融創(chuàng)服務(wù)此時(shí)對第一服務(wù)進(jìn)行溢價(jià)收購無異于雪中送炭，但也只是“杯水車薪”，目前當(dāng)代置業(yè)仍存在多筆未到期的美元債。

　　自恒大“爆雷”后，房企就接二連三的被爆出債務(wù)問題。近日，當(dāng)代置業(yè)旗下物業(yè)公司第一服務(wù)與融創(chuàng)服務(wù)聯(lián)合發(fā)布公告稱融創(chuàng)服務(wù)將有條件的收購第一服務(wù)3.22億股股份，占第一服務(wù)全部已發(fā)行股本的32.33%，總對價(jià)約為6.93億元，折合每股對價(jià)約為2.15元/股，折合港元約2.6167港元/股。而此次收購?fù)瓿珊螅趧?chuàng)或?qū)⒗^續(xù)收購第一服務(wù)剩余全部股份。

　　值得一提的是，雙方協(xié)議于2021年10月7日簽訂，按照彼時(shí)第一服務(wù)1.37港元/股的股價(jià)來看，融創(chuàng)服務(wù)此筆收購溢價(jià)率高達(dá)91%。

　　前不久當(dāng)代置業(yè)公告稱本應(yīng)于2021年10月25日到期的12.85厘優(yōu)先票據(jù)及應(yīng)計(jì)但未付利息的還款安排未能如約完成，因此構(gòu)成違約行為。值得注意的是，此筆是在經(jīng)過股東借款、資產(chǎn)處置等多種渠道的努力下仍未能如約償還的票據(jù)。

　　而融創(chuàng)服務(wù)此時(shí)對第一服務(wù)進(jìn)行溢價(jià)收購無異于雪中送炭，但也只是“杯水車薪”，目前當(dāng)代置業(yè)仍存在多筆未到期的美元債。

　　【“賣子償債”】

　　11月1日，當(dāng)代置業(yè)旗下物業(yè)公司第一服務(wù)與融創(chuàng)中國旗下物業(yè)公司融創(chuàng)服務(wù)聯(lián)合發(fā)布公告稱，融創(chuàng)服務(wù)有條件的收購第一服務(wù)3.22億股股份，為第一服務(wù)當(dāng)前全部已發(fā)行股本的32.22%，總對價(jià)約為6.93億元，折合每股對價(jià)約為2.15元/股，折合港元約2.6167港元/股。按照10月7日，雙方簽訂協(xié)議當(dāng)天第一服務(wù)晚間收盤的1.37港元/股股價(jià)來看，此次融創(chuàng)服務(wù)收購第一服務(wù)的溢價(jià)率高達(dá)91%。

　　而此次出售第一服務(wù)，將會(huì)一定程度緩解當(dāng)代置業(yè)的資金壓力。早在10月11日時(shí)，當(dāng)代置業(yè)就發(fā)布公告稱尋求2021年10月25日到期的票息為12.85%的優(yōu)先票據(jù)贖回35%后，剩余65%的部分到期日延長三個(gè)月，用以改善流動(dòng)性和現(xiàn)金管理，與此同時(shí)避免任何潛在的償付違約。

　　而此前，當(dāng)代置業(yè)稱其董事會(huì)主席、執(zhí)行董事兼控股股東張雷及當(dāng)代置業(yè)總裁兼董事張鵬欲向當(dāng)代置業(yè)提供合計(jì)約8億元人民幣的股東貸款，并預(yù)期未來兩至三個(gè)月內(nèi)完成。值得一提的是，此次第一服務(wù)向融創(chuàng)服務(wù)出售的股份由上述股東張雷、張鵬合計(jì)出售21.39%，對價(jià)為4.6億元；第一服務(wù)管理層劉培慶、龍晗合計(jì)出售2.18%股份，對價(jià)約為0.47億元，另外8.64%股份由投資方鼎暉股份出售，對價(jià)約為1.8億元。對于當(dāng)代置業(yè)提及的8億元股東貸款是否包含出售第一服務(wù)的4.6億元，目前尚不能確認(rèn)。

