近日，六個(gè)核桃母公司養(yǎng)元飲品發(fā)布了2021年前三季度財(cái)報(bào)：前三季度營收達(dá)50.12億元，同比增長65.99%，歸屬于上市公司股東的凈利潤約為16.31億元，同比增長39.54%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤約為13.73億元，同比增幅在72%。業(yè)內(nèi)人士表示，養(yǎng)元飲品的收入利潤增幅遠(yuǎn)超同期，主營業(yè)務(wù)得以快速修復(fù)，同時(shí)，植物奶賽道布局和產(chǎn)品矩陣的多元擴(kuò)容或?qū)Ⅻc(diǎn)燃未來業(yè)績亮點(diǎn)。

　　第三季度主業(yè)盈利超預(yù)期增長，業(yè)績實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)增量

　　養(yǎng)元飲品的主業(yè)盈利能力在持續(xù)提升之中，尤其是第三季度，養(yǎng)元飲品的主業(yè)盈利能力得到大幅提升，超過同期收入30個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，2021年前三季度，養(yǎng)元飲品經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額的表現(xiàn)也可圈可點(diǎn)，同比增幅在120%左右。數(shù)據(jù)顯示，2021年第一季度，養(yǎng)元飲品實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約為22.37億元，同比增幅在75%左右；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤約為6.48億元，增幅在63%左右。而2021年第二季度，養(yǎng)元飲品實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約為11.75億元，同比增幅在132%以上；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤2.93億元，同比增幅在122%左右。進(jìn)入2021年第三季度，養(yǎng)元飲品實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約為16億元，同比增幅在30%以內(nèi)；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤約為4.31億元，增幅在60%左右。

　　按區(qū)域來看，華東地區(qū)是養(yǎng)元飲品最大的市場(chǎng)，1-9月銷售收入超16.7億元，同比增長56.43%，緊隨其后的是華中地區(qū)，銷售收入為12.9億元。東北地區(qū)、西北地區(qū)則是銷售增幅最大的兩區(qū)，收入同比增幅分別為127.65%、110.39%。民生證券發(fā)布研報(bào)稱，“公司業(yè)績實(shí)現(xiàn)高速增長，主因線下需求快速好轉(zhuǎn)；以及去年去庫存動(dòng)作基本完成，今年庫存處于良性狀態(tài)；同時(shí)公司經(jīng)銷紅牛安奈吉也獲得一定收入增量。”“線下市場(chǎng)回暖保障整體業(yè)績向好發(fā)展，同時(shí)開拓社群團(tuán)購、直播電商等渠道，多維度觸達(dá)用戶。公司也積極拓展全國化區(qū)域布局，在東北、西北相對(duì)弱勢(shì)區(qū)域?qū)崿F(xiàn)高速增長。”民生證券方面稱，養(yǎng)元飲品核心業(yè)務(wù)重回增長以及新業(yè)務(wù)逐步帶來業(yè)績?cè)隽浚S持“推薦”評(píng)級(jí)。

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　　食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬等第三方觀察人士則表示，養(yǎng)元飲品的收入增幅可觀、盈利能力得到強(qiáng)化，主要受益于繼續(xù)研發(fā)升級(jí)，投入更多的精力到高端產(chǎn)品的研發(fā)之中，這進(jìn)一步“旺盛”了六個(gè)核桃的銷售勢(shì)能。

　　養(yǎng)元飲品布局植物奶賽道，六個(gè)核桃矩陣擴(kuò)容成亮點(diǎn)

　　興業(yè)證券在研報(bào)中認(rèn)為，具有估值、市值優(yōu)勢(shì)的養(yǎng)元飲品會(huì)得到市場(chǎng)的高度重視，具有較高的投資性價(jià)比。

　　專家表示，業(yè)績?cè)鲩L的背后，是養(yǎng)元飲品持續(xù)的研發(fā)投入和產(chǎn)品推陳出新。數(shù)據(jù)顯示，自2018年上市以來，養(yǎng)元飲品每年的研發(fā)投入都在遞增。數(shù)據(jù)顯示，2018年至2020年，其研發(fā)費(fèi)用分別是2146.31萬元、5660.09萬元和5919.99萬元。在過去三年，A股市場(chǎng)的軟飲料公司中，養(yǎng)元飲品的研發(fā)費(fèi)用是投入最高的。

