消費者的選擇很多，他們看重的是口感和品質，其次才是品牌和營銷。

近日，有媒體發現徽酒頭部企業古井貢酒于不久前投資了貴州仁懷茅臺鎮珍藏酒業有限公司(下稱“珍藏酒業”)。據國家企業信用信息公示系統顯示，古井貢酒于2021年9月15日成為珍藏酒業持股60%的大股東，且珍藏酒業注冊資本從75萬元變更為125萬元。

這是繼黃鶴樓、明光酒業后，古井貢酒收購路上斬獲的又一員大將。據業內人士表示，在醬酒熱的驅動下此舉有助于古井貢酒全國化進程的加速。

實際上，全國化戰略是古井貢酒一直以來的目標，但就目前來看，此戰略進展收效甚微，上半年仍有近86%的收入來自華中區域。

【“染醬”為全國化？】

據了解，珍藏酒業2001年成立于仁懷市茅臺鎮，前身為茅賽酒廠，主營業務為醬香型白酒的生產及銷售。2009年以前，珍藏酒業年產量13.5萬斤；2009年因擴大了生產規模其年產量達43萬斤；2010年，珍藏酒業再次擴大了生產規模，生產醬酒130萬斤，2012年產量達200萬斤，并表示往后將逐步擴大生產規模。而隨著古井貢酒的入局，珍藏酒業或將更進一步地擴大生產規模，以此來配合古井貢酒的戰略目標。

據南方都市報此前報道稱，此次收購一方面顯示出古井貢酒向香型多元化、產品多元化方向發展的戰略決心；另一方面在醬酒熱的驅動下有助于公司全國化進程的加速。

而實際上，古井貢酒近年來不斷向全國化的目標邁進。2016年古井貢酒斥資8.16億元收購了深耕湖北省多年的黃鶴樓酒業51%股權，今年上半年黃鶴樓為古井貢酒帶來營業收入5.81億元，同比增長319.6%，在總營業收入中的占比為8.29%，較去年同期增長了5.01個百分點。

即便如此，黃鶴樓也并未給古井貢酒拓展全國化帶來顯著的效果。2015年，未收購黃鶴樓之前，古井貢酒華中區域實現的營業收入在總營業收入中的占比為84.43%，曾被質疑過度依賴華中區域，收購黃鶴樓5年后的2020年，古井貢酒華中區域營業收入占比仍為87.6%，“華中區域依賴癥”不但沒有減輕，反而有愈來愈重的趨勢。

而反觀華北及華南區域的擴張，卻沒有“絲毫”進展，2015年古井貢酒華北及華南區域營業收入占比為5.66%及9.86%，2020年華北及華南區域營業收入占比為6.73%和5.64%。

即便進入今年，古井貢酒全國化擴張仍收效甚微。上半年古井貢酒華中區域營業收入占比為85.99%，華北及華南區域占比為7.2%以及6.73%。

如今為實現全國化的目標，古井貢酒又進軍了醬酒，但“醬雖好卻不能貪杯”。數據顯示，2020年中國醬香型白酒產量約為60萬千升，同比增長9%，約占中國白酒行業產量740萬千升的8%，同比+1.1pcts。

而基于醬香型白酒特殊的釀造工藝，其產能較小且時間較長，如上文所述珍藏酒業小小的產能更是難以滿足古井貢酒全國化的目標。即使從現在加大產能，最快也要5年后才可以見到成效，古井貢酒若想通過“染醬”實現全國化的戰略目標，恐怕短期內是難以實現的。

同時，蔡學飛也表示“珍藏酒業本身實力、品牌與規模都偏小，短期內無法為古井貢酒的業績帶來較大增長。”

【品質遭質疑 年份原漿銷量減少】

據悉，除全國化以外，次高端也是古井貢酒近年來實行的戰略目標，而“年份原漿”便是古井貢酒發力次高端的主要系列產品，據古井貢酒表示，古20為古井貢酒重點培育產品，在長三角等部分核心市場投放，終端渠道的陳列、廣宣費用也重點覆蓋該產品。

2020年古井貢酒年份原漿實現營業收入78.34億元，在總營業收入中的占比為76.13%，為古井貢酒的主要收入來源。而2020年古井貢酒銷售費用為31.21億元，銷售費用率為30.33%，在同行業中居于較高位。

事實上，古井貢酒長期以來的銷售費用率都居高不下，2018年至2020年分別為30.89%、30.57%、30.33%，均保持在30%以上，即便今年上半年古井貢酒銷售費用率降至28.94%，但在同行業中仍處于較高位，僅次于水井坊、老白干及皇臺酒業，因此被外界稱為“營銷酒”。

隨著古井貢酒的不斷營銷，年份原漿逐漸被消費者熟知，其銷量逐年增長，但古井貢酒未公開披露過實際基酒產能，于是相關媒體做了相關推算古井貢酒成品酒產量遠遠高于實際基酒產能，遂得出結論“古井貢酒大量外采基酒或食用酒精”，至今古井貢酒仍為就此做出相關回應。

或許是受此影響，今年上半年，古井貢酒年份原漿系列實現營業收入50.7億元，在總營業收入中的占比為72.36%，較去年年末減少了3.77個百分點。與此同時，上半年年份原漿銷量也受到了影響，數據顯示，上半年古井貢酒三大系列產品，古井貢酒系列銷售量為1.29萬噸，同比增長14.13%；黃鶴樓系列銷售量4782.75噸，同比增長203.915；年份原漿系列銷售量2.32噸，同比減少7.33%。

而上半年，古井貢酒對年份原漿系列古20產品的38°、42°經銷價上調40元/瓶，零售價上調為799元/瓶；52°古20經銷價上調60元/瓶，零售價上調為899元/瓶。倘若，古井貢酒上半年未對年份原漿進行提價，其營業收入或將受到較明顯的影響。

隨著“茅五瀘”高端白酒的逐漸穩定，越來越多的區域性酒企向全國化及次高端領域發力。換言之，消費者的選擇很多，他們看重的是口感和品質，其次才是品牌和營銷。