fù)責(zé)浙江區(qū)域及華中地區(qū)日常業(yè)務(wù)管理工作，向董事局副主席、總裁許世壇匯報(bào)，大運(yùn)營(yíng)下屬的集團(tuán)相關(guān)職能中心負(fù)責(zé)人向謝琨匯報(bào)。
至此，世茂集團(tuán)此前的多條線匯報(bào)架構(gòu)在謝琨處得到收束。
資料顯示，謝琨曾于2010年加入世茂集團(tuán)，曾帶領(lǐng)世茂浙江區(qū)域連續(xù)4年快速發(fā)展，年復(fù)合增長(zhǎng)率約67%。在負(fù)責(zé)浙江區(qū)域同時(shí)，還將管理半徑延伸到長(zhǎng)三角城市群、長(zhǎng)江中游城市群和中原城市群。截至謝琨升任前，世茂浙江區(qū)域在5省25城共有項(xiàng)目超100個(gè)。
一直被市場(chǎng)認(rèn)為非常穩(wěn)妥的世茂，接連陷入了“商票逾期”資金不足的傳聞當(dāng)中。在當(dāng)下風(fēng)聲鶴唳的房地產(chǎn)行業(yè)中，“逾期”的字眼足以令人恐慌，傳聞一度引發(fā)世茂股債雙殺。
12月13日，世茂系遭遇股債“雙殺”。當(dāng)天收盤(pán)，世茂集團(tuán)、世茂服務(wù)和世茂股份分別下跌12.16%、9.18%以及2.65%。債券方面，“20世茂06”一度跌超54%，盤(pán)中臨時(shí)停牌；另有多只債券跌超10%。
小道消息的發(fā)酵，引起了部分投資人的恐慌性拋售。雖然世茂集團(tuán)“已在了解情況”的簡(jiǎn)短回復(fù)，并未止住資本市場(chǎng)下跌的趨勢(shì)。而昨日世茂服務(wù)收購(gòu)世茂股份商業(yè)物業(yè)版塊這場(chǎng)不被看好的關(guān)聯(lián)交易，加重了市場(chǎng)擔(dān)憂的情緒。
14日，世茂集團(tuán)繼續(xù)下跌，盤(pán)中最低至5.66港元，最高跌幅為20.1%，股價(jià)刷新近9年最低點(diǎn)。包括“20世茂G4”“20世茂G2”“19世茂G3”在內(nèi)的多只債券跌幅觸發(fā)臨停。
市場(chǎng)傳言紛雜，真真假假，但一個(gè)不爭(zhēng)的事實(shí)是，地產(chǎn)行業(yè)確實(shí)不復(fù)往日的繁榮。而面對(duì)一連串的利空消息，即便是龍頭世茂也坐不住了。一場(chǎng)變革正在世茂內(nèi)部緊鑼密鼓地展開(kāi)。
整合
變革先從業(yè)務(wù)層面開(kāi)始。
13日晚間，世茂股份公告稱，公司擬將所屬的物業(yè)管理業(yè)務(wù)相關(guān)公司、資產(chǎn)、負(fù)債和業(yè)務(wù)全部出售給關(guān)聯(lián)方世茂服務(wù)。
此次交易涉及世茂物業(yè)管理有限公司100%股權(quán)、北京茂悅盛欣企業(yè)管理有限公司等29家公司涉及的物業(yè)管理業(yè)務(wù)以及相關(guān)的資產(chǎn)負(fù)債，交易轉(zhuǎn)讓價(jià)格為16.54億元。
單從標(biāo)的質(zhì)量來(lái)看，此番收購(gòu)的溢價(jià)頗高：標(biāo)的物總計(jì)管理面積1079萬(wàn)㎡，約為中流物管公司的半數(shù)；16.54億的收購(gòu)對(duì)價(jià)也遠(yuǎn)超業(yè)內(nèi)10至14倍的PE值。
然而這筆表面看起來(lái)高溢價(jià)的關(guān)聯(lián)收購(gòu)，卻被業(yè)內(nèi)解釋為多重利好。一位接近世茂的人士點(diǎn)出關(guān)鍵——商管業(yè)務(wù)的前景。
