互聯(lián)網(wǎng)巨頭三季報(bào)“魔咒”果然厲害，美團(tuán)也不例外。

　　自從11月26日發(fā)布了三季報(bào)，蜜妹發(fā)現(xiàn)，美團(tuán)在港股的股價(jià)可以說(shuō)是“斷崖式”下跌。周一(11月29日)開(kāi)盤(pán)跌去8%+，今天(11月30日)開(kāi)局也不太好，上午半天的時(shí)間跌了近4%。

　　美團(tuán)的這份“成績(jī)單”，到底說(shuō)了些什么？

　　01

　　虧損接近100億元。在美團(tuán)披露的2021三季報(bào)里，蜜妹最先看到的是這個(gè)刺眼的數(shù)據(jù)。2020年同期這一數(shù)據(jù)為63.21億元。

　　此前10月8日，國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)管總局曾對(duì)美團(tuán)作出行政處罰，要求全額退還獨(dú)家合作保證金12.89億元，并處以其2020年中國(guó)境內(nèi)銷售額1147.48億元3%的罰款，計(jì)34.42億元。即便除去罰款的金額，凈利潤(rùn)還是虧的。

　　營(yíng)收方面，美團(tuán)同比增長(zhǎng)了37.9%，為488.29億元。具體來(lái)看，新業(yè)務(wù)及其他的收入同比增長(zhǎng)最快，為66.7%，這方面營(yíng)收137.23億元，不過(guò)虧損同比增長(zhǎng)也最多，達(dá)到437.5%，為109.06億元。

　　美團(tuán)的新業(yè)務(wù)主要包括：

　　美團(tuán)優(yōu)選——社區(qū)電商業(yè)務(wù)，包括社區(qū)生鮮零售業(yè)態(tài)；

　　美團(tuán)買(mǎi)菜——主做前置倉(cāng)1小時(shí)達(dá)生鮮電商，具體形式可以參考每日優(yōu)鮮這種；

　　美團(tuán)閃購(gòu)——基于消費(fèi)者對(duì)超市便利、生鮮果蔬、鮮花綠植等品類的即時(shí)性配送需求而產(chǎn)生。

　　這三個(gè)方面不是美團(tuán)的強(qiáng)項(xiàng)，而且細(xì)分領(lǐng)域都有相應(yīng)的巨頭，其他互聯(lián)網(wǎng)巨頭都在陸續(xù)進(jìn)來(lái)分蛋糕。短期來(lái)看，勝負(fù)很難區(qū)分，還得繼續(xù)砸錢(qián)。

　　在美團(tuán)的主營(yíng)業(yè)務(wù)“餐飲外賣”方面，增速28.0%，可以說(shuō)比較低了。此前2021一季報(bào)顯示，當(dāng)季度美團(tuán)餐飲外賣業(yè)務(wù)收入205.75億元，同比增長(zhǎng)116.8%，凈利潤(rùn)為11.15億元。

　　第三季度美團(tuán)的餐飲外賣經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)也不高，為8.76億元，同比增速14.0%。

　　再就是到店、酒店及旅游。這一板塊去年因?yàn)槭芎谔禊Z打擊，比較低迷，常規(guī)來(lái)說(shuō)今年疫情常態(tài)化，增速應(yīng)該更高的。第三季度美團(tuán)的該板塊同比增速為33.1%，也不出彩，不過(guò)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)同比增速35.8%，為37.84億元，遠(yuǎn)超其主營(yíng)業(yè)務(wù)餐飲外賣的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)。

　　02

　　從收入構(gòu)成來(lái)說(shuō)，美團(tuán)的傭金收入依然占據(jù)了其總收入的超半壁江山。2021第三季度，這一數(shù)據(jù)為295.59億元，同比增加27.8%。

