分眾傳媒擬赴港二次上市，江南春葫蘆里賣的什么藥？
來源：氫財經(jīng)
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2021-11-10 13:34:39
分眾傳媒想要在港股市場打造另一個千億規(guī)模，難度不小。
一直以來，分眾傳媒在資本市場的存在感頗強。
2005年，在中概股赴美上市的大潮中，分眾傳媒也趁勢登陸了納斯達克市場。
2013年，分眾傳媒完成私有化從納斯達克退市，兩年之后的2015年，分眾傳媒又通過借殼上市的方式，正式回歸A股市場。
如今，作為千億電梯廣告巨頭，分眾傳媒擬再次沖擊港股市場。
江南春的葫蘆里賣的是什么藥還不好說，但股民們卻集體嗨了，紛紛喊出“漲停板掛單”的口號。
結果，第二天股市開盤，分眾傳媒股價就一路下跌，最終收于7.43元/股，跌幅達4.25%。
【赴港二次上市，擬打造另一個千億規(guī)模】
分眾傳媒成立于2003年，創(chuàng)始人為江南春。作為知名電梯廣告巨頭，分眾傳媒主要產品為樓宇媒體，包含電梯電視媒體和電梯海報媒體，以及影院銀幕廣告媒體和終端賣場媒體等，當前市值已高達千億元。
而就在近日，分眾傳媒召開第七屆董事會第十五次會議，審議通過《公司關于發(fā)行H股股票并在香港聯(lián)合交易所有限公司主板上市及轉為境外募集股份有限公司的議案》《公司關于發(fā)行H股股票并在香港聯(lián)合交易所有限公司主板上市方案的議案》等相關議案。
對于港股市場上市的原因，分眾傳媒表示，為深入推進公司國際化戰(zhàn)略、增強公司核心競爭實力、拓寬融資渠道，公司計劃發(fā)行境外上市外資股(H股)并申請在香港聯(lián)合交易所有限公司主板掛牌上市。
由此看來，國際化戰(zhàn)略是其中一個非常重要的原因。
資料顯示，截至今年7月31日，分眾傳媒業(yè)務除覆蓋內地約330個城市、香港特別行政區(qū)以外，還覆蓋韓國、泰國、新加坡和印度尼西亞等國的30多個主要城市。目前，其韓國以及新加坡海外業(yè)務也已經(jīng)實現(xiàn)盈利。
當然了，分眾傳媒之所以要上市，還是要在資本市場上有所突破。
時至今日，分眾傳媒在A股市場上的市值已經(jīng)達千億規(guī)模。一旦在港股市場上市，則意味著分眾傳媒實現(xiàn)了許多企業(yè)都“夢寐以求”的A+H股同時上市的結果。
那么，對于在港股市場再造一個千億市值的分眾傳媒，資本市場當然是十分樂意的。
【年內業(yè)績表現(xiàn)不錯，股價卻持續(xù)低迷】
從業(yè)績方面來看，分眾傳媒的千億市值確實有所支撐。
不久前，分眾傳媒發(fā)布了2021年三季報。
財報顯示，分眾傳媒2021年1-9月實現(xiàn)營業(yè)收入111.48億元，同比增長41.56%，凈利潤為44.23億元，同比增長100.81%。
其中，報告期內，分眾傳媒的樓宇媒體實現(xiàn)營業(yè)收入102.67億元，較上年同期增長33.66%，占總營收的92%；影院媒體實現(xiàn)營業(yè)收入8.48億元，較上年同期增長422.49%。
此外，1-9月，受市場競爭環(huán)境好轉以及公司成本管控的影響，分眾傳媒的綜合毛利率為66.96%，得到了不小的恢復。
業(yè)績雖然不錯，但分眾傳媒股價卻在今年年內表現(xiàn)得很是低迷。
今年2月，分眾傳媒的股價曾達到年內最高點的13.19元/股。但隨后，其股價便一路下挫，10月28日更跌到年內最低點6.7元，距離年內最高點近乎腰斬。
對于股價的疲軟，有市場分析認為，受宏觀經(jīng)濟及疫情反復的影響，下半年廣告市場需求承壓。而分眾傳媒第四季度的凈利潤約為15.97億元-17.77億元，同比減少11.33%-1.33%。
業(yè)績前景還是次要的，最重要的，是市場對于分眾傳媒的業(yè)務效果一直存有疑問。
按照分眾傳媒對外宣稱的服務內容，給客戶做品牌定位是其中的一部分，但是其傳播是否真正的有效，值得打個問號。
