分眾傳媒擬赴港二次上市，江南春葫蘆里賣的什么藥？
來源：氫財經
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2021-11-10 13:34:39
分眾傳媒想要在港股市場打造另一個千億規模，難度不小。
一直以來，分眾傳媒在資本市場的存在感頗強。
2005年，在中概股赴美上市的大潮中，分眾傳媒也趁勢登陸了納斯達克市場。
2013年，分眾傳媒完成私有化從納斯達克退市，兩年之后的2015年，分眾傳媒又通過借殼上市的方式，正式回歸A股市場。
如今，作為千億電梯廣告巨頭，分眾傳媒擬再次沖擊港股市場。
江南春的葫蘆里賣的是什么藥還不好說，但股民們卻集體嗨了，紛紛喊出“漲停板掛單”的口號。
結果，第二天股市開盤，分眾傳媒股價就一路下跌，最終收于7.43元/股，跌幅達4.25%。
【赴港二次上市，擬打造另一個千億規模】
分眾傳媒成立于2003年，創始人為江南春。作為知名電梯廣告巨頭，分眾傳媒主要產品為樓宇媒體，包含電梯電視媒體和電梯海報媒體，以及影院銀幕廣告媒體和終端賣場媒體等，當前市值已高達千億元。
而就在近日，分眾傳媒召開第七屆董事會第十五次會議，審議通過《公司關于發行H股股票并在香港聯合交易所有限公司主板上市及轉為境外募集股份有限公司的議案》《公司關于發行H股股票并在香港聯合交易所有限公司主板上市方案的議案》等相關議案。
對于港股市場上市的原因，分眾傳媒表示，為深入推進公司國際化戰略、增強公司核心競爭實力、拓寬融資渠道，公司計劃發行境外上市外資股(H股)并申請在香港聯合交易所有限公司主板掛牌上市。
由此看來，國際化戰略是其中一個非常重要的原因。
資料顯示，截至今年7月31日，分眾傳媒業務除覆蓋內地約330個城市、香港特別行政區以外，還覆蓋韓國、泰國、新加坡和印度尼西亞等國的30多個主要城市。目前，其韓國以及新加坡海外業務也已經實現盈利。
當然了，分眾傳媒之所以要上市，還是要在資本市場上有所突破。
時至今日，分眾傳媒在A股市場上的市值已經達千億規模。一旦在港股市場上市，則意味著分眾傳媒實現了許多企業都“夢寐以求”的A+H股同時上市的結果。
那么，對于在港股市場再造一個千億市值的分眾傳媒，資本市場當然是十分樂意的。
【年內業績表現不錯，股價卻持續低迷】
從業績方面來看，分眾傳媒的千億市值確實有所支撐。
不久前，分眾傳媒發布了2021年三季報。
財報顯示，分眾傳媒2021年1-9月實現營業收入111.48億元，同比增長41.56%，凈利潤為44.23億元，同比增長100.81%。
其中，報告期內，分眾傳媒的樓宇媒體實現營業收入102.67億元，較上年同期增長33.66%，占總營收的92%；影院媒體實現營業收入8.48億元，較上年同期增長422.49%。
此外，1-9月，受市場競爭環境好轉以及公司成本管控的影響，分眾傳媒的綜合毛利率為66.96%，得到了不小的恢復。
業績雖然不錯，但分眾傳媒股價卻在今年年內表現得很是低迷。
今年2月，分眾傳媒的股價曾達到年內最高點的13.19元/股。但隨后，其股價便一路下挫，10月28日更跌到年內最低點6.7元，距離年內最高點近乎腰斬。
對于股價的疲軟，有市場分析認為，受宏觀經濟及疫情反復的影響，下半年廣告市場需求承壓。而分眾傳媒第四季度的凈利潤約為15.97億元-17.77億元，同比減少11.33%-1.33%。
業績前景還是次要的，最重要的，是市場對于分眾傳媒的業務效果一直存有疑問。
按照分眾傳媒對外宣稱的服務內容，給客戶做品牌定位是其中的一部分，但是其傳播是否真正的有效，值得打個問號。
