值得注意的是，今年10月13日，紅日藥業曾公告稱其第三大股東天津大通投資集團有限公司(以下簡稱“大通集團”)在10月11日、10月12日因合同糾紛被法院凍結其持有部分股份。

　　近日，紅日藥業6億元公司債券成功發行。據悉，紅日藥業此次發行公司債券總規模為12億元，第一期發行規模為不超過6億元(含6億元)，票面年利率為3.78%，債券期限為5年期，募集資金扣除發行費用后，擬將3億元用于補充流動資金，3億元用于償還企業到期債務。

　　然而，細看公司財報后發現，紅日藥業賬面資金較為充裕。與此同時，在公司的業績增速出現下滑的情況下，公司的高管也紛紛選擇減持。

　　賬面資金充裕卻發債還錢

　　資料顯示，截至今年上半年，紅日藥業總資產規模為105.27億元，其中負債合計為28.20億元，總資產負債率為26.78%，整體負債規模較低。

　　2018年-2021年上半年，紅日藥業的流動比率分別為4.68、3.51、2.44和3.32，速動比率分別為3.91、2.79、1.84和2.30，雖然償債能力指標有所下滑，但是整體還維持在較高水平。

　　另外，截至2021年6月30日，紅日藥業賬面現金為9.92億元，而公司短期借款僅為4.07億元，一年內到期非流動負債為150萬元。

　　按理說，紅日藥業并無資金壓力。但是，紅日藥業卻要發債還錢，還要補充流動資金，這是何意？

　　恐怕紅日藥業的真實負債情況沒有賬面數據那么美好。數據顯示，截至今年8月份，紅日藥業累計對外擔保總額為人民幣25.41億元，占公司2020年度經審計凈資產的36.27%，全部為對控股子公司擔保。

　　意味著，一旦子公司無法償還債務，紅日藥業不得不替子公司還債。

　　值得注意的是，今年10月13日，紅日藥業曾公告稱其第三大股東天津大通投資集團有限公司(以下簡稱“大通集團”)在10月11日、10月12日因合同糾紛被法院凍結其持有部分股份。這已經是今年年內大通集團第4次被凍結股份，加上此前累計凍結的股份，大通集團持有的2.04億股已全部被凍結，占到總股本的6.8056%。

　　大通集團原為紅日藥業控股股東，雙方關系匪淺。雖然紅日藥業在公告中表示，大通集團所持股份被凍結不會對經營產生不利影響，但二者之間錯綜復雜的關系，依然值得警惕。

　　增速下滑高管減持

　　紅日藥業成立于1996年，也算得上是老牌中醫藥企業，業務覆蓋成品藥、中藥配方顆粒、原輔料、醫療器械、醫療健康服務等等。

　　其中，中藥配方顆粒業務是公司的第一大業務，貢獻了近一半的營收和絕大部分利潤。2021年上半年該板塊營收18億元；其次是醫療器械板塊，今年上半年創收5.66億元。

　　不過，近年來紅日藥業業績增長較為緩慢。2016年-2020年，紅日藥業營業收入分別為38.67億元、33.74億元、42.24億元、50.03億元和64.88億元；凈利潤分別為6.59億元、6.59億元、2.11億元、4.03億元和5.73億元，營收實現了較快增長，但是凈利潤卻止步不前。

　　2021年前三季度，紅日藥業實現營業收入分別為16.39億元、34.86億元和54.86億元，增速分別為45.56%、25.31%和16.52%；凈利潤為1.93億元、4.38億元和6.37億元，增速分別為76.68%、27.37%和6.34%。

　　顯然，紅日藥業前三季度業績逐漸下行，且第三季度出現大幅下滑的趨勢。與此同時，公司的高管紛紛選擇了減持，2021年9月7日，紅日藥業公告，公司董事鄭丹及藍武軍，副總經理陳瑞強、張坤及李春旭減持公司股份共計233萬股，套現合計1099.76萬。

　　對紅日藥業而言，更為艱難的路還在后面。今年2月，國家藥監局等四部委聯合發布了《關于結束中藥配方顆粒試點工作的公告》，結束了長達20年的中藥配方顆粒的試點工作。

　　意味著，今后所有中藥企業都可以生產中藥配方顆粒，而在這之前，中藥配方顆粒國內只有6家企業獲批試點生產，紅日藥業就是其中之一。

　　而現在由特許經營權帶來的“護城河”一下子不在了，市場洞開勢必有更多藥企入局，

　　行業競爭也將更為激烈，對紅日藥業而言，能否再保持此前競爭優勢將是一大挑戰。