事實上，分眾傳媒擁有的成功案例，只有少數(shù)個案。在相對可能更加有效的互聯(lián)網(wǎng)廣告面前，分眾傳媒原有的優(yōu)勢正在被削弱，這或許是其股價疲軟的根本原因。
【急于拓展海外業(yè)務，上市效果或不佳】
除此之外，行業(yè)競爭是分眾傳媒無法回避的問題。
就在不久前，分眾傳媒最主要的競爭對手——新潮傳媒，宣布新增4億美元戰(zhàn)略投資，京東領投并成為第一大股東。
事實上，新潮傳媒在京東、百度等巨頭的扶持之下，一直都在扮演著分眾傳媒“最大挑戰(zhàn)者”的角色。
數(shù)據(jù)顯示，截至目前，新潮傳媒已在北京、上海、廣州、深圳等110個城市擁有70萬部電梯智慧屏，日均觸達2億中產家庭人群。
對于分眾傳媒而言，截至7月31日，分眾傳媒電梯電視媒體中自營設備約75.6萬臺(包括境外子公司的媒體設備約8.4萬臺)，覆蓋國內105個城市、香港特別行政區(qū)以及韓國、泰國、印度尼西亞等國的30多個主要城市。加盟電梯電視媒體設備約2.7萬臺，覆蓋國內74個城市和地區(qū)。
從設備規(guī)模來看，二者的差距并不明顯。
最可怕的，還是潛在的價格戰(zhàn)。2018年，新潮傳媒對分眾傳媒公開“宣戰(zhàn)”，稱將通過補貼、打五折等方式與其“打一場千億級的群架”。
雖然2020年受疫情影響，新潮傳媒因資金鏈緊張，不得不停止這場價格戰(zhàn)。但是，從目前情況而言，二者的競爭遠沒有結束。
對于這種局面，江南春或想借助此次港股上市，將分眾傳媒的海外業(yè)務帶上一個新的臺階。
畢竟，分眾傳媒的上市主體在境內，而為了發(fā)展海外業(yè)務，分眾傳媒只能用“內保外貸”的辦法為海外子公司進行資金支持，頗為不便。
而此次如若成行，分眾傳媒就可以在港股市場融資，來支持海外業(yè)務發(fā)展的想法。
不過，一個隱患是，內地企業(yè)在港股市場上容易“被低估”。強如聯(lián)想這樣的科技巨頭，也不堪忍受在港股市場的窘境，急于尋求回歸A股。
而分眾傳媒如若在港股市場上市，或許也將面臨股價長期低迷、股份交易流動性低等問題，嚴重影響其融資能力和效率。
如此看來，分眾傳媒想要在港股市場打造另一個千億規(guī)模，難度不小。
一直以來，分眾傳媒在資本市場的存在感頗強。
2005年，在中概股赴美上市的大潮中，分眾傳媒也趁勢登陸了納斯達克市場。
2013年，分眾傳媒完成私有化從納斯達克退市，兩年之后的2015年，分眾傳媒又通過借殼上市的方式，正式回歸A股市場。
如今，作為千億電梯廣告巨頭，分眾傳媒擬再次沖擊港股市場。
江南春的葫蘆里賣的是什么藥還不好說，但股民們卻集體嗨了，紛紛喊出“漲停板掛單”的口號。
結果，第二天股市開盤，分眾傳媒股價就一路下跌，最終收于7.43元/股，跌幅達4.25%。
【赴港二次上市，擬打造另一個千億規(guī)模】
分眾傳媒成立于2003年，創(chuàng)始人為江南春。作為知名電梯廣告巨頭，分眾傳媒主要產品為樓宇媒體，包含電梯電視媒體和電梯海報媒體，以及影院銀幕廣告媒體和終端賣場媒體等，當前市值已高達千億元。
而就在近日，分眾傳媒召開第七屆董事會第十五次會議，審議通過《公司關于發(fā)行H股股票并在香港聯(lián)合交易所有限公司主板上市及轉為境外募集股份有限公司的議案》《公司關于發(fā)行H股股票并在香港聯(lián)合交易所有限公司主板上市方案的議案》等相關議案。
對于港股市場上市的原因，分眾傳媒表示，為深入推進公司國際化戰(zhàn)略、增強公司核心競爭實力、拓寬融資渠道，公司計劃發(fā)行境外上市外資股(H股)并申請在香港聯(lián)合交易所有限公司主板掛牌上市。
由此看來，國際化戰(zhàn)略是其中一個非常重要的原因。
資料顯示，截至今年7月31日，分眾傳媒業(yè)務除覆蓋內地約330個城市、香港特別行政區(qū)以外，還覆蓋韓國、泰國、新加坡和印度尼西亞等國的30多個主要城市。目前，其韓國以及新加坡海外業(yè)務也已經(jīng)實現(xiàn)盈利。
當然了，分眾傳媒之所以要上市，還是要在資本市場上有所突破。
