冠脈支架集采未中標的賽諾醫療，正遭遇“心臟驟停”。

　　9月13日，賽諾醫療(688108.SH)回應監管部門問詢表示，冠脈支架帶量集采的實施，導致公司支架產品出廠單價及銷售數量大幅下降，中短期內，公司冠脈支架銷售受國家冠脈支架帶量集采政策的影響仍然較大。

　　數據顯示，2021年上半年，賽諾醫療冠脈支架產品收入減少1.24億元，同比下降90.01%。

　　賽諾醫療也在積極開拓新產品，不過新一代冠脈支架HT Supreme上市三個月，累計銷售434條，并不盡如人意。半年報顯示，公司總計12家子公司中，有10家處于虧損狀態。

　　上半年由盈轉虧8154萬

　　2020年11月，賽諾醫療未能在“冠脈支架集中帶量采購”中標，公司核心產品冠脈支架的市場大幅下挫。

　　國家冠脈支架帶量集采政策于2021年1月1日起執行，醫院在手術過程中優先使用帶量集采中標產品。賽諾醫療在售第一代冠脈支架產品未被納入冠脈支架國家集采范圍之內，從而導致業績大幅下滑。

　　數據顯示，2017年至2019年，賽諾醫療營業收入分別為3.22億元、3.80億元、4.36億元，同比增長率分別為21.23%、18.14%、14.59%；歸母凈利潤分別為6614.58萬元、8919.04萬元、9003.78萬元，同比增長率分別為130.87%、34.84%、0.95%；扣非凈利潤分別為7147.78萬元、8750.16萬元、8744.08萬元，同比增長率分別為158.11%、22.52%、-0.07%。

　　但是，2020年，賽諾醫療業績出現“斷崖式下滑”，實現營收3.27億元，同比下降24.89%；歸母凈利潤2249.32萬元，同比下降75.02%。

　　近日，賽諾醫療發布半年報顯示，公司實現營業總收入7863.31萬元，同比下降55.44%；歸股凈利潤-8154.22萬元，同比下降360.02%；扣非凈利潤-8329.98萬元，同比下降395.45%。

　　賽諾醫療表示，主要系公司在售第一代冠脈支架產品未被納入冠脈支架國家集采范圍之內，報告期內冠脈支架產品銷量較上年同期大幅下降所致。

　　2021年上半年，賽諾醫療冠脈支架產品收入減少1.24億元，同比下降90.01%；成本減少2518.77萬元，同比下降85.23%；平均單價同比減少611.16元/套，同比下降30.55%；毛利率同比減少10.28個百分點。

　　賽諾醫療表示，由于本期冠脈支架產品產量較低(同比下降91.31%)，且所領用的全部是上年生產僅需滅菌及外包裝工序的半成品，因此單位成本與上年同期相比變動不大，成本下降幅度與銷量下降幅度基本一致；上述指標變動主要因受冠脈支架集采政策影響，銷量及單價大幅下降所致。

　　不僅如此，2021年上半年，賽諾醫療冠脈球囊產品收入增加305.63萬元，同比增長 25.72%；成本增加738.24萬元，同比增長178.68%；平均單價同比減少103.60元/個，同比下降24.86%；毛利率同比減少42.30個百分點。

　　賽諾醫療分析稱，由于本期共用固定生產成本較上年同期增長28.88%，且冠脈支架產量同比下降91.31%，共用固定生產成本就按照工時量分攤到球囊產品上，因此冠脈球囊產品銷量雖然增長67.30%，但單位成本增長66.57%；上述指標變動主要因冠脈球囊產品已在全國24個省、自治區、直轄市中標，單價大幅下降、銷量及單位成本大幅增長所致。

　　賽諾醫療的另一款產品——顱內球囊產品2021年上半年收入增加2313.01萬元，同比增長87.28%；成本增加886.51萬元，同比增長292.59%；平均單價減少1550.59元/個，同比下降19.51%；毛利率同比減少12.53個百分點。

　　研發支出成拖累凈利下滑主因

　　為了緩解集采帶來的業績損失，賽諾醫療通過子公司的研發來進行多元化發展。

　　2020年，賽諾醫療在蘇州設立全資子公司“賽諾神暢”、“賽諾心暢”，從事神經介入醫療器械的研發、生產及銷售，以及結構性心臟病介入醫療器械的研發、生產、銷售。

　　半年報顯示，賽諾醫療總計12家子公司中，10家為全資子公司，國內外均有布局。

　　然而，遠水解不了近渴。這些子公司卻并未給業績增彩，12家子公司僅有2家凈利潤為正。

　　賽諾醫療新一代冠脈支架HT Supreme 于2021年5月底在國內實現銷售。不過，截至 2021年8月底，該產品已累計銷售434條。愿意自費購買非集采冠脈支架的患者是該產品的主要終端群體。

　　同時，賽諾醫療新一代冠脈支架目前的目標市場是國家冠脈支架帶量集采以外的冠脈支架市場(簡稱“非集采冠脈支架市場”)，根據2018年國內PCI手術量(91.5萬例)及單例手術平均植，按照15-20%的增速，進行估算，預計2021年國內冠脈支架植入量160-180萬個，集采約定采購量(首年意向采購總量為107.5萬個)約占全市場的 60%-67%，估計非集采支架市場植入數量約為50萬-70萬個。目前集采中選企業已出廠支架198萬個，賽諾醫療介紹，扣除醫療機構已完成使用的110萬個，尚有88萬個已出廠支架待使用。該部分支架產品可能會在一定程度上搶占非集采支架產品的市場空間。

　　賽諾醫療表示，冠脈支架帶量集采的實施，導致公司支架產品出廠單價及銷售數量大幅下降，中短期內，公司冠脈支架銷售受國家冠脈支架帶量集采政策的影響仍然較大。

　　實際上，賽諾醫療的研發投入并不算少，但目前來看卻成了拖累公司盈利能力的重要因素。

　　數據顯示，2016年至2020年，賽諾醫療研發費用分別為7599.71萬元、5367.56萬元、6654.78萬元、8959.28萬元、10873.46萬元，累計達到3.95億元。

　　2021年半年度報告顯示，賽諾醫療研發支出(含資本化支出和費用化支出)占營業收入比重為109.35%，較上年同期增加71.13個百分點，其中費用化研發投入為7441.99萬元，較上年同期增長72.54%，成為了本期凈利潤下降的主要原因之一。