世茂集團(tuán)一共有三個(gè)上市平臺(tái)，世茂集團(tuán)、世茂股份以及世茂服務(wù)。其中，世茂集團(tuán)和世茂服務(wù)在港股上市，分別負(fù)責(zé)集團(tuán)的住宅開(kāi)發(fā)以及物管業(yè)務(wù)。而世茂股份則在A股上市，負(fù)責(zé)商業(yè)地產(chǎn)相關(guān)業(yè)務(wù)的運(yùn)營(yíng)。
因業(yè)務(wù)相近，世茂集團(tuán)和世茂股份早在多年前就曾簽訂《不競(jìng)爭(zhēng)協(xié)議》。協(xié)議對(duì)雙方的業(yè)務(wù)做出明確劃分，其中商業(yè)物業(yè)開(kāi)發(fā)、運(yùn)營(yíng)和管理等只能由世茂股份進(jìn)行。
這意味著對(duì)內(nèi)，世茂服務(wù)無(wú)法利用自身優(yōu)勢(shì)為“自家”的商業(yè)物業(yè)項(xiàng)目提供支持；對(duì)外，商管、物管兼并浪潮奔涌，手頭資金相對(duì)充裕的世茂服務(wù)卻只能對(duì)含商管業(yè)務(wù)的標(biāo)的“望洋興嘆”。
然而，商業(yè)物業(yè)領(lǐng)域發(fā)展至今，大多與住宅、酒店等板塊一同以綜合體形式出現(xiàn)，無(wú)法跨足商管業(yè)務(wù)的世茂服務(wù)，面對(duì)此類(lèi)標(biāo)的，也頗為棘手。
物業(yè)股上市潮接近尾聲，當(dāng)大多數(shù)物管公司以在管規(guī)模論成敗之時(shí)，資本市場(chǎng)對(duì)物業(yè)公司的態(tài)度產(chǎn)生分化。
萬(wàn)科郁亮曾在今年上半年的內(nèi)部會(huì)議上表達(dá)過(guò)類(lèi)似的看法：一家物業(yè)企業(yè)要想在資本市場(chǎng)上獲得長(zhǎng)久的發(fā)展和認(rèn)可，必須有自己獨(dú)特的東西在。一元錢(qián)的物業(yè)費(fèi)，別人收八毛，客戶就走了。單純比拼在管面積的企業(yè)，無(wú)法走出“價(jià)格戰(zhàn)”的影響。
但并不是所有的物企都能有自己獨(dú)特的業(yè)務(wù)護(hù)城河。
“雙贏”
走過(guò)了物管上市之初的草莽時(shí)期，除了頭部的物管企業(yè)外，商管賽道成為決定企業(yè)估值的新籌碼。比起眼下一眼望不到增值空間的“住宅物管”，資本更青睞物業(yè)費(fèi)更高、增長(zhǎng)方式更多的商業(yè)物業(yè)。
然而，在商業(yè)賽道上的桎梏成為阻礙世茂服務(wù)發(fā)展的一道枷鎖。同一時(shí)間內(nèi)，哪怕港股多家物管公司已經(jīng)接連從商管業(yè)務(wù)中賺得盆滿缽滿，從世茂集團(tuán)拆分上市的世茂服務(wù)也無(wú)法從商管業(yè)務(wù)中獲利。
從財(cái)報(bào)來(lái)看，盡管世茂服務(wù)的營(yíng)收、利潤(rùn)連年增長(zhǎng)，二者增幅之間卻始終存在數(shù)十個(gè)百分點(diǎn)的“錯(cuò)配”。
2020年，世茂服務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收50.26億元，同比增長(zhǎng)101.9%，增速同比增加14.6個(gè)百分點(diǎn)；歸母凈利為6.93億元，同比增長(zhǎng)80.2%，增幅相差21個(gè)百分點(diǎn)；2021年上半年，世茂服務(wù)營(yíng)業(yè)收入42.34億元，同比大增171%；歸母凈利潤(rùn)5.78億元，同比增長(zhǎng)136%，增幅相差35個(gè)百分點(diǎn)。