事實上，分眾傳媒擁有的成功案例，只有少數個案。在相對可能更加有效的互聯網廣告面前，分眾傳媒原有的優勢正在被削弱，這或許是其股價疲軟的根本原因。
【急于拓展海外業務，上市效果或不佳】
除此之外，行業競爭是分眾傳媒無法回避的問題。
就在不久前，分眾傳媒最主要的競爭對手——新潮傳媒，宣布新增4億美元戰略投資，京東領投并成為第一大股東。
事實上，新潮傳媒在京東、百度等巨頭的扶持之下，一直都在扮演著分眾傳媒“最大挑戰者”的角色。
數據顯示，截至目前，新潮傳媒已在北京、上海、廣州、深圳等110個城市擁有70萬部電梯智慧屏，日均觸達2億中產家庭人群。
對于分眾傳媒而言，截至7月31日，分眾傳媒電梯電視媒體中自營設備約75.6萬臺(包括境外子公司的媒體設備約8.4萬臺)，覆蓋國內105個城市、香港特別行政區以及韓國、泰國、印度尼西亞等國的30多個主要城市。加盟電梯電視媒體設備約2.7萬臺，覆蓋國內74個城市和地區。
從設備規模來看，二者的差距并不明顯。
最可怕的，還是潛在的價格戰。2018年，新潮傳媒對分眾傳媒公開“宣戰”，稱將通過補貼、打五折等方式與其“打一場千億級的群架”。
雖然2020年受疫情影響，新潮傳媒因資金鏈緊張，不得不停止這場價格戰。但是，從目前情況而言，二者的競爭遠沒有結束。
對于這種局面，江南春或想借助此次港股上市，將分眾傳媒的海外業務帶上一個新的臺階。
畢竟，分眾傳媒的上市主體在境內，而為了發展海外業務，分眾傳媒只能用“內保外貸”的辦法為海外子公司進行資金支持，頗為不便。
而此次如若成行，分眾傳媒就可以在港股市場融資，來支持海外業務發展的想法。
不過，一個隱患是，內地企業在港股市場上容易“被低估”。強如聯想這樣的科技巨頭，也不堪忍受在港股市場的窘境，急于尋求回歸A股。
而分眾傳媒如若在港股市場上市，或許也將面臨股價長期低迷、股份交易流動性低等問題，嚴重影響其融資能力和效率。
如此看來，分眾傳媒想要在港股市場打造另一個千億規模，難度不小。
一直以來，分眾傳媒在資本市場的存在感頗強。
2005年，在中概股赴美上市的大潮中，分眾傳媒也趁勢登陸了納斯達克市場。
2013年，分眾傳媒完成私有化從納斯達克退市，兩年之后的2015年，分眾傳媒又通過借殼上市的方式，正式回歸A股市場。
如今，作為千億電梯廣告巨頭，分眾傳媒擬再次沖擊港股市場。
江南春的葫蘆里賣的是什么藥還不好說，但股民們卻集體嗨了，紛紛喊出“漲停板掛單”的口號。
結果，第二天股市開盤，分眾傳媒股價就一路下跌，最終收于7.43元/股，跌幅達4.25%。
【赴港二次上市，擬打造另一個千億規模】
分眾傳媒成立于2003年，創始人為江南春。作為知名電梯廣告巨頭，分眾傳媒主要產品為樓宇媒體，包含電梯電視媒體和電梯海報媒體，以及影院銀幕廣告媒體和終端賣場媒體等，當前市值已高達千億元。
而就在近日，分眾傳媒召開第七屆董事會第十五次會議，審議通過《公司關于發行H股股票并在香港聯合交易所有限公司主板上市及轉為境外募集股份有限公司的議案》《公司關于發行H股股票并在香港聯合交易所有限公司主板上市方案的議案》等相關議案。
對于港股市場上市的原因，分眾傳媒表示，為深入推進公司國際化戰略、增強公司核心競爭實力、拓寬融資渠道，公司計劃發行境外上市外資股(H股)并申請在香港聯合交易所有限公司主板掛牌上市。
由此看來，國際化戰略是其中一個非常重要的原因。
資料顯示，截至今年7月31日，分眾傳媒業務除覆蓋內地約330個城市、香港特別行政區以外，還覆蓋韓國、泰國、新加坡和印度尼西亞等國的30多個主要城市。目前，其韓國以及新加坡海外業務也已經實現盈利。
當然了，分眾傳媒之所以要上市，還是要在資本市場上有所突破。