　　2021年上半年，養(yǎng)元飲品的研發(fā)費(fèi)用更是同比增長50%。同時(shí)，研發(fā)人員數(shù)量占公司總?cè)藬?shù)的比例，從2018年的11.44%增長到2020年的15.13%。

　　“在強(qiáng)大研發(fā)力的驅(qū)動(dòng)下，布局全新賽道、產(chǎn)品矩陣擴(kuò)容或?qū)⒋蜷_養(yǎng)元飲品未來業(yè)績?cè)隽靠臻g”上述專家表示。

　　2021年4月，養(yǎng)元飲品成功推出了六個(gè)核桃“2430”，依靠科研學(xué)術(shù)力加持，打破了行業(yè)產(chǎn)品創(chuàng)新的新范式，引起各界關(guān)注和認(rèn)可。據(jù)了解，該產(chǎn)品針對(duì)重度用腦人群，是一款將產(chǎn)品力和學(xué)術(shù)力超強(qiáng)結(jié)合的高端核桃乳飲品，據(jù)中國疾病預(yù)防控制中心對(duì)于核桃健腦功效的一項(xiàng)科研成果表明，每天補(bǔ)充24g核桃，連續(xù)30甜，對(duì)于學(xué)生記憶有顯著的正向作用。

　　中秋過后，養(yǎng)元飲品又重磅亮相了六個(gè)核桃之后的第二大單品——養(yǎng)元植物奶。根據(jù)市場(chǎng)研究公司歐睿國際(Euromonitor)數(shù)據(jù)顯示，2020年全球植物基奶市場(chǎng)規(guī)模達(dá)168.8億美元，過去三年的年復(fù)合增長率達(dá)4.8%。同時(shí)美國農(nóng)業(yè)部(USDA)的數(shù)據(jù)顯示，1975年至今，美國人均液態(tài)牛奶消耗量下降40%。從環(huán)保的角度考量，植物奶可以從源頭避免畜牧業(yè)對(duì)于環(huán)境污染這一問題。根據(jù)世界自然基金會(huì)(WWF)于2019年的研究報(bào)告顯示，傳統(tǒng)畜牧業(yè)是大部分溫室氣體(甲烷和一氧化二氮)的最大來源。

　　在朱丹蓬看來，植物奶是未來的發(fā)展大趨勢(shì)，為中國規(guī)模最大的植物奶生產(chǎn)企業(yè)，養(yǎng)元產(chǎn)品在設(shè)備、品質(zhì)、工藝等方面具有先發(fā)優(yōu)勢(shì)。日前在回應(yīng)投資者問題中，養(yǎng)元飲品董秘也透露出，公司未來會(huì)逐步打造植物奶產(chǎn)品矩陣。

　　對(duì)于植物奶的營養(yǎng)價(jià)值，專家表示，“養(yǎng)元植物奶每盒9.0的優(yōu)質(zhì)蛋白含量，其高營養(yǎng)價(jià)值完美替代牛奶。同時(shí)，0糖、0膽固醇、0反式脂肪、0人工激素，是更為健康環(huán)保的飲品，已被一線城市高知人群和追求健康人士所追捧。”在談及養(yǎng)元植物奶品質(zhì)保障及技術(shù)壁壘時(shí)，上述專家表示，“全球頂級(jí)的全豆生產(chǎn)設(shè)備數(shù)量不超過10條，而國內(nèi)只有兩條，其中一條在臺(tái)灣，另一條就在養(yǎng)元飲品，沒有先進(jìn)的生產(chǎn)工藝以及頂級(jí)的生產(chǎn)設(shè)備，就很難保證植物奶的高品質(zhì)，這將成為植物奶市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的主要利器，而養(yǎng)元飲品已經(jīng)擁有了領(lǐng)先于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的優(yōu)勢(shì)。”

　　養(yǎng)元飲品的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)能夠穩(wěn)健增長好于市場(chǎng)預(yù)期，說明六個(gè)核桃具有較強(qiáng)消費(fèi)者粘性和生命周期，隨著新產(chǎn)品的釋放，養(yǎng)元的成長空間會(huì)進(jìn)一步打開。民生證券在研報(bào)中也表示，植物奶在中國仍是藍(lán)海市場(chǎng)，參考?xì)W美國家乳制品市場(chǎng)規(guī)模下滑而植物奶規(guī)模上升趨勢(shì)，植物奶對(duì)動(dòng)物奶有一定替代作用，未來市場(chǎng)增量空間充足。