線下門店開得火熱，而此前招股書失效的綠茶集團也再度啟動上市之路。

《投資者網(wǎng)》黃韻欣

周末或節(jié)假日飯點，綠茶餐廳總迎來一批批食客，網(wǎng)友們在用餐后拍照發(fā)到社交網(wǎng)絡(luò)，形成新一輪的線上宣傳。

線下門店開得火熱，而此前招股書失效的綠茶集團也再度啟動上市之路。港交所顯示，綠茶集團于10月5日提交招股書，此時距離其上次遞表失效還不足一周。

01

收入增加利潤轉(zhuǎn)盈，現(xiàn)金流狀況改善

今年4月份，《投資者網(wǎng)》曾在梳理綠茶招股書時發(fā)現(xiàn)其中文版招股書存在信披出錯的情況，綠茶集團方面曾對此回應(yīng)稱：“公司已經(jīng)發(fā)現(xiàn)招股書中的問題，是打印錯誤，后續(xù)會進行修改。”可以看到，綠茶集團已經(jīng)在新遞交的招股書上做出了修正。

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左圖為綠茶集團失效招股書，右圖是綠茶集團再度提交的招股書

值得注意的是，近日《投資者網(wǎng)》在綠茶集團更新后的招股書中又發(fā)現(xiàn)了財務(wù)單位矛盾的情況。在招股書第3頁餐廳表現(xiàn)下的“收入組成部分表”中，同時出現(xiàn)“人民幣元”及“人民幣千元”兩個單位。部分投資者向《投資者網(wǎng)》表示：“單看這個表格無法明確收入單位。”

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圖片來源：綠茶集團招股書

帶著這個疑惑，《投資者網(wǎng)》第一時間致電了綠茶集團管理人員，該管理人員表示：“不太清楚這個事情，會轉(zhuǎn)給相關(guān)負(fù)責(zé)人。”

此外，綠茶集團中英文招股書194頁中的一段話疑似漏掉日期。在招股書原文日期“2020年”之后加上“截至2021年5月31日”，才能順利使得日期對應(yīng)四個財務(wù)數(shù)據(jù)和百分比。

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圖片來源：綠茶集團招股書

雖中文版招股書瑕疵不斷，但從招股書更新的財務(wù)數(shù)據(jù)來看，綠茶集團2021年前五個月的業(yè)績較為亮眼。

此前綠茶集團因為2020年期內(nèi)利潤為負(fù)引發(fā)關(guān)注，而截至2021年5月31日，綠茶集團的期內(nèi)利潤約為4834萬元(人民幣，下同)，同比去年約5660萬元的虧損，成功實現(xiàn)由虧轉(zhuǎn)盈。今年前五個月在華東、華北及其他地區(qū)的收入都同比去年有不同程度的增加，總體收入增長率達(dá)到了109.6％。招股書稱：“由于COVID-19疫情的影響，我們于2020年的經(jīng)營業(yè)績受到不利影響，但隨著中國大部分地區(qū)疫情受到控制，我們的收入和利潤截至2021年5月31日五個月錄得強勁反彈。”

從現(xiàn)金流來看，公司流動負(fù)債凈額由截至2021年5月31日的6214萬元減少至截至2021年8月31日的5180萬元。對于流動負(fù)債凈額縮窄，招股書表示，“主要由于餐廳運營所得經(jīng)營現(xiàn)金流入產(chǎn)生的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物增加所致，部分被我們繼續(xù)擴展餐廳網(wǎng)絡(luò)所致的租賃負(fù)債增加所抵消。”

