和元生物IPO前夕，實控人上演“資產騰挪術”，凈利潤飆升
來源：IPO日報
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2021-11-03 10:34:48
又一家生物醫藥類企業要沖刺科創板。
近日，上交所官網顯示，和元生物技術(上海)股份有限公司(下稱“和元生物”)將于11月4日IPO上會，接受科創板上市委的審議。公司計劃公開發行股票不超過1.31億股，不低于發行后總股本的10%，不超過發行后總股本的25%。
此次申請上市，和元生物計劃募集資金12億元，用于和元智造精準醫療產業基地建設項目(計劃投入10億元的募集資金)，以及補充流動資金。
IPO日報注意到，公司從2020年就開始投入和元智造精準醫療產業基地的建設。這一項目規劃了33條生產線，計劃于2027年完成全部項目建設。建成后將主要提供各種CRO/CDMO技術服務，以及質粒、慢病毒、腺相關病毒、各種溶瘤病毒等產品的大規模生產服務。
業績扭虧
成立于2013年的和元生物是一家聚焦基因治療領域的生物科技公司，專注于為重組病毒載體產品、溶瘤病毒產品、CAR-T產品等基因治療的先導研究和藥物研發提供基因治療載體構建、靶點及藥效研究、工藝開發及測試、IND-CMC藥學研究、臨床I-III期及商業化GMP生產等一體化CRO/CDMO服務。
何為基因治療？
記者獲悉，基因治療是繼小分子、大分子靶向療法之后的新一代精準療法，通過將治療性基因導入人體靶細胞等方式，糾正基因缺陷或直接發揮作用，進而治療和治愈疾病。基因治療為腫瘤、罕見病、慢病及其他難治性疾病提供了全新的治療理念和手段，具備了一般藥物可能無法企及的長期性、治愈性療效。
截至招股書簽署日，潘謳東系和元生物的控股股東、實際控制人。
潘謳東直接持有公司9446.58萬股，占公司總股本的24.03%；同時，潘謳東及其一致行動人王富杰、殷珊、楊興林、夏清梅、額日賀、上海謳創、上海謳立合計持有1.34億股股份，占公司此次發行前總股本的34.12%。
上會稿顯示，2018年至2020年及2021年上半年(下稱“報告期”)，和元生物實現營業收入4420.97萬元、6291.45萬元、1.43億元、9901.73萬元，對應凈利潤分別為-3341.08萬元、-4283.03萬元、9128.5萬元、1544.57萬元。
從收入構成上看，基因治療CDMO貢獻了最主要的收入來源，報告期內在公司的主營業務收入中占比由29.79%增長至73.13%，其次為基因治療CRO業務，占比由67.71%下降至24.16%。
不難看出，公司近年來的收入有了較快的增長(主要得益于基因治療CDMO產生的收入)，凈利潤也在2020年度扭虧為盈。對此，和元生物解釋稱，公司2018年、2019年業務收入規模較小，CDMO項目主要處于前期工藝開發階段，但同時保持了較高的技術研發投入，因此處于虧損狀態；2020年受益于基因治療CDMO項目的持續交付和新訂單的啟動推進，業務成熟度顯著提高。
IPO日報還注意到，公司2020年的凈利潤增加明顯，原子公司艾迪斯功不可沒。
“通過剝離艾迪斯，進一步聚焦基因治療CRO/CDMO主業，公司于2020年度實現扭虧為盈，差異主要為艾迪斯股權的處置收益及剩余股權轉換為權益法核算產生的投資收益，該項影響因素具有偶然性。”公司在上會稿中說。
“左手倒右手”
讓我們看下這個發生在報告期內的股權轉讓事件。
記者了解到，艾迪斯系公司為了分離ADC(抗體藥物偶聯物)新藥研發業務而于2018年專門設立的公司。
和元生物表示，為了明確其聚焦基因治療領域，專注于提供CRO/CDMO服務的業務戰略定位，公司設立子公司艾迪斯(全稱“煙臺市和元艾迪斯生物醫藥科技有限公司”)，將ADC新藥研發業務從和元生物分離，實現基因治療CRO/CDMO業務與ADC新藥業務的獨立、清晰運營及融資。
