華富基金高靖瑜所管產(chǎn)品業(yè)績(jī)差距巨大，主題類(lèi)基金賺錢(qián)邏輯失靈？
來(lái)源：全球財(cái)說(shuō)
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2021-10-27 09:04:20
2021年市場(chǎng)風(fēng)格輪動(dòng)多變，內(nèi)地的主題類(lèi)基金一時(shí)紛紛亂了方寸，前兩年大熱的白酒醫(yī)藥迅速熱度降低，目前來(lái)看相對(duì)小眾的資源主題類(lèi)基金在煤超瘋的影響下走紅。
對(duì)于賺錢(qián)邏輯不再清晰的主題類(lèi)基金而言，選擇風(fēng)格漂移也未必能有效提升業(yè)績(jī)。《全球財(cái)說(shuō)》發(fā)現(xiàn)華富健康文娛(001563)便比較典型。
2020年，該基金依靠喝酒吃藥勉強(qiáng)排在同類(lèi)中游，但是今年卻無(wú)法保持這一水準(zhǔn)。到目前為止，這只產(chǎn)品年內(nèi)凈值增長(zhǎng)率僅為-16.50%，在同類(lèi)基金中排在倒數(shù)二十位，截至9月30日規(guī)模僅剩0.10億元，命懸一線(xiàn)。
主題類(lèi)基金賺錢(qián)邏輯失靈
規(guī)模警報(bào)如何轉(zhuǎn)危為安？
從基金季報(bào)重倉(cāng)分析可見(jiàn)，除去與基金契約沾邊的醫(yī)藥外，這只產(chǎn)品主要的重倉(cāng)行業(yè)還有白酒細(xì)分領(lǐng)域，可惜所有涉及領(lǐng)域，今年都不是二級(jí)市場(chǎng)的風(fēng)口所在。
從基金合同的表述來(lái)看，基金的投資目標(biāo)是通過(guò)深入研究并積極投資于健康文娛主題相關(guān)的優(yōu)質(zhì)上市公司，精選個(gè)股，分享其發(fā)展和成長(zhǎng)的機(jī)會(huì)，力求超額收益與長(zhǎng)期資本增值。
再?gòu)漠a(chǎn)品業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)看，設(shè)定為5成滬深300指數(shù)收益率和5成上證國(guó)債指數(shù)收益率，整體界定較為模糊。
因此，基金若游走于契約的邊緣風(fēng)格漂移，但能取得良好成績(jī)回報(bào)的話(huà)，或許也不會(huì)招致太多非議。
然而事與愿違，比如白酒行業(yè)。從此以往季報(bào)看，雖然白酒的重倉(cāng)地位不能與醫(yī)藥比，但也基本保持每一季度在前十占有一席之地。
2020年三季度是瀘州老窖，這家三大白酒龍頭之一的公司，在去年四季度和今年一季度的重倉(cāng)中同樣上榜。此外，2021年一季度山西汾酒進(jìn)入前十與瀘州老窖并肩作戰(zhàn)，二季度時(shí)山西汾酒的搭檔又換成了五糧液。
進(jìn)入2021年三季度，華富健康文娛重倉(cāng)進(jìn)入貴州茅臺(tái)，成為第三大重倉(cāng)股，占凈值比例高達(dá)5.38%，同時(shí)繼續(xù)持有山西汾酒、五糧液。
但是，以上述幾家白酒股的股價(jià)表現(xiàn)，基本交出的成績(jī)單均是不及格。瀘州老窖目前年內(nèi)上漲僅為3.92%，五糧液年內(nèi)下跌23.72%，稍微讓人滿(mǎn)意的只有山西汾酒，該股年內(nèi)至今漲幅近20%。
而三季度新進(jìn)十大重倉(cāng)股的貴州茅臺(tái)，年內(nèi)跌幅近6%，較52周最低點(diǎn)有所回彈，但三季度整體仍是處于下跌情況。
對(duì)比分析，醫(yī)藥股在華富健康文娛的配置中還是占有絕對(duì)性地位，第一季度十大重倉(cāng)中有7只醫(yī)藥股，第二季度十大重倉(cāng)中也有6只醫(yī)藥股。
同時(shí)，三季度該產(chǎn)品所持中國(guó)國(guó)航、億田智能、萬(wàn)孚生物退出前十大持倉(cāng)，并新進(jìn)醫(yī)藥股邁瑞醫(yī)療、普洛藥業(yè)，但是一方面醫(yī)藥股今年估值高遭遇機(jī)構(gòu)下殺，另一方面是基本面受集采等利空困擾。
不可否認(rèn)的是，基金經(jīng)理對(duì)醫(yī)藥股的細(xì)分賽道選擇也存在問(wèn)題。