正如上述招股書所言，綠茶集團今年在擴展餐廳網(wǎng)絡(luò)上可謂是動作頻頻，開設(shè)新店如播種草籽，隨風(fēng)過處生根發(fā)芽。

02

線下新店密集開業(yè)，租賃負(fù)債水漲船高

招股書披露，截至2021年5月31日，綠茶集團旗下有184家店鋪，比2020年末增加了4家。

然而，《投資者網(wǎng)》發(fā)現(xiàn)6月之后才是綠茶餐廳新店開業(yè)的高潮期。綠茶餐廳公眾號顯示，6月11日杭州蕭山銀隆店開業(yè)；6月16日上海浦東匯智店開業(yè)；6月18日北京通州愛琴海店和青島金獅廣場店開業(yè)；6月25日泰州萬象城店開業(yè)；6月26日義烏之心店開業(yè)。7月份綠茶餐廳新店有深圳茂業(yè)天地店、濟南高新萬達(dá)店、貴陽世紀(jì)金源店、秦皇島世紀(jì)港灣店和溧陽上河城店等7家。

此外，8月份綠茶餐廳開設(shè)新店6家，9月份新店預(yù)告9家，10月份新店預(yù)告6家。據(jù)不完全統(tǒng)計，6月以來綠茶餐廳已然預(yù)告或開設(shè)新店達(dá)到34家，布局城市從北到南，新增秦皇島、溧陽等新城市。

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圖片來源：綠茶餐廳公眾號

招股書顯示：“我們?yōu)椴蛷d租用租賃物業(yè)。該等租約一般為固定租期且最長租期為31年5

個月。于往績記錄期，我們餐廳的大部分租賃協(xié)議屬混合租金安排，包括可變付款與固定付款兩者，我們的應(yīng)付可變租金與特定餐廳的銷售額掛鉤。”而新店的開設(shè)則使得公司租賃負(fù)債水漲船高。綠茶集團的租賃負(fù)債從截至2018年12月31日的7916萬元增長到截至2021年8月31日的1.63億元。

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圖片來源：綠茶集團招股書

與此同時，店鋪擴張也導(dǎo)致員工成本提升。截至2021年5月31日，綠茶集團員工成本達(dá)到2.18億元，相比去年同期1.28億元增長不少。

如此之快的開店速度透露著綠茶集團搶占市場的野心。利潤轉(zhuǎn)盈、現(xiàn)金流狀況有所改善的綠茶集團，頂著高額的租賃負(fù)債和員工成本，風(fēng)馳電掣地行駛在燒錢擴張的道路上。“超速擴張”是不是綠茶集團增強知名度的良方？攤子越鋪越大會不會導(dǎo)致公司經(jīng)營業(yè)績不穩(wěn)定？這些都需要市場的檢驗。

03

門店流量回彈，人均消費有所下降

開門做生意，最重要的是有顧客買單。

2018年至2020年間，綠茶集團每家餐廳日均接待人數(shù)呈現(xiàn)下降趨勢。以廣東省為例，2018年綠茶餐廳每家日均接待人數(shù)為1127人，2019年降至811人，2020年再次減少到513人。今年流量有所反彈，根據(jù)招股書數(shù)據(jù)，截至2021年5月31日，廣東省綠茶餐廳每家日均接待量達(dá)到629人。

根據(jù)招股書數(shù)據(jù)，其今年前五個月的日均接待人數(shù)超過2020全年，但依舊未回到疫情發(fā)生前的水平。隨著疫情影響逐漸減弱，其線下門店流量處于“回血”狀態(tài)。但值得注意的是，截至2021年5月31日，綠茶餐廳今年前五個月的人均消費要低于2020全年水平。

在微信公眾號的新店預(yù)告中，綠茶餐廳展示了其“松樹船宴”“風(fēng)清竹影”“西湖盛宴”和“水墨江南”等不同的室內(nèi)裝潢風(fēng)格，以江南風(fēng)光為主基調(diào)。4月份春季，綠茶根據(jù)季節(jié)推出“春日探新”美食；5月初夏，幾款水果新飲上市；9月入秋，又?jǐn)y秋季新品進行宣傳。公眾號整體的品宣風(fēng)格偏向古貌文藝。可以看出，不斷進行菜品迭代的綠茶集團一以貫之地在抓住流量上花心思，但流量能否穩(wěn)定增長仍需看其后續(xù)市場表現(xiàn)。(思維財經(jīng)出品)■