這一目的之下，2020年5月，公司將艾迪斯39.93%的股權以4600萬元價格出售，且受讓方不是外人，正是公司實控人潘謳東持有37.46%份額并控制的持股平臺：上海和迪。簡單來說，雖不再由和元生物控制，這家公司仍屬于潘謳東控制下的企業。轉讓完成后，艾迪斯由和元生物的控股子公司變為參股公司。
記者從財報中發現，此次轉讓在2020年度給公司帶來了5641.21萬元的處置長期股權投資收益，再加上對剩余股權在喪失控制權日按照公允價值進行重新計量的數額，當期公司因出售艾迪斯部分股權共確認投資收益達7,231.03萬元(未將所得稅影響及少數股東損益計算在內)。
上述投資收益也直接計入到了公司當期的凈利潤之中。2020年度，和元生物的凈利潤為9128.5萬元，較2019年度增加了1.34億元。若扣除包括處置股權在內的非經常性損益，公司當年的扣非后歸母凈利潤則降至2666.77萬元。
有意思的是，艾迪斯還是一家虧損的公司。根據公司進一步的披露，2020年及2021年上半年，艾迪斯的凈利潤分別-2280.85萬元、-592.98萬元。也就是說，體現在財務報表上，和元生物出售其股權不僅可以獲得投資收益，業績也可以免為其所累，可謂是一舉兩得。
再來看看定價。
參考重組前一個會計年度末(即2019年末)，艾迪斯的凈資產為2424.56萬元，但從2020年3月31日的評估結果來看(艾迪斯39.93%的股權對應4812.13萬元的評估值)，溢價率約達397.06%。對于這一定價，和元生物表示，“本次交易定價參考了艾迪斯于2019年12月引入外部投資者增資后的整體估值11518.8萬元確定”。
另一邊，出售艾迪斯部分股權對公司的研發費用也有所影響。
報告期內，和元生物的研發費用金額分別為2026.77萬元、2379.86萬元、2198.26萬元、844.05萬元，占營業收入的比重分別45.84%、37.83%、15.4%、8.52%，研發費用率在逐漸下降。
在上述研發費用中，公司委外研發費用分別為789.07萬元、1038.6萬元、727.45萬元及0萬元，這部分主要系其原子公司艾迪斯委托外部公司提供抗體偶聯藥物的臨床前研究服務費用。自2020年5月公司處置艾迪斯股權后，其研發費用未再納入公司合并報表范圍，2021年1-6月公司便無委外研發。
近日，上交所官網顯示，和元生物技術(上海)股份有限公司(下稱“和元生物”)將于11月4日IPO上會，接受科創板上市委的審議。公司計劃公開發行股票不超過1.31億股，不低于發行后總股本的10%，不超過發行后總股本的25%。
此次申請上市，和元生物計劃募集資金12億元，用于和元智造精準醫療產業基地建設項目(計劃投入10億元的募集資金)，以及補充流動資金。
IPO日報注意到，公司從2020年就開始投入和元智造精準醫療產業基地的建設。這一項目規劃了33條生產線，計劃于2027年完成全部項目建設。建成后將主要提供各種CRO/CDMO技術服務，以及質粒、慢病毒、腺相關病毒、各種溶瘤病毒等產品的大規模生產服務。
業績扭虧
成立于2013年的和元生物是一家聚焦基因治療領域的生物科技公司，專注于為重組病毒載體產品、溶瘤病毒產品、CAR-T產品等基因治療的先導研究和藥物研發提供基因治療載體構建、靶點及藥效研究、工藝開發及測試、IND-CMC藥學研究、臨床I-III期及商業化GMP生產等一體化CRO/CDMO服務。
何為基因治療？
記者獲悉，基因治療是繼小分子、大分子靶向療法之后的新一代精準療法，通過將治療性基因導入人體靶細胞等方式，糾正基因缺陷或直接發揮作用，進而治療和治愈疾病。基因治療為腫瘤、罕見病、慢病及其他難治性疾病提供了全新的治療理念和手段，具備了一般藥物可能無法企及的長期性、治愈性療效。
截至招股書簽署日，潘謳東系和元生物的控股股東、實際控制人。
潘謳東直接持有公司9446.58萬股，占公司總股本的24.03%；同時，潘謳東及其一致行動人王富杰、殷珊、楊興林、夏清梅、額日賀、上海謳創、上海謳立合計持有1.34億股股份，占公司此次發行前總股本的34.12%。