商管方面的業(yè)務(wù)掣肘成為世茂服務(wù)的“軟肋”。此番從世茂股份手中接下商管業(yè)務(wù)，對(duì)于世茂服務(wù)而言，并不只是收購(gòu)了幾十家公司，一千萬(wàn)在管面積這么簡(jiǎn)單。更重要的是，世茂服務(wù)打通了商管賽道的可行性。
一位接近世茂的人士表示，目前，市場(chǎng)上有諸多潛在綜合性物業(yè)標(biāo)的，多數(shù)標(biāo)的均包含商業(yè)物業(yè)管理。對(duì)于世茂服務(wù)而言，此次收購(gòu)帶來(lái)的業(yè)務(wù)范圍擴(kuò)大意味著其有更多的發(fā)展機(jī)會(huì)，通過(guò)收并購(gòu)擴(kuò)大市場(chǎng)份額。
在世茂股份給出的這部分資產(chǎn)中，還有另一個(gè)較為隱蔽的價(jià)值標(biāo)的——城市服務(wù)。算上一些政府及公共設(shè)施，截至今年年中，世茂服務(wù)收購(gòu)的這份資產(chǎn)中總共涉及70個(gè)項(xiàng)目。
從某種意義上說(shuō)，城市服務(wù)亦是當(dāng)前頭部物企的必爭(zhēng)之地。踩著上市潮末尾啟動(dòng)IPO的萬(wàn)物云，其主要業(yè)務(wù)之一就是城市服務(wù)。
另一邊，對(duì)于世茂股份來(lái)說(shuō)，世茂服務(wù)這筆錢(qián)，來(lái)得也正是時(shí)候。
救急？
按12月13日公告安排，世茂服務(wù)與世茂股份之間的關(guān)聯(lián)交易資產(chǎn)對(duì)價(jià)高達(dá)16.54億元。
該筆交易對(duì)價(jià)的95%，即15.7億元，將在協(xié)議生效后20個(gè)工作日內(nèi)支付。剩余5%將在交割日后5個(gè)工作日內(nèi)結(jié)清。
“95%款項(xiàng)，20日內(nèi)結(jié)清”，比例遠(yuǎn)超業(yè)內(nèi)其他收并購(gòu)案例。再看世茂服務(wù)在今年8月20日的一次對(duì)外收購(gòu)：在以8.42億元收購(gòu)江蘇無(wú)錫的一處標(biāo)的時(shí)，世茂服務(wù)給出的PE為14倍，同時(shí)給出的付款方式是——分三次結(jié)清，并給出了一系列經(jīng)營(yíng)指標(biāo)的要求。
兩相對(duì)比之下，“白衣騎士”世茂服務(wù)近乎用一種“最體面”的方式，實(shí)現(xiàn)了對(duì)世茂股份的馳援。在此次收購(gòu)世茂股份物管業(yè)務(wù)之前，世茂服務(wù)曾在今年10月配股、發(fā)債融資共48億港元。此次交易所用金額，正是從此部分資金中抽出。
兄弟公司業(yè)務(wù)交接背后，世茂股份屢次陷入“流動(dòng)性”危機(jī)傳言。
今年開(kāi)年，世茂方面主動(dòng)降速。一份拿地統(tǒng)計(jì)報(bào)告顯示，今年上半年，往常的拿地王世茂幾乎從榜單中消失了。
今年年中，一位接近世茂的人士曾表示，公司不存在資金層面問(wèn)題，“這行情誰(shuí)不缺錢(qián)？資金這種事你就看付不付款。我們每個(gè)月支付都妥妥的，有幾家公司像我們付款這么爽氣的？”
到了三季度，世茂方面接連傳出利空消息，如商票逾期、信托逾期，將集團(tuán)總部大樓抵押進(jìn)行融資等。
風(fēng)波在今年10月達(dá)到高潮。彼時(shí)，坊間有傳聞稱世茂集團(tuán)出現(xiàn)商票逾期的傳聞。隨后世茂集團(tuán)表示，經(jīng)過(guò)自查沒(méi)有任何商票未兌付的情況，往期到期商票均已正常兌付。