比如，基金二季報(bào)中的第一大重倉(cāng)股是疫苗股智飛生物，該股去年四季度未登榜，今年一季度進(jìn)榜殺到第二位，但是疫苗股今年的熱度已經(jīng)不及去年，作為板塊的龍頭，智飛生物今年年內(nèi)仍處于微跌狀態(tài)。
基金經(jīng)理一拖三差距巨大
女將高靖瑜真正能力圈存存疑
但基金經(jīng)理在二季報(bào)仍堅(jiān)定信念：“不管是醫(yī)藥還是傳媒行業(yè)都在不斷涌現(xiàn)新產(chǎn)品以及新應(yīng)用，需求的持續(xù)增長(zhǎng)以及多樣化給相關(guān)的行業(yè)帶來(lái)中長(zhǎng)期的機(jī)會(huì)，而疫情又帶來(lái)行業(yè)新的機(jī)遇，我們將持續(xù)發(fā)掘其中機(jī)會(huì)”。
華富健康文娛的基金經(jīng)理究竟是何人？華富基金網(wǎng)站顯示，現(xiàn)任基金經(jīng)理為高靖瑜，她從產(chǎn)品發(fā)行成立之初便開(kāi)始管理，只不過(guò)當(dāng)時(shí)她的合作者是名將陳啟明。
自2019年7月19日陳啟明離職后，高靖瑜開(kāi)始獨(dú)自一人管理該基金。2020年全年約4成的年度收益只能處于一般水平，但是2021年年內(nèi)下跌超15%就一下滑落至榜尾。
《全球財(cái)說(shuō)》發(fā)現(xiàn)讓人困惑的一點(diǎn)，高靖瑜目前還獨(dú)自管理著華富策略精選(410006)和華富智慧城市(000757)兩只基金。
單從今年表現(xiàn)看，上述兩只基金到目前業(yè)績(jī)均不錯(cuò)，其中華富策略精選年內(nèi)收益達(dá)25.57%，站在了同類(lèi)排名前10%，仿佛與健康文娛并非同一人管理。
這兩只基金的重倉(cāng)股票便能看出端倪，里面有多只為科技成長(zhǎng)類(lèi)上市公司，特別是新能源產(chǎn)業(yè)鏈的多只股票，比如近期大熱的鋰礦資源股贛鋒鋰業(yè)，該股在兩只基金的二季報(bào)便是第一大重倉(cāng)股，而贛鋒鋰業(yè)年內(nèi)漲幅已經(jīng)超過(guò)70%。
但是，從健康文娛到智慧城市和策略精選的重倉(cāng)，真是判若兩人。這里《全球財(cái)說(shuō)》不禁想替投資者發(fā)問(wèn)，究竟哪幾大行業(yè)才是高靖瑜所真正擅長(zhǎng)的呢？
對(duì)于賺錢(qián)邏輯不再清晰的主題類(lèi)基金而言，選擇風(fēng)格漂移也未必能有效提升業(yè)績(jī)。《全球財(cái)說(shuō)》發(fā)現(xiàn)華富健康文娛(001563)便比較典型。
2020年，該基金依靠喝酒吃藥勉強(qiáng)排在同類(lèi)中游，但是今年卻無(wú)法保持這一水準(zhǔn)。到目前為止，這只產(chǎn)品年內(nèi)凈值增長(zhǎng)率僅為-16.50%，在同類(lèi)基金中排在倒數(shù)二十位，截至9月30日規(guī)模僅剩0.10億元，命懸一線(xiàn)。
主題類(lèi)基金賺錢(qián)邏輯失靈
規(guī)模警報(bào)如何轉(zhuǎn)危為安？
從基金季報(bào)重倉(cāng)分析可見(jiàn)，除去與基金契約沾邊的醫(yī)藥外，這只產(chǎn)品主要的重倉(cāng)行業(yè)還有白酒細(xì)分領(lǐng)域，可惜所有涉及領(lǐng)域，今年都不是二級(jí)市場(chǎng)的風(fēng)口所在。
從基金合同的表述來(lái)看，基金的投資目標(biāo)是通過(guò)深入研究并積極投資于健康文娛主題相關(guān)的優(yōu)質(zhì)上市公司，精選個(gè)股，分享其發(fā)展和成長(zhǎng)的機(jī)會(huì)，力求超額收益與長(zhǎng)期資本增值。
再?gòu)漠a(chǎn)品業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)看，設(shè)定為5成滬深300指數(shù)收益率和5成上證國(guó)債指數(shù)收益率，整體界定較為模糊。
因此，基金若游走于契約的邊緣風(fēng)格漂移，但能取得良好成績(jī)回報(bào)的話(huà)，或許也不會(huì)招致太多非議。