上會稿顯示，2018年至2020年及2021年上半年(下稱“報告期”)，和元生物實現營業收入4420.97萬元、6291.45萬元、1.43億元、9901.73萬元，對應凈利潤分別為-3341.08萬元、-4283.03萬元、9128.5萬元、1544.57萬元。
從收入構成上看，基因治療CDMO貢獻了最主要的收入來源，報告期內在公司的主營業務收入中占比由29.79%增長至73.13%，其次為基因治療CRO業務，占比由67.71%下降至24.16%。
不難看出，公司近年來的收入有了較快的增長(主要得益于基因治療CDMO產生的收入)，凈利潤也在2020年度扭虧為盈。對此，和元生物解釋稱，公司2018年、2019年業務收入規模較小，CDMO項目主要處于前期工藝開發階段，但同時保持了較高的技術研發投入，因此處于虧損狀態；2020年受益于基因治療CDMO項目的持續交付和新訂單的啟動推進，業務成熟度顯著提高。
IPO日報還注意到，公司2020年的凈利潤增加明顯，原子公司艾迪斯功不可沒。
“通過剝離艾迪斯，進一步聚焦基因治療CRO/CDMO主業，公司于2020年度實現扭虧為盈，差異主要為艾迪斯股權的處置收益及剩余股權轉換為權益法核算產生的投資收益，該項影響因素具有偶然性。”公司在上會稿中說。
“左手倒右手”
讓我們看下這個發生在報告期內的股權轉讓事件。
記者了解到，艾迪斯系公司為了分離ADC(抗體藥物偶聯物)新藥研發業務而于2018年專門設立的公司。
和元生物表示，為了明確其聚焦基因治療領域，專注于提供CRO/CDMO服務的業務戰略定位，公司設立子公司艾迪斯(全稱“煙臺市和元艾迪斯生物醫藥科技有限公司”)，將ADC新藥研發業務從和元生物分離，實現基因治療CRO/CDMO業務與ADC新藥業務的獨立、清晰運營及融資。
這一目的之下，2020年5月，公司將艾迪斯39.93%的股權以4600萬元價格出售，且受讓方不是外人，正是公司實控人潘謳東持有37.46%份額并控制的持股平臺：上海和迪。簡單來說，雖不再由和元生物控制，這家公司仍屬于潘謳東控制下的企業。轉讓完成后，艾迪斯由和元生物的控股子公司變為參股公司。
記者從財報中發現，此次轉讓在2020年度給公司帶來了5641.21萬元的處置長期股權投資收益，再加上對剩余股權在喪失控制權日按照公允價值進行重新計量的數額，當期公司因出售艾迪斯部分股權共確認投資收益達7,231.03萬元(未將所得稅影響及少數股東損益計算在內)。
上述投資收益也直接計入到了公司當期的凈利潤之中。2020年度，和元生物的凈利潤為9128.5萬元，較2019年度增加了1.34億元。若扣除包括處置股權在內的非經常性損益，公司當年的扣非后歸母凈利潤則降至2666.77萬元。
有意思的是，艾迪斯還是一家虧損的公司。根據公司進一步的披露，2020年及2021年上半年，艾迪斯的凈利潤分別-2280.85萬元、-592.98萬元。也就是說，體現在財務報表上，和元生物出售其股權不僅可以獲得投資收益，業績也可以免為其所累，可謂是一舉兩得。
再來看看定價。
參考重組前一個會計年度末(即2019年末)，艾迪斯的凈資產為2424.56萬元，但從2020年3月31日的評估結果來看(艾迪斯39.93%的股權對應4812.13萬元的評估值)，溢價率約達397.06%。對于這一定價，和元生物表示，“本次交易定價參考了艾迪斯于2019年12月引入外部投資者增資后的整體估值11518.8萬元確定”。
另一邊，出售艾迪斯部分股權對公司的研發費用也有所影響。
報告期內，和元生物的研發費用金額分別為2026.77萬元、2379.86萬元、2198.26萬元、844.05萬元，占營業收入的比重分別45.84%、37.83%、15.4%、8.52%，研發費用率在逐漸下降。
在上述研發費用中，公司委外研發費用分別為789.07萬元、1038.6萬元、727.45萬元及0萬元，這部分主要系其原子公司艾迪斯委托外部公司提供抗體偶聯藥物的臨床前研究服務費用。自2020年5月公司處置艾迪斯股權后，其研發費用未再納入公司合并報表范圍，2021年1-6月公司便無委外研發。