　　雖然聯(lián)合公告表示融創(chuàng)服務(wù)或?qū)⑹召彽谝环?wù)剩余的全部股份，但可以確認(rèn)的是，出售第一服務(wù)并不能完全救當(dāng)代置業(yè)于水火之中。據(jù)中指院研究表示，2022年2月25日，當(dāng)代置業(yè)一筆2億美元折合人民幣12.79億元的債務(wù)將到期，并且截至10月28日，包括即將到期的債務(wù)，當(dāng)代置業(yè)仍有4只存續(xù)美元，債券余額合計(jì)約為10.17億美元，折合人民幣65.05億元。

　　據(jù)當(dāng)代置業(yè)半年報(bào)顯示，截至上半年當(dāng)代置業(yè)擁有現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物136.24億元，但仍需出售子公司償還債務(wù)，可見65.05億元的債務(wù)對于當(dāng)代置業(yè)來說是一個(gè)較大的資金缺口，未來當(dāng)代置業(yè)仍需面對較大的資金壓力。

　　【融創(chuàng)服務(wù)借勢擴(kuò)張】

　　據(jù)聯(lián)合公告顯示，截至上半年，第一服務(wù)控股的合約建筑面積約為7299.4萬平方米，在管建筑面積約為5302.2萬平方米，并且大部分在管的項(xiàng)目位于北京、西安、長沙、太原等一二線城市，為2021年中國百強(qiáng)物業(yè)的第23名。

　　截至上半年第一服務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.09億元，同比增長53.76%，實(shí)現(xiàn)凈利潤6523.6萬元，同比增長100.8%。為中指研究院2021年中國物業(yè)服務(wù)百強(qiáng)企業(yè)成長性領(lǐng)先企業(yè)，具有較大的成長空間，對于收購第一服務(wù)的原因，融創(chuàng)服務(wù)表示，將大幅增加其物業(yè)管理規(guī)模，提升其在核心城市的管理密度并擴(kuò)大在非住業(yè)態(tài)的市場份額，同時(shí)增強(qiáng)融創(chuàng)服務(wù)在物業(yè)管理服務(wù)領(lǐng)域的綜合競爭力及市場影響力。此外，收購第一服務(wù)，融創(chuàng)服務(wù)將擁有在綠色人居服務(wù)領(lǐng)域的核心能力和競爭力。

　　同時(shí)，知名地產(chǎn)分析師嚴(yán)躍進(jìn)告訴氫財(cái)經(jīng)，如此高溢價(jià)收購跟收購意愿比較強(qiáng)有關(guān)系，背后肯定是跟物業(yè)制裁這樣一個(gè)質(zhì)量比較好，所以才會(huì)有這樣一個(gè)收購。在融創(chuàng)來講，通過收購進(jìn)一步擴(kuò)大物業(yè)版面的經(jīng)營范圍，這是值得肯定的。

　　基于此，融創(chuàng)服務(wù)才會(huì)溢價(jià)91%收購第一服務(wù)，并要求當(dāng)代置業(yè)此次出售第一服務(wù)后的12內(nèi)其開發(fā)或運(yùn)營項(xiàng)目的物業(yè)管理都會(huì)給到第一服務(wù)，這在一定程度上給了融創(chuàng)服務(wù)相對的保障。

　　事實(shí)上，近年來融創(chuàng)服務(wù)始終通過收購和并購的方式來擴(kuò)大市場，據(jù)悉，截至今年上半年，融創(chuàng)服務(wù)通過收購及并購的方式合計(jì)新增約3071萬平方米的合約面積。而今年上半年融創(chuàng)服務(wù)在管面積為1.7億平方米，合約面積為3.2億平方米，在2021年百強(qiáng)物業(yè)中位列第6。在此基礎(chǔ)上，今年上半年融創(chuàng)服務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入33.19億元，同比增長85.37%，實(shí)現(xiàn)凈利潤6.3億元，同比增長151.27%。

　　實(shí)際上，近年來物業(yè)管理逐漸成為房企的“香餑餑”，上半年迫于資金壓力藍(lán)光發(fā)展、富力地產(chǎn)將其旗下物業(yè)公司轉(zhuǎn)讓給碧桂園、花樣年也同樣出售了其旗下物業(yè)公司。中指研究院表示，近年多數(shù)物業(yè)依靠收購并購擴(kuò)張市場，但隨著收并購和市場化項(xiàng)目拓展增多，這些企業(yè)需要一定時(shí)間去整合、消化相應(yīng)項(xiàng)目。