然而事與愿違，比如白酒行業(yè)。從此以往季報(bào)看，雖然白酒的重倉(cāng)地位不能與醫(yī)藥比，但也基本保持每一季度在前十占有一席之地。
2020年三季度是瀘州老窖，這家三大白酒龍頭之一的公司，在去年四季度和今年一季度的重倉(cāng)中同樣上榜。此外，2021年一季度山西汾酒進(jìn)入前十與瀘州老窖并肩作戰(zhàn)，二季度時(shí)山西汾酒的搭檔又換成了五糧液。
進(jìn)入2021年三季度，華富健康文娛重倉(cāng)進(jìn)入貴州茅臺(tái)，成為第三大重倉(cāng)股，占凈值比例高達(dá)5.38%，同時(shí)繼續(xù)持有山西汾酒、五糧液。
但是，以上述幾家白酒股的股價(jià)表現(xiàn)，基本交出的成績(jī)單均是不及格。瀘州老窖目前年內(nèi)上漲僅為3.92%，五糧液年內(nèi)下跌23.72%，稍微讓人滿(mǎn)意的只有山西汾酒，該股年內(nèi)至今漲幅近20%。
而三季度新進(jìn)十大重倉(cāng)股的貴州茅臺(tái)，年內(nèi)跌幅近6%，較52周最低點(diǎn)有所回彈，但三季度整體仍是處于下跌情況。
對(duì)比分析，醫(yī)藥股在華富健康文娛的配置中還是占有絕對(duì)性地位，第一季度十大重倉(cāng)中有7只醫(yī)藥股，第二季度十大重倉(cāng)中也有6只醫(yī)藥股。
同時(shí)，三季度該產(chǎn)品所持中國(guó)國(guó)航、億田智能、萬(wàn)孚生物退出前十大持倉(cāng)，并新進(jìn)醫(yī)藥股邁瑞醫(yī)療、普洛藥業(yè)，但是一方面醫(yī)藥股今年估值高遭遇機(jī)構(gòu)下殺，另一方面是基本面受集采等利空困擾。
不可否認(rèn)的是，基金經(jīng)理對(duì)醫(yī)藥股的細(xì)分賽道選擇也存在問(wèn)題。
比如，基金二季報(bào)中的第一大重倉(cāng)股是疫苗股智飛生物，該股去年四季度未登榜，今年一季度進(jìn)榜殺到第二位，但是疫苗股今年的熱度已經(jīng)不及去年，作為板塊的龍頭，智飛生物今年年內(nèi)仍處于微跌狀態(tài)。
基金經(jīng)理一拖三差距巨大
女將高靖瑜真正能力圈存存疑
但基金經(jīng)理在二季報(bào)仍堅(jiān)定信念：“不管是醫(yī)藥還是傳媒行業(yè)都在不斷涌現(xiàn)新產(chǎn)品以及新應(yīng)用，需求的持續(xù)增長(zhǎng)以及多樣化給相關(guān)的行業(yè)帶來(lái)中長(zhǎng)期的機(jī)會(huì)，而疫情又帶來(lái)行業(yè)新的機(jī)遇，我們將持續(xù)發(fā)掘其中機(jī)會(huì)”。
華富健康文娛的基金經(jīng)理究竟是何人？華富基金網(wǎng)站顯示，現(xiàn)任基金經(jīng)理為高靖瑜，她從產(chǎn)品發(fā)行成立之初便開(kāi)始管理，只不過(guò)當(dāng)時(shí)她的合作者是名將陳啟明。
自2019年7月19日陳啟明離職后，高靖瑜開(kāi)始獨(dú)自一人管理該基金。2020年全年約4成的年度收益只能處于一般水平，但是2021年年內(nèi)下跌超15%就一下滑落至榜尾。
《全球財(cái)說(shuō)》發(fā)現(xiàn)讓人困惑的一點(diǎn)，高靖瑜目前還獨(dú)自管理著華富策略精選(410006)和華富智慧城市(000757)兩只基金。
單從今年表現(xiàn)看，上述兩只基金到目前業(yè)績(jī)均不錯(cuò)，其中華富策略精選年內(nèi)收益達(dá)25.57%，站在了同類(lèi)排名前10%，仿佛與健康文娛并非同一人管理。
這兩只基金的重倉(cāng)股票便能看出端倪，里面有多只為科技成長(zhǎng)類(lèi)上市公司，特別是新能源產(chǎn)業(yè)鏈的多只股票，比如近期大熱的鋰礦資源股贛鋒鋰業(yè)，該股在兩只基金的二季報(bào)便是第一大重倉(cāng)股，而贛鋒鋰業(yè)年內(nèi)漲幅已經(jīng)超過(guò)70%。
但是，從健康文娛到智慧城市和策略精選的重倉(cāng)，真是判若兩人。這里《全球財(cái)說(shuō)》不禁想替投資者發(fā)問(wèn)，究竟哪幾大行業(yè)才是高靖瑜所真正擅長(zhǎng)的呢？