時至今日，分眾傳媒在A股市場上的市值已經(jīng)達千億規(guī)模。一旦在港股市場上市，則意味著分眾傳媒實現(xiàn)了許多企業(yè)都“夢寐以求”的A+H股同時上市的結果。
那么，對于在港股市場再造一個千億市值的分眾傳媒，資本市場當然是十分樂意的。
【年內業(yè)績表現(xiàn)不錯，股價卻持續(xù)低迷】
從業(yè)績方面來看，分眾傳媒的千億市值確實有所支撐。
不久前，分眾傳媒發(fā)布了2021年三季報。
財報顯示，分眾傳媒2021年1-9月實現(xiàn)營業(yè)收入111.48億元，同比增長41.56%，凈利潤為44.23億元，同比增長100.81%。
其中，報告期內，分眾傳媒的樓宇媒體實現(xiàn)營業(yè)收入102.67億元，較上年同期增長33.66%，占總營收的92%；影院媒體實現(xiàn)營業(yè)收入8.48億元，較上年同期增長422.49%。
此外，1-9月，受市場競爭環(huán)境好轉以及公司成本管控的影響，分眾傳媒的綜合毛利率為66.96%，得到了不小的恢復。
業(yè)績雖然不錯，但分眾傳媒股價卻在今年年內表現(xiàn)得很是低迷。
今年2月，分眾傳媒的股價曾達到年內最高點的13.19元/股。但隨后，其股價便一路下挫，10月28日更跌到年內最低點6.7元，距離年內最高點近乎腰斬。
對于股價的疲軟，有市場分析認為，受宏觀經(jīng)濟及疫情反復的影響，下半年廣告市場需求承壓。而分眾傳媒第四季度的凈利潤約為15.97億元-17.77億元，同比減少11.33%-1.33%。
業(yè)績前景還是次要的，最重要的，是市場對于分眾傳媒的業(yè)務效果一直存有疑問。
按照分眾傳媒對外宣稱的服務內容，給客戶做品牌定位是其中的一部分，但是其傳播是否真正的有效，值得打個問號。
事實上，分眾傳媒擁有的成功案例，只有少數(shù)個案。在相對可能更加有效的互聯(lián)網(wǎng)廣告面前，分眾傳媒原有的優(yōu)勢正在被削弱，這或許是其股價疲軟的根本原因。
【急于拓展海外業(yè)務，上市效果或不佳】
除此之外，行業(yè)競爭是分眾傳媒無法回避的問題。
就在不久前，分眾傳媒最主要的競爭對手——新潮傳媒，宣布新增4億美元戰(zhàn)略投資，京東領投并成為第一大股東。
事實上，新潮傳媒在京東、百度等巨頭的扶持之下，一直都在扮演著分眾傳媒“最大挑戰(zhàn)者”的角色。
數(shù)據(jù)顯示，截至目前，新潮傳媒已在北京、上海、廣州、深圳等110個城市擁有70萬部電梯智慧屏，日均觸達2億中產家庭人群。
對于分眾傳媒而言，截至7月31日，分眾傳媒電梯電視媒體中自營設備約75.6萬臺(包括境外子公司的媒體設備約8.4萬臺)，覆蓋國內105個城市、香港特別行政區(qū)以及韓國、泰國、印度尼西亞等國的30多個主要城市。加盟電梯電視媒體設備約2.7萬臺，覆蓋國內74個城市和地區(qū)。
從設備規(guī)模來看，二者的差距并不明顯。
最可怕的，還是潛在的價格戰(zhàn)。2018年，新潮傳媒對分眾傳媒公開“宣戰(zhàn)”，稱將通過補貼、打五折等方式與其“打一場千億級的群架”。
雖然2020年受疫情影響，新潮傳媒因資金鏈緊張，不得不停止這場價格戰(zhàn)。但是，從目前情況而言，二者的競爭遠沒有結束。
對于這種局面，江南春或想借助此次港股上市，將分眾傳媒的海外業(yè)務帶上一個新的臺階。
畢竟，分眾傳媒的上市主體在境內，而為了發(fā)展海外業(yè)務，分眾傳媒只能用“內保外貸”的辦法為海外子公司進行資金支持，頗為不便。
而此次如若成行，分眾傳媒就可以在港股市場融資，來支持海外業(yè)務發(fā)展的想法。
不過，一個隱患是，內地企業(yè)在港股市場上容易“被低估”。強如聯(lián)想這樣的科技巨頭，也不堪忍受在港股市場的窘境，急于尋求回歸A股。
而分眾傳媒如若在港股市場上市，或許也將面臨股價長期低迷、股份交易流動性低等問題，嚴重影響其融資能力和效率。
如此看來，分眾傳媒想要在港股市場打造另一個千億規(guī)模，難度不小。