11月，市場(chǎng)又有消息稱，世茂與陸家嘴信托談延期，對(duì)此，陸家嘴信托澄清稱，目前世茂集團(tuán)與陸家嘴信托合作正常，過(guò)往從未有過(guò)逾期或面臨延期償付事項(xiàng)。
謠言攪動(dòng)風(fēng)波，大和證券發(fā)布研報(bào)稱，世茂最近幾個(gè)月來(lái)的股價(jià)表現(xiàn)遜于多數(shù)大型同行企業(yè)，歸因如下：有關(guān)其缺少商業(yè)票據(jù)支付的不準(zhǔn)確消息，陸家嘴信托的信托貸款延遲，以及對(duì)其表外債務(wù)和合同銷(xiāo)售的擔(dān)憂。
一個(gè)可見(jiàn)的事實(shí)是，12月初，世茂集團(tuán)將位于上海市浦東新區(qū)陸家嘴的總部大樓上海世茂大廈質(zhì)押進(jìn)行融資。11月，世茂還曾將香港中環(huán)物業(yè)抵押給星展銀行融資15億港元。
再加上此次世茂股份從世茂服務(wù)手中拿到的16.54億元，至少有30億元流向了世茂的房地產(chǎn)板塊，這部分資金或可紓解世茂目前的資金壓力。
對(duì)于世茂系如此龐大的集團(tuán)而言，環(huán)境變化之后，最重要的還是調(diào)整自身。
變革仍在繼續(xù)。
“變奏”
對(duì)于此次業(yè)務(wù)變動(dòng)，世茂方面表示，此次轉(zhuǎn)讓后，世茂股份可以進(jìn)一步優(yōu)化人效，提質(zhì)增效。另一方面也能集中精力聚焦商業(yè)綜合體開(kāi)發(fā)和運(yùn)營(yíng)以及商業(yè)輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)航道的發(fā)展。
一句話點(diǎn)出兩個(gè)關(guān)鍵要素，一是業(yè)務(wù)，二是人員。
隨著商管業(yè)務(wù)交易一同被放出的消息還有世茂系內(nèi)部的高管變動(dòng)。
據(jù)悉，13日世茂集團(tuán)宣布對(duì)集團(tuán)總部架構(gòu)調(diào)整，其中公司董事會(huì)副主席、總裁許世壇下放部分管理權(quán)限，交給具備一線區(qū)域管理經(jīng)驗(yàn)的管理層。
世茂集團(tuán)組建“大運(yùn)營(yíng)”中心，將原有的工程管理中心、成本管理中心、研發(fā)設(shè)計(jì)管理中心、采購(gòu)管理中心、運(yùn)營(yíng)管理中心、用戶服務(wù)中心、人力行政管理中心組成大運(yùn)營(yíng)生產(chǎn)鏈條，交給世茂集團(tuán)高級(jí)副總裁、浙江區(qū)域和華中地區(qū)公司董事長(zhǎng)兼總裁謝琨負(fù)責(zé)。
據(jù)另一則人士任免公告，謝琨同時(shí)晉升為集團(tuán)執(zhí)行董事，同時(shí)負(fù)責(zé)浙江區(qū)域及華中地區(qū)日常業(yè)務(wù)管理工作，向董事局副主席、總裁許世壇匯報(bào)，大運(yùn)營(yíng)下屬的集團(tuán)相關(guān)職能中心負(fù)責(zé)人向謝琨匯報(bào)。
至此，世茂集團(tuán)此前的多條線匯報(bào)架構(gòu)在謝琨處得到收束。
資料顯示，謝琨曾于2010年加入世茂集團(tuán)，曾帶領(lǐng)世茂浙江區(qū)域連續(xù)4年快速發(fā)展，年復(fù)合增長(zhǎng)率約67%。在負(fù)責(zé)浙江區(qū)域同時(shí)，還將管理半徑延伸到長(zhǎng)三角城市群、長(zhǎng)江中游城市群和中原城市群。截至謝琨升任前，世茂浙江區(qū)域在5省25城共有項(xiàng)目超100個(gè)。
