如果行業(yè)復(fù)蘇，采購(gòu)需求從終端客戶傳導(dǎo)至加工企業(yè)尚需一定周期，轉(zhuǎn)化為實(shí)際訂單也會(huì)受多種因素影響。

白卡紙巨頭提價(jià)，引發(fā)造紙板塊集體狂飆，中順潔柔或許只是跟風(fēng)而已。

同花順數(shù)據(jù)顯示，造紙板塊9月23日狂漲9.31%，但次日便遭遇4.59%的大跌。中順潔柔23日雖然尾盤觸及漲停，但主力資金信心不足，最終以上漲9.21%收盤，次日低開后迅速下挫達(dá)5.71%，最終收盤下跌4.71%。

無(wú)論是上半年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，還是全年的業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)，中順潔柔或許都與“紙茅”身份漸行漸遠(yuǎn)。

一邊提價(jià)一邊停機(jī)

公開信息顯示，APP(中國(guó))自2021年9月1日起，針對(duì)寧波亞洲漿紙業(yè)有限公司和廣西金桂漿紙業(yè)有限公司生產(chǎn)的所有產(chǎn)品漲價(jià)200/噸(含稅)。博匯紙業(yè)針對(duì)生產(chǎn)的所有卡紙產(chǎn)品，自2021年9月1日起，在目前售價(jià)基礎(chǔ)上上調(diào)200/噸(含稅)。晨鳴紙業(yè)白卡、銅版卡產(chǎn)品自8月26日起漲價(jià)200/噸。萬(wàn)國(guó)紙業(yè)決定自2021年8月25日，生產(chǎn)的白卡紙全系列產(chǎn)品在目前執(zhí)行價(jià)格的基礎(chǔ)上統(tǒng)一漲價(jià)200/噸。

進(jìn)入9月下旬以后，受全國(guó)能耗雙控力度加大以及紙漿與紙價(jià)倒掛的影響，APP(中國(guó))發(fā)布停機(jī)通知稱，金東工廠9月19日-30日各機(jī)臺(tái)輪流停機(jī)，合計(jì)停機(jī)14天，減少銅版紙供應(yīng)量2.7萬(wàn)噸。

晨鳴集團(tuán)發(fā)布停機(jī)通知稱，江西晨鳴自9月22日起停止所有接單，并10月份停機(jī)20天，減少白卡紙供應(yīng)2萬(wàn)噸；壽光晨鳴10月份提高海外供應(yīng)量，減少白卡紙內(nèi)貿(mào)供應(yīng)1.5萬(wàn)噸；湛江晨鳴10月份停機(jī)限產(chǎn)，降低市場(chǎng)投放1.5萬(wàn)噸。

博匯紙業(yè)發(fā)布停機(jī)通知稱，江蘇博匯紙業(yè)自9月8日開始，各機(jī)臺(tái)輪流停機(jī)，截止9月18日，減少白卡紙供應(yīng)量5.2萬(wàn)噸；計(jì)劃9月19日-29日各機(jī)臺(tái)全面停機(jī)，預(yù)計(jì)減少白卡紙供應(yīng)量6.5萬(wàn)噸。

山鷹紙業(yè)銷售有限公司9月15日發(fā)布停機(jī)通知稱，受錯(cuò)峰限電、區(qū)域疫情、原料及煤炭等原輔材料價(jià)格飛漲等影響，現(xiàn)計(jì)劃對(duì)部分機(jī)臺(tái)進(jìn)行停機(jī)檢修，為了方便貴司及早安排原紙采購(gòu)計(jì)劃，現(xiàn)告知停機(jī)計(jì)劃。根據(jù)產(chǎn)能測(cè)算，本次停機(jī)預(yù)計(jì)減產(chǎn)1.7萬(wàn)噸。

業(yè)內(nèi)人士指出，同種類紙企停產(chǎn)的原因主要是紙漿的價(jià)格維持在高位水平，成本居高不下，壓縮了企業(yè)的利潤(rùn)空間，紙漿價(jià)格與紙價(jià)格倒掛，不得不停產(chǎn)或減產(chǎn)。

券商調(diào)低中順預(yù)期

盡管中研普華研究員張星認(rèn)為目前白卡紙已經(jīng)供大于求，行業(yè)出現(xiàn)了產(chǎn)能過剩的情況，但券商對(duì)相關(guān)巨頭的業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)并不悲觀。

今年上半年，造紙板塊共有12家上市公司凈利潤(rùn)同比翻番，青山紙業(yè)同比增幅達(dá)到887%，博匯紙業(yè)、晨鳴紙業(yè)、齊峰新材、安妮股份增幅均超過200%。從12家機(jī)構(gòu)給出的今年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)來看，博匯紙業(yè)、晨鳴紙業(yè)業(yè)績(jī)翻倍，太陽(yáng)紙業(yè)、華泰股份、仙鶴股份、岳陽(yáng)林紙?jiān)龇?0%。

不過，這種大好局面并沒有降臨到中順潔柔身上。

中順潔柔中報(bào)公布以后，有8家券商相繼發(fā)布研報(bào)，其中兩家給予“增持”評(píng)級(jí)，6家給予“買入”評(píng)級(jí)，但多家券商下調(diào)全年業(yè)績(jī)預(yù)期。

東吳證券表示，根據(jù)2021上半年業(yè)績(jī)下調(diào)盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2021-2023凈利潤(rùn)為9.1、12.1、15.3億元(原值為13.6、17.8、21.4億元)，對(duì)應(yīng)PE分別為24、18、14x。管理層磨合期疊加外部原材料高位因素，短期業(yè)績(jī)或有所波動(dòng)，但中長(zhǎng)期看個(gè)護(hù)品類有望帶來第二增長(zhǎng)曲線，下調(diào)至“增持”評(píng)級(jí)。

安信證券的預(yù)期最為悲觀，預(yù)計(jì)中順潔柔今年凈利潤(rùn)為7.15億元，同比下降21%，2022年~2023年的凈利潤(rùn)分別為8.56億元、10.15億元，分別增長(zhǎng)19.7%、18.6%，維持買入-A投資評(píng)級(jí)。

國(guó)金證券表示，根據(jù)公司上半年業(yè)績(jī)表現(xiàn)及對(duì)未來生活用紙行業(yè)的判斷，下調(diào)21-23年EPS至0.75、0.89、1.06元，下調(diào)幅度為16.5%、20%、22.6%，考慮到公司中長(zhǎng)期成長(zhǎng)性，維持“買入”評(píng)級(jí)。

即使維持“強(qiáng)烈推薦”的華福證券也表示，考慮原料端成本壓力，下調(diào)公司毛利率預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2021-2023年歸母凈利潤(rùn)為10.28億元、12.06億元和13.65億元(原值12.77億元、14.71億元和15.39億元)，對(duì)應(yīng)PE分別為23倍、20倍和18倍。