　　如此來(lái)看，美團(tuán)其實(shí)更像是一家勞動(dòng)密集型企業(yè)。這注定了美團(tuán)該業(yè)務(wù)上面利潤(rùn)率不會(huì)很高，實(shí)際上也是如此：264.8億元營(yíng)收，凈利潤(rùn)8.8億元，美團(tuán)餐飲外賣的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率僅為3.3%。

　　值得注意的是，2021年第三季度，美團(tuán)的銷售成本增速，高于其營(yíng)收增速，同比增加了54.8%，為380.51億元。

　　銷售及營(yíng)銷開(kāi)支113.88億元，同比增加了95.13%，接近翻倍。原因是“業(yè)務(wù)擴(kuò)張導(dǎo)致推廣、廣告及用戶激勵(lì)相關(guān)開(kāi)支增加。此外，因業(yè)務(wù)擴(kuò)充導(dǎo)致雇員人數(shù)增加，令雇員福利開(kāi)支增加。”然而，換來(lái)的是37.9%的營(yíng)收增速……

　　研發(fā)開(kāi)支47.16億元，同比增加58.79%，主要因?yàn)闃I(yè)務(wù)擴(kuò)充導(dǎo)致雇員人數(shù)增加；

　　一般及行政開(kāi)支23.87億元，同比增加68.69%，也是因?yàn)闃I(yè)務(wù)擴(kuò)充導(dǎo)致雇員人數(shù)增加。

　　基于此，美團(tuán)的2021第三季度經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率同比也降低了，為-20.7%，去年同期為19%。

　　截至2021年9月30日，美團(tuán)的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物、短期理財(cái)投資分別為509億元、700億元。

　　其中經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~為-40.42億元，投資活動(dòng)所用現(xiàn)金流量?jī)纛~為-236億元，主要由于理財(cái)投資、購(gòu)買(mǎi)物業(yè)、廠房及設(shè)備以及對(duì)若干實(shí)體的投資所致。

　　03

　　這些年，從美團(tuán)的業(yè)務(wù)布局可以看到，王興的野心遠(yuǎn)遠(yuǎn)不是穩(wěn)坐外賣一哥。攤子正在越鋪越大，機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn)并存。

　　這樣做的結(jié)果就是前期會(huì)面臨巨虧，實(shí)際上美團(tuán)也是，前兩年還有偶爾盈利，現(xiàn)在似乎是越虧越多。

　　王興曾經(jīng)公開(kāi)表態(tài)說(shuō)，對(duì)創(chuàng)業(yè)公司來(lái)講，發(fā)展速度、成長(zhǎng)是非常非常重要的。只要能保持高速增長(zhǎng)，所有的問(wèn)題都至少在短期內(nèi)能夠被容忍，被掩蓋，或者不會(huì)爆發(fā)。這是從互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)場(chǎng)里靠諸多前輩們“血的教訓(xùn)”積攢下來(lái)的經(jīng)驗(yàn)。

　　唯快不破，某種程度上，確實(shí)如此。

　　總的來(lái)看，美團(tuán)現(xiàn)在不快了。外賣、到店、酒店及旅游增速都略顯疲軟。核心業(yè)務(wù)“餐飲外賣”利潤(rùn)率低得可憐。新業(yè)務(wù)雖然增速很快，但虧損擴(kuò)大得更快，而且如蜜妹上面說(shuō)過(guò)的，這些新業(yè)務(wù)領(lǐng)域都有其他互聯(lián)網(wǎng)大佬進(jìn)來(lái)?yè)尩案猓缊F(tuán)并不是一個(gè)人在戰(zhàn)斗。

　　股價(jià)很能反映資本市場(chǎng)的態(tài)度，今年2月，美團(tuán)的港股價(jià)格還在460港元/股的高點(diǎn)，如今縮水了接近一半，截至2021年11月30日收盤(pán)，價(jià)格為238港元/股。

　　對(duì)于美團(tuán)來(lái)講，內(nèi)外的變數(shù)目前都還太多。未來(lái)是乘風(fēng)破浪，抑或折戟沉沙，我們拭目以待。