時至今日，分眾傳媒在A股市場上的市值已經達千億規模。一旦在港股市場上市，則意味著分眾傳媒實現了許多企業都“夢寐以求”的A+H股同時上市的結果。
那么，對于在港股市場再造一個千億市值的分眾傳媒，資本市場當然是十分樂意的。
【年內業績表現不錯，股價卻持續低迷】
從業績方面來看，分眾傳媒的千億市值確實有所支撐。
不久前，分眾傳媒發布了2021年三季報。
財報顯示，分眾傳媒2021年1-9月實現營業收入111.48億元，同比增長41.56%，凈利潤為44.23億元，同比增長100.81%。
其中，報告期內，分眾傳媒的樓宇媒體實現營業收入102.67億元，較上年同期增長33.66%，占總營收的92%；影院媒體實現營業收入8.48億元，較上年同期增長422.49%。
此外，1-9月，受市場競爭環境好轉以及公司成本管控的影響，分眾傳媒的綜合毛利率為66.96%，得到了不小的恢復。
業績雖然不錯，但分眾傳媒股價卻在今年年內表現得很是低迷。
今年2月，分眾傳媒的股價曾達到年內最高點的13.19元/股。但隨后，其股價便一路下挫，10月28日更跌到年內最低點6.7元，距離年內最高點近乎腰斬。
對于股價的疲軟，有市場分析認為，受宏觀經濟及疫情反復的影響，下半年廣告市場需求承壓。而分眾傳媒第四季度的凈利潤約為15.97億元-17.77億元，同比減少11.33%-1.33%。
業績前景還是次要的，最重要的，是市場對于分眾傳媒的業務效果一直存有疑問。
按照分眾傳媒對外宣稱的服務內容，給客戶做品牌定位是其中的一部分，但是其傳播是否真正的有效，值得打個問號。
事實上，分眾傳媒擁有的成功案例，只有少數個案。在相對可能更加有效的互聯網廣告面前，分眾傳媒原有的優勢正在被削弱，這或許是其股價疲軟的根本原因。
【急于拓展海外業務，上市效果或不佳】
除此之外，行業競爭是分眾傳媒無法回避的問題。
就在不久前，分眾傳媒最主要的競爭對手——新潮傳媒，宣布新增4億美元戰略投資，京東領投并成為第一大股東。
事實上，新潮傳媒在京東、百度等巨頭的扶持之下，一直都在扮演著分眾傳媒“最大挑戰者”的角色。
數據顯示，截至目前，新潮傳媒已在北京、上海、廣州、深圳等110個城市擁有70萬部電梯智慧屏，日均觸達2億中產家庭人群。
對于分眾傳媒而言，截至7月31日，分眾傳媒電梯電視媒體中自營設備約75.6萬臺(包括境外子公司的媒體設備約8.4萬臺)，覆蓋國內105個城市、香港特別行政區以及韓國、泰國、印度尼西亞等國的30多個主要城市。加盟電梯電視媒體設備約2.7萬臺，覆蓋國內74個城市和地區。
從設備規模來看，二者的差距并不明顯。
最可怕的，還是潛在的價格戰。2018年，新潮傳媒對分眾傳媒公開“宣戰”，稱將通過補貼、打五折等方式與其“打一場千億級的群架”。
雖然2020年受疫情影響，新潮傳媒因資金鏈緊張，不得不停止這場價格戰。但是，從目前情況而言，二者的競爭遠沒有結束。
對于這種局面，江南春或想借助此次港股上市，將分眾傳媒的海外業務帶上一個新的臺階。
畢竟，分眾傳媒的上市主體在境內，而為了發展海外業務，分眾傳媒只能用“內保外貸”的辦法為海外子公司進行資金支持，頗為不便。
而此次如若成行，分眾傳媒就可以在港股市場融資，來支持海外業務發展的想法。
不過，一個隱患是，內地企業在港股市場上容易“被低估”。強如聯想這樣的科技巨頭，也不堪忍受在港股市場的窘境，急于尋求回歸A股。
而分眾傳媒如若在港股市場上市，或許也將面臨股價長期低迷、股份交易流動性低等問題，嚴重影響其融資能力和效率。
如此看來，分眾傳媒想要在港股市場打造另一個千億規模，難度不小。
